저자: 오태민 · 한국인
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비트코인 ETF 승인 기대와 반감기 효과를 논의. 블랙록-SEC 협의 뉴스로 ETF 승인 가능성이 높다고 보며, 승인 시 1년 내 14만 달러 전망을 언급. 반감기는 과거 3회 패턴상 반감 후 6~8개월 뒤 불장이 시작되고 저점 대비 20배 이상 상승한 뒤 꺼졌다고 설명하며, 이번엔 선행 반영될 수 있다고 봄. 죽음의 소용돌이 이론(채굴 수익 감소→보안 약화) 대응 논리도 소개.
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근데 반감기는 지금 이제네 번째인데요 세 번 지난 과거의 경험만 보면 반감기가 끝나고 8개월에서 6개월 사이에 불장이 시작을 해요. 반감기 이전에 최 저점보다 무조건 20배 이상 올라요 최저점 대비 무조건 20배 이상 올랐다가 이제 꺼지는데 근데 이게 참 어려운 문제인게 어 화폐의 발행량이 이제 정부를 이제 이제 관장하고 이렇게 하시는 분들 입장에서 에서는 그 질문을 받으면 좀 당황스러울 것 같긴 해요. 왜냐면은 지금 우리나라만 해도 사회 구조나 시스템이 인구 구조라든가 아니면 여러 가지 부담들이 많거든요. 사회 보장 비용부터 시작해서 정부가 쓸 돈이 너무 많아요.
근데 쓸 돈이 너무 많다 보니까 이게 비용은 더 커질 거고 그러면 화폐량이 얼마나 될지 예상하기가 매우 어렵죠. 사회 구조적으로 봤을 때 그런데 비트코인 그대로다 그냥 얘 얘는 가만히 있는 거예요. 얘는 가만 있데 여기가 이제 문제인 거죠. 그렇게 되면서 자연스럽게 이쪽이 올라갈 수 있을 거라는 기대를 할 수 있 있라는 거 같은데음 좀 더 구체적으로 질문 드려 볼게요 그러면은 비트코인에 대해서 최근에 어 이제 올라가는 이유들이 이제 시장에서 많이 회자가 되고 있는 것이 etf 승인 기대감 그다음에 반감기 이렇게 있거든요. 어 지금 어떻게 되고 있다고 봐야 되나요.
어 etf 대해서 저는 전망을 그렇게 높게 보는 편은 아니었어요. 아네 반반 봤는데 지금 조종해야 될 거 같아 2주 전부터 이상한 뉴스가 떴는데 scc 블랙 락하고 아주 디테일한 협의에 들어갔어요. 여태까지 7년 동안가 수많은 etf 거절해 왔거든요. 근데 이유는 수많은 etf 다 내용은 다를 텐데 etf scc 이유는 딱 하나였어요. 소비자 보고가 안 된다 소비 자보가 안 되는 건 뭐냐면 누가 해 해외에서 얼마만큼 가지고 있는지도 모르고 누가 얼마만큼 가지고 있는지 모르기 때문에 작전에 취약하다 이거거든요. 매니퓰레이션 취약하다는게 근데 법원에서 얻어 맞았어요.
야 좀 다른 이유를대 창의적이고 좀 응 합당한 이유를 대서 법원에서 SC 예 그렇죠. 그래서 SC 새로운 이유를 개발하는 줄 알았어요. 저는 그럴 수도 있다 생각을 했는데 그게 아니고 블랙 락하고이 etf 이거를 배당할 때 현물로 전달하지 말고 현금으로 한번 바꿨다가 전달해라음 그러면 이제 엄청 세금을 내나 봐요음 미국 세법에 의해 가지고 그니까 세금을 왕창 뜯기로 마음을 먹은 거예요. sec 아예 그렇죠. 정부를 대변하는 거니까 한 번만 더 설명해 어 왜 그러면 왜 세금을 내 저도 자세는 모르는데 이런 etf 같은 상품이 이렇게 그 계약 기간이 끝나면 이제 배당을 해 줘야 되잖아요.
그런데 배당을 다 받아 가지는 않는 거 같아요. 그냥 연장 하겠죠. 나 다음도 또 해 줘요 이렇게 연장할 텐데 연장을 하건 배당을 받건 현금을 한번 바꿨다가 다시 입력하라는 거죠. 그럼 현금으로 바꾸는 순간에 캐피탈 개인이 생기죠. 아 그럼 세금 내야 돼요 아 근데 현물로 이렇게 해서 다시 재연장을 하면 세금을 이원시 수가 있는 거죠음 제가 알기로이요 정도인데 더는 물어보지 마세요. 다시 모르니까 근데 세금을 왕창 내도록 하는게 SC 세부적인 협상 아니었고 블랙 락은 세금을 을 회피하는게 세금을 좀 덜내는게 etf 상품의 매력이다 그래서 현물로 이렇게 배당하는 거를 고수하다가네 어젠가 그제 뉴스에 나왔어요.
블랙 럭이이 문제를 없애 버렸어요. 그냥 SC 의도대로 바꿨어요. 아 프 자신들의 프로포절을 아 근데 이게 이제 얘기를 듣다 보니까 그 내용 구체적인 내용은 어 저도 모르겠고 잘 모르겠지만 그런 얘기가 나온다는 거 자체의 함의가 그 etf 되나 보네이 아니 안고 하면 판을 뒤집어려 그러지 그죠. 어떻게 할래 이렇게 할래 말래 뭐 이런 얘기가 나온다는 거 자체가 가능성이 좀 높다고 봐야 되겠네요. 그렇죠. 블랙 락은 그냥 듣보잡 회사가 아니고 저는 게리 겐슬러 SC 의장이 이번에는 정치적으로 의사 결정 내릴 수밖에 없다고 보거든요. 과거에도 그랬지만 정치적인 의사 결정을 내려야 되는데 왜냐면 블랙 락은 민주당 최고의 후원자 그리고 올해 내년은 선거입니다.
맞아요. 그 블랙 락을 불러다가 얘네가 세금 더내는 프로포 금면 내가 해 줄게라고 전제에서 회의를 했을 거 아닙니까 그 블랙 락이 볼을 받았어 아 이제 볼은로 넘어갔다 말이죠. 근데 이거를 가지고 망쳐요 명분이 없잖아 아 해 달라는 거 해줬는데 예 이거 우리나라에서는 간혹 일어나는 일인데 미국적 사고에서는 이게 불가능한 일입니다. 제가 알기로 아 그래요. 어 어 상권이게 다 그렇게 되어 있어요. 그 그러니까 이제 뭐 해달 거 하나가 해해 줬는데 하나만 더 해 줘 이럴 수도 있는 거 아니에요. 그럴 수도 있지만 그럴 수도 있지만 이제 볼을 이렇게 주고 텐션을 주고 받았잖아 받는데 게임 무효는 안되는 거예요.
이게 미국쪽 사고에서는 굉장히 저도 미국 상법을 약간 공부해 본 적이 있는데 미국은 이렇게 그 우리처럼 꼭 문서로 써야지만 계약이라고 보지 않더라고요 오퍼 자체를 일종의 계약의 그걸로 봐서 받아버리면 계약 성립한 거예요. 일단은 아 그런게 있어요. 흥미 진진합니다. 근데 그렇게 되면 etf 승인 가능성이 있다라고 봐야 될 거 같고 우리가 얘기하기로 1월 아니면 4월이다 이런 식으로 이제 얘기하고 있잖아요. 데드라인이 좀 다른 거 같긴 한데요 그러면 이제 1월이 4월이 되게 되면 어 비트코인 가격은 어떻게 될까요. 그 1월 10일이 블록의 프로포절이 한도인 거 같아요.
지금 최고의 간신이 블랙 락인 1월 11일 합니다. 며칠 안 남았어요음 그러니까 만약에 된다 그러면 그 새벽부터 사야 돼요음 어떤 분들은 이제 실제로 되면 어 소문에 사서 뉴스에 파는 물량이 있기 때문에 좀 조정 받는다라고 하는데 그러면 그럴수록 사셔야 돼요 왜냐하면 전 이 내년 etf 승인되면 1년 동안 14만 달러를 찍는답니다. 14만 달러야네 지금 4만 달러거래 4만 달러 4만 달러 세 배가 넘는 건데 히드 님금 세 배가 넘는 세 배가 넘습니다. 지금네 아니 전망이 전망 근데 그 전망이 이유가 있을 거 아니에요. 뭐 여러 가지 뭐 제가 알기로는 1천억 달러 정도의 유입 뭐 이렇게 생각하시는 거 같아요음 유입되는 규모를 우리가 추정하는 걸 제가 보니까 옛날에 금 etf 생겼을 때 비코인 그정 들어오지는 생 하는 거 같은데 자금이 지금 참고로 작년 한해 동안에 그니까 2023년이 올해 올해 지금 미국에 MMF 들어간 돈이 1.4조 러거 그니까 이제 그 돈이 들어간 이유는 아니 금리를 많이 주니까 잖아요.
근데 금리 낮아질 거거든요. 그럼 이제 그 돈들이 스물스물 기어 나올 텐데 어디로 갈지 모르죠. 근데 뭐 주식으로 갈 수도 있고 근데 비트코인도가 되면 하나의 이제 수단이 될 수도 있을 것 같고 돈 많이 들어갈 것 같아요. 제가 알기로는 기관들은 일정 부분 담게 되어 있어요. 아 또 담게 되 있어요. 왜냐하면 이제 지금은 이제 완전히 규제가 풀린게 아니라서 불확성 있어서 못 담지만 규제가 풀린 이렇게 합법적인 자산 중에 채권 아고 주식하고 다른 이게 다른 요인에 의해서 움직이는 비상관 자산은 의무적으로 담아야 돼요 아 그렇 그 의무적으로 되어 있더 사공이 K 같은 경우에 아 그 그렇죠.
어 그러니까 이제 가급적이면 어 상관관계가 낮은 주식을 사서 그 포트폴리오의 변동성을 낮추는 그런 역할을 해야 된다라는 거죠. 그래서 어떻게 보면은 2008년 금융기 이후로 그 401k 포함한 연기금에 했던 일들도 자세히 보면은 주식 채권만 하다 너네들 망했잖아 그니까 대체를 해라 그래 가지고 부동산도 사고 항공기도 사고 그랬던 거거든요. 아마 이번 위기가 끝나고 나면 아 비트코인을 샀었네 이런 생각을 할 수도 있지 않을까 저는 그렇게 생각도 하고 있습니다. 그런데요 어 또 한 가지의 이슈가 있죠. etf 승인 기대감에 대한 이야기가 있고 또한 가지는 반감기 근데 이제 반감기가 만냥 좋은 건 아니다.
이런 얘기도 있는 거 같아요. 그 반감기 뭐 잘못 지나가다 비트코인 없어진다 이런 얘기도 좀 있는 거네 어떤 내용인가요 방기는 4월 말에서 5월로 맞춰져 있고요 그거는 이제 4년 주기로 돌아오는 거고 근데 반감기는 지금 이제네 번째인데요 세 번 지난 과거에 일단 경험만 보면 반감기가 끝나고 8개월에서 6개월 사이에 이제 불장이 시작을 해요. 좀 늦게 시작을 합니다. 그러면서 이제 그 방 이전에 최 저점보다 무조건 20배 이상 올라요 20배 최저점 대비 예 최저점 대비 무조건 20배 이상 올랐다가 이제 꺼지는데 그렇게 안 됐으면 좋겠지만 어쨌건 꺼져요 너무 급하게 오르니까 1년 정도 진행을 합니다.
그게 이제 지난 세 번에 반간계 이제 공통된 떤 패턴이라면 이번에는 좀 달라야 되지 않을까라는 기대를 좀 하고 있고요 그게 이제 이번에 그 etf 승인을 먼저 시작을 하면서 온다면 진짜 물 들어오는 데다가 또 물이 더 들어오는 거죠. 근데 이제 이사님께서 지적한 부분은 이제 지난 과거에 세 번 동안 계속 있었던 죽음의 소용도 이론이든 데스 스피럴 그 지금도 강력하게 죽음의 수용 도리를 주장하는 분이 계세요. 나심탈레브 블랙 수에 그니까 비트코인의 채굴은 되게 중요한 기능을 합니다. 비트코인의 채굴자들은 곡괭이 들고 비트코인을 채굴하는게 아니고요 전기를 가지고 보안망을 제공하는 거예요.
아 그러면 비트코인의 채굴자들은 채굴보상 때문에 자신들의 컴퓨팅 파워고 전기 료를 지불하고 있는 건데네 비트코인의 반감기는 건 채굴 보상이 반으로 줄어드는 거거든요음 그러면 채굴자들이 최선성이 안 맞아요. 갑자기네 소득이 반으로 줄아 그러면 전기를 꺼야 돼요 아하 그럼 보안이 약해 돼요 약화 돼요 그러니까 이게 조금 부연 설명을 드리자면 채굴자 그러면은 우리가 마이너해서 광부들이 이렇게 금캐는 걸 생각하시는데 그게 아니고 금캐는게 아니고 비트코인을 채굴 하면은 과정이 과정 자체가 비트코인의 생태계를 좀 견고하게 만드는 안전하게 만드는 이게 보안에 취약 않게 만드는 그런 역할을 해 주는 건데 그러니이 채굴자들이 계속 채굴하는 것이 비트코인이 어 유지될 수 있는데 큰 기여를 하는 건데 반감기가 되면은 돈을 못 보니까 안 하는 거 아니냐 이런 거죠.
그렇죠. 그래서 좋은 말씀인데 이제 굳이 비유를 하자면 금고가 있다면 근고 안에 있는게 비트코인이면 채굴자들은 그 금고의 외벽을 두껍게 하는 거거든요. 그럼 비트코인의 가치가 올라가면 외벽이 더 두꺼워져요 비트코인 원래 그렇게 설계가 돼 있어요. 가치 물이 상승함에 따라 외벽이 두꺼워지 돼 있어요. 근데 외벽이 두껍게 사람들은 이게 이타적으로 하는게 아니라 자신들이 비트코인을 보상으로 받으니까 하는 거거든요. 이익을 위해서 근데 반감이 돼 버리면 이게 반으로 줄어들 거 아니에요. 그러면 우리가 상식으로 생각해 봤을 때이 내부에 있는 비트코인의 가치도 반으로 줄어들게 되죠.
그럼 비트코인의 가치가 반으로 줄어들면 더 그나마 버티고 있던 영세한 체굴업자 또 나가 그럼 또 이게 또 얇아져 그래서 이게 서로 악순환에 들어가는 거죠. 그러면서 제로가 될때까지 순환한다 이런게 이제 죽음의 소용돌이 이론입니다. 근데 그거를 발로는 뭐예요. 그러면 뭐 그럴 수도 있을 것 같아요. 왜냐면은 안 채굴 안 해 그러면 더 약해져 그래서 또 채굴 안 해 이렇게 되면은 점점점점 없어질 수도 있다 이런 생각인데 아주 논리적인 사고요네 그니까 누구나 비트코인을 이제 한번 터득 하려면 한번은이 회의론 이게 아주 지독한 회의론이 든요이 지독한 회의론을 극복을 해야 돼요 어 그리고 이제 뭐 그 전기료가 너무 올라가서 못할거다 등등 여러 가지 비용 이야기들이 있는데 그 안 그렇지 않으리라는 그 주장은 뭔가요 그렇지 않으리라는 건 약간이 논리보다는 좀 약해요.
아 약해요. 첫 번째 그러지 않았으니까 지금까지 오히려 공급량이 줄면서 어 수요는 일정하니 가격이 두 배가 올라서 채굴자들이 보상을 이미 충분히 받는다 이런 인정인데 균압 이죠. 경험에 의해 가지고 그리고 그러나 여태까지 안 다서 미래에 안 일어난다는 보장은 없는 거죠. 근데 아무튼이 반대 이론이 이전에 이론보다 좀 약한데음이 약한게 맞아 왔어요네 그 이게 맞아 왔다는 걸 확인하면서 미친듯이 가격이 오르는 거거든요. 그래서 후행하는 거예요. 아 그니까 어 이게 방으로 주었는데 바로 반영되지 않고 망하는지를 관찰하는 거예요. 처 예 그 실제로 채굴자들이 버티다가 꺼요 아 그래서 채굴이 쭉 약해져요 그런데도 가격이 제로가 안 돼 그러면 이제 미친 듯이 오르 오르는 거거든요.
이게 이제 과거 세 번의 패턴이었다이 얘기를 들어 보면은 그 저희 이제 크립토 컨트 이제 뉴욕으로 이사가셨어 그요 주기영 대표는 그 얘기를 하더라고 그래서 뉴욕에서는 지금 채굴자들의 재무 상태를 굉장히 관심 있게 본다 왜냐면은 어쨌든 얘네들이 수익성이 안 좋아지면서 끌 수도 있으니까 끄면 안 되니까 마치 이거를 저희 주식하시는 분들 이해쉽게 설명을 드리자면 이런 거예요. 반도체 가격이 반으로 떨어졌어요. 그래서 삼성전자 하이닉스가 망해 그래서 더 이상 반도체를 생산 안 해 이런 상황이 되면 반도체 가격 더 떨어지겠죠. 만 사용을 못 하니까 이제 그런 상황을 우리가 생각할 수 있고 이론적으로는 합리적이지만 만약에 삼성전자나 하이닉스가 올해 지금 당장 적자가 나더라도 버텼잖아 왜냐면 내년 더 하려고 장사하려고 그런 상황으로 된다면 괜찮을 거다라는 얘기가 있는데 그래서 월가에서는 비트코인 채굴 업체들의 지금 재무 상태가 어 버틸 만하다 이렇게 좀 보고 있는 거 같더라고요 아 그래서 그 부분 때문에 어쨌든 비트코인의 반감기가 말씀하신 그런 그 아 없어지는 거 아니야 사기 아니야라는 것을 어 넘어가면 후행적 좀 더 많이 올라갈 수도 있다 이렇게 생각할 수 있겠네요네음 근데 저는 개인적으로 선택하라 그러면 물론 당연히 전자가 아니라 후자 쪽이라고 봐야 되 요 이번에는 후하지 않고 선행한다고 봐요 아 오히려 예 이제 금융은 이사님이 더 잘 아시지만 이론은 이론이고 금융은 금융은 기대의 게임이에요.
기대의 게임 익스펙테이션 그렇죠. 그니까 이걸 눈으로 확인 안 해요. 상대방이 그렇게 생각하는지를 내가 관찰하고 행동하거나 사람들은 어떻게 생각할까 이걸 진짜로 지난번 세 번처럼 관찰 할까 망할지 안 망한다 비트코인은 그러면 반간 기기가 오히려 공급량을 줄이니까 어 어 가격이 상승될 것이다라는 기대감이 더 더 빨리 반영된다 먼저 알겠습니다. 아 오늘 이제 이야기를 되게 많이 하다 보니까
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