저자: 김종효 · 한국인
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결론: 현재 자동차·2차전지 시장은 3분기 실적 호조에도 내년 우려가 커 비중 확대보다 보수적 접근이 필요하다. [시장 상황] 기준금리 인상 후 코스피 2186선에서 외국인·기관 동반 매도로 약세, 코스닥은 2%대 하락. [LG에너지솔루션] 단기 목표가 50만원 제시, 그 위에서는 추가 매수보다 비중 축소 전략 권고. 최근 강세는 실적·일본 자동차사의 LG엔솔 선택 등 호재와 공매도 포지션 정리 기대감에 따른 것으로 분석. 2차전지 본질은 자동차 판매량이므로 과도한 추격 매수 경계. [신라젠] 2년 5개월 만의 거래 재개 후 급등. 보유자는 펀더멘털(픽사벡 등 파이프라인 효능) 확인 전까지 비중 축소 권고. 트레이딩은 급등일보다 조정 시 접근이 유리. 코오롱은 테마성 흐름에 따른 변동성 가능성, 저평가 매력은 있어 성급한 매도는 불필요. [기아] 올해 실적은 환율 효과를 제외하면 좋다고 보기 어렵고 내년 실적은 하향 우려. 금리 상승·경기 둔화·할부 기간 장기화에 따른 부담, UBS의 내년 공급과잉 경고 언급. 전기차(EV9) 성장은 기대되나 시장 기대치 충족 여부가 관건. 목표가 74,000원(PBR 0.8배 수준) 제시, 신규 매수는 제한적, 보유자는 반등 시 비중 축소. [롯데케미칼] 미국 2차전지 소재 인수는 성장 발판이나 투자비 4~50% 증가 가능성과 재무 부담 우려. 석유화학 스프레드 부진으로 본업 회복 불확실, 내년 경기 둔화 시 개선 제한적. 보유자는 관망, 신규는 조정 시 분할 매수 또는 턴어라운드 시그널 확인 후 접근 권고. 목표가 21만원(PBR 0.5배).
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금통위 이후 증시와 오늘의 흐름
네, 어제 금통위에서 기준금리를 인상했음에도 우리 시장은 잘 버텼습니다. 코스피는 2200선 위에서 마감했는데요. 하지만 오늘은 외국인과 기관이 동반 매도에 나서면서 지금 지수 상황은 좋지 않습니다. 코스피 지수가 0.74% 가량 빠지면서 2186선을 지나고 있고, 코스닥 지수는 낙폭이 더 깊습니다. 2%대 하락세를 나타내고 있는데요. 오늘 시장 전략과 잠금 해제 종목들을 확인해 보겠습니다. 오늘 잠금 해제는 임포스닥 데일리 김종효 전문위원과 함께 합니다. 안녕하세요. 네, 오늘 시장 분위기는 좋지 않습니다.
개장 1시간 특징주 점검
머니맵을 통해 개장 후 1시간 정도 지난 시점의 특징주를 확인해 보겠습니다. 어제 증시를 견인했던 삼성전자와 SK하이닉스는 약보합권에서 움직이고 있고, 2차전지주 중에서는 LG에너지솔루션이 최근 강한 흐름을 이어가며 1%대 상승 중입니다. 삼성SDI와 SK이노베이션 등 나머지 종목들은 빠지고 있고, 자동차주에서는 현대차와 기아의 표정이 사뭇 다릅니다. 인터넷 관련주 네이버와 카카오는 3~4%가량 빠지며 부담을 받고 있습니다.
LG에너지솔루션, 목표주가는 어떻게 볼까
LG에너지솔루션은 최근 2차전지주 내에서도 강한 모습을 나타내고 있고, 증권가 의견도 괜찮으며 실적 발표 후 주가가 탄력을 받고 있습니다. 연기금이 계속 사들이고 있는데, 목표주가는 어떻게 잡아야 할까요? 장기 목표가는 산정 변수가 너무 많아 어렵습니다. 단기적으로는 50만 원 정도가 현실적인 목표로 보입니다. 그 위에서는 추가 매수보다 비중을 축소하는 전략이 낫다고 봅니다.
최근 강세의 배경은 실적과 호재입니다. 일본 automaker가 일본 배터리 업체가 아닌 LG엔솔을 선택했다는 점이 호재였습니다. 또한 반도체를 포함한 소외 시가총액 최상위 종목군에 외국인 매수가 일부 유입되고 있는데, 공매도 금지나 증한 펀드 진입 기대감으로 매도 포지션이 많던 종목들의 숏커버링이 나타나는 것으로 보입니다. 이런 요인들로 2차전지 전반이 강한 것은 아니지만 LG엔솔만 두각을 나타내고 있습니다.
다만 2차전지 산업의 본질은 결국 자동차 판매량에 달려 있습니다. 따라서 좋은 종목이라도 공격적으로 더 사기보다는 머리를 차갑게 식히고, 보유 종목에 대해서도 계속 가져갈지 냉정하게 고민해야 할 시점입니다. 이성적으로 판단하는 것이 중요합니다.
신라젠 거래 재개, 보유자는 어떻게 할까
신라젠이 2년 5개월 만에 거래가 재개됐습니다. 17만 주주들이 기다려온 순간인데요. 오늘 장 시작과 함께 상한가에 올랐다가 지금은 17% 정도 상승폭을 나타내고 있습니다. 최대주주인 M2N은 하락으로 돌아서 7% 가까이 내려가고 있습니다.
보유자에게는 비중 축소를 권합니다. 주가가 오르든 내리든 상관없이 비중을 줄이는 것이 좋습니다. 올해 내내 기다려 온 거래 재개인데 왜 줄이라고 하느냐고 하실 수 있습니다. 신라젠의 본질 가치인 펙사백을 포함한 나머지 파이프라인이 어떻게 될지 확실히 알기 전까지는, 지금 구간에서 주가 등락보다 비중을 어떻게 줄이느냐가 더 중요합니다. 펙사백 파이프라인의 견조함과 확실한 효능을 확인한 뒤 접근해도 늦지 않다고 판단합니다. 따라서 이 부분은 보수적으로 보셔야 합니다.
트레이딩을 하려는 분들에게는 이런 급등 구간이 트레이딩 구간인지 묻고 싶습니다. 코스닥 거래량을 흡수하며 활발히 움직이는 종목이 된다면 트레이딩 대상은 될 수 있습니다. 다만 급등하는 날보다는 조정을 받거나 장중 트레이딩 기회가 발생했을 때 접근하는 편이 유리하다고 봅니다.
코오롱, 테마 흐름에 올라타도 될까
신라젠 거래 재개로 코오롱도 들썩이고 있습니다. 티슈진 관련 이슈 때문에 신라젠이 살아났으니 코오롱 바이오 쪽도 살아나지 않겠느냐는 기대감이 일부 유입되는 것으로 보입니다. 이는 결국 테마적 흐름에 기인합니다. 코오롱 자체의 밸류가 워낙 싸서 탄력적으로 올라갈 여지는 있었지만, 지나가는 테마에 올인할 필요는 없습니다. 코오롱은 긍정적 시각보다 신라젠의 변동성과 맥을 같이할 가능성이 높아, 트레이딩 관점의 접근이 필요합니다. 다만 밸류가 싸서 좋은 가격에 사셨다면 지금 섣불리 매도할 필요는 없습니다.
신라젠은 오늘 변동성이 큽니다. M2N도 마찬가지고, 코오롱은 7%대 강세를 보였다가 지금은 2% 정도로 상승폭이 줄었습니다. 그래도 가격 매력이 있으니 그 부분을 참고하시고, 신라젠은 비중을 축소할 필요가 있습니다.
잠금 해제 종목 1: 기아
첫 번째 잠금 해제 종목은 기아입니다. 오늘 머니맵에서 현대차는 빠지고 기아는 오르고 있었는데, 내년 이익은 하향이라는 포인트를 짚어주셨습니다.
기아가 올해 비수기를 잘 버텼다는 점에서 내년 실적에 대한 기대감이 있었지만, 내년이 힘들다고 보시는 이유가 무엇일까요? 올해 실적을 전체 총량으로 보면 환율 효과를 뺐을 때 과연 좋은가를 따져봐야 합니다. 글로벌 자동차 회사들에 비해 좋은 효과를 보인 것은 맞지만, 환율 효과를 빼고 보면 정말 좋은지는 고민이 필요합니다. 내년에 달러가 급격히 약세로 갈 가능성도 있지만, 3분기 실적이 좋았고 올해 잘 버텼다는 점에 너무 긍정적으로 평가할 필요는 없습니다. 내년이 오히려 걱정됩니다. 현대차에도 제한적인 목표가를 제시했고, 기아도 상대적으로 나아 보이지만 최근 주가 움직임은 UBS 보고서, 즉 GM 주가를 급락시킨 UBS 보고서에 기인하는 것으로 보입니다. UBS는 내년에 공급과잉이 나올 수 있다고 지적했습니다. 지금은 주문 후 1년 이상 기다릴 정도로 수요가 넘치는데 공급과잉이 된다는 것이 무슨 얘기냐고 반문할 수 있습니다. 하지만 금리가 올라가고 경기가 둔화된 상황에서 자동차 시장을 부정적으로 보는 시각도 분명히 존재합니다.
또 잊지 말아야 할 점이 있습니다. 금리가 워낙 낮았던 작년과 재작년에 사람들이 자동차를 살 때 보통 4~5년이던 할부 기간을 7~8년으로 늘려 놨습니다. 할부금리가 올라가면 내가 갚아야 할 돈이 계속 늘어납니다. 미국 경기가 위축될 것을 고려하면 전체적으로 부담스러운 요인입니다.
그리고 2차전지 측면도 봐야 합니다. IRA가 지금 그대로 적용되면 GM이 최대 수혜주인데, UBS 보고서로 GM 주가가 박살나고 있는 상황을 보면 과연 전기차가 내년에 잘 될 것인가 질문을 던져야 합니다. IRA 법안은 중간선거 결과에 따라 달라질 수 있지만, 여러 요인을 놓고 보면 내년 자동차 시장이 안 좋다면 가격이 20% 이상 비싼 전기차가 정말 좋을지 물어야 합니다. 2차전지주 일부를 제외하면 자동차 종목 전반이 무너지고 있는 이 시장을 냉정하게 이해할 필요가 있습니다. 3분기 실적이 좋아 실적 발표 시즌쯤 바닥을 잡고 일정 부분 반등할 수는 있겠지만, 글로벌 자동차 종목군이 전반적으로 부진하다면 비중을 늘리는 것은 좋은 상황이 아닙니다. 단기적으로는 3분기 호실적 기대감이 있을 수 있지만, 장기적으로 내년까지 보면 자동차 쪽에는 아직 보수적인 관점이 필요합니다.
전기차 쪽은 성장을 기대해 볼 수 있지 않을까요? 차량이 괜찮아 보이니 성장은 하겠죠. 문제는 기대하는 성장 속도를 맞추지 못했을 때입니다. 내년에 나올 EV9처럼 시장이 요구하는 주행거리, 파워, 7인승 같은 조건을 갖춘 차는 분명히 성장할 것입니다. 그럼에도 IRA 관련 변동성과, 경기가 안 좋을 때 가격이 비싼 차는 보조금을 받지 못하거나 보조금이 있어도 자동차 시장 전반이 빠지는데 전기차만 좋아진다는 생각은 너무 낙관적입니다. EV9은 잘 팔릴 것 같지만, 시장 기대치를 채울 수 있을지 의구심을 가질 필요가 있습니다. 전기차의 성장 속도, 매출 강도, 이익률이 기대치에 못 미치면 주가 상승을 제한하는 요소가 될 가능성이 높습니다.
기아의 저평가 구간, 매수해도 될까
지금 자리에서 선뜻 사기는 어렵습니다. 보유자 입장에서는 기다려 볼 필요가 있습니다. PER이나 PBR로 보면 비교적 싼 가격대에 들어간 것은 맞고, 3분기와 4분기까지는 실적이 조금 버텨 줄 것이라는 얘기가 나올 수 있어 추가 하단은 제한적입니다. 따라서 보유자가 지금 섣불리 손절할 필요는 없습니다. 다만 반등 탄력이 제한될 가능성이 있고, 내년 이익이 크게 증가하지 않거나 오히려 감익되면 반등 강도도 제한되므로 그 부분에 포커스를 맞춰야 합니다. 한때 1배 수준이던 PBR이 많이 축소된 상황이라 여기서 반등하더라도 폭이 제한적일 가능성이 높습니다. 따라서 PBR 0.8배 수준인 7만 원 중반대를 목표가로 잡고 접근하는 것이 현실적입니다. 신규 매수는 제한적으로 하시고, 보유자는 반등 시 비중을 조금 줄이는 방향이 맞다고 봅니다. 목표주가는 7만 4천 원으로 제시하셨습니다.
잠금 해제 종목 2: 롯데케미칼
두 번째 잠금 해제 종목은 롯데케미칼입니다. 성장주로 봐도 된다고 하셨는데, 투자 포인트를 확인해 보겠습니다.
첫 번째는 인수 효과입니다. 어제 이 소식이 나와서 잠금 해제 시간에 김민수 대표님과도 이야기를 나눴는데, 본업인 화학 부문 시황이 워낙 부진하다 보니 저점이라 해도 그 부분을 우려해야 한다고 말씀드렸습니다. 어떻게 보시나요? 비슷한 관점입니다. 인수 효과를 보면 롯데케미칼이 미국 법인을 통해 2차전지 산업을 모으고 있습니다. IRA 법안이 어떻게 바뀔지는 지켜봐야 하지만, 미국 법인을 만들고 관련 산업을 넓히는 데는 긍정적인 측면이 분명히 있습니다. 롯데케미칼은 석유화 쪽에 투자를 많이 하며 업력을 넓혀 왔고 현금도 많았지만, 성장 동인이 별로 없고 기존 화학산업은 사양산업이라는 인식 때문에 낮은 평가를 받아 왔습니다. 그래서 사업 범위를 넓히는 것은 좋습니다.
문제는 일진머티리얼즈가 동박 시장에서 1위가 아니라는 점입니다. 추가 투자도 계속 해야 하는 상황이라, 본업이 좋아지지 않은 상태에서 돈이 계속 나간다면 시장이 어떻게 평가할지 고민이 필요합니다. 롯데케미칼은 재무구조가 탄탄하고 배당도 주며 현금이 많아 바닥이 탄탄한 기업이었는데, 성장을 위해 앞으로 돈을 많이 쓴다는 것에 시장이 어떻게 반응할지 생각해 봐야 합니다. 성장주로 가는 발판이고 사업 포트폴리오를 잘 나눠 놨다는 긍정적 측면도 있지만, 앞으로 얼마를 써야 할지에 대한 고민은 불가피합니다. 특히 미국에만 투자해야 한다면 환율 효과와 원자재 인상 효과 때문에 원래 계획보다 4~50% 투자비가 늘어날 수밖에 없습니다. 본업이 완전히 회복되지 않은 가운데 인수 비용까지 더해지면 이 부분을 염두에 둘 필요가 있습니다.
두 번째 포인트는 실적입니다. 석유화 업체의 실적은 마진 스프레드에 의해 결정됩니다. 주력 제품 중 하나의 스프레드를 보면, 일부 개선되고 있지만 개선되는 듯하다가 다시 밀리는 등 전체적으로 탄력이 붙지 않고 있습니다. 가성소다 등 몇 개 제품을 빼면 석유화학의 마진 전반이 좋지 않습니다. 내년에도 경계가 좋지 않을 것으로 예상되며, 미국과 유럽 모두 마찬가지입니다. 중국이 부양책으로 일부 좋아질 수 있지만 제한적일 가능성이 높습니다. 화학 산업은 경기를 타는 산업이므로 내년 경기가 좋지 않다면 이익 개선이 강하게 나타나기 어렵습니다. 신사업 투자는 긍정적이지만, 본업의 탄력이 제한된 상황에서 긍정적으로만 바라볼 수 있는지는 근본적으로 따져볼 필요가 있습니다.
세 번째는 매수 기회인가입니다. 어제는 장중 9%대 강세가 나오기도 했고, 그동안 많이 빠져 있었습니다. 오늘은 3%대 약세를 나타내고 있는데요. 본업에 대한 우려는 여전하지만 인수 효과를 기대하며 지금 자리에서 매수해도 괜찮을까요? 보유자 입장에서는 결정이 어렵고 지켜봐야 합니다. 신규 매수는 지금 가격보다 조정을 받았을 때 사는 것이 현실적입니다. 준비된 그림을 보면 밸류가 굉장히 저평가된 것은 사실입니다. PER 관점은 별 의미가 없을 것 같고, PBR 관점에서 역대 최저까지 내려간 것은 악화된 시황과 추가 투자 등 악재를 선반영한 주가입니다. 예전에 좋게 말씀드렸다가 이후 크게 하락해서 죄송스러운 마음이 있지만, 현재 구간에서는 성장 모델보다 기존 산업의 반전이 더 중요합니다. 기존 산업이 여기가 바닥이고 더 내려가지 않는다는 판단이 서면 PBR 0.5배까지 회복은 가능하다고 봅니다. 현재 가격도 비교적 싼 편입니다. 다만 지금 사기보다 오늘처럼 조정이 나오거나 추가 조정이 나왔을 때 저가에서 분할 매수하는 것이 좋은 전략입니다. 현실적인 목표가는 PBR 0.5배 수준인 21만 원 정도로 봅니다.
정리하면, 보유자는 조금 더 지켜보셔야 하고, 신규 매수는 오늘도 가능하지만 목표가가 제한적이므로 더 낮은 주가에서 분할 매수하는 것이 바람직합니다. 아니면 확실한 턴어라운드 시그널을 기다리는 것도 좋습니다. 목표주가는 21만 원으로 제시하셨습니다.
오늘 잠금 해제 종목 두 가지를 확인해 봤습니다. 지금까지 임포스닥 데일리 김종효 전문위원과 함께했습니다. 감사합니다.
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