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마이클 버리가 애플 주식에 약 3,500만 달러 규모의 풋옵션(매도 권리)을 매입해 단기 하락에 베팅했다는 13F 보고서 내용을 소개하는 영상이다. 마이클 버리 소개: 2000년대 초 블로그에 투자 아이디어를 올리며 유명해졌고, Scion Capital 펀드를 운용했다. 2005년경 주택담보대출 거품을 가장 먼저 감지해 대출 채권 하락에 베팅했고, 2007~2008년 금융위기 때 큰 수익을 냈다. 현재 운용자산은 1억 달러 이상이며 분기마다 SEC 13F로 보유 내역을 공시한다. 풋옵션 설명: 현재 가치 100인 물건을 12개월 내 100에 팔 권리를 샀다면, 가격이 80이나 60으로 떨어질수록 그 권리의 가치가 커진다. 애플 주식에 같은 원리를 적용하면 행사가 150 풋옵션은 주가가 100으로 떨어질 때 이익이 된다. 진행자 해석: 버리의 애플 공매도는 2008년식 구조적 위기 신호가 아니라 단기 매매일 가능성이 크다. 애플은 여전히 훌륭한 사업이며 주식을 팔 이유로 보지 않는다. 다만 중국 시장 봉쇄에 따른 40~80억 달러 타격 가능성, 글로벌 인플레이션에 따른 소비 감소, 일부 고평가 요인은 리스크로 꼽았다. 진행자의 애플 가치 판단: 최근 분기 실적은 우수했고 ROIC가 높은 사업이다. 공정가치는 주당 110~120달러로 보며, 안전마진을 더 확보한 뒤 매수하겠다고 밝혔다. 과거 영상에서 매도 가격을 아쉬워한다고도 언급했다. 부가 내용: 버핏의 버크셔 해서웨이도 2월 13일 보고서에서 애플 지분을 소폭 추가 매수한 것으로 나타났으며, 연례 주주총회에서도 이를 언급했다. 진행자는 이 보고서를 다룬 후속 영상을 예고했다. 주요 메시지: 버리의 풋옵션은 애플에 대한 단기 하락 베팅이며, 진행자는 이를 근거로 애플을 매도할 이유는 없다고 본다.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 투자 from 홈 채널에 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘은 아주 유명한 투자자 한 분이 애플 주가에 3,500만 달러를 걸고 반대로 베팅했다는 소식을 이야기해 보려고 합니다. 관심 있으시면 따뜻한 커피 한 잔 준비하시고 함께 이야기 나누시죠. 추운 날씨에 좋은 커피, 이제 시작하겠습니다.

02. 먼저 마이클 버리가 누구인지 짚고 넘어가겠습니다. 제목에 나온 이 투자자는 여러분이나 저처럼 개인 투자자로 출발했는데, 2000년대 초 블로그에 자신의 투자 아이디어를 올리면서 아주 유명해졌습니다. 그의 투자 철학이 장기적으로 좋은 성과를 내는 것을 본 많은 투자자들이 그를 천재라고 여기고, 자신들의 자본을 맡겨 운용하게 했습니다.

03. 그렇게 해서 시온 캐피털(Scion Capital) 펀드가 만들어졌습니다. 발음이 맞는지 모르겠는데, SC입니다. 시온 캐피털은 수억 달러를 운용했습니다. 그리고 인기가 정점에 이른 것은 2005년입니다. 마이클 버리가 이끄는 이 펀드가 형성되던 주택담보대출 버블을 가장 먼저 감지하고 거기에 투자했기 때문입니다.

04. 아주 간단히 말하면, 마이클 버리는 복잡한 증권들을 분석하기 시작했습니다. 결국 그것들은 주택담보대출을 기초로 한 채권, 즉 모기지 채권이었습니다. 이런 채권 하나에는 수천, 수만 건의 주택담보대출이 묶여 있었습니다. 마이클 버리는 이 대출자들의 신용도를 연구하기 시작했습니다.

05. 수천, 수만 건을 연구한 끝에 그는 이 대출자들이 금리가 조정되기 시작하면 상환 불능에 빠질 심각한 위험이 있다는 결론을 내렸습니다. 그리고 이렇게 말했습니다. "이 대출들이 부도 날 상황이라면, 이 대출들을 기초로 한 채권도 휴지 조각이 됩니다." 그래서 그는 그 채권들에 반대로 베팅했습니다.

06. 정확히는 채권이 부도 날 경우에 대비해 보험을 사들인 것입니다. 영화 「빅 쇼트」를 보신 분이라면 제가 무슨 말인지 아실 겁니다. 많은 투자은행이 그를 비웃었습니다. 미쳤다고 생각했죠. 그런데 2007년에 주택 버블이 터지고 미국 역사상 가장 큰 위기 중 하나인 글로벌 금융위기가 터지면서, 시장이 무너지는 동안 마이클 버리는 큰돈을 벌었습니다. 이런 일이 일어날 거라고 그가 베팅해 두었기 때문입니다. 요점은 이것입니다. 마이클 버리가 누구인지 소개했으니, 이제 이 영상의 핵심으로 넘어갈 준비가 된 것 같습니다.

07. 마이클 버리는 현재 1억 달러가 넘는 자산을 운용하고 있습니다. 그래서 1억 달러 이상을 운용하는 투자자가 그렇듯, 분기마다 무엇을 사고파는지 SEC(미국 증권거래위원회)에 보고해야 합니다.

08. 지금 화면에 나오는 최신 13F 보고서를 보면, 애플에 대한 매도 포지션, 즉 반대 베팅이 총 3,500만 달러 규모로 드러나 있습니다. 여러분도 보셨겠지만 풋옵션, 즉 매도 옵션을 통해서입니다. 그럼 풋옵션이 무엇인지 아주 간단히 설명해 드리겠습니다.

09. 오늘 이 컴퓨터의 가격이 100달러라고 가정해 봅시다. 그런데 제 생각에 12개월 뒤에는 이 컴퓨터 가격이 더 떨어질 것 같습니다. 그리고 그 하락으로 이익을 보고 싶습니다. 그러면 어떻게 할까요? 12개월 안에 100달러에 팔 수 있는 권리, 의무는 아닌 권리를 삽니다. 제 예측이 맞아서 컴퓨터 가격이 80이나 60으로 떨어지면, 저는 100에 팔 권리를 산 셈이 됩니다. 그러니 100에 팔 수 있는 제 권리는 더 가치가 커집니다. 왜일까요? 가격이 방금 떨어졌기 때문입니다.

10. 주식도 마찬가지입니다. 예를 들어 제가 두 달 뒤에 애플 주가가 떨어질 거라고 생각하지만 확신은 못 한다면, 특정 가격에 애플 주식을 팔 수 있는 풋옵션을 살 수 있습니다. 그 가격이 150이라고 해 봅시다. 실제로 주가가 100으로 떨어지면, 저는 이미 150에 팔 권리를 샀기 때문에 떨어지는 모든 폭이 저에게는 이익이 됩니다.

11. 이 유명한 투자자가 방금 한 일이 바로 그것입니다. 세계에서 가장 잘 알려진 기업 중 하나인 애플 주식에 대해서요.

12. 그럼 우리가 애플 투자자라면, 이 투자자가 반대로 베팅했다는 이유만으로 서둘러 주식을 팔아야 할까요? 절대로 아닙니다. 절대로요. 애플이 사기라는 뜻은 전혀 아닙니다. 오히려 투자자에게 극도로 투명하고 열려 있는 기업입니다.

13. 하지만 이 베팅은 2006년이나 2007년의 주택 버블과는 아무 관련이 없습니다. 제 생각에 마이클 버리는 아마추어가 아닙니다. 그가 하고 있는 것은 아마 트레이드, 즉 단기 매매일 겁니다. 2021년 중반에 테슬라 주식으로 그가 했던 것처럼요. 뉴스에서 보셨을 수도 있는데, 제가 틀리지 않았다면 그렇습니다.

14. 단기 매매란 애플 주가가 하락 압력을 받을 수 있다는 데 거는 것입니다. 분명히 애플은 세계 최고의 기업이고 세계 최고의 사업이지만, 전 세계에서 벌어지는 일로부터 면역이 된 것은 아닙니다. 회사에 매우 중요한 시장이 중국이라는 점을 잊으면 안 됩니다. 애플은 마지막 컨퍼런스 콜에서 현재 중국이 겪고 있는 문제로 인한 봉쇄 때문에 40억에서 80억 달러의 타격을 예상한다고 이미 말했습니다. 세계적인 인플레이션도 있고, 그것이 소비도 줄입니다. 애플도 이런 상황과 무관하지 않습니다.

15. 개인적인 의견이라는 전제로 말씀드리면, 애플에는 몇 가지 고평가 요소도 있다고 봅니다. 그래서 제가 보기에 마이클 버리가 하고 있는 것은 트레이드입니다. 그는 단기 시장에 베팅하고 있는 것입니다. 그렇게 할 능력을 보여 준 적은 있습니다. 다만 개인적으로 이건 제 전문 분야가 아닙니다.

16. 다시 말씀드리지만, 애플은 2007년 주택 버블에서 일어난 일과 아무 관련이 없습니다. 세계 최고의 사업 중 하나입니다. 그리고 다시 말하지만, 마이클 버리가 반대로 베팅했다고 해서 지금 가서 팔라고 말씀드리는 것은 아닙니다.

17. 게다가 이미 이 주식에 대해 공개적으로 말한 적이 있습니다. 곧 여기 나올 영상에서요. 저는 지금도 이 주식의 매도 가격을 후회하고 있습니다. 제가 산 시점부터 지금까지 가격이 전혀 바뀌지 않았는데도요. 애플은 훌륭한 기업입니다. 다만 마이클 버리는 단기적인 일시 하락에 베팅하고 있는 것 같습니다.

18. 이 모든 이야기를 드린 것을 바탕으로, 화면에 나올 이전 영상들에서 이미 애플에 대한 제 의견을 말씀드렸습니다. 여기에도 남겨 두겠습니다. 최신 분기 보고서에 대한 영상은 아직 만들지 않았는데, 그 보고서는 아주 좋았습니다. 그렇다고 화려하게 좋은 것은 아니고, 이전에 좋았던 분기들과 비교되다 보니 그렇게 보이는 것이지만, 어쨌든 훌륭합니다.

19. 애플은 투하자본수익률이 아주 뛰어난 사업입니다. 그리고 이전 영상들에서 여기저기 언급했듯이, 제 생각에 이 주식의 공정 가격은 110달러에서 120달러 사이입니다. 회사가 과거에 기록했던 것과 꽤 비슷한 미래 실적을 할인한 가격이기 때문입니다. 애플 수준의 기업에게는 충분히 타당한 가격이라고 봅니다.

20. 또 그 주식을 지금 사실지는 모르겠다고도 말씀드렸습니다. 안전마진을 조금 더 확보할 때까지 기다리겠다고요.

21. 오늘 영상은 가벼운 대화 주제로 재미있다고 생각했고, 풋옵션을 소개해 드리기에도 좋았습니다. 아마 그것에 관한 영상도 만들어 주기를 원하실 수도 있겠네요. 아래에 댓글 남겨 주세요. 여러분은 애플 투자자이신가요? 회사의 미래가 마음에 드시나요? 포지션을 추가하고 계셨나요? 현재 가격이 꽤 공정하다는 제 생각에 동의하지 않으시나요?

22. 사실 버크셔 해서웨이의 2월 13일자 최신 보고서에 따르면, 워런 버핏은 주가가 이 정도 수준일 때 애플에 소량의 포지션을 추가했습니다. 연례 주주총회에서도 실제로 언급했습니다. 아마 그 보고서에 대한 영상도 만들게 될 것 같습니다. 버핏이 일요일에 무엇을 사고팔았는지 보여 드리는 영상이 되겠지요.

23. 오늘 영상에 함께해 주셔서 감사합니다. 늘 말씀드리지만 정말 고맙게 생각합니다. 강의에 참여해 주신 모든 분들께 깊이 감사드리고, 새로운 자리가 언제 열리는지 계속 물어봐 주시는 분들께도 감사합니다. 곧 발표하겠습니다. 한 걸음씩 가고 있습니다. 이미 강의에 들어와 계신 분들은 금요일과 토요일에 뵙겠고, 아직 참여하지 않으신 분들도 투자 from 홈은 계속 콘텐츠를 만들 테니 다음 일요일 다음 영상에서 뵙겠습니다.