저자: 미상 · 한국인
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팔란티어 2025년 4분기 실적: 매출 14.07억달러(전년비 +70%), 40의 법칙 점수 127, 미국 상업부문 +137%로 정부부문(+66%)을 추월. 계약가치(RPO 성격) +145%, 현금 72억달러, 영업현금흐름 21억달러. 2026 가이던스 매출 약 +61%, 미국 상업 +115% 이상. 정부 계약 지연·글로벌 경기 리스크는 언급.
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팔란티어의 2025년 4분기 실적은 정말 놀라운 숫자들을 보여줬습니다. 오늘 이걸 제대로 파헤쳐 보면서 핵심 투자 스토리가 무엇인지 찾아보겠습니다. 팔란티어 CEO 알렉스 카프는 이런 말을 했습니다. "우리는 유일무이한 존재다. 이 숫자들, 바로 이 실적이 그걸 증명한다." 자신감이 정말 대단하죠. 지금부터 보게 될 숫자들을 보면 이 자신감이 어디서 나왔는지 바로 알 수 있을 겁니다. 지금 보시는 127%, 이 숫자는 무엇을 의미할까요? 바로 소프트웨어 기업의 성적표라고 할 수 있는 '40의 법칙' 점수입니다.
이것은 성장률과 이익률을 더한 값인데요. 보통 40을 넘으면 "이 회사 정말 잘한다"는 평가를 받습니다. 그런데 127점이라니요. 이건 그냥 잘하는 수준이 아니라 거의 리그를 파괴하는 수준, 압도적인 퍼포먼스라고 봐야 합니다. 그럼 도대체 어떻게 이런 점수가 나왔을까요? 그 비밀을 찾아서 4분기 실적의 속살을 하나하나 뜯어 보겠습니다.
가장 먼저 눈에 들어오는 건 역시 매출입니다. 4분기 매출은 14억 700만 달러였습니다. 그런데 중요한 건 이 숫자의 크기가 아니라 성장률입니다. 작년 같은 분기와 비교하면 무려 70%가 뛰었습니다. 이건 그냥 성장이 아니라 폭발이죠. 더 놀라운 건, 보통 이렇게 크게 성장하면 숨 고르기를 하기 마련인데 팔란티어는 그렇지 않다는 점입니다. 성장세가 둔화되기는커녕 오히려 더 빨라지고 있어요. 바로 직전 3분기보다도 19%가 더 늘었습니다. 브레이크가 고장 난 슈퍼카처럼 질주하고 있는 셈입니다.
그럼 혹시 큰 계약 하나가 터져서 그런 것 아니냐는 생각이 들 수 있죠. 전혀 아닙니다. 4분기 딱 3개월 동안 100만 달러, 우리 돈으로 13억 원이 넘는 굵직한 계약을 무려 180건이나 따냈습니다. 한두 명의 큰손 고객에게 의존하는 것이 아니라, 사업 기반 자체가 아주 탄탄하고 넓어졌다는 확실한 신호입니다.
그럼 이 엄청난 에너지는 어디서 나오는 걸까요? 데이터를 자세히 들여다보면 팔란티어의 심장이 바뀌었다는 걸 알 수 있습니다. 새로운 성장 엔진이 나타난 것이죠. 팔란티어 하면 떠오르는 것이 바로 정부 사업입니다. CIA, 국방부 같은 곳들이요. 지금도 아주 중요한 축입니다. 그런데 이번 실적 발표의 진짜 주인공은 따로 있었습니다. 바로 미국 내 상업 부문, 즉 일반 기업 대상 사업입니다. 거의 정부 사업 턱밑까지 쫓아왔죠. 이건 정말 엄청난 변화입니다.
성장률을 보면 이 변화가 얼마나 드라마틱한지 감이 옵니다. 기존 주력 엔진인 정부 부문 성장률은 66%입니다. 이것만으로도 대단하죠. 그런데 새로운 엔진인 상업 부문은 무려 137%입니다. 기존 엔진보다 두 배 이상 빠른 속도로 미친 듯이 돌고 있는 겁니다.
그리고 145%라는 숫자는 미래에 대한 예고편입니다. 이것은 잔여 계약 가치(RPO)의 성장률인데 말이 좀 어렵죠. 쉽게 말해, 이미 계약해서 앞으로 들어올 돈이 1년 만에 145%나 늘었다는 뜻입니다. 지금 당장 아무 일도 하지 않아도 이미 43억 달러가 넘는 매출이 확보되어 있다는 이야기입니다. 지금의 엄청난 성장이 반짝하고 끝날 것이 아니라는 가장 확실한 증거입니다.
성장세가 이렇게 가파르면 투자자 입장에서 살짝 불안할 수도 있습니다. 너무 무리하는 것은 아닐까, 체력은 괜찮을까? 그래서 팔란티어의 재무 체력, 그중에서도 가장 중요한 현금 흐름을 체크해 보겠습니다.
현재 팔란티어 금고에는 72억 달러, 우리 돈으로 9조 원이 훌쩍 넘는 현금이 쌓여 있습니다. 이 정도면 든든한 수준을 넘어섭니다. 어떤 경제 위기가 와도 버틸 수 있는 강력한 방패이자, 좋은 기회가 왔을 때 과감하게 투자할 수 있는 실탄이기도 합니다.
그런데 쌓아 둔 돈보다 더 중요한 것이 있습니다. 바로 이 회사가 지금 이 순간에도 돈을 얼마나 잘 벌고 있는가, 즉 영업활동 현금흐름입니다. 이것이 기업의 펀더멘털을 보여주는 지표입니다. 2025년 한 해 동안 팔란티어는 사업만으로 21억 달러, 약 2조 8천억 원의 현금을 만들어 냈습니다. 외부에서 돈을 빌리거나 주주들에게 손을 벌릴 필요 없이 자기가 번 돈으로 투자하고 성장한다는 뜻입니다. 이것이 바로 선순환 구조이고, 스스로 돈을 벌어서 스스로 크는 이상적인 구조입니다. 투자자 입장에서는 마음 편한 상황이죠.
지금까지는 좋았습니다. 그럼 앞으로는 어떨까요? 회사가 내놓은 2026년 전망, 즉 가이던스를 보고 투자자로서 짚고 넘어가야 할 리스크도 살펴보겠습니다.
경영진은 아주 자신만만합니다. 이것은 시작일 뿐이라고 말하는 것 같습니다. 2026년 가이던스를 보면 전체 매출은 약 61% 성장할 것으로 전망됩니다. 그리고 주목했던 새로운 엔진, 미국 상업 부문은 115% 이상 성장할 거라고 예고했습니다. 정말 대단한 자신감이죠. 이 가이던스를 앞서 본 40의 법칙에 다시 대입하면 2026년 점수는 118%를 넘을 것으로 보입니다. 압도적인 퍼포먼스가 내년에도 계속된다고 시장에 선언하는 것과 마찬가지입니다.
하지만 스마트한 투자자라면 좋은 점만 봐서는 안 되겠죠. 회사가 스스로 공개한 리스크 요인도 반드시 체크해야 합니다. 고객이 정부나 초대형 기업이다 보니 계약 하나를 따내는 데 시간이 오래 걸리고 변수도 많다는 점, 그리고 글로벌 경기가 나빠지면 기업들이 지갑을 닫을 수 있다는 점. 이런 부분은 항상 염두에 두어야 합니다.
오늘 긴 이야기를 한 문장으로 정리하면 이렇습니다. 팔란티어는 이제 더 이상 우리가 알던 정부의 비밀병기 같은 회사가 아니라는 것. 미국 상업 시장이라는 훨씬 더 큰 바다로 나와 AI 소프트웨어로 실력을 증명하는 완벽한 성장주로 체질 개선에 성공했다는 것. 이것이 이번 실적이 우리에게 던지는 가장 강력한 메시지입니다.
결국 이 모든 분석 끝에 남는 질문은 하나입니다. 이렇게 폭발적으로 성장하는 상업 부문을 필두로 한 팔란티어의 근본적인 변신을 시장, 그리고 현재 주가는 얼마나 반영하고 있을까요? 이 질문에 대한 여러분 각자의 답을 찾는 것이 앞으로의 투자 방향을 결정하게 될 것입니다.
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