TLT 손절해야 할까 378주 물린 계좌로 손실 분해해봤습니다

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TLT 378주(평단 87.04달러) 보유자가 금리 상승과 원/달러 환율 하락이 겹쳐 원화 기준 약 16% 손실 중이라고 분석. 달러 기준 손실은 9.7%, 환율 손실 7.1%. 금리 상승으로 가격 하락이 손실의 58%를 차지. 손실 회복 조건(달러 본전 10.7%, 원화 본전 19.2%), 손익분기 금리 상승폭(약 0.37%p), 비중 규칙(목표 12.75%) 등을 계산하고, 손절 전 환율·보유 이유·회복 기간을 점검하라고 권고.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. TLT가 계속 빠지고 있어서, 지금이라도 손절해야 할지 고민하시는 분들이 많을 것 같습니다. 그래서 제 계좌부터 열어서 손실을 나눠 보려고 합니다. 9월 11일 기준으로 TLT 378주를 보유하고 있었고, 평단은 87.04달러입니다. 같은 378주를 9월 28일 시세로 다시 계산하면 원화로 약 16% 손실입니다.

02. 미국 10년물 금리는 작년 10월 3.97%가 바닥이었습니다. 9월 초에는 4.83%였고, 9월 28일에는 5.24%까지 올라왔습니다. 달러 기준으로 보면 덜 빠진 것처럼 보이지만, 한국에서 TLT를 사면 금리와 환율 두 가지에 동시에 배팅하는 것입니다. 먼저 달러 가격선을 보고, 그다음 원화로 환산한 선을 겹쳐 보겠습니다. 6월 말부터 두 선의 차이가 확 벌어지는 것이 보입니다.

03. 평단 대비로 쪼개 보면 달러 가격은 9.7%, 환율은 7.1% 떨어졌습니다. 두 값이 곱해져서 원화 손실은 16.1%가 됩니다. 9월 11일 원문을 쓸 때는 손실의 53%가 환율 때문이었습니다. 그 뒤 금리가 더 오르면서 지금은 58%가 가격 쪽 손실입니다.

04. 원래 위기 때 TLT는 두 겹의 방어가 됩니다. 금리가 내려서 가격이 오르고, 달러도 강해지기 때문입니다. 그런데 지금은 정반대입니다. 금리는 오르고 원화는 약해졌으니 두 겹의 손실이 된 셈입니다.

05. 해지용으로 들고 있었지만, 제 포트폴리오가 손실을 본 기간은 지난 17개월 동안 여섯 번이었습니다. 그중 TLT가 제대로 받쳐 준 것은 2월 한 번뿐이었습니다.

06. TLT가 막아 주는 위기는 정해져 있습니다. 경기 침체 같은 성장 쇼크에는 강하지만, 물가 쇼크에는 같이 빠집니다. 2022년 S&P 500이 18% 빠질 때 TLT는 31% 빠졌습니다. 정리하면 TLT는 미국 경기가 꺾일 때만 작동하는 보험입니다. 지난 17개월은 사고 없이 보험료만 낸 기간이었습니다.

07. 선택지는 세 가지입니다.

08. - **손절:** 추가 하락은 끊지만, 손실이 확정됩니다. - **보유:** 비중이 저절로 줄어듭니다. 규칙대로 매수하면 평단과 비중은 되돌릴 수 있지만 손실액이 더 커질 수 있습니다.

09. 버틸 근거는 손익분기 금리입니다. 먼저 1년 이자 5.42%를 쿠션으로 쌓아 둡니다. 금리가 1% 포인트 오르면 가격 하락은 약 9%입니다. 계산은 간단합니다. 1년 이자 5.42%를 듀레이션 14.84년으로 나누면 약 0.37% 포인트입니다. 즉 금리가 0.37% 포인트 이상 오르지 않으면 이자가 가격 하락을 상쇄합니다. 9월 초에는 0.35% 포인트였는데, 이자가 올라 쿠션도 조금 두꺼워졌습니다.

10. - **달러 본전:** 10.7%만 오르면 되고, 금리가 그대로라면 이자로 약 2년이 걸립니다. - **원화 본전:** 19.2%가 필요합니다. 금리가 1.3% 포인트 가까이 내리거나 환율이 다시 올라야 합니다.

11. 결국 원화 손실을 푸는 열쇠의 절반은 금리가 아니라 환율이 쥐고 있습니다.

12. 제 규칙은 TLT 비중이 목표인 12.75%보다 75% 낮아지면 매수 금액을 두 배로 늘리는 것입니다. 8월 말 기준으로 계산해 보면, 한 배로는 도달할 수 없고 두 배로 해도 약 13개월이 걸립니다. 한 배로는 영원히 못 닫는 이유는 단순합니다. 정리 백 중 TLT 몫이 약 11%로, 처음부터 목표보다 적었기 때문입니다. 비중 규칙은 저점을 맞추는 도구가 아니라 느리게 리밸런싱하는 도구입니다. 그래서 바닥을 맞출 필요가 없습니다.

13. 매도 버튼을 누르기 전에 세 가지만 확인해 보시길 권합니다.

14. 1. 산 이유가 수익이었는지, 방어였는지 2. 손실 중 환율 몫이 얼마인지 3. 버틸 기간이 손익분기를 넘는지

15. 또 하나, 같은 해에 해외 주식 손익을 합산해 과세되는 구조인지도 함께 따져 보세요. TLT는 금리 하나로만 움직이는 자산이 아닙니다. 손절 버튼을 누르기 전에 환율부터 확인하시길 바랍니다. 계산표 전체는 설명란 블로그에 정리해 두었습니다.