저자: My Stock Investment Journey · 외국인
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미국에서 소액 투자자가 언론 때문에 잘못된 믿음을 갖게 된 것은 정말 비극이라고 생각합니다. 신문, 라디오, 텔레비전 같은 매체들은 소액 투자자에게 컴퓨터와 학위와 자금을 가진 대형 기관들이 모든 우위를 갖고 있으니 개인은 승산이 없다고 설득해 왔습니다. 그건 전혀 사실이 아닙니다. 사람들이 그렇게 믿게 되면 그에 맞게 행동합니다. 일주일짜리 주식을 사고, 옵션을 사고, 이번 주나 다음 주에 대박 날 종목을 찾아다닙니다. 그런 방식으로 투자하면 그만큼의 결과를 얻게 되고, 그건 참 안타까운 일입니다. 저는 일반 대중이 스스로 주식시장에서 아주 잘할 수 있다고 봅니다.
오늘날 기관이 시장을 지배한다는 사실은 오히려 소액 투자자에게 긍정적이라고 생각합니다. 이 기관들은 때로 주가를 비정상적으로 낮은 곳과 높은 곳으로 밀어 올리거나 끌어내립니다. 개인은 그 흐름에서 한 발 물러나 자기 생각을 가지고, 자신이 잘 아는 산업에 대해 판단할 수 있습니다. 이건 분명 긍정적인 점입니다.
경제 예측에 대해서도 분명히 말씀드리고 싶습니다. 내년에 경기가 나빠질지 좋아질지, M1이나 M2, 그리고 이런 지표들을 예측하는 것, 저는 그런 광범위한 경제 전망에는 관심이 없습니다. 제 관점에서 경제를 본다는 것은 구체적인 것을 보는 것입니다. 자동차 주식을 보유하고 있다면 중고차 가격이 어떻게 움직이는지 알고 싶습니다. 중고차 가격이 오르고 있다면 아주 좋은 지표입니다. 호텔 주식을 보고 싶다면 실제로 호텔에 가 보겠습니다. 화학주라면 에틸렌 가격을 확인할 것입니다. 이런 것들이 사실입니다. 재고가 다섯 달 연속 줄고 있다면 그건 의미 있는 사실이고, 그런 것은 다룰 수 있습니다. 주택 구입 여력, 그리고 제가 보유한 패니메이 같은 주택 관련 종목에 대해서도 알고 싶습니다. 이런 것들이 사실이고, 이 사실들을 바탕으로 판단할 수 있습니다. 반면 경제 예측은 완전히 시간 낭비입니다.
금리도 마찬가지입니다. 앨런 그린스펀은 매우 정직한 사람인데, 그 자신도 금리를 예측할 수 없다고 말할 것입니다. 그는 향후 6개월 동안 단기금리가 어떻게 움직일지 말할 수는 있어도, 3년 뒤 장기금리가 어떻게 될지는 모른다고 하겠죠. 그러니 연방준비제도도 못 하는 금리 예측을 투자자인 여러분이 어떻게 하겠습니까. 그래서 저는 역사를 공부해야 한다고 생각합니다. 역사는 중요합니다. 시장은 떨어지고, 크게 떨어집니다. 수학은 단순합니다. 지난 93년, 거의 한 세기 동안 시장은 10% 이상 하락한 적이 50번 있었습니다. 93년 동안 50번이니, 대략 2년에 한 번꼴로 시장이 10% 떨어진 셈입니다. 이를 우리는 조정이라고 부르는데, 사실상 많은 돈을 빠르게 잃는 것을 완곡하게 표현한 말입니다. 그중 25% 이상 떨어진 하락은 15번이었고, 이를 약세장이라고 부릅니다. 93년 동안 15번이니, 대략 6년에 한 번꼴로 시장은 25% 하락을 겪습니다. 여러분이 알아야 할 것은 이것이 전부입니다. 시장은 언젠가 떨어진다는 것, 그리고 그에 대비하지 못했다면 주식에서 그런 일이 생긴다는 것을 알아야 합니다. 하지만 하락이 찾아왔을 때 그것은 오히려 좋은 기회가 될 수 있습니다.
예를 들어 14달러에 사고 싶었던 주식이 6달러로 떨어졌다고 해 봅시다. 회사를 이해하고 재무제표를 봤을 때 회사가 잘 버티고 있다면, 그건 훌륭한 기회입니다. 14달러에서 22달러로 오르는 것도 좋지만, 6달러에서 22달러로 오르는 것은 아주 탁월한 결과입니다. 그러니 이런 하락을 활용하세요. 하락은 반드시 옵니다. 언제 올지는 아무도 모릅니다. 여러분에게 누군가 그것을 말해 줄 겁니다. 그 사람들이 예측했다고 주장할 수 있지만, 실제로는 53번이나 예측했을 것입니다. 여러분이 자신이 무엇을 소유하고 있는지 이해한다면, 시장의 하락을 활용할 수 있습니다. 그것이 핵심입니다.
또 하나의 핵심은 시간을 충분히 갖는 것입니다. 사람들은 주식을 사려고 믿기 어려울 만큼 서두릅니다. 잘 알려진 회사인 월마트를 예로 들어 보겠습니다. 월마트는 1970년 10월 상장했습니다. 이미 15년간 훌륭한 실적을 내고 있었고, 재무상태표도 훌륭했습니다. 10년을 기다릴 수도 있었습니다. 아주 보수적으로 추정해도 월마트는 해낼 수 있다고 보였을 것입니다. 작은 마을에서 그들이 어떻게 운영되는지 확인하고 싶을 수 있습니다. 다른 주에서도 성공할지 걱정될 수도 있죠. 그들이 더 많은 주에 진출하는 것을 기다리고 싶을 수 있습니다. 그렇게 계속 기다리다 보면, 월마트가 상장된 지 10년 뒤 여러분은 투자금의 35배를 벌 수 있었을 겁니다. 상장 시점에 샀다면 5배 정도 벌었겠지만, 그 뒤 10년을 기다렸다면 30배가 넘는 수익을 얻었을 겁니다. 마이크로소프트도 상장 후 3년을 기다렸다가 샀다면 투자금의 10배를 벌었을 겁니다. 저는 소프트웨어에 대해 아무것도 모릅니다. 하지만 소프트웨어를 잘 아는 사람이라면 "이 회사가 해낼 것이다"라고 판단할 수 있었을 겁니다. 컴팩이 이길지, IBM이 이길지, 일본 컴퓨터가 이길지는 상관없습니다. MS-DOS가 맞는 기술이라는 것을 알았다면, 마이크로소프트에 투자할 수 있었을 겁니다. 다시 말씀드리지만, 주식은 복권이 아닙니다. 모든 주식 뒤에는 회사가 있고, 여러분은 그 회사를 지켜볼 수 있습니다. 시간은 충분합니다. 사람들은 증권을 사려고 할 때 숨이 찰 정도로 서두릅니다. 그렇게 서두를 필요는 없습니다. 돈을 벌려면 한 뼘의 여유면 충분합니다.
사람들은 놀라운 우위를 가지고 있으면서도 그것을 버립니다. 스미스클라인의 예를 간단히 들어 보겠습니다. 이 회사는 타가멧이라는 약을 갖고 있었습니다. 타가멧이 중요한 임상시험을 하고 있을 때 스미스클라인을 살 필요는 없었습니다. 타가멧이 『뉴잉글랜드 저널 오브 메디신』이나 영국판 『랜싯』에서 이야기되고 있을 때도 굳이 살 필요는 없었습니다. 타가멧이 처음 출시된 뒤 1년이 지났을 때 샀다면 됐을 겁니다. 여러분의 배우자, 어머니, 아버지, 간호사, 약사가 모두 이 약을 처방하고 있었습니다. 타가멧은 궤양을 치료하는 데 놀라운 효과를 보였고, 회사 입장에서는 환자가 치료 후 약을 끊으면 궤양이 다시 생기는 훌륭한 알약이었습니다. 제품이 형편없었던 게 아닙니다. 한 알에 1달러를 내고 먹으면 궤양이 사라졌으니까요. 회사에게는 정말 좋은 제품이었습니다. 제품이 출시된 지 2년 뒤에 샀더라도 여러분은 투자금의 5~6배를 벌 수 있었을 겁니다. 약사, 간호사, 수많은 사람들이 이 제품을 보고 있었고, 사람들은 석유회사 주식을 사러 나가 있었습니다. 그들은 자녀들을 가르치고 있었고, 그런 일은 실제로 일어납니다. 그리고 3년 뒤, 더 큰 영국 회사인 글락소가 더 나은 개량 제품인 잔텍을 내놓았습니다. 여러분은 그 제품이 시장 점유율을 가져가고, 잘 팔리는 것을 볼 수 있었을 겁니다. 그렇게 해서 투자금을 세 배로 불릴 수 있었을 겁니다. 결국 인생에서 필요한 주식은 몇 개뿐입니다.
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