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네 안녕하세요. 오건영 이니다. 우리나라의 이제 외환 위기에 대한 말씀을 좀 드려 보도록 할게요이 외환 위기에 대해서 참 이렇게 드릴 말씀이 많은 거 같습니다. 저도 이제 그 어떤 사장님들이나 이렇게 저기 기업을 하시는 분들 나이가 좀 지긋하신 분들 말씀 이제 같이 식사하면서 말씀 나누다 보면 이제 그럴 때 있잖아요. 서로 할 말 별로 없을 때 요런 거 질문 들이거든요. 기억 경영하시는 가장 힘드셨을 때가 언제였죠. 이렇게 여쭤 보면은 거의 대부분이 이제 외한 얘기 때 이제 IMF 때지 이제 이런 말씀 되게 많이 하셨던 거 같아요.
그때 당시 우리나라가 겪었던 고통이 워낙 크다 보니까 우리나라 사람들이 갖고 있는 외환 위기 IMF 대한 이미지 그 트라우마가 어 생각보다 굉장히 크지 않나 그래서 환율이 올라올 때마다 외한 이이 오는 거 아니야 이런 두려움을 좀 느끼지 않나 그런 생을 해보게 됩니다. 제가 이제 구 7번인데 그때 아직도 기억나는게 그 기말고사 시험보는 날이었던 거 같아요. 기말고사 시험 보려고 강의장 들어가는데 그 옛날에 보면 그 과마다 되게 똑똑한 선배들 한 분씩 계시잖아요. 그 선배 한 명이 우리나라 망했대 이제 이런 얘기 하시더라고요 근데 참 좀 독특했던 게요 아무것도 모르는 그 대학교 1학년 어린아이가 우리나라가 망했다는 생각을 했을 때 가졌던 이미지가 뭐였을까요.
약간 어떤 전이고 리아 생각도 좀 했었던 거 같아요. 근데 그때 좀 느꼈던게 2 3일 정도 되게 긴장하면서 느꼈던게 뭐냐면 집에 가는 길에 별다른 차이가 없더라고요 집에 들어가도 저희 부모님도 별다른 말씀 안 하시고요 그냥 일상이 그대로 돌아가는 느낌이었습니다. 근데 이제 아마 그 철없는 아이는 몰랐지만 부모님께서는 굉장히 많이 힘들어 하셨고요 저희 부모님도 그렇지만 우리나라 사람들이 굉장히 많은 고통을 겪었던게 IMF 외한 이입니다. 특히 97년도 12월달에 금을 받은 이후에 IMF 그요 결국에 우리나라에 돈을 빌려 준 거잖아요.
돈을 빌려 준 다음에이 돈을 갖다가 상환할 수 있는 상환 플랜을 가져오라고 하는 거죠. 제대로 된 그럼 어떻게 가져와야 될까요. 대충 써선 답이 없을 겁니다. 그래서 우리나라한테 고금리 아고 강력한 구조 조정을 주문을 하게 됩니다. 이런 주문 때문에요. 고금리와 구조 조정 때문에 우리나라에선 수많은 실직자들이 쏟아지게 되고요 98년도 99년도 거치면서 우리나라를 굉장히 혹 한 경제환경을 맞이하게 됐었던 거죠. 굉장히 큰 아픔으로 남았던 거 같습니다. 우리나라의 경제 체질이 되게 크게 바뀐 겁니다. 그냥 속된말로 이렇게 표현을 하면 될 것 같아요.
어떻게 보면은 외환위기 이전에는 굉장히 강했던 청년이 외환위기라는 강한 단절점 만난 다음에 굉장히 약해지는 그런 모습들을 좀 볼 수 있었던 것 같습니다. 그리고 저는요 취업전선에 어 뛰어 들었었던 2003년도에 그때 그런 약해져 있는 우리나라의 모습을 좀 만나볼 수가 있었죠. 참고로 그냥 그 대표적인 케이스가 취업 대란 실업 대란 같은게 그때 나타났던 겁니다. 예 그 얘기를 한번 자세히 좀 말씀드려 보죠. 외한 얘기를 말씀드릴 때는요 997년 12월이라는 IMF 외환위기 이전과 이후의 얘기로 나누어서 말씀을 좀 드려야 될 것 같습니다.
지난번에 말씀드렸던 일본의 법을 붕괴하고 엮어 가지고 한번 쭉 설명을 좀 드려보고 이게 왜 터졌는지 하고 그 이후에 우리나라에 어떤 상은이 남았는지고 얘기로 한번 이어가 보도록 하겠습니다. 자 그러면 어디서부터 시작을 하냐면 85년도 9월로 다시 돌아갑니다. 혹시 이때 무슨 일이 있었는지 이제 기억을 하시겠죠. 플라자 합의가 있었다고 말씀드렸죠. 그래서요 일본 엔화가 1달러에 260엔이던게 순식간에 120엔 추락을 했다는 말씀을 좀 드렸었죠. 기억나시죠. 120엔 추락을 했는데요. 120엔 멈춘게 아니고요 화가 더 강해지기 시작을 합니다.
그래서 어디까지 가냐면 95년도 초에는 상반기에는 이게 어디까지 내려가냐 95년도 4월에 1달러에 79n 아지 내려가게 됩니다. 두 가지 놀라운 포인트가 있습니다. 첫 번째는 260n이던 환율이 79n 80n 아지 빠졌죠. 그죠. 거의 이게 얼마죠. 한 1토막 더 밑으로 내려갔네요. 그죠. 화가 약해진게 아닙니다. 260개의 N을 줘야 1달러를 살 수 있었는데 95년도에 80개 만 주면 1달러를 살 수 있는 겁니다. 이런 걸 우리는 어려운 말로 뭐라고 하냐면 화가 강해졌다 고다고 얘기하죠. 고라는 말로 부족한게 너무 강해졌죠아요. 이걸 우리는 어려운 말로 뭐라고 하냐면 슈퍼 에고라는 화가 너무 강했죠.
그이 슈퍼 엔고의 끝자락 에는요 95년도 1월 달에 이른 바 수기 볼이 터집니다. 그게 뭐냐면 고배 대지진이게 있었죠. 95년도 1월 17일 날 고배 대지진이 딱 터지게 됩니다. 일본은 참 큰 비극이었고 일본은 90년대에 버블이 붕괴돼 그러면서 그때부터 금리가 내려와 가지고 이미 제로 금리에 거의 수염을 했습니다. 금리가 제로면 일본에 있는 금융 기관들은 어떤 생각을 하게 될까요. 일본의 손해 보험사는 이렇게 할 겁니다. 여러분들 보험료 납부해 보셨죠. 보험료를 다 납부하면이 보험료를 보험사에게 뭐 겠죠. 근데이 보험료을 언제 보험금으로 지급을 할까요.
평소에 아니죠. 무언가 사고가 터지면 보험금을 드리는 조아요. 그러지 않나요. 그럼이 돈 모아놓고 이거 어떻게 할까요. 땅에 묻어 놓을까요. 아니면 다른 데다가 이자를 받으면서 운용을 할까요. 당연히 후자겠죠. 근데 이자를 받으면서 운용을 해야 되는데 일본내 금리가 얼마죠. 지금 0이죠. 그럼 일본에 놔둬야 되겠습니까 아니면 무언가 해외에서 기회를 찾아야 되겠습니까 그래서 일본에 해외투자가 시작이 됩니다. 자 그러면 투자가 시작이 되면 일본에서 어떻게 하냐면 일본에 있는 엔화를 팔고 달러를 사서 해외에 있는 자산을 매입했고 그 해외에 이미 일본 돈이 많이 깔려 있었던 거예요.
근데 와 지진이 터집니다. 지진이 터지면 일본의 소회 보험사는 보험금을 좀 많이 지급해야 될 것 같지 않으세요. 그 해외에 있는 자산을 매각해 가지고 보험금을 확보를 해야 되지 않습니까 그래서 해외에 있는 자산을 매각을 합니다. 그 해외에 있는 자산을 매각한 다음에 달러 받았겠죠. 달러 받은 다음에이 달러를 팔고 화를 사서 돌아와야 될 거지 않습니까 그러지 않나요. 그럼 해외에 풀려 있었던 화가 다 국내로 다시 돌아오는 거죠. 그러면 글로벌리 풀려 있던 화가 화의 공급이 싹 줄어들면서 화의 공급이 줄어들게 되면 화 가치가 어떻게 될까요.
화 가치가 빵하고 튀 올라갈 것 같지 않으세요. 그래서 실제 화 가치가 95년도 초까지 내려온 상태에서 한 번도 푹 들어가게 되는게이 고배 대지진 요때 일 이슈가 이제 같이 터지게 됩니다. 이게 화 차트의 장기 추이인데 여기 보시면 85년도 월이라고 나와 있죠. 다시 한번만 정리하고 할게요 환율이 내려온다 이게 뭐죠. 환율이 내려온다 달러가 약해지고 화가 강해진다고 말씀드렸죠. 자 플라자 합의가요 때입니다. 85년도 9월 달 1달러에 260엔이라는 말씀을 드렸죠. 그게 움푹 들어가서 요게 한 120엔 아지 훅 내려왔어요. 그러다 어떻게 되죠.
95년 4월에 가장 낮은 수준까지 내려왔던 겁니다. 이게 79n이에요. 근데 잠깐 보세요. 이게 코배 대지진 때 더 많이 떨어져 내려온 겁니다. 화 강세가 나오면서 이게 되게 짧아 보이지만요이 기간이요 10년의 세월이 10년 동안 화가 강했던 겁니다. 그죠이 놀랍지 않나요. 그럼 일본 입장에서 볼게요 엔화가 너무 강해서 슈퍼 고입니다. 슈퍼 고면 슈퍼 고면 어떤 까요. 일본의 수출은 화가 너무 비싸니까 일본 수출은 일본 수출은 당연히 눈물 나겠죠. 맞나요. 예 일본의 수출은 너무너무 힘들어지는 겁니다. 그러면 수출이 어려우면 내수로 일어나야 되잖아요.
근데 지금 대지진이 난 거잖아요. 경제는 심리 아닌가요 그러면 심리적으로 부담이 굉장히 컸겠죠. 그래서 내수도 부진합니다. 법을 붕괴된 다음에 이렇게까지 어려운 상황에 처하 일본 경제가 너무 어려워지는 거 아니냐 일본경제 위기 아니냐 이제 이런 얘기가 나왔던 거죠. 그래서 95년 4월에 어떤 일이 벌어지면 일본이 이때 당시 G7 찾아가 가지고 sos칩니다. 일본 경제가 너무 힘들 것 같다고 그때 나왔던 얘기가 뭐냐면 G7 국가들이 너무 일방적인 환율의 흐름에 대해서는 우리가 변화를 줄 필요가 있다라는 얘기를 하죠. 일방적인 환율의 흐름이 뭐냐면 일방적으로 화가 너무 강해지는 거 있죠이 G7 국가들이 공조를 해 가지고 엔화 강세를 갖다가 엔화 약세로 돌리는 작업을 하게 되죠.
그 우리는 어려운 말로 뭐라고 하냐면 아까 요걸 플라자 합이라고 했었죠. 이걸 되돌리는 걸 역플라자 합이라고 얘기합니다. 공식 용어는 아닌데요 이때 당시 G7 국가들이 n 약세를 공조해서 만들어냈던 과정을 역플라자 합이다 그렇게 표현하시는 분들도 있습니다. 물론 화 가치가 바뀌게 된게이 요인만 있는 건 아니지만 대표적으로 이제 그때 당시 영향을 줬던 요인 중에 하나죠. 자 보시면 95년도 4월달에 79까지 빠졌다고 했잖아요. 1달러에 그게 갑자기 확 올라 는거 보이세요. 확 올라와 가지고 이게 어디까지 올라가냐 150까지 올라오는게 이게 98년도 그래서 화가 약세로 돌기 시작을 한 거죠.
최근에 보면 화 환율이 얼마까지 왔냐면 또 150엔 아지 왔어요이 150엔이면 98년도 비슷하지 않습니까 환율 레벨이 너가 거기까지 약해진 거죠. 그죠. 근데 더 중요한 포인트 하나만 찍어 드릴게요 때로가 보시죠. 너 환율이 이때 75까지 빠졌습니다. 이게 언제냐면 11년도 3월부터 12년도 7월까지 그든 애나가 되게 강했죠. 일본 에나가 사상 최고치였습니다. 슈퍼 앵구 이때 혹시 무슨 일 있었는지 혹시 아세요. 기억나시는 분들 계시나요. 11년도 3월 1일인가요 그때 동일본 지진이라고 혹시 기억나세요. 그때 이제 저기 후쿠시마고 센다이 하고이 토구 지역을 한번 싹 쓸어버리게 되잖아요.
기억나시나요. 그게 한번 또의 강하고도 연관이 좀 있었던 있었죠. 그래서 일본 경제가 되게 어려웠을 거지 않습니까 일본 경제가 되게 어려우니까 엔화가 강세에 벗어나지 못해요. 그럼 어떻게 해야 되죠. 화 약세로 돌리기 위한 무언가가 필요하지 않습니까 그래서 12년도 하반기에 2012년도 하반기에 그 사람이 등장하죠. 아베노믹스고 혹시 기억하세요. 예 아베신조의 등장과 함께 일본이 무제한으로 화를 공급하는 정책을 씁니다. 그럼 화를 갖다가 무제한으로 풀게 되면 어떻게 될까요. 화의 공급이 드러나니까 화가 약세를 보이게 되겠죠. 화 약세라는 건 환율이 엔화 환율이 올라가는 걸 말하는 거죠.
이런 그림을 보실 수가 있고요 한 번 더 뛰어오르는 이런 그림을 보실 수 있는 겁니다. 그래서 참 일본 경제를 바라볼 때 방금 전에 말씀드렸던 것처럼 어떤 지진과 같은 자연재 있죠. 우리가 이제 뭔가 금융 시장을 분석을 할 때 예상하지 못한 변곡점을 만드는 경우들이 종종 나타나곤 합니다. 그래서 무언가 정확하게 예측한다는 것들보다는 무언가 사건이 일어났을 때 과거에 있는 사례들을 한번 참고를 해보는 것들이 되게 중요하다 그런 반면 교사를 던져주고 있는 대표적인 케이스라고 할 수 있겠죠. 급격한 강세를 보이다가 확 꺾여 가지고 화가 약세로 돌아섰다 얘기죠.
근데 잠깐 생각해 보시면 무언가 경제체제가 확 하다가 확 올라오면 이런 환율 같은게 뭔가 영향을 줬을 것 같지 않으세요. 그게 우리나라 외한 기하고 연관이 있다 얘기겠죠. 그러면 분위기를 한번 볼게요 10년 동안 에하는 어마어마한 강세를 보였습니다. 그죠. 그래서 슈퍼 엔고가 왔어요. 요때 당시에 시장 분위기는 어땠을까요. 요때 당시 우리 어떻게 전망했고 같으세요. 10년에 관성이 있죠. 10년 동안 내려왔아요. 환율이 10년 동안 너가 달러가 약하고 너가 강했지 않습니까 그럼 이때부터 아 오늘부터 오릅니다. 이렇게 예상하는 사람이 있었을까요.
아니면 현재의 속도로 완만하게 화가 더 강해질 것 환율이 더 내려올 것 어느쪽 걸 예상했을 것 같으세요. 이때 당시 기억나는게 이제 79년까지 엔화 환율이 내려갔다고 말씀드렸죠. 이때 70엔 보시는 분들도 있었습니다. 왜 10년의 관성이 그요 이때는 주변이 엔화가 더 강해질 것 밖에 보이질 않아요. 근데 70엔 바라봤는데 갑자기 확 뛰면서 150엔 가면 느낌이 어떨까요. 깜짝 놀라지 않았을까요. 금융 시장은 현재를 반영할까 미래를 반영할까 미래를 반영하 미래 그렇게 될 거라고 생각해서 움직이지 않습니까 좋아질 것 같으니까 그 주식을 사는 거 아닌가요 너가 계속해서 강해질 것 같으니까를 더 사지 않을까요.
그래서 우리는 그동안 있어왔던 흐름이 앞으로 이어질 거라는 예측을 하지 않습니까 그런 예상을 하면이 예상에 기반해 가지고 무언가를 하냐면은 우리가 투자를 늘리게 됩니다이 투자는 단순히 주식을 사는 그런 금융 투자뿐만 아니라 기업의 설비투자도 여기에 해당이 됐겠죠. 자 간단하게 말씀드릴게요 자 가 10년간 강세를 보입니다. 그러면 n 강세로 인해서 일본의 수출이 되게 어려웠겠죠. 그럼 일본과 수출 경합을 하는 한국 같은 경우는 어떻죠. 상대적으로 수혜를 받을 수 있었겠죠. 맞나요. 94년 95년 이때 우리나라 수출이 굉장히 좋았습니다.
반도체를 중심으로 우리나라 수출이 굉장히 좋았죠. 엔화 강세지 힘을 실어 줬고요 근데 엔화가 더 강해질 것 같아요. 수출이 어떻게 될 것 같으세요. 더 좋아질 것 같지 않으세요. 장사가 더 잘 될 것 같습니다. 근데 가게가 케파가 너무 작아요. 사이즈가이 회전율을 아무리 효율적으로 해도 답이 안 나옵니다. 그럼 어떻게야 되죠. 장사는 훨씬 잘 될 것 같은데 분점을 내야 되겠다는 생각 혹시 안 드세요. 그럼 분점을 낸다고 가정하죠. 분점 내려면 뭐가 필요할까요. 돈이 있어야 되죠. 돈이 좀 많이 들 것 같지 않으세요. 돈이 필요하면 어떻게 하면 되죠.
빌리면 되죠. 그러면 돈을 빌려서 설비 투자를 늘리게 되지 않았을까요. 설비 투자를 늘리면 그 가만 만들면 되나요. 아니면 사람을 채용해야 되나요. 제가 알기엔 채용해야 될 것 같은데요 고용도 일어나게 되겠죠. 이때는 실업 대란이라 말은 존재하지 않았죠. 우리나라 경기가 결코 나쁘지 않았었습니다. 그리고 기업들은 이때 당시 이제 해외진출 이런 것들을 많이 노리게 되죠. 강한 성장에 대한 기대감이 있었고요 그래서 이때 당시에 기업들이 설비 투자를 굉장히 많이 늘렸고이 설비투자를 늘리는 과정에서 기업들의 부채가 어는 문제가 생겨나게 되는 겁니다.
자 그러면 다시 화가 강세로 가는 상태에서 나타났던 낙관론이 분명히 존재하죠. 그 낙관론 하에서 기업은 설비 투자를 늘렸을 겁니다. 그리고 이게 기업들의 빚을 늘리게 됐겠죠. 장사가 옛날만큼 잘되면 모르겠는데 만약 안 되면 어떻게 될까요. 갑작스럽게 이렇게 화가 급격한 약세로 전환이 되면서 장사가 안 되면 어떻게 될까요. 빚을 내놨는데 설비를 많이 늘려 놨는데 분점을 차는데 갑자기 장사가 안 되면 조금 어려워지지 않을까요. 분점을 차려놨는데 옆에 있던 한동안 부진했던 경쟁자가 갑자기 유리해지는 겁니다. 환경이 뭔가 좀 뜨끔한 생각이 들지 않았을까요. 예 이게 이번 4강에서 말씀드렸던이 화 y
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