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현대차증권 노근창 센터장과 함께해 보겠습니다. 센터장님 어서 오세요. 네. 안녕하세요. 예. 네. 자, 아쉽게도 코스피 13 거래 연속 상승 타인은 놓쳤지만 그래도 하락에 또 제한은 느껴졌던 시장 막판 외국인의 매수는 유입됐던 시장이었습니다. 어, 지금까지 시장을 쫙 보면 12월부터 1월까지 코스피가 시가 총액 상승분의 88% 정도가 삼성전자 SK닉스가 주도했다라고 해도 과언이 아닐만큼 지수의 강력함이 전자닉스에서 나왔는데 예. 음. 앞으로 남은 1월 그리고 상반기까지 시장 어떻게 흐름 예상하시는지 궁금합니다. 네. 뭐 사실 이제 뭐 50 지수 5,000포인트 안착이 대해서는 의심하는 분들이 별로 없는 거 같아요.
안착하기 전에 뭐 일시적인 어 건전한 조정은 늘 있을 수 있는 거고요. 어 반도체 기업들의 실적 자체가 지금 눈높이가 계속 높여지고 있는데 지금 이번 1분기 같은 경우에도 디램 랜든 모두 다 지난 4분기 대비 주력 제품은 50% 가까이 가격이 또 오를 것 같아요. 그리고 어 지금 저희가 이제 빅테크들의 구매 쪽이랑도 좀 소통을 해 보면 그냥 지금은 미래를 위해서 반도체를 더 구매할 수밖에 없다. 그런 약간 뭐 우리 칩메이커들이 설비 투자를 생각보다 안 하는 거에 대한 아쉬움도 일부 있긴 하지만 지금은 구매할 수밖에 없다. 그래서 2분기에도 메모리 가격이 좀 또 의미 있게 또 두 자리 수를 것 같아요.
그래서 일단은 뭐 반도체가 워낙 실적이 지금 어떻게 보면 올해 상장사 영업 이익의 60% 가까이 그 이상도 어 메모리 반도체 두 기업이 견인할 가능성이 크기 때문에 어 이번에 지수 5,000포인트 안착에 뭐 여전히 어 오늘 조정은 받았지만 여전히 가장 큰 어 역할을 하지 않을까 그렇게 예상하고 있습니다. 네. 워낙 TSMC가 우리가 또 놀랬던 것이 가이던스 상향 조정이 피 때문이었잖아요. 가격 때문에. 근데 2분기에도 가격은 인상될 가능성이 높다라고 말씀을 해 주신 거죠? 예. TSMC 같은 경우에는 사실은 올해는 작년 2년 연속 이제 30%대 매출액이 증가를 했거든요.
그러니까 24년 25년 모두 26년 같은 경우에는 이제 이렇게 30%씩이 계속 올라가기 힘들어서 뭐테치도 특히 뭐 직접적으로 얘기는 안 했지만 한 20% 중반 정도 예상을 했어요. 근데 지금 어 가격 협상하는 상황을 보니까 웨이퍼 가격 협상하는 걸 보니까 올해도 30% 성장이 가능하다. 물론 이제 최근에 우리 반도체 산업을 보면 메모리 가격이 워낙 급등하고 있기 때문에 뭐 아시겠지만 시중에서 노트북 가격이 400만 원이 넘어가고요. 또 스마트폰 같은 경우에도 한 2년간은 역신장이 불가피한 그런 상황인데 그럼에도 불구하고 TSMC가 프리미엄 제품은 상관없다.
여기서 말하는 프리미엄 제품은 이제 데이터 센터에 들어가는 서버 관련된 반도체고 그래서 어 TSMC가 올해 매출액 진장률만 30% 잡은게 아니라 29년까지 25%대 성장은 계속 가능하다. 그러면서 또 대규모 올해 저희가 TSMC 설비 투자를 한 470억 정도 예상했는데 520억 상향을 했거든요. 그래서 전반적으로는 프리미엄 제품 특히 어 우리 AI 서비스를 위한 인프라 관련된 투자는 뭐 향후 한 2, 3년은 더 이어질 것으로 뭐 리딩 기업이 그렇게 시장에다 소통을 하고 있는 상황입니다. 네. 그러니까 실체가 있는 반도체 슈퍼사이클이 도래한 것이 확실해 보이고 전자닉스도 이제 숫자가 증명해주고 지수 또한 이와 연동되면서 이제 강하게 올라오는 건데 다음 주 이제 29일이면 우리가 SK하닉스 실적도 확인을 하게 됩니다.
일각에서는 삼성전자 올해 영업 뭐 155조원까지 얘기를 하고 있어요. 예. SK 하이닉스도 좀 놀라운 숫자를 우리에게 보여 줄지 기대가 되는데 어떻게 예상하고 계십니까? 어, 지금 메모리 가격이 이런 식으로 오르면 하이닉스도 아마 지장 컨센서를 상해하는 어, 뭐 다 당연히 4분기는 컨센보다 높을 것 같고요. 그리고 연간으로도 아마 컨센서스가 이번 4분기 실적 이후에 상향되지 않을까 실적의 눈높이가 좀 올라갈 것 같습니다. 그 배경은 뭐 출화량보다는 여전히 제품 가격 상승이라고 보셔야 될 거 같고 그래서 사실 이제 29일 날은 하이닉스만 실적 발표하는 건 아니고요.
삼성전자도 같이 발표합니다.정실 실 9시에 하이닉스 10시에 삼성전자 확정 실정이 나오기 때문에 두 기업들의 세계 1, 2 기업들의 어 실적과 그리고 1분기에 대한 가이던스를 통해서 아마 시장에서는 뭐 주가가 많이 오른 거에 대한 일부 부담은 있지만 그 부담을 좀 경감시켜 줄 수 있는 좀 좋은 가이던스를 주지 않을까 그렇게 저희는 예상하고 있습니다. 29일입니다. 약속의 29일 어, 먼저 오전 9시경에 SK 하이닉스가 잠정 실적을, 오전 10시에는 삼성전자의 확정 실적을 또 확인해 보실 수 있을 것 같습니다. 자, 그러면 음, 조정의 빌미를 제공할 수 있는 요소에도 한번 집중을 해 보도록 할게요.
마이크론 공장에서 메모리 반도체 100% 관세를 내거나 현지 생산해야 된다라는 러트닉 미국 재무부 장관의 발언이 화두입니다. 개미 투자를 더 늘리라는 압박용인지 아니면은 이게 진짜 조정의 명분으로 작용을 할지 궁금하거든요. 어떻게 보세요? 사실 마이크로는 이미 아이다오주에 아이다오주 보이시에 이미 투자를 많이 하고 있고요. HBM 공장을 짓고 있고 이번에는 뉴욕주 시라큐스의 지금 신공장을 짓는 겁니다. 그래서 마이크론이 사실 미국에 공장이 없어요. 뭐 버지니아주의 자동차 디행 공장만 있고 실제 공장은 미국에 없는데 이번에 아이다오에 짓는 공장이 27년 그리고 어 뉴욕주에 짓는 거는 한 29년 정도인데 어쨌든 미국 기업이 지으니 한국 기업도 지어라 그렇게 얘기를 할 수 있는데 참고로 이제 우리 기업들은 뭐 한 두 가지 관점에서는 좀 방어막이 있습니다.
첫 번째가 어 삼성 같은 경우에는이 테일러에 이미 로직 바운드리 공장이 있습니다. 근데 정말 뭐 미국에서 어 얘기가 나오면 테일러의 패부 이제 디램 라인을 만들 수도 있는 거고요. 두 번째는 SK 아이닉스에는 이제 사실 인디안의 패키징 공장을 짓고 있는데 어쨌든 기존에 이제 인디나도 좀 고민을 했던 거 같아요. 협장도 고민을 한 거 같은데 워낙 이제 미국이 비용이 비싸다 보니까 그 부분은 좀 보류를 했는데 다만 이제 우리가 눈여겨 볼 이제 볼 부분은 TSMC도 그렇고 삼성도 그렇고 미국의 공장을 짓는게 확인이 되면 간세가 무관세입니다.
그래서 정말 미국 정부에서 압박을 한다면 뭐 미국의 공장 지으면 됩니다. 그러면 그걸 확인하는 순간부터 간세는 적용이 안 되기 때문에 사실 이제 간세 관련된 이슈는 뭐 이미 저희가 여러 번 경험해 본 발언은 큰 이슈는 특히 한국 기업들한테 되지 않을 것으로 저희는 예상하고 있습니다. 네. 러트닉 미 상무부 장관의 말말은 단순 해프닝으로 딜 지나갈 가능성이 높다라고 말씀을 해 주신 가운데 또 CES 현장에 직접 다녀오셨다고 해요. 제가 100페이지가 넘는 리포트도 한번 확인을 해 봤는데 너무 고생 많으셨을 것 같아요. 당연히 해야죠.
현장에서 느끼셨던 뭐 엔비디아 키노트도 이제 보셨을 텐데 워낙 그 젠슨 CO가 메모리 반도체의 중요성을 강조했잖아요. 확인하시고 오신 거죠? 네. 예. 맞습니다. 뭐 지금 출론 서비스가 이제 결국은 학대되면서 인간의 서비스를 대체하는 과정으로 보셔야 되고요. 그렇게 되려면 이제 데이터 세트가 많아야 되고 그래서 우리가 보통 이제 어 우리 어텐션 이제 메커니즘이라고 해서 이제 트랜스포머 모델에서 결국 이제 데이터가 이제 제대로 답변을 줘야 되거든요. 그래서 그런 거에 대한 데이터의 중요성 우리가 좀 구체적으로 말씀드리면 컨텍스트 메모리 시대가 이제 출론 서비스와 함께 계약고 있기 때문에 컨텍스트 메모리 시대의 가장 큰 수는 수에는 랜드 플래시가 이제 누릴 거고요.
그리고 그쪽과 관련해서 또 빨리 처리를 해야 되니까 디램까지도 상당히 좀 수요가 더 레벨업이 될 것 같습니다. 그래서 지금은 이제 공급 부족이 심한데 새로운 수요가 또 총매 역할을 한다면 지금의 이제 제품 가격 상승세가 쉽게 둔화되지는 않을 것으로 예상하고 있습니다. 자, 그렇다면 마지막으로 투자자분들께 투자 전략을 좀 제시해 주신다면요. 가파르게 오는 측면이 있긴 하지만 실적 자체가 좀 그리고 사실은 지금 뭐 공장을 막 짓는다고 해도 이게 공급에 영향 주려면 2년 반 걸려야 되거든요. 그래서 타이트한 상황인 건 분명하고요. 물론 이제 가파르게 오를 때 저희가 불확실성을 점검하는 스탠스는 되게 중요한 거 같아요.
근데 상반기는 저희가 봤을 때 가격 상승폭이 워낙 커서 실적에 눈높이가 올라가는 속도가 좀 더 빠를 거고요. 다만 하반기 같은 경우에는 이제 제품 가격 자체가 이미 뭐 물론 뭐 소비자 제품은 이미 영향을 많이 받는 거죠. 스마트폰 PC는 이제 구매를 주저할 거고 반면에 서버 쪽도 이제 가격이 워낙 지금 메모리 가격이 많이 가파르게 고르기 때문에 상반기보다는 하반기는 아마 수요가 아 마약 낙간하기는 좀 힘들 수 있기 때문에 이제 하반기에는 이제 그런 부분들을 좀 어 계속해서 점검해야 될 것 같고요. 다만 1분기 2분기 실적이 노출되는 시점까지는 아마 실적의 눈높이가 아직은 어 우리 여전히 업사이드가 있는 시점이다.
이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 여기까지 들어보겠습니다. 늘 반도체에 대해서 고민하시고 또 CS 현장까지 방문하신 뒤 100페이지 넘는 또 보고서를 쓰셨으니 많은 또 관심 부탁드리겠습니다. 지금까지 현대차 증권 노근창 센터장님과 함께했습니다. 센터장님 .
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