저자: ルー/西出滋 · 외국인
요약 보기
2010년 전후 백테스트 기반으로 TQQQ 계열 3배 레버리지 ETF(TECL·SOXL·SPXL 등)를 15년 이상 장기 적립하면 유효하다고 주장. 과거 최대 낙폭은 -90%대이며 닷컴버블·서브프라임 충격에서 평가손실이 6~13년 지속됐지만, 적립 지속 시 평가이익 전환 가능하다고 봄. 단기 투자에는 부적합하다고 명시.
다듬은 글
헤지펀드 펀드매니저의 西出입니다. 이번에는 레버리지 ETF 총정리를 해 보겠습니다. 결론부터 말씀드리면, 적어도 15년 이상의 적립 기간을 확보할 수 있다면 어느 레벨 정도 분도 장기 투자자에게 효과적인 옵션이 될 수 있는지 확인해 보겠습니다. 레버리지 상품은 값 움직임이 큰 만큼 단기 투자에는 순식간에 무너질 수 있어 장기 투자에 적합하다고 말씀드립니다. 과거 성적을 거두더라도 앞으로 어떻게 될지 모른다는 의견도 있고, 그런 의견 역시 충분히 존중합니다. 다만 이번 검증에서 3배 레버리지 상품은 위에서 말씀드린 조건에서 투자에 효과적인 선택이 될 수 있다고 생각합니다.
이 채널에서는 투자에 도움이 되는 정보를 드리고 있습니다. 구독 부탁드립니다. 채널 설명란에 다양한 특전을 안내해 두었으니 함께 확인해 주세요.
이번 검증 대상은 TQQQ, TECL, SOXL, SPXL 네 가지입니다. 각각 나스닥 100, 기술 섹터, 반도체 섹터, S&P 500의 3배 레버리지 상품입니다. 상장일은 TQQQ 2010년 2월 11일, TECL 2008년 12월 30일, SOXL 2010년 3월 11일입니다. 이 상품들은 서브프라임 쇼크는커녕 닷컴 버블 때도 경험하지 않았습니다. 따라서 이 두 번의 주식시장 충격을 겪지 않았기 때문에, 앞으로 장기간 보유하는 것은 위험하다는 점을 이해하고 투자해야 한다는 의견이 많은 것은 당연하다고 생각합니다. 주식 투자에서 가장 중요한 원칙 중 하나는 시장을 떠나지 않는 것입니다.
레버리지 상품을 다루고 투자는 위험하다고 경종을 울리는 분들이 있습니다. 어떤 의미에서는 그 발언이 맞다고 생각합니다. 그러나 저는 장기 적립 투자에서는 매우 효과적인 선택이라고 생각합니다. 닷컴 버블과 서브프라임 쇼크를 겪고 나서 지수가 어떻게 되었는지, 과거 자산의 흐름을 보면 여전히 시장에서 버틸 수 있는 투자자라면 앞으로 좋은 결과를 얻을 가능성이 높다는 것을 보여 줍니다.
각 상품의 기준 시점은 1999년 3월 말로 맞췄습니다. 원데이터를 얻을 수 있는 1999년 3월 말 데이터로부터 백테스트를 실시했습니다. 구체적으로 TQQQ는 나스닥 100 데이터를 사용했습니다. 1999년 3월 말부터 2010년 1월 말까지는 나스닥 100의 수익률을 단순히 3배로 한 데이터를 이용했습니다. TECL은 기술 섹터 지수 데이터가 1998년 12월 28일부터 있지만, 이번 검증은 1999년 3월로 맞췄기 때문에 1999년 3월 말부터 2008년 11월 말까지 데이터를 3배로 한 백테스트 데이터를 사용했습니다. SOXL은 필라델피아 반도체 지수가 2001년 7월 13일부터 데이터가 있으므로, 2001년 7월 말부터 2010년 2월 말까지는 지수의 3배 수익률을 사용했습니다. 1999년 3월 말부터 2001년 6월 말까지는 데이터가 없기 때문에, 당시 반도체 섹터의 시가총액 상위 종목인 텍사스 인스트루먼트, 인텔, 마이크론, 어플라이드 머티리얼즈, AMD 다섯 종목을 월별 수익률 기준 균등 포트폴리오로 만들어 그 데이터를 3배한 것을 백테스트 데이터로 사용했습니다.
데이터 검색 방법은 필요한 데이터의 티커 코드를 입력해 과거 가격 데이터를 다운로드하는 것입니다. 이 작업을 모든 상품에 대해 반복하고, 앞서 언급한 지수의 가상 데이터를 만들기 위해 인텔, 텍사스 인스트루먼트, 마이크론, 어플라이드 머티리얼즈, AMD의 별도 데이터도 다운로드했습니다. 이 데이터는 이 채널에 게시해 두었습니다. 레버리지 ETF 확인용 시트에 붙여넣어 결과를 확인하겠습니다.
TQQQ의 결과를 보겠습니다. 시작 가격은 63.35포인트였고, 2000년 3월에 최고 409.61포인트까지 상승해 약 6.5배가 되었습니다. 하지만 닷컴 버블 붕괴 후 2009년 2월 말에는 0.242811까지 하락해 약 1500분의 1 수준까지 떨어졌습니다. 매월 5만 엔씩 적립했다고 가정한 시뮬레이션입니다. 5만 엔으로 살 수 있는 만큼 매수하고, 단주는 다음 달에 1주 단위로 맞춰 늘려 가는 재투자 방식입니다. 매수 시에는 증권사 수수료를 반영했습니다. 수수료 부담이 수익률을 훼손한다고 주장하는 분도 계시지만, 투자신탁과 ETF는 운용보수 등이 이미 가격에 반영되어 있으므로 단순히 가격 기준으로 계산하면 실제 상황에 가까운 검증 결과를 얻을 수 있습니다.
매월 5만 엔씩 투자하면 어떻게 될까요? 최악의 시점에는 무려 91.085%의 평가손실이 나옵니다. 평가손실 구간이 얼마나 지속되었는지 보면, 닷컴 버블 붕괴 때는 17개월, 약 1년 반 정도였습니다. 서브프라임 쇼크 때는 19개월 동안 손실이 이어졌습니다. 중간에 1개월 정도 이익이 났다가 다시 5개월간 손실로 바뀌는 것을 고려하면, 서브프라임 쇼크 때도 약 2년 가까이 평가손실 구간이 이어졌습니다. 그래도 결국 자산 금액은 회복되었습니다. 적립 금액은 2021년 5월 말까지 266개월 동안 총 1,330만 엔이 되었고, 평가이익은 58,364,138엔에 달했습니다. 이런 결과를 얻을 수 있었습니다.
그러나 최악의 시점에서 -91.085%가 되었을 때는 적립액 1,500만 엔에 대해 평가액이 1,362,777엔까지 줄어들어 평가손실이 크게 발생합니다. 여기서 말씀드리고 싶은 것은, 이 큰 낙폭을 견딜 수 있는지 여부가 레버리지형 ETF 투자의 핵심이라는 점입니다. 앞으로 높은 성과를 목표로 적립을 시작했더라도 90% 가까운 평가손실을 견딜 수 있느냐가 중요한 포인트입니다. 최악의 시점에 실제로 손실을 확정하지 않고 버텼다면, 당시 실질 평가액은 약 136만 엔에서 멈춰 있었을 것입니다. 적립이 진행되는 상태에서 서브프라임 쇼크의 바닥을 맞이했다면, 595만 엔을 투자해 평가액이 479만 엔으로 떨어진 상황이었을 것입니다. 이때 손절해 버리면 115만 엔밖에 남지 않게 됩니다. 이 평가손실을 견딜 수 있을지가 포인트입니다.
이를 그래프로 보면 이렇습니다. 이 그래프가 전하는 메시지는, 시뮬레이션 데이터에 따르면 2000년 3월 말 피크를 크게 밑도는 수준까지만 아직 회복하지 못했다는 것입니다. 하지만 장기 침체 기간에도 적립을 계속하고 매입량을 늘리면 손익분기점에 도달합니다. 가격이 하락한 뒤 상승하면 평가손익이 크게 성장하는 것을 알 수 있습니다. 현재가 버블 주가 상승이라고 가정하면, 주가가 장기 침체하는 상황도 충분히 고려해야 합니다. 닷컴 버블 붕괴와 서브프라임 쇼크, 이 두 충격을 거쳐 TQQQ의 경우 15년을 버틸 수 있다면 평가손익이 크게 개선된다는 것을 알 수 있습니다. 그 이후에는 비약적으로 성장하는 모습을 볼 수 있습니다. 앞으로 주식시장이 10년 동안 세 번의 충돌을 겪더라도, 15년 이상의 적립 기간을 확보할 수 있다면 큰 성과를 얻을 수 있다는 것이 백테스트 결과가 말해 주고 있습니다.
같은 방식으로 기술 섹터 3배 레버리지인 TECL을 보겠습니다. TECL도 시작 시점 약 68포인트에서 258포인트까지 상승해 약 4배가 되었습니다. 그러나 하단에서는 0.20포인트, 약 1300분의 1까지 하락합니다. 평가손익은 하단에서 마이너스 90%를 기록합니다. 닷컴 버블 붕괴 후 평가손실 구간은 TQQQ를 웃도는 72개월, 즉 6년이나 이어집니다. 여기까지 적립을 넣으면 6년간 평가손실을 견뎌야 합니다. 서브프라임 쇼크 때도 평가손실 회복과 재손실을 반복하면서 약 44개월 동안 평가손실 구간을 경험합니다. 평가손실이 가장 컸던 2008년 11월 말에는 580만 엔을 적립한 상태에서 465만 엔의 평가손이 났습니다. 이때 손절해 버리면 114만 엔밖에 남지 않게 됩니다. 그러나 끝까지 적립을 쌓아 올리면, 2020년 5월 말에는 약 4억 7,000만 엔의 평가이익을 얻게 됩니다.
이어서 반도체 섹터 3배 레버리지인 SOXL입니다. 시작 시점 119포인트에서 피크인 8,665포인트, 약 80배까지 상승한 뒤 하단은 0.14포인트, 무려 약 6만 분의 1까지 하락합니다. 평가손익률의 하단은 가장 커서 마이너스 96%입니다. 닷컴 버블 붕괴 후 평가이익으로 전환하지 못한 채 서브프라임 쇼크를 맞이했고, 평가손실 기간은 무려 154개월, 즉 약 13년에 걸쳤습니다. 가장 평가손실이 컸던 시점에는 580만 엔을 투자한 상태에서 556만 엔이 손실되어, 손에 남은 금액은 23만 엔뿐이었습니다. 이런 가능성이 있었다는 점을 유의해야 합니다. 하지만 이 기간을 극복하면 평가이익은 4억 2,400만 엔까지 늘어납니다. TECL의 그래프 확인을 빠뜨렸는데, 여기 피크는 멀어 보이지만 평가액은 순조롭게 성장하고 있습니다. 피크에서 보면 거의 쓰레기 같은 주가인데도, 담담하게 적립한 결과 이렇게 큰 평가이익을 얻었습니다.
마지막으로 S&P 500 3배 레버리지인 SPXL도 확인해 두겠습니다. 다른 레버리지 상품보다는 값 움직임이 온화합니다. 당초 1.4포인트에서 약 70배인 1,001.58포인트까지 상승했고, 하단은 0.57포인트, 약 200분의 1 수준이었습니다. 지금까지 확인한 3배 레버리지 상품들과 비교하면, 낙폭은 -505.92%로 상대적으로 작습니다. 닷컴 버블 붕괴 후 평가손실 기간은 약 1년 정도였던 TQQQ와 비교하면, SPXL은 다른 상품들과 거의 같은 58개월, 약 5년이었습니다. 가장 평가손실이 컸던 시점에는 510만 엔을 적립한 상태에서 마이너스 288만 엔, 즉 손에 남은 금액은 227만 엔이었습니다. 큰 사고는 일어나지 않았지만, 바닥까지 적립을 쌓아 올리면 5억 4,000만 엔의 평가이익이 나온다는 결과는 놀라운 수준입니다.
투자 대상이 넓게 분산된 ETF인 반도체 3배 레버리지 SOXL은, 닷컴 버블 붕괴 후 평가이익으로 전환하지 못한 채 서브프라임 쇼크까지 겪어 약 13년 동안 평가손실을 견뎌야 했습니다. 그럼에도 이후 성장세가 눈에 띕니다. 크게 하락한 시점에 투자를 시작하거나, 크게 하락했을 때의 매수분을 계속 보유하는 전략이 적합합니다. 기술 섹터 3배 TECL도 SOXL보다는 낙폭이 작지만, 역시 하락 시점에 단기 거래를 하거나 크게 하락했을 때 매수를 계속 유지하는 방식이 좋을 것 같습니다.
상품 중에서 가장 위험이 작은 것은 S&P 500 지수 3배 상품인 SPXL입니다. 닷컴 버블 붕괴 후 평가손실 기간이 다른 레버리지 상품과 크게 다르지 않지만, 평가손실 폭이 비교적 온화합니다. 투자 대상도 S&P 500에 분산되어 있으므로, 15년이라는 기간이 있다면 큰 성과를 얻을 가능성이 높은 상품입니다. 이번 검증에서 가장 큰 자산 성장이 보인 것도 SPXL입니다. 최근 주가는 피크에서 멀리 떨어져 있지만, 주식시장을 이끄는 성장 기업이 많이 포함된 후반 투자 대상에 레버리지를 건 상품이기 때문에, 앞으로도 큰 성장을 기대할 수 있습니다.
보신 것처럼 일시적으로 -80%, -90%에 가까운 큰 손실을 견딜 수 있는 투자자라면, 약 15년 이상의 적립 기간을 확보할 수 있는 한 레버리지 상품을 경원할 이유가 없다고 생각합니다. 모든 투자자에게 맞는 방법은 아니지만, 미래의 주식시장과 반도체, 기술 섹터의 성장을 믿을 수 있는 투자자라면 이번에 소개한 레버리지 상품의 적립, 혹은 폭락했을 때 매수해 장기 보유하는 전략이 효과적인 투자 전략이 될 수 있습니다.
이번 영상이 여러분의 투자 생활에 조금이라도 도움이 되었다면 좋겠습니다. 도움이 되셨다면 구독과 댓글, 좋아요를 눌러 주시면 정말 기쁘겠습니다. 이번에도 시청해 주셔서 감사합니다.
Comments 0