저자: GunnarSchuster · 외국인
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래리 핑크 발언(BTC 70만 달러 가능성)을 소개하며, 피델리티·찰스 슈왑·블랙록 등 기관 보고서의 비율 수치는 전제 조건에 따라 크게 달라지고 실제로는 1~4% 수준을 권장한다고 주장. 비트코인 유동 공급 감소와 기관 유입이 가격을 밀어올리는 '크립토 승수'를 설명하고, 2026년 하반기 가격 하락(고점 대비 49%)과 펀드 순유출을 언급. 독일에서는 공공기금의 직접 보유가 제한돼 있으며, 개인이 직접 보유하는 것이 구조적으로 유리하다고 주장.
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Question은 이것입니다. 비트코인을 2%나 5%로 편입하는 것을 떠올려 볼 수 있을까요? 이번 주에 한 국부펀드와 함께 있었는데, 그 자리의 대화가 바로 이것이었습니다. 2%를 편입해야 할까, 5%를 편입해야 할까. 모두가 그런 대화를 나눈다면, 비트코인은 50만, 60만, 70만 달러가 될 수도 있다는 겁니다.
이건 블랙록의 래리 핑크가 한 말이고, 그는 혼자가 아닙니다. 그런데 사람들에게 이 사실이 감춰지고 있습니다. 세계 최대 은행들이 지금 고객을 위해 계산하고 있는 것은 비트코인을 살지 말지가 아니라, 자산의 얼마를 비트코인에 배분해야 하느냐입니다. 찰스 슈왑은 포트폴리오의 최대 22%를 권하고, 피델리티는 65%까지 계산합니다. 세계 최대 자산운용사를 이끄는 래리 핑크는 가까운 미래에 비트코인 한 개가 70만 달러에 이를 수 있다고 말합니다.
그런데 이 모든 내용은 거의 아무도 읽지 않는 보고서에 있습니다. 뉴스에서는 이에 대한 말이 한마디도 나오지 않고, 전혀 다른 이야기만 들립니다. 비트코인은 끝났다는 식의 이야기입니다. 누군가 이에 대해 쓰거나 말하더라도, 여러분이 듣는 것은 헤드라인과 그 아래 내용뿐이고, 그 밖에 무엇이 여러분에게 감춰져 있는지는 알 수 없습니다. 이 숫자들에는 모두 조건이 붙어 있고, 그 조건이 모든 것을 바꿉니다. 슈왑의 22%는 아주 특정한 가정을 미리 깔고 있을 때만 성립합니다. 피델리티의 65%는 바로 다음 문단에서 10%라고 말하고 있으며, 모두가 월가의 매수를 이야기하는 동안 올해만 수십억 달러가 다시 빠져나갔습니다. 비트코인은 사상 최고가 대비 49% 낮은 상태입니다.
이 영상이 끝날 때쯤이면, 래리 핑크가 비트코인 한 개당 70만 달러라는 숫자를 어떻게 도출했는지 알게 될 겁니다. 거기에는 거의 아무도 이야기하지 않는 계산이 들어 있기 때문입니다.
래리 핑크는 세계 최대 자산운용사 블랙록의 CEO입니다. 방금 들으신 그 문장은 2025년 1월 22일 다보스에서 한 말입니다. 그러니 영상을 끝까지 봐 주세요. 끝부분에는 독일과 여러분에게, 특히 펀드 적립식 투자를 하고 있다면 직접 영향을 주는 숫자가 나옵니다.
시작하기 전에 영상에 좋아요를 눌러 주시고, 더 많은 사람이 이 정보를 얻을 수 있도록 공유해 주세요. 먼저 피델리티부터 보겠습니다. 보고서 제목은 "Getting off Zero"이고, 2026년 3월 25일 Fidelity Digital Assets가 발표했으며 작성자는 Chris Kulpa입니다. 그리고 바로 그 숫자가 실제로 거기 들어 있습니다.
피델리티는 지난 10년의 연간 수익률을 사용합니다. 그중 7년은 플러스, 3년은 마이너스였습니다. 플러스인 해의 평균 수익률은 288%였고, 마이너스인 해의 평균 손실은 50%였습니다. 피델리티는 이 값들을 확률론의 공식, 이른바 켈리 기준에 넣습니다. 결과는 포지션 크기 65%입니다. 대부분의 사람은 여기서 읽기를 멈추고 더 생각하지 않습니다. 그런데 같은 문단에서 피델리티는 좋은 해에 비트코인이 288%가 아니라 25%만 올랐다면 어떻게 되는지도 계산합니다. 그러면 포지션 크기는 65%에서 10%로 떨어집니다. 즉 65%는 추천이 아니라, 비트코인 역사상 가장 강했던 지난 10년의 메아리입니다.
이제 찰스 슈왑을 보겠습니다. 보고서는 2026년 4월 6일 발표되었고, 기관의 디지털 화폐 리서치 책임자 Jim Ferryoli가 작성했습니다. 그리고 맞습니다, 22.4%라는 숫자도 거기 있습니다. 하지만 이것이 무엇에 기대고 있는지 이해해야 합니다. 이는 투자자가 비트코인에서 연 25% 정도의 수익을 기대한다고 가정한, 매우 공격적인 포트폴리오에 대한 최적화 계산입니다. 기대수익을 15%로 두면 같은 계산은 8.8%가 나옵니다. 그리고 슈왑은 어떤 헤드라인도 인용하지 않는 문장을 씁니다. "기대수익이 10% 아래라면, 비트코인은 공격적인 투자자에게조차 어떤 편입도 정당화하지 못한다." 별로 긍정적으로 들리지 않죠? 두 번째 방법인 위험 예산으로 계산하면 슈왑은 1.2~4%라는 숫자에 도달합니다. 이유는 데이터에 있습니다. 연간 72%의 변동폭, 73.4%의 큰 가격 하락입니다.
이제 정말 흥미로운 부분이 나옵니다. 블랙록은 지금 자사가 비트코인 2~4%를 추천한다고 주장하고 있습니다. 보고서는 존재합니다. "Sizing Bitcoin in Portfolios"라는 제목인데, 내용은 정반대입니다. 블랙록은 허용 가능한 배분으로 1~2%를 제시하고, 4%는 바로 블랙록이 자기 보고서에서 경고하는 수치입니다. 단일 포지션만으로 비트코인이 전체 포트폴리오 위험의 약 14%를 차지하게 되기 때문입니다.
모건스탠리도 같은 그림입니다. 투자위원회는 2025년 10월 1일 위험 등급별로 상한선을 발표했습니다. 가장 공격적인 등급 4%, 중간 등급 3%, 균형 등급 2%입니다. 그리고 목표가 자산 보존과 지속적인 소득인 포트폴리오에는 모건스탠리는 어떤 편입도 예상하지 않습니다. 그럼 그 포트폴리오에는 무엇이 들어갈까요? 채권과 현금입니다. 바로 이 두 가지가 몇 년째 꾸준히 구매력을 잃어 온 자산입니다. 이 회사들에서 "자산 보존"은 여러분의 자산이 보존된다는 뜻이 아니라, 명세서의 숫자가 흔들리지 않는다는 뜻입니다. 많은 사람이 이걸 이해하지 못하기에 지금 설명드렸습니다.
이제 반대쪽 이야기가 나옵니다. 입장 변화는 실제로 있었습니다. 2024년 1월 3일, 당시 모건스탠리 이사회 의장 James Gorman은 블룸버그 스튜디오에 나와, 비트코인이 가치 저장 수단이라는 점을 자신은 한 번도 이해하지 못했다고 말했습니다. 분명히 투기적이라는 뜻이었죠. 8개월 뒤 모건스탠리는 블랙록의 비트코인 펀드를 고객에게 판매한 첫 대형 회사 중 하나가 되었고, 오늘날에는 자체 비트코인 상품까지 운용합니다. 그리고 블랙록의 비트코인 펀드는 341거래일 만에 700억 달러에 도달했습니다. 블랙록의 대형 금 펀드가 같은 규모에 도달하는 데는 1691거래일이 걸렸습니다.
그러니 문제는 무언가가 움직였느냐가 아닙니다. 분명 움직였습니다. 문제는 숫자가 그것을 어떻게 해석하느냐, 아니 정확히는 블랙록이 그것을 어떻게 해석하느냐, 혹은 고객에게, 그리고 우리에게 무엇을 팔고 싶어 하느냐입니다. 여기서 현실은 씁쓸해집니다. 2026년 7월 31일 기준 비트코인 한 개는 63,874달러입니다. 이는 2025년 10월 6일의 최고가 126,198달러보다 49% 낮고, 1년 전보다 45% 낮은 가격입니다. 미국 비트코인 펀드는 2026년 상반기에 순유출 54억 달러를 기록했습니다. 출시 이후 최악의 여섯 달이며, 처음으로 잔고가 마이너스가 된 기간입니다. 6월 한 달만 45억 달러였습니다.
이제 이 영상이 실제로 다루는 질문으로 가겠습니다. 50만이나 70만 달러 같은 숫자는 도대체 어떻게 나오는 걸까요? 블랙록의 래리 핑크는 주사위를 굴리거나 허공에서 숫자를 꺼내지 않았습니다. 그 뒤에는 많은 사람이 모르는 계산이 있고, 그것은 생각하시는 것과 다르게 작동합니다.
흔한 오해는 10억 달러가 유입되면 모든 비트코인의 총가치가 10억 달러 늘어난다는 가정입니다. 시장은 그렇게 작동하지 않습니다. 가격은 가장 끝에서, 마지막으로 거래된 코인에서 결정되고, 이 가격에 2,100만 개를 곱하면 총가치가 나옵니다. 그러니 누군가 10억 달러어치 비트코인을 사서 가격을 밀어 올리면, 다른 모든 비트코인도 한 푼도 오가지 않았는데 더 높게 평가됩니다.
국제결제은행(BIS)은 2023년에 이를 조사하고 그 현상에 이름을 붙였습니다. 바로 '크립토 승수'입니다. 그들의 결론은, 보유되고 움직이지 않는 코인의 비중이 클수록 레버리지가 커진다는 것입니다. 물론 저자들은 구체적인 숫자를 일부러 언급하지 않았습니다. 하지만 어쨌든 측정은 되었습니다. 뱅크오브아메리카는 2021년에 118배라는 계수에 도달했고 평가를 진행했습니다. 처음 몇 달 동안은 106배였습니다. 다른 계산들은 10배에서 50배 사이입니다. 근본 원인은 측정할 수 있습니다. 글래스노드의 자료에 따르면 1,437만 개의 비트코인이 유동성이 없는 코인, 즉 오랫동안 움직이지 않은 코인으로 간주됩니다. 지금까지 채굴된 비트코인 전체의 72% 이상입니다. 2025년 초에는 그 수가 1,390만 개였습니다. 그리고 반대편에는 공급이 있습니다. 2024년 4월 20일 반감기 이후 매일 새로 시장에 나오는 비트코인은 약 450개뿐입니다. 이전에는 900개였습니다. 현재 환율로 약 2,800만 달러어치입니다. 시장이 스스로 더 많은 물량을 공급할 수는 없습니다. 더 많이 원하는 사람은 이미 가진 누군가에게서 사야 하고, 그래서 물량의 72% 이상은 손대지 않은 채로 남습니다. 이것이 래리 핑크의 블랙록 숫자 뒤에 있는 메커니즘입니다. 수십억 달러가 들어오고 있다는 것이 아니라, 적은 돈이 더 적은 수의 가용 코인과 만나고 있다는 뜻입니다.
그리고 바로 그것이 지금 우리가 처한 상황입니다. 같은 메커니즘은 반대 방향으로도 작동합니다. 미국 비트코인 펀드는 2026년 상반기에 순유출 54억 달러를 기록했습니다. 6월 한 달만 45억 달러였습니다. 같은 기간 모든 비트코인의 총가치는 배수로 떨어졌습니다. 레버리지에는 방향이 없습니다. 이미 일어나고 있는 일을 증폭시킬 뿐입니다.
그럼 이 모든 것이 독일에 있는 여러분에게 무엇을 의미할까요? 2026년 3월 말, 독일 가계의 금융자산은 9조 4,900억 유로였습니다. 그중 3조 5,500억 유로, 즉 37.4%가 계좌에 현금으로 보관되어 있습니다. 6월 은행들은 입출금 통장에 평균 0.51%, 저축예금에는 0.71%의 이자를 주었습니다. 공식 물가상승률은 2.3%였습니다. 비공식 수치는 훨씬 높습니다. 장을 보러 가거나 주유소에 가 보면 독일에 사는 누구나 알 수 있습니다. 이제 거의 아무도 모르는 숫자가 나옵니다. 월가가 4%나 22%라는 목표를 두고 토론하는 동안, 독일의 공모 펀드는 여전히 비트코인을 직접 보유할 수 없습니다. 독일 투자법(KAGB)도 이를 허용하지 않습니다. 대규모 투자자를 위한 특수 펀드만 허용되며, 개인 투자자에게는 아닙니다. 그마저도 2021년 펀드 소재지법 이후 최대 20%까지 허용됩니다. 그리고 지금까지 독일의 연금기금, 퇴직연금, 보험사, 재단 중 단 한 곳도 비트코인 보유를 공개적으로 밝히지 않았습니다.
이것을 종합해 보십시오. 미국에서는 대형 회사들이 1%, 4%, 22% 중 무엇이 맞는지 논쟁합니다. 독일에서는 평범한 펀드 가입자에게 그 질문조차 던져지지 않았습니다. 법이 이미 답을 정해 놓았기 때문입니다. 0입니다. 바로 이것이 이 영상이 말하고자 하는 핵심입니다. 피델리티의 65%, 슈왑의 22%, 블랙록의 1~2%, 이 모든 숫자는 다른 누군가가 여러분을 위해 보유하고 있는 상품에 적용되는 것입니다. 펀드 좌수는 청구권이고, 인증서도 청구권입니다. 둘 다 누군가 인도해 줘야 합니다. 여러분이 직접 보유하는 비트코인에는 할당량도 허가도 필요 없습니다. 더 많은 정보는 영상 아래 설명란에서 확인하실 수 있습니다. 지금 행동하는 것이 중요합니다. 시간이 얼마 남지 않았을 수 있습니다. 비트코인에는 한도를 정하는 투자위원회도, 여러분이 펀드에 투자하는 것을 막는 법도, 승인해 줘야 하는 보관기관도 없습니다. 얼마가 여러분에게 적절한지는 여러분이 결정하며, 다른 누구도 결정하지 않습니다. 그것이 종이 위의 22%와 실제로 여러분 것인 자산 사이의 진짜 차이입니다.
이 내용에 대한 여러분의 생각은 어떠신가요? 수년간 비트코인을 투기적이라고 선언했던 바로 그 회사들, 예컨대 블랙록이 지금은 비트코인을 담은 자사 상품을 팔고 있다는 사실을 어떻게 보시나요? 댓글로 남겨 주시고, 유튜브 알고리즘을 위해 영상에 좋아요를 눌러 주시고, 더 많은 사람이 이 정보를 얻을 수 있도록 공유해 주세요. 그리고 다음 영상도 봐 주세요. 다음 영상에서 만나요. 그럼 그때 뵙겠습니다.
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