저자: 우리경제톡진행자 · 한국인
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삼성전기가 이틀 연속 대형 공시(2,850억 원 AI 서버 MLCC 장기계약, 6조 7,800억 원 투자)를 냈지만 미국 10년물 금리 급등(5.24%)과 나스닥 하락으로 주가가 밀렸다고 진단. 3분기 영업이익 눈높이는 상향 중이나 PER 110.5배로 내년 이익까지 선반영돼 있어 단기적으로 160만 원 저항대를 뚫기 어렵다고 보고 아래쪽에 70%, 위쪽에 30% 무게를 둠. 내일 새벽 마이크론 실적과 10월 2일 미국 고용지표가 분기점이며, 마이크론 전망이 예상을 넘으면 견해를 바꾼다고 밝힘. 유료 리포트·문자 구독 유도 포함.
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삼성전기 152만 원. 오늘 오전 제 화면으로 어제보다 0.65% 밀려 있어요. 아침엔 올라서 출발했는데 어느새 어제 값 아래로 내려왔죠. 어제 2,850억 원짜리 수주를 공시하고 그 전날엔 6조 원 넘는 투자까지 발표한 회사인데 말이에요. 이틀 연속 큰 공시를 낸 회사를 누른 건 수주도 아니고 투자도 아니었습니다. 밤사이 5.24%까지 뛴 미국 금리였어요. 제 생각엔 지금 삼성전기는 160만 원 저항대를 뚫기 쉽지 않은 자리고, 저는 아래쪽에 조금 더 무게를 둡니다. 단, 내일 새벽 마이크론 실적에서 앞으로 석 달 전망이 시장 예상을 넘으면 이 생각은 바꿉니다.
가격이 아니라 남의 회사 실적 발표에 선을 그은 이유는 끝에서 풀어 드릴게요.
그러면 좋은 소식이 이틀 연속 나왔는데 왜 주가는 160만 원을 못 넘고 밀리는 걸까요? 어제 나온 공시부터 보겠습니다. 어제 삼성전기는 글로벌 대형 기업과 2,850억 원 규모 장기 공급 계약을 맺었다고 공시했어요. AI 서버에 들어가는 MLCC와 인덕터를 2027년 1월 1일부터 1년 동안 대는 계약이에요. 2,850억 원이면 삼성전기 작년 한 해 매출의 약 2.5%예요. 계약서 한 장으로 1년 매출의 4분의 1을 미리 받아둔 셈이죠. 그런데 이게 올해 다섯 번째 장기 계약이에요. 이렇게 미리 잡아둔 계약만 3조 6천억 원을 넘었고요.
MLCC는 전자 회로에 전기가 고르게 흐르도록 잡아주는 작은 부품이에요. 그래서 전자 산업의 쌀이라고 불리죠. AI 서버는 전기를 워낙 많이 먹어서 한 대에 들어가는 MLCC가 일반 서버의 10배가 넘는다고 해요. 하루 전인 28일엔 세종과 베트남 기판 공장에 6조 7,800억 원을 넣겠다는 공시도 냈습니다. 단일 제품 투자로는 회사 역사상 가장 큰 규모고, 작년 말 자기자본의 43.6%에 해당하는 돈이에요. 장덕현 사장은 이렇게 설명했어요. "차별화된 기술력과 안정적인 공급 역량을 바탕으로 글로벌 고객사들과 협력을 확대하고 있다."
쉽게 말하자면 "우리 물건은 믿고 오래 쓸 수 있으니 큰 손님들이 먼저 줄을 서고 있다"는 얘기예요. 결국 회사 쪽에서는 이틀 연속 앞으로 몇 년 일감을 확인시켜 준 거예요.
그런데 여기서 이상한 게 있어요. 오늘 아침 코스피는 전기전자 업종을 끌어올리며 출발했어요. AI 모델 훈련이 주춤할 거라는 걱정이 조금 풀리면서 AI 부품을 대는 종목으로 사자가 몰렸거든요. 이 정도 소식이면 오늘은 160만 원을 넘어도 이상하지 않은데, 왜 아침 상승을 다 내줬을까요? 원인은 회사 밖에 있었습니다. 밤사이 미국 10년물 국채 금리가 하루 만에 0.06%포인트 올라 5.24%가 됐어요. 그 여파로 나스닥은 0.92% 빠졌고, 시장의 공포를 재는 변동성 지수는 8.07% 뛰었고요.
금리가 오르면 몇 년 뒤 벌 돈의 현재 가치가 깎여요. 그런데 삼성전기 주가에는 바로 그 몇 년 뒤 이익이 많이 들어가 있거든요. 올해 예상 이익으로 따진 주가수익비율(PER)이 110.5배인데, 내년 예상 이익으로 따지면 53.7배로 절반이 돼요. 지금 주가가 내년 이익까지 당겨서 매겨져 있다는 뜻이에요. 그러니 금리가 오르는 날엔 이런 주식이 먼저 흔들리는 거죠.
같은 부품주인 LG이노텍은 오늘 장중 2%대가 빠지고 있어요. 스마트폰 부품 비중이 큰 회사라 금리 바람을 그대로 맞은 거예요. 삼성전기가 그보다 덜 빠진 건 AI 서버 수주가 그 바람을 반쯤 막아 줬기 때문이고요. 말하자면 오늘은 이 회사 소식이 오른쪽에서 밀고, 미국 금리가 왼쪽에서 누른 하루였던 거예요.
그럼 이 줄다리기는 언제 결판이 날까요? 먼저 내일 새벽 마이크론이 실적을 발표해요. 반도체와 부품 수요가 앞으로 어떨지 가장 먼저 알려주는 회사라, 삼성전기가 파는 부품 수요를 미리 가늠하는 날이에요. 그리고 10월 2일 밤엔 미국 9월 고용 지표가 나옵니다. 미국 금리가 어느 쪽으로 갈지 시장 심리가 정해지는 날이죠. 다음 주엔 5일 대체공휴일과 9일 한글날로 징검다리 휴장이 이어지고요. 열쇠는 내일 새벽 마이크론이에요. 나머지 일정은 화면에 정리해 뒀어요. 결국 휴장 전 이틀 밤이 다음 주 삼성전기 방향을 정한 셈이에요.
오늘 왜 밀렸는지는 봤으니, 이제 152만 원이 차트 위 어디쯤인지 보겠습니다. 제 화면으로 보면 박스 상단은 160만 원대, 하단은 120만 원대, 전고점은 164만 7,000원이에요. 지금 152만 원은 박스 위쪽 상단까지 8만 원 남은 자리죠. 그래서 지금 160만 원 저항대를 뚫느냐 못 뚫느냐가 가장 중요해 보여요.
아까 물었죠. 좋은 소식이 이틀 연속 나왔는데 왜 160만 원을 못 넘냐고요. 여기서 하나 짚고 가야 할 게 있어요. 삼성전자나 SK하이닉스는 개별 종목이라기보다 코스피를 움직이는 지수에 가깝다고 보는데요. 삼성전기는 시가총액이 이들에게는 못 미치지만 110조 원대 몸집으로 코스피 지수에 꽤 큰 역할을 하고 있어요. 그래서 지금 일봉 흐름도 코스피 지수와 상당 부분 닮아 있어요. 오늘 코스피도 갭 상승으로 출발했다가 지금은 상승분을 반납하며 밀려 내려온 중이거든요. 삼성전기 혼자의 차트가 아니라 시장 전체 차트를 같이 타고 있는 거예요.
조금 멀리 보면, 이 주식은 6월에 241만 7,000원까지 갔었어요. 지금 152만 원은 그 꼭대기에서 37% 아래예요. 좋게 보는 쪽은 박스 위쪽 절반에서 버티고 있다는 걸 보고요. 조심하는 쪽은 그 상단 앞에서 아침 상승을 다 반납했다는 걸 보고요. 지금은 조심하는 쪽 말이 조금 더 맞아요. 삼성전기는 이미 시장과 너무 한몸이라 혼자 뚫기 어려워요.
공시가 두 개나 나왔으니 외국인은 사러 들어왔어야 되는 거 아니냐고 생각하기 쉬운데요. 외국인 보유 비중은 5월 초 49.40%에서 7월엔 46.59%, 지금은 37.67%까지 내려와 있어요. 100주 중에 49주를 쥐고 있던 외국인이 지금은 38주 정도만 쥐고 있는 거예요. 오늘 누가 사고 팔았는지는 마감 집계가 나와야 확인할 수 있습니다. 다만 호재가 이어진 넉 달 동안에도 외국인 몫은 오히려 줄었다는 게 숫자로 보여요. 차트와 수급이 조심하라고 말하는 동안 장부는 다른 말을 해요.
2분기에 삼성전기는 영업이익 4,404억 원을 벌었어요. 1년 전보다 107%, 두 배 넘게 늘어난 숫자죠. 증권가가 보는 3분기 영업이익은 석 달 전 6월엔 4,708억 원이었는데, 9월 말엔 6,220억 원까지 올라왔어요. 석 달 사이 눈높이가 28% 높아진 거예요. 더 높게 보는 곳은 6,601억 원까지 잡고 있고요. 이 숫자가 맞으면 한 분기 이익이 50% 가까이 더 느는 셈이에요.
남는 비율도 달라지고 있어요. 2분기 영업이익률이 12.7%였는데 3분기엔 17.2%까지 올라갈 것으로 잡혀요. 100원어치 팔아서 14원 남기던 회사가 17원을 남기는 회사로 바뀌는 중이란 얘기예요. AI 서버에 들어가는 비싼 MLCC와 기판 비중이 커지면서 생기는 일이죠. 앞으로 먹을 판도 커지고 있어요. AI 서버형 MLCC 시장은 작년 14억 달러에서 2030년 58억 달러로 네 배 넘게 커질 거라는 전망이 나와 있어요. 기판 쪽도 이번 투자가 끝나면 생산 능력이 매출 기준 2조 2천억 원에서 2030년 6조 원 이상으로 늘어난다고 하고요.
정리하면, 차트는 시장을 따라 눌려 있고 장부는 혼자 올라가는 중이에요. 그러면 이 둘 중 어느 쪽 말을 먼저 들어야 할까요? 이익은 느는데 기다리라는 거냐, 160만 원 뚫을 때까지 들고 가라는 거냐고 물으실 수 있어요.
제 생각엔 미국 금리 상승, 유가 상승 같은 글로벌 금리 인상 기조 때문에 지금 쉽지 않은 상황이에요. 160만 원 저항대를 뚫기보다는 그 앞에서 한 번 더 밀리는 쪽이 먼저라고 봅니다. 단, 내일 새벽 마이크론 전망이 예상을 넘으면 생각을 바꾸고요. 저는 아래쪽에 7, 위쪽에 3을 둡니다.
근거는 세 가지예요. 첫째, 밤사이 미국 10년물 금리가 5.24%로 올라왔어요. 이익을 멀리 당겨온 주식일수록 금리 0.06%포인트에도 먼저 흔들립니다. 둘째, 7월 말에도 2분기 깜짝 실적과 장기 계약을 한꺼번에 발표했는데, 그 뒤 달 가까이 주가는 오히려 조정을 받았어요. 셋째, 올해 이익 기준 PER이 110.5배예요. 내년 이익을 이미 절반쯤 값에 넣어 둔 상태라 소식이 나와도 더 올려 줄 여지가 좁아요. 이 세 숫자가 오늘 하루 어떻게 움직였는지는 날짜별로 리포트에 따로 적어 둡니다.
다음 갈림길은 내일 새벽 마이크론 실적과 10월 2일 밤 미국 고용 지표예요. 그 전까지는 코스피를 따라 150만 원대 안에서 160만 원 아래를 오르내린다고 봅니다. 마이크론 전망이 좋고 금리가 한풀 꺾이면 160만 원 저항대를 다시 두드리고, 전고점 164만 7,000원을 확인하러 가요. 반대로 금리가 더 오르면 박스 하단 120만 원대 쪽을 향해 내려가는 길이 열립니다. 7월 말엔 좋은 실적이 나온 뒤에도 외국인이 차익을 챙기면서 두 달 가까이 눌렸어요. 그때와 같은 점은 호재가 연달아 나왔다는 거고, 다른 점은 이번엔 3분기 이익 눈높이가 석 달 사이 28% 올라와 있다는 거예요.
들고 계신 분은 160만 원을 종가로 넘는 날이 오는지, 그리고 금요일 밤 고용 지표 뒤 금리가 어느 쪽으로 가는지 보시면 돼요. 안 들고 계신 분은 휴장 전 이틀 밤에 답을 먼저 보고 움직여도 늦지 않습니다.
처음에 이 가격이 아니라 남의 회사 실적 발표에 선을 그었다고 했죠. 오늘 삼성전기를 누른 건 회사 소식이 아니라 미국 금리와 시장 전체였어요. 삼성전기 차트가 코스피를 따라 움직이는 이상, 160만 원이라는 가격만 보고 있으면 그 앞에서 매번 시장 핑계를 대게 돼요. 그런데 마이크론은 반도체와 부품 수요가 앞으로 석 달 어떨지 가장 먼저 말해 주는 회사예요. 거기서 전망이 시장 예상을 넘으면 AI 서버 수요가 금리를 이길 만큼 세다는 증거가 되고, 그때는 아래쪽 7이라는 무게도 설 곳이 없습니다. 그래서 그 발표를 제 생각이 바뀌는 날로 미리 적어 두는 거예요.
물론 AI 서버용 MLCC 시장에서 삼성전기 점유율이 이미 40%가 넘는다는 건 금리가 흔들 수 없는 사실이에요. 그래도 그 점유율이 오늘 주가를 지켜주지 못했다는 걸 받아들이기에, 저는 내일 새벽 발표 하나를 먼저 보고 무게를 옮기겠습니다. 내일 아침엔 마이크론 전망 숫자와 미국 금리부터 확인하겠습니다. 그 숫자 하나로 아래쪽 7이 위쪽으로 넘어갈 수 있어요.
오늘 말씀드린 건 오늘 오전 화면까지의 얘기라 저는 매일 다시 보고 리포트를 새로 씁니다. 맞은 날은 맞은 대로, 틀린 날은 왜 틀렸는지 적어 두니까 쌓일수록 판단이 덜 흔들려요. 리포트엔 오늘 판단뿐 아니라 앞으로 1위 연 삼성전기에 걸린 주요 일정과 그때마다의 대응까지 담아뒀어요. 헷갈리는 날 한번 열어 보시면 됩니다. 100% 무료예요. 010-6271-9640 번호로 "전기"라고 문자 한 통 보내 주시면 매일 업데이트되는 최신 리포트를 빠짐없이 보내 드려요. 제가 받는 건 구독과 알림 설정, 그리고 영상 시청, 그게 전부예요.
160만 원 뚫을 때까지 들고 가시는 쪽인지, 하단을 기다리시는 쪽인지 댓글로 들려 주세요. 오늘 톡은 여기까지입니다. 날씨가 부쩍 선선해졌으니 옷 따뜻하게 입으시고 건강 챙기세요.
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