저자: 염승환 · 한국인
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결론: 펀더멘털(숫자) 중심으로 저평가된 실적 우량주를 천천히 분할 매수하라는 방송이다. [공시/반도체장비] 인텍플러스는 반도체·디스플레이 외관검사 장비 공급 공시(매출 대비 약 17%, 약 99억 원)가 나왔고, 2년간 실적 개선으로 주가가 많이 올랐으며, 차익실현 가능성이 있어 급등 시 비중 축소 후 조정 때 비중 확대를 권한다. [내부자 거래] 삼성전자 임원(사장·부사장·상무 등)이 7만 1,500원대 장내매수를 이어갔고 우선주도 매수했다. 연기금의 코스피200 리밸런싱 매도 압력은 유동비율 기준이라 영향이 제한적이며 수급 부담은 정점을 지났다고 봤다. 3월 10일 LG에너지솔루션 코스피200 편입 이벤트가 남아 있다. [삼성전기] MLCC 업황 우려로 주가가 빠졌으나, 2분기부터 개선되고 스마트폰 수요 회복과 갤럭시 S 신작 출시가 긍정적이라고 봤다. 패키지기판도 괜찮다. 부사장이 17만 8천 원대 장내매수를 했다. [코스맥스] 중국 자회사 상장 이슈로 주가가 반토막 났으나, 중국 화장품 성장 수혜주이며 이미 충분히 반영돼 과도한 저평가라고 봤다. 임원이 7만 4천 원대에 매수했다. [프로텍] 4분기 영업이익 101억 원(컨센서스 87억 원 상회, 전년比 21.6%↑). 히트슬러그 디스펜서 세계 1위, 방열 기능 수요 증가. PER 약 7배로 저평가. [플러스글로벌] 4분기 영업이익 약 73% 증가 깜짝 실적. 중고 반도체장비 수요 증가(8·12인치 레거시 공정, 자동차 반도체 부족), PER 약 6배로 저평가. [이노션] 4분기 영업이익 3.9% 증가, 추정치 대비 8% 상회. 현대차 신차·전기차 브랜드 광고 수혜, 디즈니 플러스 광고 등 사업 다변화. 오너 리스크 등으로 PER 11배까지 하락해 저평가로 봤다. [시장 전략] 미국 반도체 강세로 국내 증시 반등 기대. SK하이닉스 영업이익 추정치 12% 상향이 묻혀 있다고 강조. 상반기에는 꿈보다 실제 돈 버는 기업 위주로 천천히 투자하라는 조언. 의류·화장품 업종은 어닝 서프라이즈에도 주가 반응이 약하다고 언급.
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여러 종목의 투자전략을 짚어보겠습니다. 베스트투자증권 디지털사업부 염승환 한의사와 함께합니다. 우선 공급계약 소식부터 체크하고, 내부자들의 움직임도 살펴보겠습니다. 먼저 인텍플러스부터 포인트를 짚어보고 다음 종목으로 넘어가겠습니다.
인텍플러스 어떻게 보고 계십니까? 어제 공시가 떴는데, 반도체 관련 주가가 초치(조정) 나는 가운데서도 굉장히 좋은 공시였습니다. 매출액 대비 17% 정도, 99억 원 규모입니다. 국내 반도체 기업을 대상으로 한 것인지는 나오지 않았고, 반도체 검사장비를 공급한다는 내용입니다.
인텍플러스는 반도체와 디스플레이의 외관 검사 장비를 만드는 회사입니다. 노트북을 예로 들면, 노트북이 다 만들어진 다음 외관에 문제가 없는지 검사하는 장비라고 보시면 됩니다. 특히 반도체 외관 검사 장비 수주가 최근 계속 이어지고 있습니다. 작년에도 공급계약 소식이 있었고, 반도체를 후공정으로 조립해 완제품이 나왔을 때 오류나 외관 문제가 있는지 정밀하게 검사하는 장비를 지금 납품하고 있다고 보시면 됩니다.
이 회사 주가가 2년 동안 많이 올라온 이유도 있습니다. 2년 전만 해도 실적이 안 좋아 적자를 보고 있었는데, 그 전부터 협력을 계속하면서 반도체 테스트 장비를 납품하려고 시도했고, 그것이 성공하면서 실적과 밸류에이션이 점프하는 모습을 보여줬습니다. 국내뿐 아니라 해외 매출까지 늘어나면서 상당히 좋은 실적을 내고 있습니다.
최근 반도체 장비주들은 어제 많이 빠졌습니다. 하이닉스나 삼성전자 주가는 견조한데, 소부장 기업들은 차익 매물이 나온 상황입니다. 그동안 많이 올랐던 데 따른 조정이고, 오늘 미국 마이크론이 4% 넘게 급등했으니 반도체 기업들에도 훈풍이 불지 않을까 싶습니다.
반도체 장비주는 주가가 급등할 때 철저히 관망하시고, 사이클을 타면서 올라가기 때문에 한 번씩 급락도 나옵니다. 그럴 때 비중을 늘리는 전략이 필요합니다.
이어서 내부자들이 작년에 매수했던 종목들을 확인해 보겠습니다. 삼성전자는 여전히 임원들이 장내에서 매수하고 있고, 삼성전기와 코스맥스에서도 정리 매매가 있었습니다. 삼성전자는 사장, 부사장, 사외이사까지 장내 매수를 하고 있는데 어떻게 보시나요?
가격이 싸지면 계속 더 많이 들어오는 모습입니다. 삼성전자 상무 한 분과 부사장 한 분이 7만 1,500원 정도에 천 주 단위로 장내 매수를 했고, 또 다른 부사장은 우선주를 6만 5천 원에 2,000주 장내 매수했습니다. 삼성전자는 내부자 거래가 많이 나오는데, 임원 중에 파는 사람은 거의 본 적이 없습니다. 항상 저가에 매수하는 것 같고, 그만큼 가격 매력을 느끼는 것으로 보입니다. 임원들의 장내 매수는 향후 주가에도 긍정적일 수 있습니다.
삼성전자가 지금 못 오른 이유 중 하나는 LG에너지솔루션 때문입니다. 특히 연기금은 코스피200이 아닌 코스피 지수를 추종하는데, LG에너지솔루션이 코스피 지수에 이미 들어가 있어서 연기금 입장에서는 삼성전자를 팔 수밖에 없습니다. 비중이 가장 높은 종목이 삼성전자다 보니 많은 피해를 보고 있는 것입니다. 장기 투자자 입장에서는 펀더멘털에 문제가 없는데 수급 때문에 빠진 것이니 좋은 기회입니다. 왜곡된 수급이니까요.
다음 달 3월 10일에는 LG에너지솔루션이 코스피200에 편입되면서 또 일부 펀드들이 팔 수 있습니다. 하지만 너무 걱정하실 필요는 없습니다. 코스피200은 유동 비율로 편입되는데, LG에너지솔루션은 현재 유통 물량이 10%밖에 안 됩니다. 시총 100조 원 기업이라도 10% 정도만 편입되는 것이니 영향력은 제한적입니다. 삼성전자의 수급적 부담은 정점을 지나가고 있으니, 펀더멘털을 보시면서 저가 매수를 하시면 좋겠습니다.
삼성전기도 최근 일본 경쟁사가 생각보다 좋지 않은 전망을 내놓으면서 주가가 같이 빠졌습니다. MLCC 업황이 꺾이는 것 아니냐는 얘기가 나왔는데, 올해 2분기부터는 좋아질 거라는 전망이 나옵니다. MLCC는 스마트폰에 많이 쓰이는데, 중국 스마트폰 판매는 아직 부진하지만 올해는 판매량이 늘어날 것으로 보입니다. 아이폰 신제품도 나오고, 삼성전자 갤럭시 신제품도 3월경 출시를 앞두고 있으니 스마트폰 쪽에서 반등이 나온다면 삼성전기도 좋을 것입니다. 패키지 기판 쪽도 괜찮습니다. 그리고 부사장 한 분이 17만 8천 원 정도에 천 주를 장내 매수했는데, 주가가 더 빠져 있으니 오히려 기회일 수 있습니다.
마지막으로 코스맥스는 중국 법인 코스맥스 차이나의 국내 상장 이슈가 나오면서 주가가 폭락해 거의 반토막이 났습니다. 하지만 코스맥스는 중국 화장품 시장 성장의 최대 수혜주입니다. 중국 기업들이 직접 생산하지 않고 세계 1위 기업인 코스맥스에 위탁 생산을 맡기는 구조입니다. 삼성바이오로직스와 비슷한 구조인데, 코스맥스 차이나가 성장하면 모회사 주가에 부정적이라는 얘기가 나오면서 부진했던 것 같습니다. 우리나라에서 최대 화장품 기업인 만큼, 이미 주가에 충분히 반영됐고 오히려 과도하게 저평가되어 있다고 봅니다. 김 전무라는 분이 7만 4천 원에 809주를 장내 매수했으니 반등을 기대해 볼 만합니다.
LG에너지솔루션발 수급 악재는 삼성전자에 타격이 클 수밖에 없지만, 이미 상당 부분 반영됐고 코스피200 편입 영향력도 줄어들 것이라는 말씀이었습니다. 코스맥스 같은 경우는 추가 하락할 때 누군가 저점을 잡아줬으면 좋겠다는 얘기를 드렸는데, 김 전무의 7만 4천 원 매수가 있었으니 반등을 기대해 보겠습니다.
이어서 오늘 준비하신 종목들을 보겠습니다. 요즘은 산업 보고서보다 실적 시즌이라 기업 보고서가 많이 나옵니다. 주가도 좀 눌리면서 실적이 잘 나온 기업들 위주로 소개해 드리겠습니다. 첫 번째는 프로텍입니다. 반도체 장비 회사인데, 4분기 영업이익이 21.6% 증가해 101억 원을 기록했습니다. 시장 기대치는 87억 원이었으니 생각보다 굉장히 잘 나왔다고 보시면 됩니다.
프로텍의 주력 장비는 디스펜서라는 장비입니다. 노즐을 이용해 레진, 에폭시, 형광체 등을 분사하는 장비인데, 반도체 패키지 기판에 칩을 부착할 때 빈 공간을 채우고 표면을 코팅하는 역할을 합니다. 패키징 시장이 굉장히 커지면서 필수적인 장비가 되었습니다. 여기에 히트 슬러그라는 방열 기능이 추가된 고사양 장비를 만들고 있는데, 전 세계 시장 점유율 1위입니다. 최근 CPU나 GPU 같은 고부가 패키지 공정에 방열판이 많이 들어가는데, 이 장비의 매출이 늘어나면서 실적이 좋아질 수 있습니다. 주가가 최근 올라왔지만 계속 관심을 가져야 합니다. 대신증권 추정치 기준으로 올해 실적 대비 PER이 7배밖에 안 되니 굉장히 저평가되어 있습니다. 20~30배에 거래될 때는 비싸다고 하지만, 지금은 10배가 안 되니 관심을 가져볼 만합니다.
다음은 플러스글로벌입니다. 중고 장비를 유통하는 반도체 회사인데 어제 실적 발표가 있었습니다. 4분기 영업이익이 73% 증가해서 깜짝 놀랐습니다. 이전 수치가 워낙 낮았던 영향도 있겠지만, 중고 장비 수요가 늘어나는 이유는 8인치나 12인치 같은 오래된 반도체 공정에서 장비 생산이 적었기 때문입니다. 첨단 공정이 아니라서 신규 장비 생산이 잘 안 되었는데, 자동차용 반도체 같은 부가가치 높은 분야에서 반도체 부족이 심해지면서 중고 장비를 쓸 수밖에 없는 상황입니다. 그런데 시장에서는 중고 장비 시장을 잘 인정하지 않아 주가가 눌려 있었습니다. 주로 TSMC, SMIC, DB하이텍 등에 납품하고 있고, 이익으로 숫자를 증명하고 있어 긍정적입니다. PER은 6배 정도로 굉장히 저평가되어 있습니다. 올해는 싸면서 모멘텀이 있는 기업들이 주목받을 수 있으니 관심을 가져보시기 바랍니다. 1년 사이 반토막이 났었는데, 앞으로 시장의 관심을 더 받기를 기대해 보겠습니다.
마지막은 이노션입니다. 어제 실적 발표가 있었는데, 실적 쇼크가 나오지 않을까 우려가 컸습니다. 그런데 4분기 영업이익이 3.9% 증가했고 기존 추정치보다 8% 더 잘 나왔습니다. 어닝 서프라이즈에 비견될 만한 좋은 실적입니다. 이노션은 광고 기획사인데, 현대차그룹이 주요 고객입니다. 현대차가 생산도 부진하고 신차 판매에 대한 우려가 있다 보니 주가가 같이 눌려 있었던 것 같습니다. 하지만 신차는 계획대로 출시될 가능성이 높고, 특히 전기차 모델이 나오면 새로운 브랜드들이 계속 생기는데 이걸 이노션이 맡고 있습니다. 자동차뿐 아니라 디즈니플러스 한국 런칭 광고도 이노션이 한 것으로 알고 있습니다. 다양한 사업 영역으로 나아가고 있으니 흐름을 지켜보시면 좋겠습니다. 광고 기획사는 보통 PER 15~20배에서 거래됐는데, 지금은 오너 리스크로 11배까지 떨어졌습니다. 상당한 저평가 상태이지만, 저평가라고 해서 바로 오르는 것은 아니고 계기가 필요합니다. 실적이 잘 나왔으니 관심이 필요할 것 같습니다. 지난 월요일에 제일기획 얘기도 나왔었는데, 광고 기획사들에 대해 계속 관심을 가져보겠습니다.
마지막으로 시장 전략입니다. 오늘 미국 증시가 반등했기 때문에 국내 증시도 비교적 크게 오를 것 같습니다. 특히 미국 반도체가 좋았으니 한국도 괜찮은 흐름이 나올 것입니다. 어제 우리나라 증시가 많이 흔들렸는데, 중국 증시 급락 때문이었습니다. 우리나라는 중국과 무관한 부분도 많은데, 투자 심리가 워낙 안 좋다 보니 안 좋은 뉴스만 쫓아가려는 모습이 아직 보입니다.
그러나 중요한 것은 펀더멘털입니다. 오늘은 숫자를 보고 투자하라고 말씀드리고 싶습니다. 뉴스를 보신 분들은 아시겠지만, SK하이닉스의 영업이익 추정치가 이번 주에 무려 12%나 증가한 수치로 나왔습니다. 시가총액 기준으로 우리나라 상위 기업인데, 삼성전자도 이익 추정치가 올라갈 수밖에 없습니다. 삼성전자와 하이닉스 모두 메모리를 하고 있기 때문입니다. 우리나라 기업들의 이익은 앞으로도 계속 늘어날 가능성이 높은데, 시장이 워낙 안 좋다 보니 이런 좋은 뉴스가 묻혀 있는 것 같습니다. 소음은 걸러내고 펀더멘털에 집중해서 투자하시기 바랍니다.
매일 4분기 실적을 보고 있는데, 오늘은 의류 업종 실적이 생각보다 굉장히 좋았습니다. 이런 악조건 속에서도 어닝 서프라이즈가 많이 나오고 있습니다. 그런데도 주가는 너무 저렴합니다. 숫자가 좋은 기업들이 정말 많습니다. 적어도 상반기까지는 꿈만 보지 마시고 현실에서 실제로 돈을 잘 버는 기업 위주로 천천히 투자하시면 좋겠습니다.
앞서 말씀드린 4분기 실적 컨센서스가 상회한 대표 업종 중 하나가 화장품 쪽인데, 주가가 전혀 반응하지 않고 있습니다. 숫자에 반응하기 전에 한발 빠르게 매수하는 전략도 유효하지 않을까 싶습니다. 오늘 베스트투자증권 디지털사업부 염승환 이사와 함께했습니다. 감사합니다.
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