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지수가 설사 더 오르더라도 좋은 수익률을 기대하기 어렵습니다. 그래서 반도체를 전혀 사지 않고 내가가 보유하고 있는 종목의 실적이나 밸류나 그 어떤 것도 어 시장에서 좀 부각될 수 없는 업종이나 종목을 가지고 계시다면 저는 최소한 반도체 ETF라도 갈아타는게 맞다라고 내주 화요일 저녁 8시에 진행되는 무료 특강 아래에 고정 댓글에서 신청해 주세요.네 네, 안녕하십니까. 알파 경제의 경제부장을 맡고 있는 김종이라고 합니다. 현재 증시를 어떻게 보고 계신가요? 최근 시장 흐름은 어떻게 해석하시나요? 네, 시장은 여전히 뭐 상승 추세 있고요.
다만 두 종목 두 배 레버리지가 생기면서 어, 조금 수급 솔림이 나타나고 있죠. 또 미국 시장에서도 최근 빠른 속도에 따른 반도체 종목들의 변동성이 일부 발생하면서 국내에서는 이것을 받아들일 때 좀 더 격하게 받아들이고 그다음에 이제 지수에 미치는 영향이 뭐 두 종목이 워낙 크다 보니까 지수의 변동성도 커지고 있고요. 또 두 종목이 시장 에너지를 거의 뭐 많이 흡수하다 보니까 다른 종목군들의 흐름이 뭐 펀더멘탈과는 상관없이 지속적으로 안 좋아지는 그런 악영향을 미치고 있는 점이 국내 증시를 더 나쁘게 만드는 요소라고 봐야 될 것 같습니다.
그래서 실제로 종가 기준의 변동성을 보면 그렇게 나쁘지 않은데 어 일단 뭐 개별 종목으로 봤을 때 오은게 별로 없고 항상 하락 종목이 많고 그다음에 전체적으로 오르든 내리든 변동성이 커지는 그런 양상을 반복함으로써 시장에 있는 투자자들에게 지수 기준으로는 별로 그게 크게 변한게 없지만 피감을 느끼게 만드는 그런 증시의 흐름이 아닌가 이게 어떻게 보면 가장 큰 어 지금에 있어서의 문제점이 아닌가라고 바라보고 습니다. 미국보다 국내 증시의 변동성이 큰 이유는 무엇이라고 보시나요? 네. 미국 증시도 소위 반도체 종목을 제외하면 그렇게 안정적이라고 보기는 어렵습니다.
최근에 뭐 미국 증시도 그 좋다는 M7도 추세가 좋지는 않고 넷플릭스 같은 건 뭐 신적가에 들어간 상황이고요. 자동차 종목권들도 전반적으로 약세고 뭐 제약 바이오 최근에 좀 올라오긴 했지만 뭐 낙폭과대에서 반도체 종목이 눌릴 때 올라오는 그런 양상이라서 뭐 미국이나 일본이나 대만이나 우리나라나 뭐 중국이나 전부 어 특정 IT 종목의 쏠림 현상이 나타나고 있는 건 공이 같습니다. 다만 지수 전체 변동성이 우리나라가 유도 큰 건 조금 전에 말씀드렸던 것처럼 지수의 영향이 가장 큰 삼성전자와 SK이닉스의 레버리지가 등장함으로써이 레버리지에 따른 변동성이 좀 늘어난 것이 지수 기준의 변동성을 키웠다라고 볼 수가 있겠고요.
어 실제로 V코스피도 거의 역대 최고치로 올라가는 등 한국 증시의 변동성 증가는이 두 종목의 거래와 에너지 집중이라고 봐야 될 것 같습니다. 현재 시장의 가장 큰 호재와 악재는 무엇인가요? 네. 호재는 뭐 일관되죠. 예전부터 지속적으로 이어오는 호재는 반도체 실적이 추정이 불가능할 정도로 계속 좋아지고 있다는게 가장 중요한 호재고요. 뭐 악재는 다 아시다시피 뭐 유가가 좀 안정되곤 있습니다만 여전히 높은 수준이고 그다음에 환율이 좀처럼 내려오지 않고 있죠. 1500원대 뭐 중반을 뚫을 수도 있는 그런 기세를 보여주고 있고 거기에다가 이제 금리도 높아진 상황에서 좀처럼 내려오지 않는 상황입니다.
그래서 매크로는 조금은 안정을 찾긴 했지만 여전히 부담스러운 수준인데 반도체 등 특정 산업의 이익이 시장의 추정치를 계속 벗어날 정도로 어 계속 좋아지고 있다라는 점. 이게 이제 시장의 가장 큰 호재와 악재.이 이 두 가지를 우리가 들 수 있을 것 같고요. 그다음에 악재를 또 하나 찾아보자면 아 외국인들이 우리 시장의 비중을 계속 줄이고 있다라는 점 그런 수급적인 악재가 있는데 하반기에는 외국인에다가 아마도 연기금도 매도 쪽에 좀 붙을 가능성이 있다라는 점 정도. 그러니까 수급상 강한 중장기 매수세가 둔화될 거라고 하는 점은 어 약점이라고 좀 봐야 될 거 같습니다.
반도체 강세 속에서 다른 업종은 어떻게 대응하는 것이 좋을까요? 네. 반도체는 조정시 매수. 그리고 현재 구간에서 좋은 가격에 사셨다면 여전히 가장 강력하게 홀딩해야 될 대표 종목이면서 주도 주임은 변함이 없습니다. 이건 뭐이 장에 끝날 때까지 변함 없는 사실일 거로 보이고요. 다만 이제 2분기에서 3분기 넘어갈 때 이익의 증가 속도가 떨어질 수 있는 구간이죠. 그래서 이때 주가가 어떻게 반응하는지가 일단 올해는 가장 중요한 포인트가 될 것으로 판단되고 그의 [콧방귀] 업종들은 실적 대비해서 떨어진 종목군들이 많습니다. 물론 뭐 밸류 기준으로 보면 비싼 종목이 많은데 그런 식으로 따지면 뭐 삼성전기 LG 노택도 엄청나게 비싼 종목들이거든요.
그래서 꼭 밸류가 비슷하다고 지금 시장에서 밀리는 건 아닌데 하여튼 AI 관련 종목이 아닌 것들은 실적이 좋아도 지금 전반적으로 밀렸기 때문에 그러면 뭐 조선, 화장품, 전력 기기 등 수출 실적과 어 전반적인 실적이 개선되고 있음에도 불구하고 밀린 어 그런 종목군들은 아마 2분기 실적 발표 시진에는 관심이 좀 필요할 것 같고요. 뭐 증권 업종도 2분기가 혹시 이익의 고점이 아닐까 해서 최근 뭐 조종폭이 크게 나타나고 있지만 최근 뭐 거래 대금과 상품의 폭파를 고려해 보면 아마 [콧방귀] 증권주도 실적은 나쁘지 않을 것 같아서 말씀드렸던 뭐 증권 그다음에 일부 금융 지주사들 거기에다가 뭐 조선 전력 기기 화장품 등 어 지금 현재 수출을 잘하고 있는 대표 업종들에 대해서는 오히려 주가 조정 구간에서는 좀 관심이 이제는 는 필요한 구간이 아닌가라고 바라보고 있고요.
어, 최근에 이제 진행하고 있는 메가 프로젝트 SK 그룹과 삼성 그룹의 어, 4,조 규모의이 메가 프로젝트에 영향을 받을 수 있는 업종들에 대해서도 뭐 조정식 매수 관점에서 좀 바라봐야 되지 않나라고 보고 있습니다. 반도체 솔림으로 손실이 큰 투자자들은 지금 어떻게 대응해야 할까요? 음, 일단 가지고 있는 종목이 어떤 종목인지가 중요하겠죠. 그래서 뭐 반도체를 가지고 있지 않은데 내가 가지고 있는 종목이 뭐 실적 기준에서도 밸류 기준에서도 탈출이 조금 어려운 중소형주다라고 하면 저는 이제는 좀 결단이 필요하지 않나? 왜냐면 지금 시약이 아직 상승이 끝나지도 않았고 상승의 끝자락이 어디쯤 와 있는지 명확하게 판단하긴 어렵지만 아마 야구의 9회 기준으로 봤을 때 한 6회 정도 왔다고 본다면 뒤로 가면 갈수록 오히려 주도주의 힘은 강해지고 나머지 종목권들을 탈락하는 경향이 많습니다.
그래서 내가 보유하고 있는 종목의 실적이나 아니면 전반적인 모멘텀 자체가 여전히 약한 그런 상황이라면 지금 이런 종목들을 계속 들고 있어서는 지수가 설사 더 오르더라도 좋은 수익률을 기대하기 어렵습니다. 그래서 반도체를 전혀 사지 않고 내가가 보유하고 있는 종목의 실적이나 밸류나 그 어떤 것도 어 시장에서 좀 부각될 수 없는 업종이나 종목을 가지고 계시다면 저는 최소한 반도체 ETF라도 갈아타는게 맞다라고 보고 있습니다. 그걸 만약에 하지 못하신다면 아까 언급드렸던 최소한 2분기 실적이 개선되는데 그럼에도 불구하고 실적이 좀 많이 빠진 주가가 많이 빠진 그런 업종군들을 중심으로 대응하시는게 낫겠죠.
근데 어쨌든 주도주가 하나도 없다. 그리고 내가 가지고 있는 종목은 밸류도 실적도 그렇게 크게 메리트가 없다면 지금은 종목 교체를 하는게 저는 맞다고 봅니다. 하반기 국내 증시는 어떻게 전망하시나요? 가장 중요한 변수는 무엇인가요? 네, 변수는 금리죠. 어, 정책으로도 이제 금리가 결정될 수 있고 그다음에 실제 채권 시장에서 움직이는 채권 수익률도 어, 우상향하는 기조를 나타내고 있습니다. 그래서 전체적으로 금리가 조금 더 올르면 어 1갭이라고 해서 주식 투자 수익률과 어 지금 채권의 수익률이 거의 맞닿고 있는 상황이기 때문에 어 큰 돈을 굴리는 그런 기관 투자자 입장에서는 주식을 꼭 고집할 필요는 없는 오히려 주식 비중을 조금 낮추고 채권 비중을 올릴 수도 있는 그런 구간으로 들어가고 있어서 어 저는 뭐 금리가 가장 중요한 변수라고 판단하고 있고요.
정책이 또 금리를 밀어올릴 수도 있다라는 점에서 금리의 중요성은 뭐 우리가 3분기, 4분기에 가장 중요하게 봐야 될 변수라고 보여집니다. 그래서 FMC 때마다 그다음에 실세 금리가 또 어떻게 움직이는지 여부 굉장히 뭐 중요해 보이는 상황이고요. 이런 금리 결정이 전체적으로 자금 흐름에 맥을 짚을 수 있는 큰 줄기라는 점에서 저는 금리 가장 중요한 변수라고 보고 있고 금리에 따라서 종목의 선택도 달라질 수 있다. 왜냐면 고금리 상황에서 저성장의 고금리 상황으로 만약에 가게 된다면 그때 선택은 그 높은 금리를 이겨낼 수 있는 높은 물건와 금리를 이겨낼 수 있는 반도체 쪽으로 시장이 더 집중할 수밖에 없기 때문에 더더욱 그렇습니다.
그래서 가장 중요한 변수는 뭐 금리라고 보고 있고요. 뭐 정치적인 변수로는 다 아시는 것처럼 뭐 8월 레이슬 잭슨을 미팅 그다음에 11월 레이슬 미국의에 대선 아 대선이 아니죠. 미국의 중간 선거가 과연 어떤 결과를 가져오느냐 중요한 변수가 될 것으로 판단하고 있습니다. 지금 현금 3천만 원으로 투자한다면 어떤 업종과 종목에 투자하시겠습니까? 만약에 오늘 당장 지금 시작한다면 여전히 뭐 반도체 ETF나 반도체 빅투 두 종목을 저는 뭐 포트에 한 40%는 담아야 된다라고 보고 있고요. 자, 나머지 20%는 아까 언급드렸던 이제 실적이 좀 개선될 것으로 보이는 뭐 조선이라든지 뭐 이런 방산 종목들 이런 종목군들 화장품 같은 종목군들 위주로 20%를 구성하고 나머지 20%는 지금 메가 프로젝트가 출범하면서 가장 먼저 마련돼야 할 건 뭐 다시다시피 인프라입니다.
그러면 그런 인프라를 만들어 줄 수 있는 가장 대표적인 것들이 건설주와 그리고 전력 설비 쪽이라는 거죠. 이런 종목군들을 20% 정도 담고 현재 시장은 아까 말씀드렸던 뭐 금리라든지 매크로 변수에 인한 변동성이 발생할 수 있고 수급적으로도 대형주의 매물이 언제든지 나올 수 있는 구간이라는 점을 고려해 본다면 20% 정도의 현금은 가져가야 된다고 봅니다. 니다.
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