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네. 오늘 삼성전자가 시장을 이끌고 있습니다. 오후장 들어서도 계속해서 급등이 나오고 있는데요. 시장 전략 세워 보도록 하죠. 김장열 유니스토리 자산운영 본부장 모셨습니다. 어서 오세요. 반갑습니다. 네. 안녕하십니까? 네. FMC 이후로 시장이 살짝 주춤할 것이다라는 우려가 있었는데 그럼에도 불구하고 오늘장에서도 코스피는 사상 최고체 경신을 이어가고 있습니다. 뭐 보셨겠지만 삼성전자가 지금 5% 넘게 급등이 나오고 있습니다. 본부장님. 네. 네. 네. 어, 일단 삼성전자가 오르는 건 HBM3이 콜 때문에 오르는 거 같은데 그것만 가지고 오른다면 오늘까지만 됐습니다.
어, 무슨 얘기면 HBM 3의 콜이 12단 콜이 의미하는 바가 1년 6개월 만에 나온 거기 때문에 만시지탄이지요. 어, 지금이 오르는 거는 표면적으로는 오늘 오르니까 HBM 3 콜 때문에 모든게 끝났다라고 생각을 한다면은 어, 간밤에 M비디아 아 그 마이크론 주가가 3% 빠졌잖아요. 마이크론 주가가 미국에 3% 빠졌는데 삼성전자하고 마이크론은 경쟁이니까 얘네가 들어가면서 마이크론이 모양을 받는다 이렇게 빠졌는데 오늘 하이닉스가 빠지지 않고 있죠. 네. 이건 무슨 얘기냐면은이 경쟁 관계가 아니라는 거예요. 지금 수요 자체가 어 엄청 좋아서 3분기 실적에 대한 기대침이 있어요.
그러니까 삼성전자 오늘 실적은 오늘 주가는 HBM 3만 가지고 올라가는 건 아니어야 된다는게 첫 번째 거고 실적이 삼성전자 3분기 실적이 지금 한 10조 넘게 나오는 거 같고 예상하는게 많이 올라왔어요. 9조까지 하다가 1조 플러스가 최근 1주 사용됐고 하이닉스는 미리 또 기대치가 올라가서 무려 11조 한 5,000원까지도 보는 데가 와서 둘이 이제 실적 기대감이 저 크다. 첫 번째 첫 번째는 그거고 두 번째는 지금 H 반도체 슈티지가 처음에는 HBM 두 번은 일반적인 디램 우리 범용 디램이죠. 세 번째는 랜드. 랜드는 하디스 드라이브 슈티지로 인해서 어이 효과를 보는 요런 식에 확대되고 있는 수혜가 한국의 두 회사 메모리의 핵심이다.
이것 때문에 주가 오르는 거라 보기 때문에 HBM 3 자체만 본다면은 의미가 좀 약하고요. 어 다 확대됐다고 보면 되고 애니스 목표 주가가 나올 때 삼성전자 하이닉스 목표 주가가 나오잖아요. 여러분이 잘 아셔야 되는데 목표 주가 나오면 거기에 이젠 안전 마지 곱하기 때문에 실제 0.8 8 정도 곱하는 주가까지 먼저 가보고 보는 심리가 있다는 걸어 느끼죠. 작은 주식은 0.8 이상 가고 좀 큰 주식은 0.8 가면은 일단 맥스닥 단기 보는데 삼성전자 목표 주가가 10만 원 11만 원 나오지 않습니까? 그러면 어떻게 돼요? 한 10 8만 원 중반까지의 목표 주가에 어 애리를 두고 접근할 수 있는 거고 하이닉스는 그전에 목표 주가가 지난주에 40만 원 넘게가 몇 개 나왔거든요.
그 40만 원 넘은 곱하기 0.8이나 0.8 8몇 하면은 그게 한 지금 현재 주가 정도예요. 그래서 먼저 얼마 정도의 목표 주가에 목표 주가 에너지 높인 거에 80% 80% 초반요 정도 먼저 가느냐 하고 지금은 HBM 일반 디램 낸대로 확대된 그 서플라이 체인에서의 반드시 슈티지가 더 중요한 거고 HBM 3 자체는 사실 삼성자 이거 해 봤자 이익이 얼마 남을지 모릅니다. HBM3는요. 아마 마진이 아마 가격이 한 30% 이상 깎일 거기 때문에 그건 상징적인 의미고 핵심은 뭐냐? 삼성이 그래서 HBM 4에서는 뭔가 다른 어 의미를 보여 줄 수 있다는 어떤 그 디딤떨 역할을 HBM3에서 보여주지 않았냐 요런 해석 때문에 어 더 의미가 있다.
요렇게 말씀을 드릴 수 있겠습니다. 네. 자, 오늘 삼성전자가 굉장히 의미 있는 상승세를 이어가고 있습니다. 삼성전자의 상승 배경에 대해서 자세하게 짚어 주셨고요. 다시 시장 지수로 돌아와서 코스피 지수가 뭐 사상 최고체를 또 한번 경신을 하면서 상승 탄력을 이어가고 있습니다. 지수 자체로 시장 자체로 봤을 때는 상승 여력이 하반기에 남았다고 보십니까? 네. 네. 일단은 그 예 남아 있긴 한데 이젠 쉽지 않아지는 영역에 들어가는데 세 가지 영 핵심이 필요합니다. 첫 번째는 미국 주가가 올라가야 되죠. 어 만약에 경기가 침체되는게 아니라면은 과거에 말이죠.
1945년부터 미국의 SP 500을 조사해 보면은 어 금리 인하를 하고 나서요. 실제 경기가 침체되는 경우하고 침체가 없었던 경우가 반반이었거든요. 침체만 안 일어나면 주가는 한 19% 오릅니다. 만 지금 작년에 금리화를 처음에 했으니까 미국이 처음하고 나서 1년 지났는데 지금쯤 경기 침체가 아니라면 한 19% 올라야 돼요. 19% 오르는게 딱 지금 주가예요. 그래서 어 일단 경기 침체가 아니라 그러면은 여기까지 올라온 걸 타당했고 그러면 한국도 미국하고 반 이상 따라가니까 오케이죠. 두 번째는 뭐냐면은 우리의 관세형입니다. 우리가 지금 어 관세 업상이 끝나지가 않았잖아요.
요게 조금 막판에 더 올라가는 그 각도를 가음하기가 조금 쉽지가 않아요. 그렇죠. 환율 영향을 주고 있고 만약에 이론적으로 우리가 받아들일 수 없는 그 3,500억벌 5천억불 숫자인데 이거를 만약에 우리가 이론적으로 다 하려면은 예 우리가 미국한테 미국 지역에 우리가 그 뭐죠? 우리가 투자한 금액이 1년에 300한 20억 달러씩 어 평균적으로 우리가 투자했습니다. 근데이 달 이거 지금 우리가 5천억 달러 받아들이게 되면은 한 네배 정도의 규모를 해야 되기 때문에 그건 무슨 얘기죠? 어, 돈을 어떻게 구하는 거 중요하고 환율이 급등을 하게 돼 있어요.
그래서 그거는 받아들일 수 없는데 그걸 만약에 반 정도 깎는다 치더라도 한 두 배 정도 가까운 원화 약세 달러 강세 이펙트가 있을 수 있기 때문에 그곳이 환율이 내려오지 않는다. 원낙 각세가 되기 어려운 지금 형국에 놓여 있다는 측면에서 그곳이 하나의 업사이드를 제약할 수 있는 조금 신경이 쓰 있는게 있고요. 그런게 없고 미국의 경기 우려가 없다 그러면은 아마도 미국도 결국은 한 6, 후반에서 7천까지 갈 수 있기 때문에 한국의 삼성 아이닉스가 업사이드가 지금 현재 레벨에서는 아주 크지 않더라도 다른 효과까지 합하면 아직은 업사이드가 있다고 볼 수 있는데 그 각도는 환율 워낙 강세가 하고 어 속도를 맞춰야 되기 때문에 이게 1380 70 이런 식으로 내려가는 속도가 빠르면은 주가 업사이드는 편할 것이고 그렇지 않으면 조금 여기 빠지면 저기 올라가고 저기 빼서 여기 올라가고 이런 식으로 으로 될 가능성이 있기 때문에 종목 선택이 매우 중요한 시점이 되었습니다.
네. 삼성전자랑 하이닉스의 선으로 인해서 코스피 지수 자체적으로 상박은 열려 있습니다만 환율하는 변수를 좀 체크를 해 보셔야 된다라고 말씀을 해 주셨습니다. 지금 어떤 종목을 내 포트 안에 담아야 되는지 어떤 섹터를 봐야 되는지 지금은 반도체의 수급이 너무나 쏠림 현상이 이어지고 있습니다. 지금 어떤 섹터를 가장 유망하게 보십니까? 역시나 반도체인가요? 어, 시장에 그렇게 표현을 하고 있는데 반도체 팔라고 말씀드리면 말이 안 되겠죠. 지금 담아도 되는 겁니까? 음. 그럼 그렇게 말씀했을 때 그거 다오는 것은 다른 섹터를 팔고 살 것이냐 이런 얘기 되는 거잖아요.
그럼 다른 섹터는 당분간은 수급이로 빨리 갈 것 같지 않아요. 왜냐면 자동차는 환율되면 안 되죠. 그다음에 저기 조선 방사는 많은 얘기가 나왔는데 것도 한국하고 미국하고의 관세협상이 돼야 되는 거도 있고. 어 그다음에 많이 올라갔어요. 다만 수치적으로 봤을 때는 반도체하고 오늘 좀 의미 있게 올라가고 있는음 화장품 이런 것들은 오늘 수출 수출 데이터 나왔잖아요. 그니까 수출 데이터 넘버가 나오는 주식이 이게 5%를 더 가든 2%를 가든 거기서 노는 것이 당분간과 불가피한 겁니다. 다만이 10월 달 들어갔을 때 워낙 우리가 길게 놀기 때문에 길게 쉬는 거죠.
논다는게 길게 쉬기 때문에 그동안에 언서틴티가 만약에 발생하면은 10월 9월 말 그 다음 주 끝 끝에서는이 실현이 나올 수 있어요. 어느 주식을 사든간에 어느 섹터를 사든간에 그렇고 섹터적으로는 반도체나 화장품이나 이런 종목 중심에 넘버가 나오는 주식을 해야 되는데 단 아까 말씀드 목표 주가 말씀드렸죠? 에너리스트 목표 주가에 거의 5% 아 10% 이하로 활짝 붙은 거는 그 섹터 내에서도 조심하실 필요 있어요. 흥분하시면 안 되는 거고요. 어 그래서 그 안전 마진이 한 10% 정도는 확보되어 있는 종목 같은 섹터내도 아까제 화장품도 마찬가지고 이런 측면에서는 어 수치적으로 보면 화장품이 조금 더 편하긴 하고 탄력으로 봤을 때는 반도체가 남아 있는 종목이 조금 남아 있다.
이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다. 네. 숫자로 증명하는 수출 데이터가 잘 나오는 섹터를 봐야 된다. 반도체 뭐 연일 상승세 이어가고 있고 오늘 화장품 섹터도 강합니다. 화장품도 눈여겨 보자라는 말씀해 주셨고요. 반도체에 대해서 한 번 더 여쭤 볼게 있는게 엔비디어와 관련된 뉴스들이 최근 많이 나왔습니다. 중국을 엔비디아를 향한 견제가 계속되면서 비비디아 관련주 밸류체인 관련주들의 흐름은 어떨지가 궁금해지고 또 최근에 엔비디아가 인텔에 투자하지 않았습니까?이 네.이 투자 소식은 본부장님께서 어떻게 해석하셨어요? 네. 엔비디아 중국의 견제는 신경 안 써도 됩니다.
대한민국의 반도체 주시는 관계 없고요. 어차피 중국 향으로 미국이 잘 팔게 되면 보너스고요. 못 팔더라도 중국 외쪽으로 어 엔비디아나 어 브로드컴이나 이런게 되기 때문에 그건 넘어가고 엔비디아가 인텔에 투자한다는 거는 표면적으로는 그냥 뉴추럴에요. 하지만 인텔이 만약에 살아난다고 가정을 해 봅시다. 네가 통합해가지고 노트북에 들어가고 이런다는어 여기 됐을 때 파운드 이슈가 없고 그러면은 당연히 인텔리 회복되면은 인텔 관련된 장비주가 좋잖아요. 그 미국의 장비주들도 그날엔 M비디아하고 인텔 올라갔을 때 인텔 20몇% 올라가 말고 실제로 그다음 올라간 건 장비주예요.
그래서 한국도 장비주와 관련되는 주식이 좋은데 전반적으로 반도체 사이클적으로 좋은 거기 때문에 장비주 소부장주가 올라가는 건 파지티브한데 플러스됐다 이렇게 보시면 됩니다. 그래서 한국에 관련되는 주식이 많이 있는데 뭐 일반적인 장비 주식은 삼성하 함성 하이닉스 인텔 뭐 이렇게 TSMC 다 들어가는 장비 업체가 가장 유하기 때문에 어 대형주에서 유진테크 같은 종목을 어텐션이 되고요. 어, 그리고 테스트. 테스트가 점점 힘들어져요. HBM 34 가면은 테스트가 힘들기 때문에 테크윙, 유닛 테스트 이런 종목에 대해서 주가가 최근에 많이 올라간 거고 만약에 NBD나 인텔이 협력해서 뭔가 설계를 만약에 열심히 하게 되면 설계 관련되는 일부 종목들도 올라갈 수 있는데 지금 뭐 가릴 거 없이 다시 한번 말씀드리는데 목표 주가하고 괴리가 딱 붙은 거는 좀 조심하시고 그렇게 돼야 될 것 같고요.
한국은 그 전반적으로 나쁠 건 없을 것 같습니다. 이게 뭐 인텔이 올라간다 해서 TSMC 것처럼 파운드리션은 아니기 때문에 삼성전자 이것도 임팩트에 미칠 거는 없을 것 같습니다. 네. 장비와 관련해서 각각의 종목까지 좀 제시를 해 주셨습니다. 종목 흐름도 체크해 보시기 바라고요. 반도체도 물론 중요하지만 지금 정책에 대한 모멘텀 기대감이 살아 있는 섹터도 분명히 있지 않습니까? 어떤 산업 보고 계세요? 어 뭐 두말 할 거 없이 오늘 같이 거래가 많이 되고 만약에 이렇게 되면은 어 증권주가 단연한 탑이죠. 예. 증권주의 탑입니다. 이거는 뭐 정부 정책 필요 없이 주식 시장이 좋아지면 증권주가 가는 거죠.
키움 증권, 삼성증권, 한국 금융주 여러분 많이 아시는 건데 상대적으로 레버리지 어 만약에 그 거래가 조금 일어났 때 어떤 거는 10% 오르고 어느건 8% 오르고 이렇게 오른다면은 당연히 키움 증권이 뭐 가장 좋 가장 누래가 뛰고 하는데 키움이나 미래가 많이 올라갔어요. 그러다 보니까 상대적 덜 올라간 것이 한국 금융 주주는 밸류적으로 가장 싸다고 보고 삼성증권은 가장 안정적이라 보는 거고 세 번째 아까 정책 말씀하셨는데 올해 하반기 거의 끝나가고 있는데 정책적으로 새로운 신규 사업에 대한 인허가가겠습니다. 발행엄 인허가 이런 거에서 삼성 증권하고 키움 증권이 좀 주목받고 있기 때문에 참조하실 필요는 있다 보고요.
정 증권주 말고는 뭐 지주사죠. 근데 개별회사 그 자회사 임팩트 크기 때문에 오늘 어떻게지지 몰랐는데 CJ라든지 CJ 올리브 아니면 그 두산 이런 쪽이 있는데 개별 자회사가 좀 흔들림이 있으면 이거는 정책과 관련 없이 조금 더디게 갈 수도 있거든요. 그래서 지금은 어 지주보다는 증권이 더 많고 만약에 지주라든지 이런 쪽에 전반적으로 다 졸려면은 우리 그 그 분리과세율이 30% 중반대 있는 이것이 의미 있게 내려가는게 나오면은 어 전반적인 온기가 한 번 더 크게 확산될 수 있고 그렇지 않으면 증권주가 더 의미가 있을 것 같습니다. 네.
증권주와 지주사 중에서는 아무래도 지금 시장이 계속해서 랠리를 이어가고 있기 때문에 증권사 실적에 대한 기대감이 부각이 되고 있습니다. 증권주를 봐야 된다. 각 종목에 대해서는요. 키움 증권과 미래세 많이 올랐기 때문에 한국 금융 지주 그리고 삼성 증권을 눈여겨 보자라고 타피까지 제시를 해 주셨습니다. 중국과 관련된 이야기도 간략하게 해 볼게요. 지금 큰 명절이죠. 국경을 앞두고 있고 에이펙의 시진핑 주석이 어 참석할 것이다라는 기대감이 커지면서 중국 소비 관련주도 봐야 된다라는 이야기가 많습니다. 네. 네. 네. 봤었어야죠. 한 20
이미 봤었어야 된다. 네. 네. 예중한 냐면 예산 포어소비쿠폰 했잖아요. 근데 그 효과가 8월 달 중반까지 데이터가 나오고 있어요. 그래서 주가는 이미 움직이기 시작했고 어 이젠 어떤 게냐 중국이라 9보다는 우리나라가 보통 이젠 어 그 소비 심리가 좋아지면은 관련된는 유통주 안에 오릅니다. 백화전 같은 경우에도 있어. 네. 백화점 이런게 있어요. 일본 같은 경우에 백화점 주식이 2년 사이에 더블 올랐어요. 일본이. 근데 일본도 우리나 같이 노려 많고 하는데 무슨 효과이느냐? 네. 외국인이 들어와서 일본에 들어와서 백화점 반문이 늘어서 보통 백화점에서 소비 백화점에 매출이 있으면은 얼마나 외국인들이 영향을 줄까요?
그게 한국 기준으로 지금 5%거든요. 근데 일본 같은 경우도 56%였어요. 몇 년 전에. 근데 최근에 외국인이 들어와서 소비를 백화점에서 하면서 외국인 비중이 12% 오르면서 주가가 더블됐거든요. 근데 한국도 지금 그런 찰라에 있는 거 아니냐 이런 콜이 되고 있어요. 그래서 이번 10월 달 이후에 중국하고의 어떤 그런 걸로 인해서 외국인 인플로우가 중국 비중으로 계속 꾸준히 되면은 아마도 중국인의 아 중국을 포함해서 외국인의 백화점에서의 임팩트가 중기적으로 의미 있을 수 있다는 얘기가 될 수 있거든요.이 이 스토리가 막히게 되면은 어 우리 단순하게 추경 이런 거 말고도 플러스 되면은 레리레이팅이 될 가능성이 있다는게 백화점에 대한 스토리입니다.
목표 주가와 괴리가 많이 좁혀지긴 했습니다만 아직은 좀 여유가 있어 보이고요. 면세점 관련주는 뭐 따른게 아니고 워낙 원세이 안 좋아 가지고 힘들었는데 얼마 전에 그 이제 그 뭐야 그 그 인천 공항에 있는 하나를 폐쇄하기로 했잖아요. 예. 호텔 신라. 그번에는 호텔 신라도 좋고 호텔 실라의 그런 액션 때문에 다른 회사들도 좋은 거예요. 그래서 요런 것 쪽도 좀 단기적으로 트레이딩 업합 정도의 기회가 있을 수 있다. 이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다. 네. 지금 외국인 관광객의 소비 패턴이 달라지고 있습니다. 예전에는 면세점에 집중을 했다면 이제는 백화점으로 좀 옮겨 붙는 추세다.
백화점의 주가 흐름을 봐야 된다라고 말씀해 주셨고 간략하게 시작 투자 전략까지 여쭤보고 마무리해 보도록 하겠습니다. 네. 제가 원래 그 6월 달에 정권이 바뀌면서 처음 했을 때 우리가 3,500 정도로 가는 여정에 들어갔다라는 생각 했는데 생각보다 조금 더 빨리 왔습니다. 반도체 중심이긴 합니다만은. 그래서 일단은 조금 숨고기가 필요할 수도 있습니다. 그래서 환율이 원하가 만약에 1,350 이하로 갈 것 같다는 신호가 여기저기 포착이 되면은 조금 더 용기를 많이 내셔 되고요. 그렇지 않으면은 이제부터는 조금은 순고르가 들어가거나 그 추석 이후에 3분기 실적이 분기점이 될 수 있다.요 정도로 보시면 되겠습니다. 네. 지금까지 김장열 유니스토리 자산 논용 본]
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