저자: Kevin · 외국인
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Wells Fargo가 반도체 전망을 약세로 전환했으나 발행자는 이를 매수 신호로 해석. 자본지출 피크(2027 가능)와 2028년 리스크를 언급하며 반도체 추가 10% 하락 가능성을 열어둠. 반면 소프트웨어(팔란티어·테슬라)는 긍정적으로 보고 반도체는 '하드웨어 2.0' 전까지 기다리라고 조언. S&P500은 2027년 저항 예상, 베타 축소 및 현금흐름 우량주 선호. 과거 콜 성과(팔란티어·테슬라 상승, 세일즈포스 매수)를 강조하며 자사 유료 커뮤니티 홍보 포함.
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웰스파고가 이 종목에 대한 전망을 약세로 바꿨습니다. 저에게는 사실상 강력한 매수 신호로 읽히는데요, 오늘 아침 알파 리포트에서 우리가 그렇게 강세였던 이유 중 하나입니다. 그래서 베어-불 스케일도 올렸습니다. 팔란티어와 테슬라는 매수 추천을 해 두었는데, 여기에는 근거가 있습니다. 웰스파고의 신중론과는 거의 정반대 방향이에요. 다만 그들이 '하드웨어'에 대해 한 말은 맞습니다.
오늘 아침 알파 리포트에서도 언급했는데, 하드웨어는 썰물과 밀물을 겪고 있습니다. 반면 소프트웨어, 그리고 테슬라처럼 촉매에 의해 움직이는 이벤트성 종목은 강세 흐름을 보여줄 수 있습니다. 웰스파고가 무엇을 말하는지 분석해 보겠습니다. 장비에 대해서는 타당한 지적을 했고 경고도 하고 있으니, 귀 기울일 가치가 있고 약간의 맥락을 더할 필요가 있습니다.
정보처리 장비, 즉 반도체와 관련 인프라는 현재 전체 경제의 약 3%를 차지합니다. 이미 인터넷 붐의 정점을 넘어섰고, 이 비중이 거의 4%까지 커지는 것으로 보입니다. 그렇게 되면 1800년대 철도 투자 사이클보다도 높아지는 셈입니다.
즉 지금 이것은 사실상 역사상 가장 큰 투자 사이클입니다. 우리의 우려는 2027년이 자본지출의 정점 연도가 될 수 있다는 점입니다. 그 이후 자본지출이 반드시 줄어든다고 보지는 않습니다. 하지만 성장률이 제로에 가까워지는 것만으로도, 금액 기준으로는 거의 정점이 되는 셈입니다. 2028년에도 약간의 성장은 있을 수 있지만, 만약 2028년 자본지출이 GDP 성장률 수준으로 늘어난다면…
반도체가 계속 이 속도로 성장할 것이라고 보지 않으며, 시장에서 이를 제대로 대비하고 있는 사람도 많지 않다고 봅니다. 그래서 자본투자 측면에서 신중해질 필요가 있습니다. 근거가 있을까요? 웰스파고의 논리는 역사적으로 자본지출이 특정 GDP 수준에서 정점을 찍어 왔다는 것입니다.
이와 관련해 차트가 하나 있습니다. 방금 한 말에 세부 내용을 더해 주는 자료입니다. 보시죠. 거시적으로 측정하면 하이퍼스케일러의 자본지출은 사이클의 후반부로 봅니다. 이것은 실제로 뱅크오브아메리카의 데이터입니다. 뱅크오브아메리카는 미국 GDP 대비 산업 자본지출 비중이, 그들이 부르는 것처럼, 각 사이클의 투기적 건설 단계를 통해 나타난다고 말합니다.
가장 왼쪽을 보면 미국 철도 붐에서 GDP 대비 자본지출 비율이 2.5% 조금 넘게 급등한 것을 볼 수 있습니다. 그 다음이 70~80년대의 석유·가스 붐, 그 다음이 그보다 덜 공격적이었던 통신 붐, 그리고 셰일 오일·가스, 즉 프래킹 붐입니다. 그리고 지금은 하이퍼스케일러 붐이 있습니다. 그들의 주장은 우리가 그 정점 수준에 다가가고 있다는 것입니다.
흥미로운 점은 같은 시기에 크리스 월러 같은 사람들은 이렇게 말한다는 것입니다. "붐은 올 수 있지만, 공급이 따라가는 한 수요와 공급의 원리상 반드시 가격이 오르는 것은 아니다." 두 가지가 같은 속도로 성장하면 가격이 오르는 모습은 잘 보이지 않습니다.
광기는 브로드컴 같은 기업의 밸류에이션에 있습니다. 두 배가 되고, 또 두 배가 될 것이라는 기대가 반영돼 있으니까요. 오늘 아침 라이브 방송에서 강의 참가자들에게 보여준 부분이 있어서 스니펫을 보여드리겠습니다. 꽤 깊이 들어가 흥미로운 아이디어를 다뤘는데, 물론 mekevin.com에서 참여하실 수 있습니다. 블랙프라이데이가 끝나기 전에 이 쿠폰을 쓰세요.
보시죠. 우리의 수요, 즉 실제 수요는 AI 매출이 약 1,150억 달러로 두 배가 되리라는 예측을 넘어섭니다. 그리고 그들은 2028년에도 이 성장 궤도가 이어질 것으로 봅니다. 2028 회계연도 반도체 매출이 다시 두 배로 늘어 2,300억 달러가 될 가능성을 보고 있습니다.
다시 말해, "여러분, AI 매출이 500억 달러까지 늘어날 겁니다"라고 말하는 회사가 있는데, 그것도 좋지만 실제로는 2027년에 1,150억 달러로 늘고, 2028년에 다시 약 2,300억 달러로 두 배가 된다는 것입니다. 그럼 이것이 얼마나 지속 가능할까요? 아마 그래서 시장이 브로드컴 같은 종목에 일정한 할인율을 적용하는 것일 겁니다.
브로드컴이 방금 실적을 발표했는데 여기서 기대감이 있습니다. "잠깐, 이게 어떻게 지속 가능하지?" 브로드컴은 지금 PEG 비율이 약 0.9 수준입니다. 매우 싸죠. 현금흐름으로 부채를 갚고 있습니다. 앞으로 6개월 안에 이 회사들이 무부채 상태가 되어도 놀랍지 않습니다. 순이익률이 55%에 달해 돈을 그냥 찍어내는 수준이니까요.
지난 분기에는 약간 낮아졌지만요. 그리고 앤트로픽, 구글, 메타 같은 회사에 XPU를 점점 더 많이 팔면서 이 마진 중 일부는 결국 타격을 받을 수 있습니다. 마진이 조금씩 더 훼손될수록, 그래도 여전히 마진은 훌륭합니다. 문제는 지금 우리가 특정 사이클 안에 있다는 것입니다.
지금 장비 쪽에는 비관론이 많습니다. 그리고 이것이 바로 알파에서 우리가 논쟁하는 지점입니다. 장비 섹터는 가을에 사고 싶지만 아직은 너무 이르다는 것이죠. 오히려 오늘 아침에 정확히 이렇게 말했습니다. 하드웨어를 하락 때 사는 대신, 팔란티어를 하락 때 사라. 지지선까지 떨어졌으니까요.
팔란티어를 보면, 왜 많은 분들이 알파 커뮤니티의 일원이 되어 매일 알파 리포트를 받는 것을 좋아하는지 이해하실 겁니다. 팔란티어 이야기로 넘어가면, 오늘 아침 알파 리포트의 근거가 된 종목입니다. 여러분, 우리는 164달러 지지선에 1.4달러 가까이 다가갔습니다. 특히 스노우플레이크에서 일어나고 있는 숏 스퀴즈를 감안하면, 오늘 이건 낙관적인 신호입니다.
맞습니다, 장이 열리기 전에 우리가 이렇게 예측했습니다. 그리고 보시면, 하루 종일 가파르게 올랐습니다. 아주 좋죠. 물론 이런 예측을 계속할 수 있기를 바랍니다. 정확도가 아주 높으니까요.
테슬라 전망도 있습니다. 지금 테슬라는 6% 올라 있습니다. 오늘 아침에도 낙관적으로 봤고, 2주 뒤 목표가도 제시해 두었습니다. 이 흐름이라면 목표가를 넘어설 수도 있겠습니다. 그런데 핵심은, 지금 '수트'(금융권)들이 이 비관적인 서사를 밀어붙이고 있다는 점입니다.
그리고 이것이 정확히 시장이 '하드웨어'에 대한 열기를 잃어가는 것처럼 보이는 바로 그 시점에 벌어지고 있습니다. 하지만 저는 이것이 단순히 모멘텀의 문제라고 생각합니다. 모멘텀의 물결이 있고, 저는 양떼 비유를 즐겨 씁니다. 생각해 볼수록 말이 되는 비유입니다. 인터뷰의 나머지 부분에서 다시 다루겠지만, 양떼의 예를 이렇게 떠올려 보세요.
먼저 모든 '양'이 '하드웨어'에 몰려 있었고, 저는 이렇게 말했습니다. "여러분, 다음은 소프트웨어입니다. 3분기에서 4분기, 소프트웨어 바닥을 노려 봅시다." 공개적으로 말했고, 비밀도 아닙니다. 알파 커뮤니티에서는 훨씬 더 많은 맥락을 얻을 수 있지만, 공개적으로도 말했습니다. 지금 이 '양'들이 모두 여기로 달려가고 있고, 그래서 이 섹터에 그토록 과도한 비관론이 보이는 것입니다.
다른 섹터 몇 개를 더 거쳐야 할 수도 있습니다. 하지만 브로드컴의 성장 수치가 정확하다면, '하드웨어 2.0'이 올 가능성이 큽니다. 다만 언제 올지는 아직 모릅니다. 제 추측으로는 아마 앤트로픽 IPO 이후, 수익성이 더 확인된 뒤일 것 같습니다. 지금 '하드웨어'가 팔리고 있는 것은 펀더멘털 때문이 아닙니다.
기술적 요인과 모멘텀 때문에 팔리고 있는 것입니다. '양'들이 소프트웨어로 몰려가고 있으니까요. 이것은 정상적인 현상입니다. 우리는 그저 이 '양'들보다 앞서 있으려고 노력하면 됩니다. 사실 모든 '양'이 아직 소프트웨어로 옮겨간 것은 아닙니다. 실제로 아직 시간이 있습니다. 그래서 장비 섹터에서 이 '빨간색'이 계속 보이는 것이라고 생각합니다.
자, 다시 블룸버그 인터뷰로 돌아가겠습니다. 여기서 제공되지 않은 유용한 추가 맥락이었다고 생각합니다. 계속 들어보죠. 이것이 연방준비제도와 관련이 있을까요, 아니면 순전히 수학일까요? 경제 규모 대비 조달하려는 자본의 규모 때문이죠. 네, 둘 다 맞습니다.
경제 규모도 있지만, 모두가 자본을 조달하려고 하잖아요? 민간이든 공공이든, 정부도 자본을 조달하려고 하고요. 그래서 지금 모두가 자본을 두고 경쟁하고 있고, 그래서 수익성이 높아지는 것이라고 생각합니다.
사실 이것은 방금 그가 말한 '빨아들이는' 현상 때문입니다. 모두가 빨아들이려 하고, 그것은 정상적인 일입니다. 반드시 나쁜 일은 아닙니다. 여기서 얻어야 할 교훈은, 누군가 모두가 자본을 조달하려 한다고 말할 때 처음 드는 반응이 그들이 돈이 필요하다는 생각이라는 것입니다.
물론 돈이 필요하죠. 하지만 그들은 좋은 투자, 수익성 있는 투자라고 여기는 곳에 투자합니다. 그런데 처음엔 비관적으로 들립니다. "아, 파산하는 건가?" 간신히 버티고 있는 건가? 아닙니다. 그들은 강한 위치에서 자본을 조달하고 있고, 그것은 좋은 일입니다.
네, 순환 구조이긴 합니다. 하지만 돈이 "빨려 나가면" 공개 주식시장에 남는 돈은 줄어듭니다. 예를 들어 "여러분, 우리 스타트업 리인베스트의 매출로 무엇을 할 수 있을지에 대해 정말 흥미로운 예측이 있습니다. 우리에게 투자하러 오세요" 하고 말하는 것은 좋습니다. 지금 저희가 자금을 모집하고 있지 않다고 해 두죠. 그냥 예시일 뿐입니다.
누군가 "케빈, 이 비전이 좋다. 나는 이걸 믿는다. 부동산을 확보하는 것을 믿는다. 네가 개발하는 소프트웨어를 믿는다. 정말 흥미롭다. 너는 자신을 부동산 회사로 마케팅하지만, 실제로는 숨은 소프트웨어 회사다. 내가 투자하겠다" 하고 10만 달러를 넣는다고 해 봅시다. 그 10만 달러는 아마 엔비디아나 브로드컴 주식에 들어가지 않을 돈이죠? 돈이 "빨려 나가는" 곳으로 가면, 공개 주식시장에는 쓸 수 없게 됩니다.
결론은 이것입니다. 그리고 분명히 하고 싶습니다. 친애하는 SEC, 규제 당국, 또는 누구든 간에, 저희는 지금 자금을 모집하고 있지 않습니다. 이것은 투자자를 위한 프레젠테이션이 아닙니다. 이 예시는 교육 목적일 뿐입니다. 재정 적자에 대한 것도 아니고, 재무 예측이나 가이던스도 아닙니다. 당연한 말이지만, 이런 환경에서 하이퍼스케일러의 자본 비용도 계속 오르고 있습니다. 이것은 리스크입니다.
타당한 리스크입니다. 재무적 리스크죠. 네, 오늘날 자금을 조달하는 것은 예전보다 비쌉니다. 물론 더 높은 금리를 감당할 수 있는 기업도 있지만, 어느 순간 벽에 부딪혀 "이봐, 이렇게 금리가 높으면 이 가격에 더 빌릴 수 있는 한도가 있지 않겠어?"라고 생각하게 됩니다. 논리적인 생각입니다.
2027년 이후에 추가 투자를 정당화하기는 어려워집니다. 그러니 더 비싼 금리를 감수할수록, 자금을 더 조달할 가치가 있다는 것을 증명하려면 더 광적인 강세 시나리오가 필요합니다. 반도체가 "폭락"할 가능성, 즉 밸류에이션이 크게 떨어질 가능성이 있습니다. 어떤 하이퍼스케일러의 밸류에이션은 더 떨어질 수도 있지만, 나머지 시장은 무너지지 않고 좋은 실적을 보이며 기대치를 넘어설 수도 있습니다.
그렇습니다. 그래서 지수 수준의 S&P는 정상적으로 보일 것이라고 생각합니다. 솔직히 저는 그 전망이 조금 성급했다고 생각하지만, 1년 내내 틀렸다고는 보지 않습니다. 한두 달 정도 앞당겨졌다고 생각하고, 한두 달 단위로 보면 그렇습니다. 즉, 그들이 말하는 것은 하드웨어가 중간선거 전, 앞으로 60일 안에 무너질 것이라는 뜻입니다. 실제로 그는 선거 때까지 이 섹터를 피하라고 조언합니다. 붕괴가 다가오고 있다는 것이죠.
생각할 질문은 이것일 겁니다. 이것이 정말 자본지출의 정점 연도일까? 그리고 2028년에는 무슨 일이 일어날까? 오늘날 반도체가 어떻게 거래되는지 보면, 특히 좋은 수치가 나온 실적 발표 이후에는 더 이상 2027년과 EPS 수정에 집중하지 않습니다. 이는 실제로 이 자본지출 사이클의 지속 가능성에 관한 것이고, 점점 2028년에 관한 것입니다. 2028년에 대해서는 우리도 의구심이 있습니다.
지속 불가능하다고 한다면, 이 현상이 이렇게 광범위한데 지수가 어떻게 버틸지 상상하기 어렵습니다. 기억하세요, S&P에는 문제가 있습니다. 지수가 이 "AI 트레이딩"에 얼마나 의존하는지가 문제입니다. 약 38% 정도 아닌가요? 터무니없게 들리는 수치죠.
S&P 500에서 그만큼 큰 비중이라는 뜻입니다. 확인해 보셔야 합니다. 아니면 간단히 구글에서 검색해도 됩니다. "S&P 500 AI 및 기술 섹터 노출"로요. 보죠. 그리고 이익을 보는 금융 기업까지 고려하면 이건 광기입니다. 상위 10개 기업이 지수의 40%를 차지합니다. 아마존, 알파벳, 메타 같은 기업들이죠. 그러니 37~40%입니다. 금융 섹터까지 더하면 50%가 넘습니다. 왜 금융을 더하냐고요? 방금 말한 그 자본 유출을 기억하시죠? 그것은 모건스탠리와 도이체방크의 수수료입니다, 여러분.
이 대목에서 주식시장을 어떻게 이해해야 할지 생각해 봐야 합니다. 올해 프로그램에 참여한 많은 분들이 전체가 하나의 거래처럼 느껴졌다고 말씀하셨습니다. 지지는 어디서 오나요? 네. 이렇게 생각해 보세요. 지수 수준의 S&P만 보면, 반도체가 7월에 20% 떨어졌을 때 무슨 일이 있었는지 알 수 없습니다. 그러니 상쇄 요인이 있습니다. 소프트웨어가 기대치를 넘고, 하이퍼스케일러도 그렇습니다. 금융이 성장하기 시작했지만, 다시 보면 AI 트레이딩처럼 보입니다.
그렇습니다. 우리가 이야기하는 내용에 따르면 반도체가 가장 먼저 타격을 받을 것입니다. 2027년 말까지는 지수 수준의 S&P에 이것이 반영되지 않을 것이라고 생각합니다. 그래서 그는 실제로 2027년 후반에 S&P 500에 대해 약세로 돌아섭니다. 공정하게 말하자면, 저 개인적으로는 우리가 더 빠르다고 주장해 왔습니다. 여기 그림이 너무 많네요. 2026년 말, 특히 중간선거 이후에 주가 상승률이 가장 높고, 2027년에는 상황이 조금 더 복잡해진다고 주장했습니다. 그래서 2027년에는 말하자면 더 많은 저항이 있을 것으로 봅니다. 이 사람처럼 대폭락을 외치지는 않지만, 2027년에는 더 힘들어질 것이라고 생각합니다.
방금 그 사람이 소프트웨어가 흥미롭게 보인다고 한 거 맞죠? 한 번 더 들어봐야겠어요. 네, 그렇게 말했어요. 그러니까 베타 계수를 줄이라는 얘기예요. 베타는 쉽게 말해 S&P 500이 1% 오를 때 내 주식이 얼마나 움직이는지를 보여주는 지표입니다. 예를 들어 테슬라 베타가 2라면, S&P 500이 1% 오를 때 테슬라는 2% 오를 것으로 기대한다는 뜻이죠.
지금 테슬라의 과거 베타를 열어볼게요. S&P 500 대비로 보면 원시 베타는 약 1.88, 조정 베타는 약 1.5입니다. 조정 베타는 미래를 좀 더 내다보도록 보정한 수치예요. 그러니까 테슬라 베타가 실제로는 떨어진 거죠. S&P 500과 조금 더 비슷하게 움직인다는 뜻입니다. 기준 지수도 바꿀 수 있어요. 나스닥으로 바꿔서 보면 조정 베타가 약 1.37이 나오고, 1에 더 가까워야 한다고 생각하면 됩니다. 베타는 흥미로운 지표예요. 베타 얘기가 나오면 보통 알파 보고서, 그리고 기초 지수 대비 움직임을 떠올리는데, 보통은 S&P 500이지만 다우나 QQQ, 기술적으로는 아무 자산에 대해서도 베타를 잴 수 있습니다. 엔비디아 같은 개별 종목 대비로도 할 수 있고요. 다만 얘기가 너무 복잡해지고 있어요.
그가 실제로 말하는 핵심은 지수 밖의 위험을 줄이라는 거예요. 그 방법 중 하나가 막대한 현금흐름을 만들어내는 기업에 투자하는 거죠. 우리가 세일즈포스를 163달러에 샀던 이유 중 하나가, 당시 잉여현금흐름 수익률이 말 그대로 13%였기 때문이에요. 잉여현금흐름으로 그만큼 돈을 번다는 게 정말 놀라운 일이죠.
잠깐 보여드릴게요. 코스 회원 전용 프로모션 탭에 들어가서 세일즈포스를 찾아보면, Meet Kevin 앱 안에 있어요. 당시 흐름이 정말 대단했습니다. 아직도 목표가는 458달러고, 잘하면 500달러까지 갈 수도 있다고 생각해요. 이 회사 현금흐름 메모를 보면 7월까지 거슬러 올라갑니다. 이걸 찾아야 하는데, 대략 13% 잉여현금흐름 수익률이었어요. 정말 인상적이었죠. 그때 제가 자사주 매입은 아직 안 하고 있지만, 재무상태표와 현금흐름이 너무 탄탄해서 자사주 매입 물결이 나올 가능성이 크다고 코스 참여자들과의 콜에서 주장했어요. 다만 그게 언제일지는 모르는 거죠.
다른 메모들도 보고 있는데, 세일즈포스가 270억 달러를 빌려서 250억 달러어치 자사주를 사들였다는 얘기가 있었어요. 말도 안 되는 일이죠. 여기 보이죠? 그리고 이게 현금흐름이고요. 이건 말 그대로 코스 참여자용 자료 안에 있던 메모예요.
내가 쓴 걸 들어보세요. 7월 1일에 쓴 거예요. 마크 베니오프의 말을 제가 다시 옮기면 이래요. "나는 하락장에서 내 주식을 사려고 돈을 빌릴 것이다." 역사상 가장 대담한 움직임이거나, 아니면 그냥 바보일 수도 있다고요. 그때 저는 용기 쪽 해석에 기울어 있다고 적었어요. 솔직히 지금 그 주식의 평균 매수 단가는 약 191달러예요. 우리는 165달러쯤에 들어갔고요. 말도 안 되는 수준이죠. 지금은 265달러에 거래되고 있으니, 하락장에서 자기 회사 주식을 사들인 그는 큰 이익을 본 거예요. 현금흐름도 미쳤어요.
그런데 현금흐름을 연환산하지는 않을게요. 이건 제 실수예요. 세일즈포스는 매출이 고르지 않아서 현금흐름을 연환산하는 게 의미가 없어요. 대신 현금흐름이 약 150억 달러 정도로 예상돼요. 연간 현금흐름 150억 달러를 지금 264달러에 거래되는 세일즈포스, 시가총액 약 2,170억 달러에 대입하면 현재 잉여현금흐름 수익률은 약 6.9%예요. 훌륭한 지표죠. 그런데 주가가 165달러였을 때로 돌아가 보면, 265에서 165를 나눈 값으로 38% 더 싸게 살 수 있었던 거예요. 계산해 보면 2,170억을 0.62로 나눈, 약 1,340억 달러 정도의 기업가치였어요. 150을 1,340으로 나누면 그 계산상 약 11%의 잉여현금흐름 수익률이었고, 지금도 6.9%는 남아 있어요.
저는 팔란티어에 낙관적이지만, 팔란티어의 잉여현금흐름 수익률은 약 1%예요. 브로드컴은 약 3%고요. 세일즈포스는 6.9%죠. 정말 말이 안 돼요. 그리고 제가 낙관적으로 보는 크라우드스트라이크를 보면, 밸류에이션이 매우 높아요. 이게 말이 되려면 성장 전망이 극도로 높아야 해요. 현금흐름 수익률은 약 0.9%밖에 안 돼요. 그러니 웰스파고의 이 사람이 하는 말에도 일리가 있다고 봐요. 높은 잉여현금흐름 수익률로 어느 정도 안전판을 확보하고 싶어 하는 사람이 있을 수 있죠. 그래서 저도 전적으로 동의해요. 계속 들어보죠.
산업재 섹터에서도 우리는 AI에 대한 노출을 어느 정도 유지하는 걸 선호해요. 채팅에서 누군가 그가 강세론자일 수 있지만, 반도체와 상관관계가 있으면서 베타가 낮은 섹터, 예를 들면 자본재 쪽에 더 무게를 둔 것 같다고 하네요. 에너지 같은 것들, 그리고 하드웨어를 생각해 보세요. 우리가 더 많이 투자할 영역들이에요.
반도체 산업이 얼마나 하락할 거라는 얘기인지 물어보셨는데, 저는 10% 더 떨어질 수 있다고 봐요. 그러니까 만약 맞고 실제로 10% 더 떨어진다면 그건 그렇게 비관적인 것도 아니에요. 다만 그는 기본적으로 필라델피아 반도체 지수가 예를 들어 10% 더 떨어질 수 있다고 말하는 거예요. 필라델피아 지수가 10% 빠지면 AMD나 브로드컴 같은 종목은 아마 20% 정도로 번역될 가능성이 크죠. 지수 수준에서 10%는 그 자체로는 대단해 보이지 않지만, 모든 개별 종목이 그렇다는 뜻은 아니에요. 그는 지수 수준으로 말하는 거예요.
그는 2028년 자본지출에 리스크가 보인다고 해요. 아무도 이걸 제대로 대비하고 있지 않다고 생각해요. 다음은 HSBC의 프랭크 리 차례인데, 프랭크가 자기 의견을 따로 낼 거예요. 여기서 거의 끝나가는 것 같고, 곧 다른 애널리스트가 나온다고 하네요. 그래서 2028년이 리스크라고 했는데, 브로드컴에서 본 것을 기억해 주세요. 브로드컴이 누구에게 파는지도 기억하셔야 해요. 브로드컴은 구글, 메타, 그리고 앤트로픽에 팔아요.
구글과 메타가 돈을 많이 번다는 건 우리가 알죠. 엄청난 이익이에요. 정말 놀라운 돈이죠. 할렐루야. 그런데 앤트로픽에 관해서는 사람들이 많이 두려워한다고 생각해요. "야, 앤트로픽이 이 칩을 더 이상 살 여력이 없으면 어떡하지?" 하는 거죠. 그건 아주 타당한 질문이고, 그래서 앤트로픽의 IPO가 앞으로의 자본지출에 핵심이 되는 거예요. 브로드컴이 매출을 두 배로, 그리고 또 두 배로 늘리겠다는 전망을 가진 만큼, 앤트로픽이 성공하고 계속 수익을 내며 거의 소프트웨어 개발 회사 같은 모습이 된다면 브로드컴도 정말 계속 성장할 수 있을 거예요. 지켜봐야죠. S-1 서류가 나올 때까지는 여기서 어느 정도 긴장감이 있을 거예요.
그래도 이걸 알면 지금 시장에서 벌어지는 일에 대한 많은 맥락이 생겨요. 그러니 Meet Kevin에 꼭 함께하세요. 이 프로모션은 내일 밤 11시 59분에 끝나니까, 그 전에 me.com에서 쿠폰 코드를 받으세요. 이상입니다. 다른 속편은 없을 거예요.
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