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상당히 눈여겨 보는 어쩌면 제가 투자할 때 가장 많이 참고하는 초고수라고 해도 과언이 아닌이 드러밀러라는 분이 있습니다. 제가 이슈 있을 때마다 소개해드린 분인데 어이 드러밀러가 이번에 비공개 인터뷰를 했어요. 그래서 제가 어 보고 막 이제 그 기사 원문하고 또 그리고 이렇게 인터뷰 내외로 나온 그런 발언들을 다 최대한 최대한 모아 가지고 오늘 핵심 위주로 가져왔습니다. 그래서 아주 또 인사이트가 있으신 분이니까 참고를 하시면 너무 좋을 것 같아요. 자, 일단 참고로 특히나 단순히 투자를 잘하는 걸 떠나서 제가 이렇게 써 놨죠. 드러미러라는 분을 특히나 우리 이번 사이클에서 유심히 보셔야 될게 연준 의장과도 관련이 있습니다.
지금 연준 의장 이제 당분간 또 매크로 때문에 금리를 뭐 올린다 혹은 뭐 몇 번 올린다, 금리 이상 사이클이다, 이런 것들이 궁금하실 텐데 연준 의장의 어차피 최측근입니다. 드러뮬러가 뒤에서도 이제 다시 말씀드릴 거지만 본인도 인정했어요. 절친이다. 절친한 친구다. 이렇게 가까운 사이다 강조를 했고요. 참고로 이제 제가 소개드린 자료지만 드러밀러랑 케이비너씨 여기 같이 이렇게 웃고 있죠. 2011년도부터 최근까지도 같이 일을 했던 파트너로 재직했던 이렇게 둘이 같은 회사에서 일했던 겁니다. 그래서 어 이제 트럭케뮬러가너 씨가 연준 의장 후보됐을 때도 어 연준 의장 하기 딱 좋은 인물이다면서 되게 칭찬할 정도로 사이가 되게 좋고 가깝고 렇던 인물입니다.
그래서 공식적으로는 뭐 지금 대화 안 한다고 하겠지만 뒤에서는 뭐 이미 어떤 사람인지 너무 잘하고 있을 것이고 밥 한번 먹는게 뭐 불법도 아니고 하니까 얘기 많이 들었겠죠. 그래서 또 한번 그런 관점에서도 드러밀러가 뭐라고 하는지 보실 필요도 있겠는데 자 일단 매크로 관점에서 다행인 거는 요즘에 금리 오르는 거 전혀 문제 없다.이 발언이 좀 쇼킹했습니다. 저는 계속 뭐 이렇게 금리 오르는 거 걱정하고 있었는데 약간 머리를 한데 맞은 느낌이었어요. 아 금리 뭐가 문제야? 지금 상승이 문제가 없대요. 그래서 야, 제가 여태까지 미국 주식 투자해 올 때는 지금 이렇게 금리가 올라가면 좀 문제가 된다고 봤던 거 같은데 아닌가 했는데 이제 이렇게 얘기합니다.
자, 전혀 문제 없다. 현재 경제 상황 매우 좋다. 그러니까 튼튼하다. 그러니까 고용도 튼튼하고 그러니까 실제로도 지금 금리 인상을 해도 문제 없다라고 월가에서도 외치는 이유가 경기가 꺾일 조짐이 보이지 않으니까 뭐 경기 침체에 두 나에게는 전혀 없잖아요. 미국 입장에서 다른 나라는 모르겠지만. 그래서 현재 경제 상황 전혀 문제 없고 특히나요 얘기하는 거죠. 자본 지출 급증 자본 확보 경쟁 war 4 cap피탈이라 그래서 이게 이제 빅테크의 자본 확보 경쟁입니다. AI 인프라 투자. 지금 AI 인프라 투자하겠다고 자본 조달 돈이 없어서 돈겨이 전쟁을 하고 있는데 그런데 금리가 안 올라가는게 이상하지.
그건 건전한 거야. 지금까지 문제 없어. 그래서 채권 수익률 우리가 많이 보는 10년 금리 기준으로는 낮은 편이야. 더 올라도 돼. 우려할 수준이 전혀 아니다. 야, 이거 깜짝 놀랐습니다. 지금 금리가 5% 가까이 가고 있는데요. 제가 알기로 막 금융액기 이후 최고가 아마 엄청 올라가고 있는데. 자, 그러면서 지금 전 세계 자산 시장을 보라. 긴축적이라고 말하는 사람은 우수깡스럽다까지 얘기합니다. 어 금리 인하는 더 이상 필요 없다. 그러니까 이렇게 얘기할 정도로 그러니까 지금 전 세계 자산 시장이라고 하면은 뭐 대표적으로 주식 시장도 있고 부동산도 있을 수 있는데 많이 높아져 있는 건 사실이잖아요.
어쨌든 그러니까 지금 뭐 사람들이 힘들다 힘들다 하지만 자산시장 가격 봤을 때 전혀 긴축적이라고 볼 수 없다. 이렇게 얘기를 하는 겁니다. 아무튼 요렇게 돼서 낙관론이죠. 그 금리 상승 문제 없다. 더 올라와도 된다. 그것 때문에 조정 온다면 기회하다. 요런 관점을 얘기했고 그래서 실제로도 제가 앞선 영상에서 보여 드렸지만 빅테크도 이번 주 한 주만 해도 엄청난 투자 계획. 막 마이크로소프트는 데이터 센터 세 배 늘린다. 아마존은 미국에선 돈을 못 구하니까 영국까지가 가지고 엄청난 돈 당긴다고 회사 채권 찍는다고 발표하고 알파벳도 미국에서 모자하니까 이제 유럽가 가지고 최대 규모 투자한다.
데이터 센터 더 짓는다 발표하고 막 이렇게 하니까 돈이 얼마나 많이 필요하겠습니까? 그러니까 자본 조달 경쟁을 하는 상황이니까 요것 때문에 금리 올라가는 거는 잘못된게 아니다. 뭐 이렇게 얘기하는 겁니다. 그래서 지금 미국 10년 금리 어 더 올라도 된대요. 아 저는 야 이거 4.5 넘었을 때도 긴장했는데 이거 5 넘어가도 문제 없다. 이런 식으로 얘기합니다. 아무튼 되게 상당히 낙관론적이고요. 어 그러니까 인플랫 때문이 아니라 실질 금리 그니까 경기가 좋아서 금리 올라가는 건 괜찮다 이렇게 얘기를 하더라고요. 그래서 어쨌든 이렇게 보시면 될 거 같고 물론 실제로 계속해서 지금 미국의이 시장 금리가 어 이게 회사체 금리거든요.
이제 어려운 얘기는 아니고 그냥 미국에서 빅테크가 자금 조달하려면 쉽게 말하면 지금 한 5.5% 정도 금리를 줘야 투자자들이 돈을 빌려 줘요. 빅테크를 믿고 어 예를 들어서 아마존이 야 나 AI 인프라 투자할 건데 나 믿고 돈 좀 빌려 줘 하면은 금리 5.5는 줘야 투자자들이 빌려 준다는 겁니다. 근데 이제 미국에선 이게 소화가 잘 안 되기 시작하니까 아마존도 그렇고 빅테크가 유럽으로 가서 돈을 빌리기 시작했는데 유럽은 지금 자금 조달 금리가 한 4%가 안 됩니다. 그러니까 좀 더 싸게 밀릴 수 있어요. 근데 이제 요것도 이제 올라가기 시작하니까 유럽에서는 이제 막 걱정을 하는 겁니다.
야 이거 빅테크가 여기 와서 유럽을 다 쓸러 가겠구나. 유럽에 있는 다른 투자자들 회사체 수요 다 쓸어서 빅테크가 돈 쓸어 담겠구나. 어쨌든 그럼 금리 올라갈 수 있다는 우려는 계속 커지는 건데 어쨌든 지금은 걱정 단계는 아니다. 드러케 밀러 상당히 낙관적으로 얘기를 했고요. 와 그럼 AI 인프라 몰빵인가요? 아 지금 가자 하나요? 했는데 아 아쉽게도 드러킨 밀러가 뭐라 그러냐? 아, 여기서 좀 실망했습니다. 좋은데 낙관로는 맞는데 아, 나 지금 많이 주식 줄이고 있다.이 뭔 소린가 뭐야? 뭔 소린가 봤더니 AI 사이클 후반부라고 판단한대요.
정확히는 AI 사이클이라고 하면 안 됩니다. AI 인프라 사이클입니다. AI 빌드 사이클이라고 표현했습니다. 정확하게. 그니까 AI 사이클은 계속 갈 건데 AI 인프라 사이클. 그러니까 지금 그 데이터 센터 짓는 거 있잖아요. 그렇죠? AI 인프라 구축 사이클은 후반부 레이트 스테이지가 된 거 같아서 조금 걱정해야 될 시점이 된 거 같다. 제가 뭐 표현을 바꾼 거 전혀 없습니다. 그대로 가져온 겁니다. 원문 다 보고. 그래서 본인 역시 최근 수익은 대부분이 AI 관련주 덕분이라서 너무 좋다. 어, 좋았다. 실제로 제가 소개드린 적지만 기가 막히게 드러킹 밀러가 2023년 초기부터 엔비디아 채지 나왔을 때 올라타 가지고 돈 많이 벌었고요.
진짜 메모리나 뭐 어, AI 인프라 사이클에 일찍 올라탄 것도 제가 생생하게 잘 봐서 분명히 이분은 많이 벌었다고 생각이 됩니다. 그런 분조차도 야, 여전히 낙건을 유지하고 있는 건 맞는데 뒤에가 중요하죠. 6개월 전 대비 20% 수준으로 줄였다. 20%를 줄인게 아니고 20% 수준으로 줄였다는 겁니다. 저도 몇 번을 봤는데 AI 인프라주를 80% 줄인 겁니다. 정확히 말하면 많이 팔았죠? 거의 다 판 겁니다. 이렇게 보면. 그러니까 상당히 좀 걱정을 하는 거 같아요. 특히나 이런 분들은 개인보다 자금 규모가 크기 때문에 실제로 드러밀러는 한 분기 두 분기 정도 앞서서 움직이거든요.
뭐 월렌 버핏 한 몇 년 앞서서 움직이는데 드러케뮬러 같은 기관조차도 제가 늘 포트폴리오 말씀드릴 때 한 3개월 최소 6개월 전부터는 팔기 시작해요. 뭔가 포트폴리오 바꿀 때 그니까 본인은 그렇게 되고 있다라고 얘기를 하는 겁니다. 어쨌든 그래서 이분이 뭐 다 고점까지 뭐 다 맞추지 못하겠지만 어쨌든 그런 얘기를 하고 있고 근거가 뭐냐 물어봤더니 인프라 붐도 언젠가 끝난다. 그래서 이렇게 경고를 합니다. 월가에서 마치 AI 인프라 실적이 영원할 것처럼 영원히 AI는 계속 인프라주들이 돈을 벌 것처럼 하는 것에 속지 마라 경고를 해요.
아이러니하게도 여기가 월가에서 주최한 행사인데 아주 그냥 그 월가 듣는 분들이 민망할 정도로 비판을 하는 거죠. 월가에 속지 마라. 이러면서 현재 우리는 실적 버블에 있을 가능성이 있다. 무슨 말이냐? 지금 월가들이 내놓는 그 AI 인프라 전망은 영원할 거라고 가정하는 거죠. 평생 2년 뒤, 3년 뒤, 5년 뒤, 10년 뒤에도 AI 인프라 투자이 계속 될 거라고 가정한 상황이기 때문에 그거 조금만 꺾여도 실적 전망치가 팍팍 줄어들기 때문에 조심해야 된다. 그래서 투자 붐이 영원하지 않다는 걸 명심하라. AI는 올라가겠지만 AI 인프라 사이클은 또 왔다 갔다 한다.
이런 얘기를 했습니다. 이거 보시고 기분이 나쁘실 수 있는데 어쨌든 드러밀러가 경고해 준 거니까 우리 또 받아들릴 건 받아들려야겠죠. 참고 정도 하시면 될 거 같고 실제로도 드러밀러 가장 최근 포트폴리오 제가 공개해 드린 거 보시면 아마존 알파벳 이런 회사들은 늘린 건 맞는데 그 우리가 좋아하는 이런 샌디스크나 ARM 마이크론 전력주 광통신 그러니까 이런 AI 인프라주들은 또 줄였어요. 그래 제가 축소했다고 말씀드렸는데 뭐 산 것도 있지만 왔다 갔다 하는 흐름이지만 어쨌든 조금씩 줄이는데 이번에 또 많이 줄인 거 같습니다. 포트폴리오 공개돼 봐야 알겠지만 그래서 약간 AI 인프라 관련주들을 조금 이제 나쁘게 뭐라면 조금 또 후반보라고 판단도 하시는 것도 있는 거 같습니다.
참고 정도 하시면 될 거 같아요. 그럼 이거 보고 이제 아 드디어 미국 주식 하락 숏 배팅 풀 배팅 갑니까? 이제 또 외치실뿐 있는데 아 그건 아니야. 그래서 아주 막 들었다 왔다 하십니다. 아니야 아니야. 숏패팅 하지 마. 어 나도 함부로 숏패팅을 못 해. 왜냐면은 미국의 AI 경쟁 우는 압도적이다. 그래서 대놓고 아주 그냥 뭐 여기 유럽 분들도 계실 수 있는데 유럽은 그냥 아무것도 아니다. 그냥 비교가 안 된다. 너무너무 미국의 압도적이어서 그래서음 하락 배팅 함부로 하는 것도 위험하고 특히나 이제 지금 약간 약 달러나 달러가 주춤한데 달러 하락 배팅도 좀 조심하는게 좋아.
왜냐면 이제 본격적으로 미국이 달러를 회수할 거거든. 그러니까 AI 인프라로 투자해 놓고 이제 본격적으로 이제 수익 회수하잖아요. 이제 빅테크부터 해 가지고 돈 깔아 놓은게 이제 본격적으로 거두는 사이클이 오기 시작하면 이제 미국으로 돈 다 빨려 들어갈테니까 막대한 자본 이익률로 전 세계 자금을 흡수할 것인데 나도 그래서 달러 하락 배팅은 웬만하면 조심한다 이러면서 그래서 요런 얘기를 했습니다. 그래서 AI 사이클이 영원할 거라는 경계할 필요가 있는데 그렇다고 해서 뭐 또 당장가 가지고 숏 패팅하진 마. 아, 왜냐면 AI 경쟁가 압도적이기 때문에 뭐 AI 인프라주들은 좀 쉬면서 또 뭐 빅테크나 다른 또 AI 신흥 강자들이 올라갈 수 있으니까 미국 증시 자체로는 또 우상향을 할 수 있다는 얘기를 또 돌려 말하는 거 같습니다.
어쨌든 그런 얘기를 좀 짧지만 또 이렇게 인터뷰한 것들을 핵심 위주로 제가 가져왔고요. 출천 파이낸셜 타임즈와 파이퍼 센틀러가 주최한 행사였거든요. 그래서 원문 보고 가져온 거고요. 그래서 제 앞서 말씀드렸지만 케빈어씨 연준 의장관은 가장 가까운 친구 중 한 명인데 하지만 지금 현재 공식적으로는 대화가 허용되지 않는다. 뭐 이렇게 얘기를 했는데요. 어쨌든 뭐 전화통화하고 이런 건 좀 컴플라이언스 그런 규정에 좀 위반되나요? 저 잘 모르지만 어쨌든 최측근이 또 이렇게 관점도 얘기줘서 한번 참고하시라고 말씀드렸습니다. 그래서 금리 상승 문제 없다라는 얘기는 아이러니하게도 금리가 뭐 더 올라도 된다는 얘기고 금리 인상을 염두해 둔 말인지 모르겠습니다.
금리 인하가 필요 없다라고도 얘기했으니깐요. 근데 AI 인프라 관련주들은 조금 줄이고 있다. 요게 조금 아쉬웠고요. 그리고 그렇다고 미국에 쇼치지 마라. 미국 경쟁 우의 압도적이라서 결국 돈 다 빨아들이면서 올라갈 것이다. 이런 얘기로 좀 요약해 볼 수 있겠습니다. 그리고 제가 자료 찾다가 과거에 한번 제가 이게 신입 연준의장 소개할 때요 얘기 했었는데 댓글에 이제 막 그때 비판 여론이 많았어요. 막 장난치지 마라 이런 걸로 이랬는데 그때도 제가 이제 그냥 재미로 보자 했는데 그때 연준 의장 키의 법칙이라 그래 가지고 기가 막히기 연준 의장들의 키에 따라서 그 평균 금리가 결정되다 했는데 제가 그 당시에 이제 케빈오시 신입 연준위장이 키가 186이래요.
대략적으로 파월 전 연준장이 키가 한 178 정도였는데 평균 3% 금리였는데이 법칙대로라면 이제 이번 사이클의 기준 금리는 더 높아진다는 얘긴데 다시 보니까 아 진짜 금리가 진짜이 연준장의 법칙처럼 벌써 지금 기준 금리가 이미 뭐 3.75 그리고 이번에 9월에 올리면 4% 좀 더 여차하면 4%대로 다시 올라가는 거니까 이렇게 또 우연의 일치인지 참 끼어 맞추인지 이렇게 될 수도 있을 것 같고 이제 돌아오는 주에 금리 봐야겠죠. 경로 봐야겠죠. 얘기 나온 김에 말씀드렸습니다. 자, 그래서 드러케밀러 인터뷰 나와서 말씀드렸고요. 그래서 정리해 보자면은 지금 매크로 이슈도 있고 악재 좀 집중 부각시키는 장세인 거 같은데 아무래도 9월 10월 좀 중간 선거가 11월인데 앞두고는 보통 악재를 부각을 많이 시키면서 변동성 빨간색은 변동성 그래프거든요.
변동성 좀 키우면서 증시는 약간 부진한 경향이 있는데 항상 그런 건 아니지만 그래서 9월 10월은 약간은 리스크 관리를 하는 편이 유리하고 9월은 하필은 1년 중에 가장 부진한 달인데 조금 아쉬운 그런 구간이다 보시면 되겠고 그래서 리스크 관리 하시되 또 너무 비관론적으로만 보시지 말자 이렇게 생각을 말씀을 드리고 싶습니다. AI 인프라 호재들도 많고 AI 사이클도 계속 이어지고 있고 계속 트럼프 미대통령도 부양책을 통해서 증시 또 폭락을 하려는 걸 계속 방어하려고 노력하고 있고 물론 뜻대로 될지 모르겠지만 그래서 그렇게 좀 보실 수 있겠습니다. 습니다.
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