저자: JosephCarlson · 외국인
요약 보기
결론: 케빈 오리어리·하워드 막스·찰리 멍거 세 투자자의 원칙(배당·현금흐름 중시, 위험 관리, 과열 경계)을 배우면 더 나은 투자자가 될 수 있다. 케빈 오리어리: 배당을 지급하지 않고 주주에게 자본을 환원하지 않는 기업을 피해야 한다는 입장. GoPro는 가치의 70%를 잃었고 Yahoo는 배당을 한 적이 없다고 언급. 수익의 71%가 배당에서 나온다는 점을 강조. 케빈 오리어리: 발행자 투자 전략으로 배당과 강한 현금흐름, 탄탄한 재무상태표를 중시하며 여분의 자본을 분배할 수 있는 기업을 선호. 진행자 자신의 포트폴리오도 이 원칙과 유사하다고 밝힘. 케빈 오리어리: 투자 자금을 병사에 비유하며 매일 살아서 돌아오게 해야 한다는 리스크 관리 철학을 제시. 하워드 막스: 메모에서 자동화 투자와 ETF로 몰리는 자금의 영향을 분석. '너무 많은 돈이 너무 적은 거래를 쫓는다'는 현재 시장의 위험 신호를 지적. 하워드 막스: 저실업률, 높은 실적 낙관론으로 자산가격이 상승했고 투자자들이 더 많은 위험을 떠안고 있다고 진단. 2~10년 전보다 위험 노출을 줄여야 하며, 극단적이지 않게 방어 쪽으로 기울인 포트폴리오를 권고. 하워드 막스: 최근 메모(정치적 현실과 경제적 현실)에서 반자본주의 정서 확산과 그 위험을 다룸. 진행자는 사회주의·자본주의 논쟁에 관심 있다면 읽을 것을 추천. 찰리 멍거: 비트코인을 가치 없는 인공 금이라고 비판하며 불법 활동을 촉진할 수 있다고 주장. 영상 촬영 시점 1BTC 약 8,800달러에서 약 3,600달러로 약 63% 하락했다고 언급. 찰리 멍거: 제약사 Valeant를 하수구에 비유할 정도로 강하게 비판. 소형 기업을 인수해 가격을 대폭 올리는 관행을 문제 삼음. Bill Ackman이 재평가를 요청했으나 응하지 않았다고 전함. 진행자 결론: 세 투자자를 따르면 투자자로서 성장할 수 있으며, 구독과 공유를 독려.
다듬은 글
먼저 이 세 사람이 누군지 잠깐 짚고 넘어가겠습니다. 왼쪽은 가장 익숙한 인물인 케빈 오리어리입니다. 「샤크 탱크」의 출연자이자 CNBC에 자주 나오는 TV 인물이죠. 가운데는 헤지펀드 오크트리 캐피털의 공동창업자이자 운용자인 하워드 막스입니다. 오른쪽은 버크셔 해서웨이의 회장이자 워런 버핏의 오랜 투자 파트너인 찰리 멍거입니다. 얼핏 보면 아무렇게나 모은 조합처럼 보일 수도 있지만, 제가 이 세 사람을 고른 이유는 각자에게서 배울 점이 많기 때문입니다. 재미있는 조언이든, 투자의 핵심 원칙에 대한 귀중한 통찰이든, 수십 년 경험에서 나온 지식이든, 세 사람 모두 여러분을 더 나은 투자자로 만들어 줄 무언가를 가지고 있다고 생각합니다.
첫 번째는 케빈 오리어리입니다. 「샤크 탱크」에서 하는 말들 때문에 충격적인 면이 있지만, 그 TV 페르소나 뒤에는 상당히 원칙을 지키는 투자자가 있습니다. 이 채널을 따라오신 분이라면 배당에 관심이 많으실 텐데, 케빈 오리어리도 배당에 아주 강하게 집착하는 사람입니다. 배당을 주지 않는 기업, 주주에게 자본을 돌려주지 않는 기업이 얼마나 위험한지 보세요. 예를 들어 고프로를 봅시다. 제가 특정 기업 하나만 콕 집는 게 아니라, 가치의 70%를 잃었고 주주에게 단 한 푼도 돌려준 적 없는 기업의 좋은 예로 드는 겁니다. 아니면 훨씬 오래된 기업인 야후는 어떨까요. 배당을 한 번도 준 적이 없고, 거기 거쳐 간 CEO들 말고는 누구에게도 돈을 벌어 주지 못했습니다. 경영진이 자본을 빼 가는 회전문일 뿐이었죠. 그때 저는 이렇게 생각했습니다. 배당을 주지 않는다면 그냥 처음부터 피하면 되지 않을까? 제가 알기로 수익의 71%는 배당에서 나옵니다. 배당을 주지 않고 앞으로도 줄 생각이 없는 주식을 내가 왜 가져야 하죠?
제 자신의 포트폴리오와 개인 투자 전략을 봐도 케빈의 방식과 꽤 일치합니다. 배당을 주는 기업에 집중할 뿐 아니라, 현금흐름에 아주 큰 비중을 둡니다. 케빈을 따라 본 분이라면 그가 강한 현금흐름과 튼튼한 재무상태표를 가진 기업을 보고, 여윳돈을 나눠 줄 수 있는 기업을 찾는다는 걸 아실 겁니다. 그가 가장 중요하게 보는 부분이죠.
제가 돈을 생각하는 방식은 이렇습니다. 병사를 매일 전쟁터로 보낸다고 생각해 보세요. 그들이 포로를 잡고 살아 돌아와서 수가 늘어나기를 바랍니다. 매일 내보내는 병사가 죽는다면 결국 병사가 없어지고 전멸하게 됩니다. 그게 인생이라는 게임입니다. 이 광기를 멈추세요. 저는 이제 정말 빠질래요. 자, 케빈 이야기는 여기까지 하겠습니다.
다음은 하워드 막스입니다. 솔직히 천재라고 생각하는 사람이고, 가장 유명한 것은 아마 그의 메모일 겁니다. "안녕하세요, 저는 하워드 막스입니다. 지금은 오크트리 로스앤젤레스 트레이딩 데스크의 장 마감 후 시간입니다. 하지만 이 조용한 방도 몇 시간 전까지는 전혀 조용하지 않았습니다. 제 최신 메모에서 던진 질문은, 앞으로 언제나 이런 식일까, 즉 사람 없이 투자하는 세상이 될까 하는 것입니다." 하워드 막스의 메모는 정말 통찰력이 뛰어납니다. 이 클립에서 말하는 메모에서는 자동화 투자의 부상과 ETF로 쏟아지는 돈에 대해 이야기합니다. 그것이 어떤 영향을 낳을지에 대한 자신의 생각도 밝히죠. 또 다른 메모에서는 세상에서 가장 나쁜 일곱 단어라고 여기는 것을 짚습니다. 인용하자면 "너무 많은 돈이 너무 적은 거래를 쫓는다"는 말입니다. 그는 현재 시장을 실업률은 낮고, 이익은 높으며, 낙관론이 강해 자산 가격이 높아진 시장으로 묘사합니다. 그리고 그 높은 자산 가격이 투자자들로 하여금 더 큰 위험을 떠안게 만들었다고 봅니다. 그는 투자를 유지하되 신중하게 하라고 믿습니다. 그의 조언이 주로 제 포트폴리오가 대부분의 사람보다 보수적인 쪽으로 조정된 이유입니다.
경제는 거의 10년 동안 위로 올라갔고, 시장도 거의 10년 동안 올라갔습니다. 돈이 너무 많은 현상이 분명히 진행 중입니다. 지금 포트폴리오에 2년 전, 5년 전, 10년 전과 같은 수준의 위험을 담는 것은 실수일 겁니다. 제가 방금 쓴 '재조정'이라는 말을 인정해야 합니다. 지금은 최대 위험, 전면 위험을 감수할 때가 아니고, 제 생각에는 공격과 수비를 똑같이 나누어 균형을 맞출 때도 아닙니다. 포트폴리오는 위험이 적은 쪽으로 기울어야 합니다. 그래요, 하지만 극단적으로는 말고요.
하워드 막스의 메모가 얼마나 훌륭한지 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 미리 말씀드리면 조금 분량이 많긴 하지만, 읽을 가치는 충분합니다. 그가 제기하는 질문과 그가 펼치는 논지는 매우 통찰력이 있습니다. 최신 메모인 「정치적 현실과 경제적 현실의 만남」에서 그는 첫머리에 잠깐 테러의 영향을 다루지만, 메모 대부분은 점점 늘어나는 반자본주의 정서와 그 위험을 다룹니다. 그가 제기하는 좋은 지적과 좋은 질문이 아주 많습니다. 지금 진행 중인 사회주의냐 자본주의냐 논쟁에 조금이라도 관심이 있다면 이 글을 꼭 읽어 보시길 강력히 추천합니다. 링크는 설명란에 있습니다. 비트코인은 가치 없는 인공 금이며, 만약 성공한다면 불법 활동을 많이 촉진할 것입니다. 그런 건 세상에 필요하다고 생각하지 않습니다.
마지막은 찰리 멍거입니다. 솔직히 꽤 재미있는 사람입니다. 워런 버핏은 그를 '다채로운 찰리'라고 부르죠. 이 클립이 찍힌 시점에 비트코인 한 개는 약 8,800달러였습니다. 오늘 현재 가격은 약 3,600달러입니다. 지나간 1년 동안 약 63%가 떨어졌다는 뜻이죠. 찰리와 워런은 매우 고령이지만, 그들이 가진 깊은 지식과 검증된 투자 원칙이 오늘날에도 여전히 적용된다는 것을 보여 줍니다. 저는 찰리가 진실을 말하는 데서 그치지 않고 소리쳐 말하기 때문에 그를 좋아합니다. 그는 발리언트 제약을 말 그대로 '하수구'라고 불렀습니다. 기억하실지 모르겠지만, 이 제약사는 작은 회사들을 계속 사들이고 가격을 약 700%나 올렸습니다. 마틴 슈크렐리도 조금 그런 짓을 했지만, 대규모로 그 일을 한 것은 발리언트였죠. 찰리 멍거는 그들의 영업 방식에 너무 반감이 커서, 발리언트를 하수구라고 부르는 것은 하수구에 대한 모욕이라고까지 말했습니다. 그는 발리언트에 대해 너무 가혹해서, 오른쪽 사진에 나오는 빌 애크먼이 실제로 이메일로 연락해 자신들과 만나 그 발언을 다시 검토해 달라고 요청했을 정도입니다. 물론 찰리는 끝내 그렇게 하지 않았습니다.
자, 제가 가장 좋아하는 세 투자자의 이 짧은 하이라이트를 즐기셨기를 바랍니다. 이들을 따라가면 여러분 스스로도 더 나은 투자자가 될 것이라고 정말 믿습니다. 지금까지 영상에 좋아요를 눌러 주시고 구독해 주신 모든 분께 감사드립니다. 아직 구독하지 않으셨다면, 이 영상을 공유하고 채널을 구독해 주셔서 채널이 계속 성장할 수 있도록 도와주세요. 다시 한번 감사합니다. 다음 영상에서 만나요.
Comments 0