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my 예 뭐 저희가 이 시간들을 통해서 모두가 한숨 쉴때 그래도 희망을 보면서 투자전략 짜 드렸고 또 상승 장에서는 저희가 또 냉철하게 시장 분석하면서 그다음 장들을 미리 준비 해 드리고 있는데요. 오늘 대신증권 문 남중 연구원과 함께 또 다음장 준비하면서 앞으로의 전망 해보도록 하겠습니다. 우선 주십시오 안녕하세요. 안녕하세요. 물론 8월 의장의 증언 덕분에 좀 다시한번 좀 상승흐름을 타고 있긴 합니다만 은 이제 슬슬 3 술도 아니죠. 사실 이제 하반기 들면서 미국 경제에 대한 불안감이나 마지막 불꽃이 라는 단어도 조금씩 나오긴 합니다.
앞으로의 전망에 대해서는 그러면 좀 연구 님께서는 어떤 뷰 갖고 계세요. 4 좀 좋은 얘기를 해 드려야 되는데 음 녹록치 않은 투자환경이 앞으로도 이어지고 오일로 좀 보고 있는 상태라서 사실을 미국 경제 뿐만이 아니라 글로벌 경제가 향 5년 정도는 사실 좀 이렇게 이음 자산에 투자하는 환경이 좋진 않을 거 다 그래 좀 보고 있는 상황입니다. 예 특히 올해 같은 경우에는 이제 미국 경제 만 놓고 본다고 하면 한두 가지 이유로 인해서 그 상당할 여기 많이 떨어질 걸로 좀 그렇게 내다보고 있는 부분들이 있는데요. 일단 그동안 이제 미국 경제성장의 추측을 행동했던 이 감태 효과가 이제 얼이 같은 경우에는 기존 효과를 위해서 내년 많은 효과를 얻기 어렵다 이제 이게 성장할 력을 떨어뜨리는 가장 첫번째 이유라 그렇게 좀 봐주시면 될 것 같구요 두번째는 결국 이 때 두 국가의 어떤 통상 맞춰 이렇게 되고 있는 분들인데 아 그 동안은 장기적인 어떤 소모전 양상이 없었지 이게 실제적으로 미국 경제에 영향을 주는 부분들은 아 그렇게 높지는 않은 상황이었습니다.
일어나 우리 같은 경우에는 미국 경제의 중국과의 통상 마찰로 인한 부정적인 영향 늘이 높아지고 꼴 좀 보고 있기 때문에 아 결국 그 중 국 3 프메 미국 정부 간 3를 부 가게 되면 그 미국의 기업 입장에서는 언가 부담이 높아 질 수 밖에 없거든요. 예 보통 경기가 좋은 사이크 하에서는 묽은 많이 팔리니까 그렇게 크게 문제는 안 되는데 사실 경기가 안좋아 지는 사항이라서 그 소비자에게 가격을 정화시킬 수 있는 여력도 낮아지는 분들이 있기 때문에 지금 전반적으로 재료 업계의 들에 이가 압박이 상당히 높아지고 있는 부분들이 있다 그게 좀 받으시면 될 것 같습니다.
예 그래서 지금 현재 어떤 미국의 성장세를 바탕으로 이 관세 부과에 따른 어떤가 상승을 버티고 는 있는데 아 시간이 지날수록 이어 비용이 증가하고 또 소비자에게 전가되는 부분들이 있기 때문에 어레 하반기에 미국 경제에 부담으로 작용할 수밖에 없다 그래 좀 보고 있는 분들이 있구요 증시에 측면에서 놓고 말씀을 드려도 이 작년 같은 경우에는 미국 같은 경우에는 중 국가 통상 마차를 하더라도 증시는 오히려 올라 갔던 부분들이 예 성장세가 괜찮았고 때문에 향해 받은 부분들이 있지만 올해 같은 경우에는 이제 미국 조차도 중국처럼 하락 압력이 많이 높아질 수 있는 부분들이 있기 때문에 지난해 있었던 증시에 흐름들을 도구 온다고 하면 아마 앞으로 전개되는 미국 증시의 어떤 경제 전망이나 정식 이름도 예측할 수 있지 않을까란 생각을 좀 해 오고 있습니다.
참 지표상 왕들도 계속 봐야 겠지만 중간에 잠깐 얘기 다 아셨던 미중 무역 전쟁 있잖습니까 그 일본에 수출 규 들도 있지만 그거 언제 끝나는 겁니까 이거 언제까지 계속 끌고 가야 되는 거예요. 아 사실은 이제 뭐 예전부터 없었던 얘기는 아니고요 4 이 미국이 무역 적자가 발생한 그때부터 사실은 미국은 다른 나라와 무역 분쟁을 하고 있었다 봐 주시면 될것 같은데 담아 이제 작년에 그 트럼프 대통령이 정치적인 문제로 인해서 좀 그걸 잘 캐치를 1 같아요. 그래서 컨셉을 잘 자꾸 아 중국을 압박을 해서 개국에 는 트럼프 에 대한 dc 층 때도 결집된 부분들 분명 확인된 부분들이 있기 때문에 결국 전체적인 특실에 따라서 좀 적인 부분들이 있지만 미국 같은 경우에는 이 경제적 공생 간대 결국 중국을 같은 어떤 저가의 0 상품을 생산해 주는 국가가 있어야 성 재앙을 안정 처리할 수 있는 구조이기 때문에 사실은 앞으로도 어떤 그 자 분께 믿을 수는 있지만 예 극단적인 상황으로 가진 어렵다 그렇게 좀 보고 있습니다.
예 그러면 일본 얘기도 한번 해보도록 하겠습니다. 여기는 시간이 가면 갈수록 영향을 받을 만한 국내 산업군 드림워커 질 거다 근데 또 정치 전문가와 경제 전문가에게 들어보면 점마 그러니까 언제까지 길게 끌고 갈 것인지 이건 또 약간 결도 다르기도 한데 연구 님께서는 일본에 수출 규제에 대한 영향력은 어느 정도로 평가하고 계세요. 아마 아베 총리도 개국에 는 정치적인 부분들을 영제 두고 한국을 지금 약간 뭐 슬럼프 대통령처럼 압박을 하고 있는 사항이 같습니다. 그래요. 올해의 갈 2층 아니라고 보고 있구요 그래서 이제 그 증시를 놓고 봤을 때 변동성이 확대되는 요인일 뿐이다 고 그게 좀 생각을 하고 있습니다.
아 대표적인 디스 중에 이제 cds 가 있은데 국가별로 근데 지금 현재 1위가 분쟁 에도 불구하고 져 안정적인 흐름을 좀 보이고 있기 때문에 사실 장기적으로 확인 더 어렵다 그렇게 좀 보고 있구요 결국 국내 증시 입장에서 본다고 하면 투자심리 위축에 따른 아 좀 심적인 측면이 크다고 그게 좀 보고 있고 결국 최근 연준이 금리인하 기대감 다시 높아지고 있는 부분들이 있기 때문에 증시에 하방 정 백성을 상당히 높아질 것으로 좀 보고 있습니다. 올해 하반기 이제 컨셉이 팬들을 한 팩 1850 에서 2150 포인트 정도로 정말 하고 있구요 아마 3 자원자 실적을 보시면 아시겠지만 이 일본 이슈가 아니더라도 사실 삼성전자의 반도체 부분에 영업이익 음 분기별로 계속 떨어지고 있는 사항이기 때문에 아 사실 일본 이슈로 인해서 삼성전자의 어따 이익 자체가 어 좀 바뀌는데 영양 추수 제 않았나 라고 생각을 하실 수도 있는데 4 사실 제 2의 이외에도 삼성전 대세 짝 자체는 좀 계속 안 좋아지는 그림이었다 그렇게 얘기를 해도 싶습니다.
예 어 현재 무역 분쟁 과 관련된 생활이 이야기를 해 봤구요 그래도 좀 시장이 이렇게 올라오고 있으니 오르는 이유에 대해서 한번 얘기를 해보도록 하겠습니다. 뭐 비둘기 쪽으로 그러면 계속 할 거 같긴 한데 예전만큼 길에 가면 약간 떨어졌다 하더라도 앞으로의 스탠스는 좀 연준 어떻게 보고 계십니까 이비 드 기즈 펜스 를 계속 칠 가능성이 상당히 높다 보고 있구요 외국에는 미국 음 제가 올해 정점을 지나고 나면 향후 5년 동안 아 경기후퇴 경제 침체 국면을 겪어야 되기 때문에 4세에 연준이 쓸 수 있는 카드는 아파 그 벽이 큰 것은 사실 금리나 카드 거든요.
그래서 아마 올해 3분기 한 번 4분기 한번 그리고 내년 두 차례 정도 아 금리인하 카드를 쓰지 않을까 라는 생각을 하고 있습니다. 아다마 이제 3가 유념해서 드리고 싶은 얘기는 가검 앙크 유동성 효과가 크지는 않을 거다 그렇게 좀 보고 있는데요. 어 일단 지금 현재 금리인하 카드를 꺼낸 되긴 하지만 이제 만 미국 경제가 경기도나 초입에 들어간 상하기 때문에 지금 사실 금리나 카드 적극적으로 써버리면 경제침체 들어가고 는 쓸 수 있는 카드가 없다는 그런 또 문제 하나 발생할 수 있는 부분들이 있구요 아 지금 연전에 금리 수준이 이제 이 2% 초반 중반 정도 되는데 아 사실 미국은 0 에서 0.25% 아주 저금리를 경험했던 사항이기 때문에 지금 현재의 금리는 사실 높은 수준이라고 그렇게 볼 수 있습니다.
그 이런 것들을 감안하면 일시적으로 좀 유동성 장세가 펼쳐질 가능성이 올해 3분기 나타날 수 있지만 아 제한적이다 그렇게 좀 보고 있는 이유로 보시면 되겠습니다. 혹시 그러면 경제 분위기가 좀 더 안좋아지는 상황에서 금리나 기조를 계속하면서 유동수 험을 공급하면 좋게 보면 유동성 공급이 인데 안 좋게 보면 버블이 깰 수 있는 가능성도 생기는 거잖아요. 여기에 대해서 어떻게 뭐 이건 아직 너무 이른 시나리오 인가요 아 버블이 끼기 에는 일단 경기 사이크 산 그 회복 에서 이제 정책 묽은 싸이클 하에서는 사실 그런 얘기가 통용이 되는 거 맞는 얘기인데 4 어차피 지금 다음 싸이클을 하에서는 사실 그 미나를 하더라고요 동서 효과는 좀 제한된 부분들이 있구요 예 저는 이제 이런 의미로 받아들여 주시면 좋을것 같아요.
그 연전에 금리 인하 효과는 경기도 난 속도를 좀 늦추거나 아니면 더 나빠지지 않게 하는데 아 영양 주는 효과 라고 보고 있습니다. 그래서 모르핀 효과 정도로 제약을 해주시면 좋을것 그러면 또 약간 애매 재는 게 하반기에 그러면 투자 스탠스를 어느 쪽으로 좀더 비중을 줘야 될까 그래도 위험자산 일까 아니면 안전자산으로 비중을 더 넓혀야 될까 어떻게 보십니까 사실 이제 일시적인 유동성 효과를 위해서 이음 자선 가격대 좀 올라가 여권을 00 해줬어야 1기 때 근데 저는 이제 좀 스위칭을 해야 된다 아 염좌 탕에서 안전자산으로 포트폴리오 자체를 스위치는 계기로 마련을 해야 된다 2 이 전략 갖고 있습니다.
왜냐하면 하반기 전체로 놓고 온다고 해도 사실 이염 자산은 보단 안전자산 수요가 필요한 부분이기 때문에 그런 얘기를 좀 해 드리고 있는 부분들이 있구요 아 사실 이제 투자 시계 모양을 놓고 온다고 하면 2 지금 현 싸이클이 캐시 국면에 진입한 사항 이라고 보시면 될것 같아요. 결국 얘기는 과거의 캐시 국면에 들어간 경기 사이클의 수를 놓고 온다고 하면 이제 보상적 성격을 갖춘 실무자 상대는 대한 소독 많이 높아진 부분들이 있습니다. 예외적 에 금이 될 수 있을 것 같구요 또 연준이 금이나 하드를 쓰게 된다고 하면 시장금리가 달라지기 때문에 결국 채권 수요가 늘어날 수밖에 없거든요.
그래서 아 실무자 상 그리고 이제 채권에 대한 수요는 앞으로도 계속 늘어날 거다 그래서 이 부분에 아포 코스를 돼야 되지 않나라는 생각을 하고 있습니다. 그러면 조금 더 구체적으로 한번 들어가 보죠. 유망 투자 전략에 대해서는 그러면 어떻게 좀 이렇게 나눠서 생각하고 계세요. 아 사실 시장이 안 좋아서 뭐가 좋은 투자 체를 이제 말씀드린 게 좋은데 아직 그러한 투 자체로 발굴 하기에도 어려운 시점이 인것 같아요. 그래서 결국 세 가지 키워드로 접근해야 된다 보고 있고요 하나는 인 버 스 아 작년에는 좀 변동성이 커지는 그런 글로벌 경기 전날 되어 있었지만 올해 같은 경우에는 미국 경제 마저 어항에 막바지 닫기 때문에 결국 불안감이 커질 수밖에 없어서 위험을 해체하는 차원에서 인 버스들 약을 좀 해야 된다 이거예요.
두번째는 인프라를 좀 가진 게 봐야 된다 보고 있습니다. 결국 경기가 안좋아지면 기 욱 뜰이 재정 확대 정책을 패치 수밖에 없는데 사실 인프라 카드가 대표적인 카드라고 보시면 될 것 같구요 트럼프 대통령도 사실 경제 부양 의지가 가장 큰 행정 분 데 아직까지 했던 공약 중에 지키지 못한 공약인 플라톤의 엄따 그래요. 예 아 트럼프 같은 경우에도 인프라에 대해서는 앞으로도 좀 꾸준하게 얘기를 할 걸로 좀 보고 있구요 마지막은 인던 되요 결국 천사를 통해서 인도 총리가 연임을 했습니다. 결국 모드 노믹스 의 어떤 정책의 연속성이 학부 됐기 때문에 결국 그 지금 정책적으로 보면 2014년도 까지 백조 높이 하나로 따지면 1700 쫀 되는 금액 아까 이제 인플레 투자를 한다고 하기 때문에 앞으로 인도에 대한 성장 기대가 상태 높아지고 를 좀 보고 있어서 예 어 인버스 그리고 이제 인프라 또 인디아 이렇게 세 가지 키워드에 주목을 해야 된다고 보고 있습니다.
인버스 와 인도와 인프라 얘기를 해줬는데 시인 버스에 대해서 향 성에서 전문가가 먼저 말을 꺼내지는 쉽지 않은게 사실 10 합니다. 왜냐면 항상 그래서 이야기 항상 어떤 채 칭찬이나 인터넷 게시판 해외에서 먼저 나오게 나는데 저도 몇일전에 그럼 n 인버스 를 해야 되나 많은 분들이 궁금해 하던 데 또 얘기를 해주셔서 앞으로의 그러면 약간 학장과 함께 내는 금 에 대해서도 매력은 계속 가져갈 수 있다고 계시는거 겠네요. 예 금에 대한 얘기를 잠깐 해드리면 사실 안된 자사 수요가 높아지는 싸이클 하에서는 사실 긍까 기억이 수요에 따라서 제가 움직이는 영향이 상당히 큽니다.
그래서 이제 마크 경기 장점 지나고 경기 후 택의 로 들어가 사항이기 때문에 포트폴리오 전체적으로 놓고 본다고 하면 사실 원자재 쪽에서는 금 수요가 늘어나는 게 맞구요 특히 최근에 중앙은행들이 금 보유 글을 좀 높이고 있는 부분들도 영향을 주는 부분들이 있기도 합니다. 아 그리고 채권 쪽에서 놓고 온다고 하면 국공채 그리고 이제 등이 써놓고 온다고 하면 p 수업이 됐죠. 그루 비중을 늘려야 되는 시점이기 때문에 투자 시계 모형 이란 부분들을 좀 염두에 2시는 전략이 좋지 않을까란 생각을 해보고 있음 이제 자 우리 시청자 여러분들 중에서는 참 간만에 시장 오르는데 너무 또 처지는 얘기 하는거 아니냐 라고 생각하실수도 있겠지만 저희가 또 다음 흐름 다음 시류를 준비하는 과정에서 1번지 전망과 전략 짜 들었으니까요.
방금 나왔었던 특히 세 가지 키워드 들 좀 기억에 잘 남겨 주셔 따가 투자전략 에도 녹여내 시면 좋을것 같습니다. 대신증권 문 남중 연구원과 함께 씁니다. 스마스마 습이 다네 감사합니다
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