저자: 박세익 · 한국인
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주식시장이 더 떨어져도 여기가 바닥일 가능성이 있다는 입장. 2차전지는 기대치가 여전히 높아 매력이 낮고, 엔비디아처럼 대중이 예상 못한 기술 혁신이 나와야 매수 가능하다고 봄. 현대차·기아는 원/달러 환율(900원대 회복 여부)에 따라 트레이딩해야 하며, 조선주는 2021년 수주분이 2024년 인도되며 실적·마진 개선으로 반등 기대. 예금보다 주식 비중을 점진적으로 늘리되 레버리지는 금지, 3~5월 배당 자금 유입 시기를 노려 4~5월 매도 전략을 제시. 공매도 금지(6월까지) 여부에 크게 신경 쓸 필요 없다고 함.
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2차전지 부분에서는 여전히 좀 기대치가 높다라고 생각합니다. 현대 기아차는 원앤 환율을 보면서 트레이딩을 하셔야 됩니다. 올해도 조선주의 반등도 기대할 만하다 그럼네 올해 이제 한국의 이제 작년에 가장 뜨거 2차전지는 올해 좀 어떻게 보시나요. 우리가 주식을 할 때 예전에 제가 그 썼던 투자의 본질에서 제가 주식 투자란 무엇인가 주식 투자란 대중들이 인지하지 못하고 있는 기업 가치 변화에 내돈을 투자하고 그리고 내가 투자한 자산의 변동성에 대해서 공부를해서 위험 관리를 하는 것이다라고 했었는데요. 대중들이 인지하지 못하다는이 부분이 사실은 핵심입니다.
왜냐면 대중들이 다 인지하고 있잖아요. 그러면 소위 말해서 먹을게 없어요. 먹을게 없겠죠. 예 먹을게 없습니다. 그래서 저는 30년 주식을 하면서 이제는 어 확보한 경쟁 우의를 갖고 있는데 어 대중들의 기대가 너무 낮을 때 그럴 때 주식을 사고 대중들의 기대가 높아지면 파는 그런 전략을 쓰는데요. 그런 측면에서 2차전지 부분에서는 여전히 좀 기대치가 높다라고 생각합니다. 자 여기서 그러면 기대치가 높은데도 주가가 올라가는 경우가 있어요. 작년에 엔비디아가 그랬죠. 엔비디아가 350불 130불 갔다가 다시 350불 왔는데 어 EQ 가이던스에 그렇게 얘기하 하는 거죠.
실적 발표에서 우리 다음 분기에 매출이 50% 성장할 것 같아 그러면서 주가가 기대치보다 더 높은 뭐가 나와 있다는 건가요 그러니깐요 그러면 그 기대치보다 높은게 뭐가 있었지 보면 재작년 11월 달에 출시됐던 채지 PT 예 그런 우리가 생각지 못했던 어마어마한 패러다임 변화를 만들어내는 새로운 기술 혁신이 빵 나오면서 거기 최대 수혜가 엔비디아 있기 때문에 우리가 전혀 기대하고 있지 않다가 그런게 나오니까 주가가 130 불 찍었던 주가가 500불을 갔던 거거든요. 그래서 2차 전지도 어 그런 새로운 뭔가 우리가 기대하지 못했던 뭔가가 나와야 됩니다.
자 그 나오면 첫 번째는 최근에는 원재료 가격이 계속 떨어지면서 2층 가격만 하더라도 60만 위안 하다가 지금 8만 위안까지 빠져 있거든요. 근데 코로나 때 보면 4만 위안이었고 그러면 야 그까지 빠지는 거 아닌가 뭐 걱정하고 있 있는데이 원자재 가격이 드라마틱하게 반등이 들어간다던지 아니면 최근에 보면 또 하이브리드가 잘 팔린다 그래요. 그런데 어 신차 판매 동향 전을 판매 동향을 봤더니 오 전기차가 의미 있게 예 올라가고 있다든지이 그런 우리가 기대하지 못했던 뭔가가 나와야 됩니다. 그때 주식을 사도 늦지 않습니다. 채치 PT 비디아 얘기해서 궁금한 한 가지가 작년에 어쨌든 엔비디아가 엄청나 오른 데는 채치 피트 굉장히 큰 역할을 했다고 생각하시는 거죠.
당연하죠. 그러면 앞으로도 새로 뭔가 가 생길 텐데 채치 피티 같은 것들은 뭐 매달 나오는 건 아니지만 몇년에 한 번씩 나올 거잖아요. 이게 진짜 대중화 됐을 때는 엔비디아 같은 회사가 어디가 오른다는 거를 좀 어떻게 추적할 수 있을까요. 연결성 같은 거랄까 채치 피티가 채치 피티가 이제 대중화가 되고 사람들 많은 인기를 끌면서 엔비디아 축가가 굉장히 급등한 부분도 있는 거잖아요. 이런 걸 어떻게 그니까 스피트 오른다 해서 모든 회사가 다 오르는 건 아니잖아요. 아니죠. 예 그래서 채지 피티가 처음에 나왔을 때 와 이게 뭐지 저 같은 경우에는 주식 자료를 되게 많이 만들잖아요.
예 투자 설명의 자료도 만들고 시장 전망 자료를 매달 만드는데 아 삼성전자의 과거 10년치 매출 추위와 영업 임률 추위를 알고 싶은데 네이버 검색 들어가 가지고 일일이 찾는게 되게 힘들었는데요. 요즘 네이버에서 나온 하이퍼클로바 x Q 거기다가 삼성전자 과거 10년치 매출하고 영업 이익률 얘기해 줘 하면 한 5초 뒤부터 조 나오죠. 그 그런 걸 보면서 야 이게 대단하구나 생각이 들고 그다음에 뭐 그림도 그죠. 뭐 창작해서 그림도 하고 뭐 시도 지어주고 하는데 우리가 작년에 뭐 초전 조체 이런 테마도 있었지만 정말 크게 가는 주식이 어떤 거냐면 상상이 안 돼야 돼요 도대체 이게 어디까지 확산되는 거냐에 대한 상상이 안 돼야 되는데 채치 피트나 이런 걸 쓰는 분들 보면 1년 사이에 또 버전업이 엄청 빠르게 이루어지고 있고 보여줄 때마다 깜짝깜짝 놀래서 이런 것도 돼음 텍스트 방식이 아니라 이제는 말로 물어봐도 말로도 대답해 준다 그러고 그런 걸 보면 어 애플이 아니라 삼성의 갤럭시 24가 렌가 처음으로 채지 PD 같은 AI 기능을 탑재해서 나온다고 하거든요.
그 이런 식으로 확산이 된다라고 했을 때 그러면 어떤 기업이 혜택을 보는가 보면 AI 사실 거의 데이터를 노가다 럼 막 아 이렇게 처리해야 되는 부분이다 보니까 아 GPU 제일 많이 사용이 돼야 되는 부분이었고 GPU man 좋으면 뭐냐 메모리가 후진데 그 그렇기 때문에 하이닉스에서 hbm3 같은게 만들어져서 예 그 병목 현상을 또 없애 주는 부분이 있었던 거고요 그렇게 예전에 뭐 테슬라가 전기차 했을 때 어 그러면 그 안에 배터리가 제일 중요한데 배터리 전 세계 1등은 누구지 했을 때 그때 LG 였던 것처럼 우리가 어떤 기술 혁신이 나왔을 때 그 밸류체인을 빨리 파악을 하는게 중요하고요 여기서 제일 중요한 건 뭐냐면 아 그거 우리도 만들 수 있어 하면서 이놈 저놈 다 만들면 안 되는 거죠.
그 이놈 저놈 다 만드는게 어떤 거냐면 블랙박스음 그다음에 내비게이션 비게이션 예 그다음에 LED 뭐 조명 같은 거 어 중국에서 아주 싸게 잘 만들어 주잖아요. 그런 식으로 경쟁구도가 저는 그래서 항상 제일 먼저 중 을 생각해요. 중국이 이거 만들 수 있냐 없냐 그걸 보면서 아 중국이 못 만들고 중국이 못 만들도록 지금 만들고 있잖아요. 그런 어 GPU 시작해 가지고 그 반도체 밸류 제인은 아예 중국이 못 만들게끔 하고 있는 그런 부분을 보면서 우리가 수의 종목들을 발굴하는 거고요 뭐 예를 들면 이런 거를 말씀드릴게요 그냥 hpsp 아는 회사가 주가가 되게 많이 올랐잖아요.
거기도 보면 영업이익률이 장난이 아닙니다. 근데 그 수업 고압 방식 이게 어널 링이라는게 뭐 열 방식의 어널 링을 하다 보면 이렇게 평평하게 피워주는 기능이 열을 너무 강하게 세면 이게 더 문제가 생기니까 그래서 수소 고압 방식으로 하는데 그게 tsmc든지 그런 파운더리 비메모리 쪽에 들어가다가 어 이게 괜찮네 그러면 메모리 쪽으로까지 확산될 수가 있는 거잖아요. 그런 측면에서 어 엔비디아의 GPU 잘 된다 하면 빠르게 그 밑에 밸류체인을 쫙 보면 어 어떤 기업이 수혜를 받을 수가 있는지 알 수가 있는데 그게 주식 시장이 참 빨라요 그런 것들이 작년에 보면 52주 신고가 내면서 다 내가 수해 주야라고 다 알려줍니다.
근데 중요한 거는 아요. 국면에서 여기서도 사도 되는지 안 되는지가 중요한 건데 그때 중요한게 바로 그 경쟁 구도라는 거죠. 아 얘밖에 못 해 그러면 우리가 프리미엄을 주고 사야 되네 그런 거죠. 지금 한국의 현대차 기아가 있는 자동차 세트는 좀 어떻게 보시나요. 자동차 작년 상반기 재작년 어 현대 기아차가 안 좋을 때 일단은 CEO 밸류가 중요한데 정의선 회장님이 참 세련되게 잘한다 그런 말씀을 많이 드렸잖아요. 자동차 작년 연간으로 보면요 전 세계에서 자동차 1등은 도요타가 제일 많이 생산했습니다. 예 천만대 넘고요 두 번째가 폭스바겐 그룹 예 폭스바겐 그룹이 거의 900만대 가까이 그리고 세 번째가 현대 기아 차예요.
저는 정말이 기사를 보면서도 작년 내내 야 정말 대단하다 그리고 현대 기아차의 영업 이익률이 뭐 가파르게 올라오면서 기아차의 영업 이익률이 테슬라를 제기고 그런 모습들이 나왔었지 않습니까 결국은 현대 기아차의 20년 차트랑 현대 기아차의 재무재표에서 영업 이익률 하고 보시면요 영업 익하 주가는 똑같이 가요네 그런 측면이 차정 장세가 있었던 2011년도에 그때 당시에도 현대 기아차가 보면 영업 이익률이 10% 넘거든요. 근데 그때는 그때도 현대 기아차가 차를 잘 만들었었나 뭐 요런 생각이 저가 드시죠. 제네시스 브랜드는 2015년에 나왔거든요.
그러면 그때도 제네시스도 없었는데 현대 기아차는 뭐 때문에 그렇게 영업 이익률이 좋게 나왔지 원앤 환율이 1,500원이 있어요. 2008년 금융위기 입고 나서 원앤 환율이 그 2007년도에 최근에 일본 여행 갔다 오셨나요네 올해 갔다 오셨죠. 아 잠깐 원인 환율이 740원 갔었어요. 그때는 2007년도에 740원 하던게 1,500원이 되니까 말 그대로 어 7,400만 원짜리 일본차가 1억 5천이 되는 겁니다. 그 혜택을 현대 기아가 누리면서 엄청나게 주가가 좋았었는데 2012년 하반기부터 원인 환율이 떨어지면서 어 주가가 흔들리기 시작하고요 2013년도에는 또 삼성동 땅을 3조 짜리를 10조 5천억에 사면서 또 거기서 한번 더 또 얻어 맞죠.
주가가 그러면서 이제 박살이 나면서 계속 영업 이익률이 2% 대까지 떨어지거든요. 그런데 최근에 영업 이익률이 % 11% 아지 올라왔는데 환율이 계속 떨어지네요. 원인 환율이 원인 환율이 이번에 850 찍었잖아요. 그런데 다행히스럽게 다행스럽게도 원인 환율이 최근에 900원 선으로 다시 회복을 해서이 900원 선으로 회복하는이 반등이 나오자마자 현대 기아차가 최근에 쫙 올라온 거였거든요. 그런 측면에서 어 결론을 말씀드리면 현대 기아차의 영업 익의 가장 영향을 주는 거는 원앤 환율이다라고 보시면 됩니다. 그렇기 때문에 지금 원환 율이 어 900원 초반까지 다시 반등이 들어갔는데 여기서 900원 대만 뭐 유지를 해 줘도 되는데 이게 다시 이제 밑으로 흘러 내려가면 또 이익 시단 하시고 예 900원 위로 올라오면 지금같지 현대 기아차가 PR 이번에 세배네 배까지 떨어졌잖아 그러니까 이제 빠르게 올라왔던 거거든요.
그런 차원에서는 현대 기아차는 원앤 환율을 보면서 트레이딩을 하셔야 된다 말씀드리고 싶습니다. 올래 조선 좋게 보신 분들 좀 생각보다 많던데 예 조선이 어 그동안에 양치기 이었잖아요. 아 조선 뭐 수주를 또 싹쓸이 하고 있고네 그리고 고유가가 되니까 또 지선 예 그러면서 조선주 투자했다가 태조 이방원의 조가 조선이었다 근데 실적 나오니까 실적이 계속 박살 왜 박살 나나 했더니 저가 수주 저가 수준인데 원자재 가격은 또 올라가지고 마진이 안 나오니까 거기다가 뭐 또 하나 더 있죠. 사실이 울산이라는 거제도이 조선에 종사 하시던 분들이 많 빠져나왔고 예 평택 공장으로 많이 가셨어요.
예 평택 공장에서 삼성 공장 가는게 훨씬 더 직업적인 안정성도 있고 그래서 아직까지도 이제 좀 복귀를 못 하시는 경우가 좀 있긴 한데 어쨌든 21년도 수주를 했던게 이제 24년도 배가 인도가 됩니다. 그 배가 인도가 되면서 본격적으로 이게 이게 매출하고 이익이 잡히거든요. 물론 이제 공기에 따라서 분할해가 매출을 잡긴 하지만 인도 시점에서 가장 많이 이제 매출과 이익을 잡기 때문에 그런 측면에서는 지금 환율도 괜찮아요. 아직까지는 아직까지는 1280원대 환율이 환율도 괜찮고 어 저가 수주가 아니라 제값 을가 받고 수주로 한 배들이 인도되고 있고 원자재 가격도 최근 1년 사이에 또 많이 떨어졌고 그런 차원에서는 제가 아까 아 올해는 살 주식이 너무 많 다했잖아요네 그런 측면에서는 분명히 이익이 올라가고 영업 이익률이 높아지면 주가도 반드시 올라가게 되 있습니다.
그래서 올해도 조선주의 반등도 기대할 만하다 작년에는 이제 예금 맡기신 분도 많았잖아요. 올해는 예금 뭐 채권 주식 금 달러 다양한 자산 어떤 자산 좀 늘려 한다고 보시나 당연히 올해는 주식인가 우리가 주식을 할 때 밸류에이션이 제일 중요하다고 말씀드렸잖아요. 그나마 지금은 아직까지는 PBR 0.95 그래요. PBR 1배를 2700% 보시면 되는데 그나마 아직은 2,700 미치기 때문에 저는 그렇게 생각합니다. 저희는 저희 회사에 제가 그 자산 배분에 대한 원칙을 적어 놨는데 0.9 밑에서는 그냥 999% 0.9배 밑에서는 그런 차원에서 지금 아직까지 0.9500 요러고 있는데 어 주식에 대한 비중을 높게 가져가는게 맞는데이 서울 전으로 해서 시장이 좀 밀린다 했잖아요.
그래서 지금은 현금 비중을 좀 높이 셔도 되고 근데 여기서 1년짜리 적금 이런 건 들지 마세요. 또 돈 빼서 주식해야하는이유 하고 있어요. MMF 언제든지 돈 빼서 채권을 사든지 주식을 사겠다는 거기 때문에 그런 차원에서 1년이 지나면 이게 금리가 떨어지면 왜 주가가 또 오르냐 제작년 11월 달에 레고랜드 사태 있고 뭐 했을 때 우리나라 은행 금리 되게 좋았잖아요. 접금 할 때 뭐 거의 5% 리 근데 1년 지나고 보니까 이제는 뭐 3.53 툭툭 떨어지거든요. 그러면 야이 돈으로 예금 넣어 봐야이자 얼마 못 봤는데 하면서 주식을 쳐다보게 돼요 네 주식 쳐다보면서 아니이 주식으로 그냥 KT 사가지고 배당 뭐 5% 받는게 낫겠네 이런 생각을 한다는 거죠.
네네 그러면서 이제 주가에 대한 매수세가 많아지기 때문에 어 일단은 설전까지 현금을 조금은 확보를 하되 절대 레버리지는 하시면 안 되고 현금을 확보하고 설전으로 다시 또 지르자 예 지르면 어떻게 되냐면 4월 달에 배당금이 제일 많이 들어와요 2023년에 4월 달에 배당이 한 30조 나왔을 거예요. 그 그 돈으로 또 다시 주식을 사다 보니까 4월 5월 시장이 좋았던 거거든요. 그래서 이번에 설 때 전으로 주식 다시 그때 다시 담아서 한 4월 말에서 5월 달에 파는 전략 괜찮아 보입니다. 올해 6월까지 공매도 한 시작 금지 아닌가요 아 6월 달에까지 공매도가 금지인데요요 얘기를 꼭 제가 드리고 싶은데 어 공매도에 대해서 너무 신경을 안 쓰셨으면 좋겠어요.
예 그동안에 뭐 주식농부 박영욱 회장님이라고 제 주변에 많은 주식부자들 보면 그분들이 공매도로 돈을 벌었냐 면요 공매도로 돈 번 거는 없어요. 다 매수 포지션으로 돈을 번 거였고요 그래서 공매도를 못 하기 때문에 나는 돈을 못 번다 그런 생각은 안 하셨으면 좋겠고요 공매도 때문에 올라갈 시장이 못 올라간다 이것도 아닙니다. 어 우리가 작년에 경험했지요 작년 23년도 7월 26일 날 공매도 스키즈가 나면서 완전히 2차 전지 관련된 주식들이 오버슈팅 했잖아요. 공매도 그때 하던 그 홍콩에 있던 매니저들 많이 잘렸어요. 많이 잘렸습니다.
그냥 그런 것처럼 주식 시장에 어 레버리지를 쓰는 두 주체가 있다고 보시면 돼요 레버리지 내 돈보다 더 많이 그게 신용을 쓰는 사람 내 돈보다 돈을 빌려서 쓰잖아요. 그 신용이 그다음에 주식을 매도 때리는 사람 나는 주식이 없는데 빌러서 때리니까 그것도 레버리지 보시면 돼요이 레버리지 포지션들이 서로 치고받고 하면서 가격을 만들어내는 거거든요. 그게 이제 가격 발견에 그런 기능을 한다라고 돼 있는데 근데이 두 세력이 언제 터지냐 장이 좋을 때는 공매도 세력이 터지고요 장이 안 좋으면 신용을 쓴 사람이 터지는 거죠. 근데 전체적으로 보면 시장은 우상이에요.
그래서 신용이 20조 그리고 공매도는 10조 해서 신용의 규모가 더 많은 이유가 올라가는 거에 배팅해서 돈 버는게 훨씬 쉽기 때문입니다. 그래서 어 6월 달에 그런 부분이 있고 6월 달 공매도가 다시 풀리는 거랑 상관없이 7 8 9 특히나 7월은 좋은데 8 9 10월 달은 항상 전형적으로 장 빠지는 장이기 때문에 공매도와 상관이 왜냐면 제가이 얘기를 왜 들어야 되냐면 그때 6월까지 또 연장해 준다 이럴 수가 있거든요. 아 연장해 주니까 이제 장 안 빠지겠군 이래 생각하면 안 된다는 거죠. 공매도 너무 크게 신경 쓰지 말자네 a
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