저자: 오건영 · 한국인
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결론: 연준 긴축 불확실성과 지정학 리스크가 남아 있어 증시 반등은 실적 양호 종목 중심의 제한적 흐름으로 보며, 불확실성이 가장 큰 악재라는 진행자 관점. [FOMC·금리 전망] 1월 초 시장은 연내 금리 인상 2~3회를 예상했으나 이후 4~5회 컨센서스로 빨라짐. 이번 FOMC에서 테이퍼링 조기 종료, 3월 0.5%p 빅스텝, 연내 다수 인상, 양적긴축 조기 시행 등 시장 기대보다 강한 긴축 가능성이 우려됐으나 현실화되지 않음. 파월은 'humble(겸손)'과 'nimble(민첩)'을 강조하며 데이터 의존적 접근을 시사, 3월 인상 폭과 시기는 지표에 따라 조절될 것으로 해석. [증시 반등 요인] 애플·테슬라·알파벳 실적이 양호해 경기 둔화 속에서도 대형 기업 실적이 지수 반등을 견인. 메타는 실적 부진으로 약세, 아마존 실적 발표를 앞두고 빅테크 실적 모니터링 필요. [경기 지표] 미국 소비심리지수는 2011년 이후 최저 수준, ISM 제조업지수 3개월 연속 둔화, 민간 고용은 30만 명 감소로 발표. 12월 오미크론 영향으로 토요일 발표될 고용지표 둔화 가능성 언급. [국내 증시·수출] 코스피는 횡보 중이며 미국 지수는 저점 대비 6~7% 되돌림. 한국은 수출 의존도가 높고 무역수지가 적자 전환, 미국·중국 수요 둔화로 국내 증시에 긍정적 영향은 제한적으로 봄. 이머징 분류 특성상 미국 증시 변동성 영향을 받음. [지정학·환율] 러시아-우크라이나 긴장이 장기화되면 불확실성으로 기업 투자 위축, 특히 유럽 성장 둔화와 천연가스 가격 급등이 우려됨. 원/달러 환율은 1,200원대 등락, 국제유가와 미국 금리인상 속도가 주요 변수. 환율 상승은 수입물가 상승과 국내 물가 압력으로 이어질 수 있음. [출연자 전망] 전반적으로 금리 인상 속도, 불확실성 지속, 지정학 리스크를 주시해야 한다는 신중한 시각.
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글로벌 금융경제 움직임 알아보는 시간입니다. 5건 영의 똑똑한 금융 5 건영 신한은행 wm 그룹 부장과 함께 하겠습니다. 어서 싶지 했냐면 안녕하세요. 그냥 오래오래 뵙겠습니다. 여기서 잘 보내셨습니까 있습니다. 근데 감사합니다. 연휴기간 우리 증시는 몹을 닫았지만 미국 증시를 또 움직여 짜 나요. 그러니까 1월 한달 동안 좀 전반적으로 부진한 모습이었는데 이 곡 중 씨가 좀 회복세를 보이고 있는 것 같다는 그 느낌도 좀 드는 것 같습니다. 예 일단 그 1월달에 가장 크게 이슈가 됐던 것은 이제 미국의 이제 금리 인상에 대하여 여쭈어 거의 저도 느꼈던 거지만 은 1월 첫째 주 만 해도 미국에서는 금리인상을 두 세차례 정도 했 거다 연내에 거론 전망 들이 등이 강했는데 그 속도가 굉장히 빨래 8개 보냈습니다.
그래서 fmc 직전까지는 벌써 4번 5번 얘기 나오고요 현재는 거의 5번 인상 정도가 컨센서스 라고 하죠. 많은 전문가들이 이 정도는 인생 할 것 같다 이런 얘기 라고 했죠. 해서 금리인상에 대한 횟수 속도가 증가하는 속도 굉장히 좀 빨라 진다 이제 여기 이제 첫번째 좀 영향을 줬던 부분이구요 이것때문에 시장이 좀 크게 하락을 했는데 여기 이제 그 지정학적인 유행이죠. 러시아와 우크라이나의 대한 이슈들이 있습니다. 다만 요건 1 버선 2개월 이상 이어지면서 그 압제 가 어느 정도는 시장에는 좀 반영이 된 부분 있을 것 같아요. 다만 이제 어떤 부분들이 이제 시장을 갔다 반등을 만들어 했냐면 아 그 애플의 실적 발표가 있었는데 애플의 실적이 굉장히 좋게 나왔고 테슬라 하고 그 다음에 마지막으로 알파벳 까지도 실적이 좀 괜찮게 나왔습니다.
그 전반적으로 성장이 둔화되는 상황에서도 기업 실적이 양호하다 그리고 그 기업 실적이 양호한 것이 대응 주였다 보니까 이게 이제 지수 반등에 는 굉장히 큰 견인차 역할을 한 게 아닌가 즉 그렇게 해석을 할 수가 있을 것 같습니다. 즉 여러 요인들이 있었던 거구요 말씀해 주셨던 것처럼 글로벌 증시를 사실 지금 짓눌러 왔던 것 연주 4 영향이 좀 컸는데 어 지난주 올해 첫 연방공개시장위원회 fomc 정례회의 가 열렸습니다. 얹어서 그 결과 부터 좀 정리해 볼까요. 왜 내 친한 지지난주 조 근데 출연해 가지 말씀 드렸던 게 결국에는 이번 fomc 에서 경계에서 보셔야 될게 혹시라도 시장의 예상을 뛰어 넘는 긴 축이 나오는게 굉장히 불안하다 그리고 시장이 두려운 다는 말씀드렸습니다.
그래서 첫번째 말씀이 어떤게 테이퍼링을 땡겨서 조기 1월에 끝낼 수도 있다 4 그 다음에 두 번째는 3월에 금리 행상을 하는 데 금리인상은 어느정도 예상을 하지만 원래 금리인상을 할땐 0.25% 씩 이렇게 조금씩 조금씩 인사를 하는데 이번에는 제 빅 씨앗이 라는 표현을 쓰죠. 0.5% 한 번에 올릴 수도 있는 두려움이 있다 이런 얘기를 하고 오히려 또 금리인상을 연내 굉장히 많이 할 수 있다 이런 얘기들이 나오죠. 예 그 다음에 이제 양쪽 긴축 이란 말씀드린 적이 있습니다. 양쪽 진 축을 조기에 시행할 수 있다는 이런 세가지 정도가 시장의 기대보다 좀 더 강하게 나올 수 있는 그런 이슈 라고 볼 수 있는데요.
여기서 이제 이런 이슈들이 현실화 되지는 않았습니다. 다음은 이제 우리가 볼 게 뭐냐면 끝내 뭐 그 연주에서는 그 그래프 입시가 끝난 다음에 기자회견이 있습니다. 그 기자회견에서 파울의 저한테 이제 기자들이 질문을 했는데 왜 조금 애매한 질문이 있었습니다. 3월의 0.5% 금리인상을 한다는 얘기도 있는데 그럴 수도 있느냐라는 제 질문 했더니 파울의 저희 굉장히 원론적인 답변을 하면서 실물 경제는 굉장히 탄탄하다 라는 식으로 얘길 했어요. 이게 굉장히 해석의 여지를 많이 나타내게 되는데 그러면 기대를 깨는 강황 긴축으로 할 수 있냐 하진 않았지만 할 수 있냐 라는 질문에 대해선 별다른 답을 하지 않았거든요.
그러면 할 수 있다 없다 라는 북의 가능성이 동시에 열립니다. 이건 결국에 몰리기 하게 되냐며 는 여전히 불확실성을 남겨놓고 간단한 얘기겠죠. 시장 자체도 쪽으로 그 불확실성의 대해서 굉장히 많은 가능성 들을 스스로 생각하게 되는 그런 요인이 될 수가 있습니다. 4 시장에서 어디 보면 또 가장 큰 악재는 불확실성 이라는 이런 흐 경제 전문가들 흔히들 얘기를 하지 않습니까 물론 브러쉬 스 한글 남격 은 상황이어서 부당 님께서 예측하기 힘들 겠지만 미 연준이 금리를 올린 다는 거 사실상 기정사실화 되셨군요. 그 시기와 폭이 가장 중요한 것입니다.
이 부장님께서 어떻게 예상하고 있는데 일단 요번에도 그 비슷한 진해 펄의 장의 이거 들어가나요. 저도 굉장히 공감을 많이 합니다. 요번 fcs 핵심 포인트는 파워를 의장이 험 브랜 임블리 라는 단어를 썼어요. 험 부라 되는건 겸손하다 는 뜻이고 님 브라 다는 것은 민첩하다 라는 뜻이고 해요. 이 험블 하다는 것을 가장 큰 의미가 뭐냐면 작년에도 보면 연준이 물가 상승세는 일시적일 것이다 그러니까 이거에 대해서 우리가 별도로 통화 긴축 을 한다고 나 이런 대처 할 필욘 없다 라고 확신을 가지고 얘기를 했었거든요. 확신을 가지고 얘기했는데 시장이 예상과 로 다른 움직임을 보였던 겁니다.
물가 상승세가 너무 커 버렸잖아 요 4 그래서 무슨 얘기를 하는 거냐면 험 불이라는 것은 점점 해야 된다는 얘기죠. 그래서 연주에서 도요 정해진 결론을 만들어 놓지 않습니다. 연준 에서도 조심스럽게 이런 점만 해요. 물가 상승세가 지금은 당하지만 연말 정도 되면 조금은 좀 수그러 들 것 같아요. 이런 예상을 해 주면 그 뒤에 항상 뭐라고 하냐면 선불 해야 된다는 얘길 하죠. 얘기 문의는 언제든지 틀려 나갈 수 있더라구요 그러면 시차를 두고 서 어느 정도 그 가능성이 높아진다고 봤어 쓸 때는 임 부락에 신속하게 따라붙는 단 얘긴데요 이런 거죠.
실무 정지가 탄탄합니다. 그런데 금리를 올린다고 하면 실물 경제가 흔들릴 수 있죠. 근데 금리인상을 한두번정도 예고 랍니다. 그런데 주식시장이 라든지 금융시장이 탄탄하게 잘 버텨 줘요 그러면 빠르게 다가 되는 거죠. 그래서 앞서 말씀드렸듯이 1월 달 초에는 금리인상 2번 이정도 얘기 나오다가 예 갑자기 4번이 나타나게 된 이유는요 물가 상승세가 가파른 것도 있지만 어느정도 시장이 받아줄 수 있다는 생각이 드니까 인물이죠. 민첩하게 다가오는 모습들을 보이고 있다 이렇게 해서 그럴 수 있을 것 같습니까 빠져나갈 수 있는 여지를 남겼기 때문에 자 지금 상황에서는 어떻게 될지 정확하게 차기 입니다.
있었네요. 시장 상황에 따 해서 달라지겠죠. 예 결국 또 파울의 장의 질서 정연 하면서 예측 가능한 긴축 과정을 도 얘기 했잖아요. 4 다시 말하면 또 3월의 금리를 인상한 주에 상황을 좀 봐가면서 인상폭이 나 시기를 좀 조절 하겠다 이런 의미로 보면 되겠습니까 네 그렇습니다. 결국에는 파울 예정 자체는 요 데이터 디펜더 시죠. 정해져 있는 패스 이니까 예를 들어서 언제는 물가가 이렇게 기계적으로 내려갈 따라 갈 것이라는 정확한 예측보다 4 결국에는 3월달에 어떤 움직임을 보이게 될 것인가 이걸 보는 거구요 그 예를 들어서 미국에서 소비자물가 지수가 발표될 때마다 소비자물가 지수가 생각보다 강하게 나오잖아요.
4 그럼 그 때마다 금리인상에 대한 포기 라든지 이런 전망 들을 조금씩은 낮출 수가 있습니다. 참고로 하나 말씀드리면 그 주식시장이 아까 저한테 반등했다 라는 말씀 드렸잖아요. 가장 큰 요인 중의 하나가 요 1월 달 말에 여러가지 경제지표들이 발표가 됐습니다. 그중에 하나가 뭐가 있어야 면 미금 대해서 소비심리 지표를 발표로 했거든요. 소비심리 지표가 2011년 이후의 최저 c 로 나왔습니다. 그 10년 만에 가장 낮은 수준으로 소비심리가 지치지 앉은 건데요 가장 큰 이유는 물가 상승세가 너무 가파르다 보니까 사람들이 소비를 주저하는 모습을 나타낼 수 있다라는 이 심리적인 불안감 들을 나타내는 거죠.
그 다음에 발표된 게 이번 달 초에 제조업지수가 있어요. ism 제조업 지수 로 굉장히 유명한 지표인 되요 그 지표도 3개월 연속 둔화되는 모습을 보이고 있고요 오늘 새벽에는 민간 미국의 고용지표 발표가 됐는데 30만 개의 일자리가 줄어든 양 1 참고로 말씀드리면 이번주 토요일날 새 병이죠. 가장 중요한 지표 중에 하나가 미국의 고용지표가 있습니다. 월간 으로 발표되는 지표 중에 제일 중요한데 여기서도 이미 미국 백악관에서 는 어느정도 예고편을 날렸는데 뭐라고 했냐면 12월달에 5 미크론 으로 인해서 고통받는 분들이 굉장히 많았다 그럼 저 고용 해도 어느 좀 타격을 줄 것 같다는 얘기를 했거든요.
얘기는 고용지표가 둔화 될 수도 있다는 얘기 하루입니다. 그러면 연준 입장에서도 요 빠르게 다가가다가 물 까만 보면서 빠르게 다가가다가 성장이 너무 크게 흔들릴 수 있다는 생각을 하게 되면은 이럴 때는 속도 조절을 할 수도 있겠죠. 모든 것들이 이렇게 오픈 마인드를 열어 놓고 봐야 된다는 게 파울을 의장이 마인드 다 이렇게 보시면 될 것 같습니다. 그러니까 뭐 미국 연준 더 그렇고 우리 한국은행도 그렇고 물가안정 과한 전고 용의 그 두 마리 토끼를 동시에 잡아야 되는 측면이 있으니까 그때 내게 상황에 따라서 맞춰서 간다 이런 말씀이 될 것 같습니다.
예 일단 이번주 글로벌 기업들 그 실적발표 든 예정돼 있는 것 같은데 앞서 간략하게 말씀을 해주신 했는데 다 전부 좀 정리를 해 주겠습니까 앞서 말씀드렸던 것처럼 큰 기업들이 있죠. 애플 하고 그 다음에 알파벳 테슬라 의 실적이 굉장히 좋았습니다. 왜 영업이익에 좋았다 는 건데요 앞서 말씀드렸다시피 결국에는 전반적인 경기 둔화 g 가 나타날 가능성이 있는데 이런 상황에서도 굉장히 강한 실적을 보여줬지 않습니까 참고로 말씀드리면 오늘 이제 페이스북 관련 2조 메타의 기업 실적이 그다지 좋지 않았습니다. 그러면 어떻게 되냐면 경기가 둔화되는 상태에서 잘 버텨주는 기업들 같은 경우는 주식시장 전체를 견인 할 수가 있구요 오히려 여기서 실적 전망이 떨어질 것 같은 기업들 같은 경우는 굉장히 크게 추정으로 밀려 나갈 수가 있죠.
이렇게 되면 결국에는 실적이 너 어떻게 나오는지 여행에 따라 환경이 굉장히 좋지 않기 때문에 이런 경우에는 그 주식시장의 변동성이 되게 크게 움직일 수가 있습니다. 참고로 지금 메타 같은 경우 20% 이자가 라고 하고 있구요 실험에서 하나 더 말씀드리면 이제 내일은 아마존의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 결국에는 b 테크 같은 큰 대기업들이 주식 시장을 견인해 온 게 강한데 이런쪽에 실적 발표에 대해서는 우리가 전체적으로 좀 모니터링할 필요가 있다 이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 모니터링을 또 해야하는 이유 중에 하나가 우리 국내 증시에도 영향을 미치기 때문 일까요.
네 그렇습니다. 결국에는 요 5 그 주식시장 전체를 끌어가는 것들이 되게 미국의 이제 배영 주라고 말씀드렸잖아요. 이들이 성장이 굉장히 강하게 나왔을 때는 위험자산에 대한 전반적인 선호 심리를 만들어내게 됩니다. 지금 어떤 거냐면 저렇게 큰 기업들도 힘들어 라는 생각을 하게 되면은 이머징 시장 도 전체적으로 다 흔들릴 수가 있죠. 아직까지 우리나라 고 우리나라 증시 같은 경우도 이머징 증시로 분류가 되고 있거든요. 그러면 미국과 같은 선진 증시가 큰 폭으로 흔들렸을 때 변동성이 높아 쓸 때 이쪽이 영향을 받는 부분도 무시할 수가 없습니다.
그래서 여전히 탄탄한 실적을 보이고 있고 안정적인 성장을 보이고 있다 이런 것들은 전반적인 위험 자산 선호 심리 는 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 핵무장은 국내증시 말씀 하셨으니까 현재 증시 상황을 좀 장가 간략하게 되는데 이거 보면 지금 코스피 같은 경우에는 모장 중이긴 하지만 모르고 있는 상황입니다. 물론 지난달에 워낙 많이 빠졌기 때문에 예술적인 반등 이런 측면도 좀 있어 보이긴 하는데 어떻게 보십니까 어이 이온을 나타내는 반등 같은 경우는 그러니까 이렇게 보시면 될 것 같아요. 여행 기간 동안의 미국 증시가 요나 싹 지수가 3% 씩 분 차려 보라고 왜 그 다음에 0.7% 한번 올랐고 요 어제는 소폭 상승하는 정도였습니다.
그럼 저점 대비 해서 되돌림 포기 6 7% 정도 각각의 되거든요. 그래 유럽증시 같은 경우도 굉장히 강하게 돌렸습니다. 그 연휴기간 동안에는 요 참 어떻게 보면 우리나라 돈이 없는 거겠지 말을 그 이제 패장 하고 있는 그 사이에 되돌림 포기 워낙에 커 썻던 거죠. 그리고 오늘 안 세로의 공교롭게도 메타가 하락하는 4 그 시간에서 하락하는 이제 그런 악재를 좀 받는 건데 그런 것들을 갖다 한꺼번에 반영하는 면이 좀 강한 것 같고요 우리나라 같은 경우는 수출 의존도가 상당히 높은 경향이 있습니다. 최근에 모시 우리나라 무역수지 도요 적자로 돌아서는 등 전반적인 수출 실적이 그다지 좋진 않아 보이고 이 수출의 는 무엇이 있는 거냐며 는 미국과 중국의 수요 라는 게 굉장히 강하게 작용할 수 있습니다.
앞서 말씀드렸던 것처럼 미국의 경제지표가 둔화되는 모습들 그리고 이제 중국 같은 경우도 소비 지표 가 그다지 굉장히 좀 부진한 모습을 보이고 있거든요. 이런 것들은 우리나라 증시에 는 그렇게 긍정적이 눈을 작용하지는 않을 것 같습니다. 4 자 그리고 또 이번주에 도 눈여겨 봐야할 부분이 러시아와 우크라이나 를 둘러싼 긴장 회원입니다. 앞서서 도 간략하게 말씀 해주셨는데 이런 지정학적인 위험성이 금융시장의 반영될 수 있는 그 배경에 대해서 좀 설명을 했어요. 근데 이제 첫번째는 요 이제 전면전으로 펼쳐져 썼을 때 누구도 그걸 원하지 않지만 애 전면전으로 펼쳤을 때는 금 시장에 주는 타격이 매우 직접적인 강할 겁니다.
근데 이게 지루하지 이어져 가는 경우들이 있습니다. 결국에는 군대를 투입하고 이건 결국에 전쟁에 대한 없지 를 위한 거잖아요. 전쟁이 일어난 걸 방지하기 위해서 그러면 전쟁의 억지 상황이 굉장히 이어지게 되고 이렇게 되면 결국에는 시장이 계속해서 불확실성 이라는 요인으로 남게 됩니다. 이게 불확실성으로 남게 되면 요 결국에는 기업 전반의 투자를 갖다가 억누르는 요인으로 작용을 할 수가 있게 되겠죠. 이것은 중 장기적인 성장에 분할 여행이 될 수 있는데요. 대표적으로 유럽 같은 경우 이렇게 직격탄을 맞을 수가 있습니다. 이 결국에는 지정학적인 불안 요인이 바로 옆 국가에도 나타나고 있다며 는 유럽의 성장세는 둔화될 수 있고요 두번째는 이게 러시아 처럼 천연가스를 공급하는 주요 원자재 공급 꿈이지 않습니까 최근에 보면 유럽의 천연가스 가격이 강하게 띠고 있습니다.
그러면 성장은 둔화가 되는데 물가가 올라가는 유럽으로 서는 매크로 경기 차원에서는 최악의 상황을 맞이할 수 있는 그런 케이스가 될 수 있죠. 그러니까 말씀 들어보면 우리나라 같은 경우에는 뭐 수출 주도 의 속 소규모 개방 경제의 국가라고 흔히 하지 않습니다. 그리고 뭐 대다수 주요 원료를 수입하는 뭐 수입국 이기 때문에 이런 해외에 이런 지정학적 요인 도 충분히 좀 감안을 해야 된다는 말씀 하셨던 것 같고 앞서 쭉 그 주요 변동성 관련해서 먹음 이라던지 물가 라는 이런 얘기를 해주셨는데 환율도 좀 짚어 봐야 될 것 같아요. 이게 이제 환율이 어 이제 1200원 을 다시금 넘어 썼습니다.
2 1202 원까지 갔다가 이제 한번 쯤 밀려 내려가는 데 그 이후에 다시 한번 환율이 큰 폭으로 뛰었다 그래 어 1,210 원 가까이 뛰었다가 지금은 1200원 고 정도로 좀 내려와 있는 상태 이자 우리나라 환율이 지금 현재는 가장 많이 민감한 경영 한다는게 두 가지인 것 같아요. 첫 번째는 국제유가 입니다. 우리나라 이제 무역수지가 적자로 돌아섰다 는 말씀드렸을 때 그 적자의 포인트 중에는 국제 유가가 너무 많이 끼었다 라는게 이제 첫 번째 포인트가 될 수 있죠. 그래서 두 달 정도 무역수지가 적자를 보이는데요. 육아 더 뛰게 되면 은 뒤로 가면 갓으로 우리나라 같은 경우도 계속해서 이어져 왔었던 무역수지 흑자 기조 에는 치명타를 줄 수가 있습니다.
그래서 이게 첫 번째는 환율에 영향을 주는 요인이 될 수 있고요 두번째는 이렇게 무역수지 적자로 다소 이렇게 그 심리 자체가 민감한 상태에서 미국의 이제 금리인상 속도가 빨라 진다는 거 금리인상 속도가 지금 앞서 말씀드렸던 것처럼 5차례 구하고 있잖아요. 그러면 우리나라 같은 경우 이미 3차례 기준금리 인상을 했습니다. 그럼에도 불구하고 미국의 금리인상 속도가 너무 빠르게 따라 오게 되면 은 이런 경우에는 타일러의 강세의 윈 으로 작용할 수가 있겠죠. 그래서 환율이 마찬가지로 미국의 fomc 영양의 상당히 좀 많이 노출되지 않을까 이제 그렇게 생각합니다.
4 그러니까 뭐 쉽게 좀 다시 한번 제가 좀 질문을 들으면 환율이 오른 다는 것 그러니까 원화도 워낙 대비 달러 값이 오르는 것에 그래서 이상 태그로 원화 가치는 하락하는 거지 않습니까 그래서 이제 뭐 석유 더 그렇고 주요 원자재 같은거 전부다 달러 기준으로 수입해서 들어 온 거니까 우리나라 원화 가치가 하락하면 우리나라 들어오는 수입물가 자체가 오를 수 있고 국내 물가를 자극할 수 있다 이런 말씀이 신검 네 그렇습니다. 외국에는 우리나라 무역적자가 난다는 건 우리나라에서 탄로가 빠져나간 되는 거잖아요. 그럼 달러에 값 시킬 수가 있는 거고요 미국이 금리를 올리게 되면 달러 를 보유해 졌을 때 더 많은 이제 를 준다는 거니까 달러가 강생의 되죠.
달러 강세가 되는 탄로 표시 제품을 수입할 때는 추이 물가가 올라가는 요인이 되고 이건 우리나라 한테는 결국에는 루까 상승에 대한 압력으로 경기 둔화에 대한 압력으로 작용할 가능성 들 이걸 여러 놔야 될 거 같습니다. 네 알겠습니다. 지금까지 5번 형 신한은행 wm 그룹 부장과 함께 국제금융 정제 움직임 살펴봤습니다. 오늘 말씀 고맙습니다. 홱 감사해라
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