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최근에 그 AI 혁명이 일어나고 있습니다. 이번에도 많은 사람들이 이번에는 다르다. 예. 그런데 예. 제가 보기에는 다르지는 않은 것 같습니다. 제가 보기에는 미국의 AI 관련 주식들 상당한 거품이 발생했습니다. 예. 미국에서 AI 커품이 붕괴되면은 반도체 수요가 많이 줄어들고 우리 수출 증가세 둔화되고 경제 성장률도 많이 낮아질 수가 있다는 겁니다. 저는 이런 의미에서 쉬는 것도 투자다. 현재는 정말 유동성 현금이 중요하다. 여러분 안녕하십니까?에 예. 미국에서 사무 신용 문제가 심각하게 대두되고 있습니다. 이런 의미에서 제가 체도가 체도 한 건 냈는데요.
네. 이번 주에 예약 판매가 들어가고 아마 다음 주에 서점에 나올 것 같습니다. 예. 제목은 AI 거블이 만드는 부채의 종말 조금 위험한 제목입니다만는 그 내용은 얼마 제외고 중앙일부에다 칼럼을 썼습니다. 4월 3일자 칼럼인데요. 이게이 책 내용입니다. 시근나시면은 이거를 읽어 보시면은 제가 어떤 책을 쓰고 있는지 그 내용을 아실 수가 있습니다. 그래서 제가 과거 미국에 세 번의 위기를 조사하고 연구해 봤습니다. 그래서 미국이 그동안 1929년 그다음에 2000년 2008년 경제 위기를 겪었었죠. 그러나 대표적으로 기술은 우리 경제 사회에 큰 영향을 줬습니다.
그러나 마지막에 들어간 자본은 그 대규모 파괴되었다. 지금 그럴 가능성이 높다. 이렇게 분석하고 있습니다. 예. 그래서 이거를 제가 기본적으로 그런 거 AW 빅 사이클 1호를 적용해 가지고 한번 그 분석해 봤습니다. 우선 그 1929년 그 2기를 보면요. 이때 그 전기 자동차 이런 것들이 그 등장했죠. 자동차가 거리를 가깝게 하고요. 전기는 담을 없게 그 만들었었습니다. 예. 그러면서 경제 생산성이 증가했습니다. 예. 그런데 문제는 레버리를 통해 가지고 많은 자둠이 그 주식 시장으로 돌았었죠. 대표적으로 다우 지수가 1924년 4월에요.
90이었었습니까? 그러나 29년 8월에 380까지 네배 이상 오릅니다. 그러나 1930년대 들어가지고 거품이 붕괴되면서 무려 거의 90% 정도 떨어집니다. 그리고 미국이가 대량 실업이 발생하면서 미국 경제가 대공안에 빠지죠. 그래서 자동차 전기 우리 사회에 큰 변화를 초래했습니다만는 주식 시장에서는 이렇게 자본이 들어와 가지고 거품을 만들고 붕괴했다는 것입니다. 1990년대 미국에서 인터넷 혁명이 있었어요. 이거 역시 미국의 생산성을 크게 증가시켰었죠. 생산성이 증가하면서 미국 경제가 고성장 저물가를 동시에 달세했습니다. 이런 것들을 미국 사람들이 신경제다 이렇게 이야기했죠.
그러면서 나스닥 시장에 엄청난 커풍이 발생합니다. 95년에 나스닥 지수가 752 정도 됐는데요. 예. 2000년 3월에 50,49 정도까지 올라갑니다. 네. 특히 99년에서 2000년 사이에 단기에 급등하죠. 많은 자금들이 들어오면서요. 그러나 2000년대 들어와 가지고 결국은 나스닥 시장이 거품이 붕괴되면서 거의 80% 정도 떨어집니다. 자, 2008년 6에서 금융위기 갔었어요. 이거는 미국 집값이 2000년에서 2006년까지 거의 두 배 올랐었습니다. 시값이 이렇게 오르니까 미국 가게가 돈을 비하죠 집을 사고 그다음에 미국 금융회사 집을 담보로 다양한 거 파생 상품을 만들었죠.
대표적 MBS, CDO 이런 금융 상품인데요. 예. 미국 금융 회사들이 안전한 상품이다. 이렇게 선전하고 팔았었어요. 예. 그런데 2007년부터 집값이 떨어지니까 이런 상품의 문제가 발생하면서 미용이 심각한 금융위기를 갖의 신용이 문제가 됐죠. 예. 그래서 리만 브라더스 같은 회사들이 파산 상태에 빠지면서 집값도 급락하고 주가도 급락했다는 것입니다. 그래서 과거 세 번의 위기를 보면요. 기술은 앞서 말씀드렸습니다만은 우리 경제 사회에 큰 영향을 줬어요. 이런 거 혁신을 강조하면서 이번에는 다르다 그러면서 많은 자금이 주식 시장이나 주택 시장으로 들어오면서 결국 자산가의 거품이 붕괴되고 꺼졌다는 겁니다.
예. 마지막에 들어간 자금은 대규모의 손실을 봤다는 것입니다. 그래서 왜 이런 거품이 발생했다가 꺼지는가? 그 심리학자들이 여러 심리적 측면에서 분석하고 있습니다. 1929년에 자동차가 나오면서 전기가 나오면서 많은 사람들이 이번에는 다르다 그러면서 많은 개인들이 레버를 이렇게 가지고 주식을 샀죠. 그다음에 2000년에 인터넷 여기다 확신을 가진 겁니다. 이게 정말 미래를 바꿀 기술이다. 기술은 맞습니다. 그러나 자금이 너무 많이 들어와 가지고 결국 거품이 발생고 붕괴됐다는 거죠. 그다음에 2008년에는 많은 금융회사 금융 공학을 해 가지고 안전한 금융 상품을 만들었다.
문제가 없다. 예. 그런데 집값이 떨어지니까 문제가 발생한 거죠. 예. 최근에 그 AI 혁명이 일어나고 있습니다. 이번에도 많은 사람들이 이번에는 다르다. 예. 그런데 예. 제가 보기에는 다르지는 않은 것 같습니다. 예. 우선 이번에는 그 3호 신용 문제가 드러나고 있어요. 2008년 미국의 금융위기를 꺾으면서 금융 정책 당국이 은행을 많이 기대했습니다. 예. 그래서 AI 기업들이 은행에서 자금을 대출 못 받고요. 상대적으로 해사체나 사무신용을 통해서 자금을에 조달했습니다. 예. 그러나 문제는 AI들이 많이 투자했는데 그만큼 이익이 안 나고 있다는 것입니다.
예. 그래서 일부가 투자자들이 3호 펀드에 맡긴 돈을 찾으려고 그러는데 사모 펀드가 투자한 자산을 팔지 못하고 있습니다. 그래서 일부가 블루블 같은데 사호 펀드 판매를 중단했죠. 예. 여기서 그 바퀴벌레 이원이 나오고 있는데요. 바퀴벌레가 한 마리 나타났다는 거는 예를 들어서 방구석에서 나타났다면은 구석 어딘가 더 많은 바퀴벌레가 있을 거라는 겁니다. 최근에 블랙록 같은데도 사호 신용 문제가 확대되고 있습니다. 예. 문제는 이게 어떤 식으로 나타날 것인가 이게 굉장히 중요한 문제인데요. 저는 2000년하고 2008년 문제가 곁었다고 보고 있습니다.
2000년에 그니까 주식 시장의 거품이 발생했다가 붕괴됐고요. 2008년에는 신용의 문제였었죠. 그런데 제가 보기에는 미국의 AI 관련 주식들 상당한 거품이 발생했습니다. 이거는 2000년형 주가 거품이라는 거죠. 예. 그리고 상호 신용 문제가 드러나고 있는데요. 이거는 2008년 금융회사 신용 문제였습니다. 아마이 두 가지 문제가 겹쳐지지 않았을까? 그러면서이 두 가지 문제가 드러나면은 미국 경제가 심각한 침새에 빠질 거라는 겁니다. 예. 제가이 책에서요. 만약 이런 일이 발생했을 때 미국 경제가 어떻게 되고 그다음에 달러가 어떤 식으로 변할 것인가 이거를 쭉 연구해 놨습니다.
여러분들 책을 보시고 나중에 한번 쭉 살펴보실 거요. 물론 달러 기초 통화는 그대로 유지될 겁니다. 그러나 그 역할이 상대적으로 축소될 겁니다. 사용이 기점차 학생될 것 같습니다. 게바 이란이 중국을 온유를 수출하면서에 거의 80% 이상을 위한화로 결제하고 있다는 겁니다. 사실 그 달러가 기축 통화로 안전히 자리를 잡은 거는 1974년 사우디가 원유를 수출하면서 달러로 결제받았기 때문입니다. 예. 소위가 페트로 달러라고 그러는데요. 요새 그 페트로 이안이라는 이런 그 단어가 나오죠. 달러 기축 통화를 계속 유지할 수 있을 텐데요. 그 역할은 상대적으로 축소될 것이다가 이렇게 오고 있습니다.
예. 그리고 AI 거품 이후에 어떤 문제들이 발생할 것인가? 우리가 그 자산 배부를 어떻게 해야 될 것인가? 뭐 굉장히 중요한 문제 아닙니까? 예. 그래서 제가 이런 거 자산은 예 개인들이 어떤 식으로 자산업을 해야 될 것인가? 이런 문제를 다뤄 놨습니다. 문제는 이제 우리 경제죠. 사실 AI 기업들이 투자를 많이 하니까 우리 반도체 수출이 크게 늘어났죠. 예. 그래서 우리 반도체가 우리 수출에 차지하는 비중이 오래 들어서 3월까지 35%까지 늘어났습니다. 반도체 수출이 잘되다 보니까 우리 수출 증가율이 대폭 늘어났고요. 우리 GDP에서 수출이 차지하는 미이 무려 40%나 됩니다.
네. 그래서 AI 투자가 늘어나면서 반도체 수출 늘고 우리 전체 수출 늘고 우리 경제 성장률도 또 높아졌다는 것입니다. 그러나 문제는 제상대로 미국에서 AI 거품이 붕괴되면은 반도체 수요가 많이 줄어들고 우리 수출 증가세 둔화되고 경제 성장률도 많이 낮아질 수가 있다는 겁니다. 아마 빠르면 이런 조재들이 2분기부터 나타날 것 같습니다. 2분기부터 반도체 전체 수출 증가 증가세가 둔화될 가능성이 높습니다. 일어난에서 우리가 어떤 식으로 자산 배분을 해야 될 것인지 책에 제가 제 나름대로 자세한 거 방안을 제시했으니까요. 예. 참고하시기 바랍니다.
예. 문제는 과연 우리가 현재 어떤 이치에 있는가? 이게 굉장히 중요한게 아니겠습니까? 언제 이기가 발생할지 네. 사실 아무도 모르죠. 예. 그래서 제가에가 IT 거품 그다음에 주택 거품에 정점을 기준을 해 가지고 전후 3년간 SP 그래프를 한번 그려놔 본 겁니다. 그런데 제가 보기에는 아마 SP 500이 이미 그 정점을 치고 정도의 차이지만은 이런 추세를 따라 가지고 하라는 것 같습니다. 이런 의미에서에 미국 주식 투자는 좀 조심스럽게에 접근해야 되지 않은가 이렇게에 보고 있습니다. 예 문제는 아까 이기가 언제 발생할 것인가 이거는 구체적으로 시기는 아무도 알 수가 없죠.
예. 그런데 제가 보기에는 이미 그 서서히 시작되고 있지 않느냐 이렇게 보고 있습니다. 예. 제가 여러분한테 늘 그 말씀을 드리죠. 우리 코스피가 세계 형제를 나타낸 대표적인 지표 중에 하나다. 우리 코스피가 국제 유가나 그 동가격에 1개월 설행하거나 동행합니다. 일부가 경제학자들이 한국 경제를 또 세 경제 풍양계다 탄강 속에 카나리하다 이렇게 비요하는데요. 우리 GDP에서 수출이 차지하는 빛 40% 안팎입니다. 한국 경제를 보면은 세계 경제 흐름을 알 수가 있다는 겁니다. 그 수출을 나타내는게 우리 코스피죠. 예. 그래서 코스피아하고 제가 1평균 수출하고 관계를 매월 여러분한테 보여 드리고 있는데요.
우리 코스피하고 1평균 상관계수가 0.9 V 정도 됩니다. 이렇게 코스피하고 상상 계수가 높은 변수는 없습니다. 코스피를 1평균 수출하고 평가해 가지고 가대 평가됐다. 가수 평가됐다. 그런 말씀을 계속 드리고 있습니다만은이 그림이 그거를 나타내려는 대표적인 직표 중에 하나입니다. 코스피를 일평균 수출 금해 가지고 해기 분사에도 그 잔차를 구해 가지고요. 이게 플러스가 나오면은 가대 평가, 마이너스가 나오면 가속 평가. 예. 그런 식으로 해석하고 있습니다만은이 그래프를 그리면요. 뭐 2015년 무렵을 중심으로 하면은 대깔코만이 이런 형태가 나타나죠.
IT 거품 때 굉장히 큰 거품이 발생하 있고요. 지금 AI 거품입니다. 예. 그리고 중간에 두 벌에 작은 거품이 발생했었어요. 2007년에 그 주식형 펀드 캠페인데요. 이때 무슨 문제가 발생했냐면은 이때 그 금리가 하락이 시작했습니다. 그래서 우리나라 은행들이고 수익은 다 변화시켜야 된다고 주식용 펀드 캠페인을 했었죠. 그래서 많은 은행들이 주식용 펀드 캠페인하면서 돈을 모아주니까 자산운용사들이 주식을 사면서 주가가 가대 평가됐습니다. 그리고 2007년 하반기 특히 2008년에가 가지고 미국의 금융위기가 발생하면서 급락했었죠. 네.
그리고 2021년에 소위가 동학 개미 운동이 있었습니다. 많은 사람들이 주식 시장에 참여했었죠. 예. 그러면서 주가가 가대 평가됐었는데요. 결국 또 가대 평가가 해소가 됐습니다. 예. 그런데 최근에 상황을 보니까요. 가대 평가 정도가 1월을 정점으로 3월까지 많이 하라오고 있어요. 예. 물론 미국과이란 전쟁에 따른 영향이라도 수가 있습니다만는네 가대 평가 정도는 언제든지 해소될 수가 있다는 것입니다. 그래서 제가 보기에는 우리 그 수출 주가에 보면은 이제 그 위기가 부분적으로 시작되는 조짐이 나타나지 않는가 이렇게 볼 수가 있습니다.
미국과이란 전쟁이 어떤 식 형태로 마무리되면은 아마 다시 반등을 할 수 있을 것 같습니다. 예. 그러나 이런 거 추세를 보면은 이미 우리뿐만 아니라 전 세계 주가가 조정 국년에 들어섰고 만약에 앞서 제가 말씀드린 미국에서 상호 신용 문제 이런 것들이 드러나면은 하락폭은 깊어질 수도 있을 것 같습니다. 예. 저는 이런 의미에서 쉬는 것도 투자다. 현재는 정말 유동성 현금이 중요하다. 예. 정말 그 레버리지은 정말 피해야 된다. 이런 말씀을 계속 드리고 있습니다. 제 전망이 틀릴 수도 있습니다. 예. 그러나 우리가 늘바 펀더멘탈을 한번 지켜볼 필요가 있는데요.
이러면서 책 내용을 간단히 소개해 드렸었습니다만은 여러분 이거 책이 나오면은 한번 자세히 읽어 보고 지금 이런 식에 대응할 필요가 있지 않느냐 이렇게 보고 있습니다. 예. 과거 보면은 원제라고이기는에 반복됐었습니다. 일부 언론에서 저를 뭐 닥터 이런 식으로 표현하는데요. 예. 제가 2000년 아이키거품 예. 그다음에 2007년 미국의 신용위기에 예. 그다음에 2021년에도 주가가 3,200 갔을 때 2,200까지 떨어질 수 있습니다. 이런 경고를 했었습니다. 예. 되돌이켜 보면은 이런 위기가 우리한테 그 불을 낼 수 있는 기회가 됐었다는 겁니다.
이런 위기를 기회로 활용하기 위해서는 현금 유동성이시야 됩니다. 이런 시기에는 유동성을 충분히 좀 합부하시는게 좋지 않을까 이렇게 생각합니다. 예. 자세한 내용은 제 책을 참조하시기 바랍니다. 고맙습니다.
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