저자: 이슬리 · 한국인
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코스피·코스닥 하락 마감, 외국인 대량 매도(하루 3조원대)와 개인 매물대 부담을 지적. 원/달러 환율은 평균 대비 높아 환차손 공포가 반영되는 구간으로 봄. 미국 증시도 AI 중심 쏠림 장세라 유동성 장세로 보기 어렵다고 평가. 반도체 중심 비중 확대를 권하고 2차전지는 옵션 성격으로 분할 접근 제시. 삼성전기(목표 200만원), SK하이닉스(목표 220만원), 한국콜마(목표 18만원), 파라다이스(목표 13,500원) 등 개별 목표가 제시. 수젠텍은 테마성으로 보고 비중 축소·손절선 4,600원 제시.
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네. 이코노미 리서치 이슬리 대표님과 함께합니다. 안녕하세요. 안녕하세요.
오늘 시장은 아쉬웠습니다. 코스피도 밀렸고, 코스닥은 어제 많이 올라와 줬는데 900선을 결국 이탈했습니다. 미국 증시는 어제도 나스닥이 사상 최고치를 기록했는데, 국내 지수와 미국 지수가 함께 움직이지 않는 모습이 계속 나타나고 있습니다. 매크로 문제인지, 실적 발표를 앞둔 대기 심리인지 어떻게 보시나요? 사실 두 가지가 다 작용한 것 같습니다.
연휴를 앞두고 잠정실적 발표에 대한 부담도 있다 보니 하락이 더 거셌던 것 같습니다. 오늘 코스피와 코스닥 모두 하락 종목이 상승 종목의 두 배 가까이 됐습니다. 코스피는 거의 2% 가까이 빠졌고, 코스닥은 2% 넘게 하락했습니다. 코스피는 7,000선 아래로 내려왔다가 다시 7,100선 근처에서 막히는 흐름이 나오고 있습니다. 개인 투자자들의 매물대가 7,100선에서 7,000선 사이에 약 110조 원 규모로 쌓여 있다는 이야기가 있는 만큼, 이 물량을 소화하는 데는 시간이 걸릴 수 있습니다.
그러려면 외국인이 빠르게 받아줘야 하는데, 그 부분이 아쉽습니다. 원화가 상반기 대비, 7월 대비 강세라는 말이 나오지만, 과거 환율 평균과 비교하면 지금을 원화 강세라고 보기는 어렵습니다. 1,450원대에 비하면 강세처럼 보이는 착시가 있지만, 평균적으로는 1,250원에서 1,350원 사이가 일반적이었습니다. 그래서 지금은 환율에 민감한 구간입니다. 전일 대비 조금만 올라도 환차손에 대한 공포가 시장에 크게 반영되고 있습니다. WTI도 89달러까지 내렸다가 90달러선을 다시 회복하는 등 매크로 요인이 많이 반영됐습니다.
미국 증시도 전체가 오르는 분위기는 아닙니다. AI 중심으로 일부 종목만 강하게 오르는 흐름이 지속되고 있습니다. 유동성이 넓게 풀려서 러셀2000 같은 중소형주까지 함께 오르는 장세라고 보기는 어렵고, 기술주 중심의 지수 상승입니다. 우리도 그 흐름을 그대로 받아서 일부 종목 중심으로 올라가고 있습니다.
한국은 신흥국 시장으로 분류되기 때문에, 매크로 불확실성이 커지면 외국인이 현금을 마련하는 창구처럼 한국 주식을 먼저 파는 경향이 있습니다. 실제로 외국인은 하루 만에 3조 원이 넘는 순매도를 기록했고, 전날도 팔았습니다. 이 물량을 누가 받아줬느냐 하면 결국 개인 투자자입니다. 그래서 6,800선에서 7,000선 사이에 매물벽이 한 번 더 생겼다고 볼 수 있습니다.
매물 소화는 하루아침에 되지 않습니다. 실적 발표에서 서프라이즈가 나오는 기업들이 많아야 합니다. 성장주 중에서는 반도체가 가장 중요하고, 화장품과 2차전지도 서프라이즈가 나오면서 매크로 환경까지 안정되면 그때 본격적인 반등이 나올 것으로 봅니다. 그래서 투자하시는 분은 호흡을 길게 가져가는 전략이 여전히 유효하다고 생각합니다. 변동성이 커서 짧게 대응해야 하나 고민하시는 분도 있겠지만, 하반기까지 보신다면 긴 호흡으로 가져가도 괜찮습니다. 결국 실적주가 올라와 줘야 한다는 점을 데이터로 확인해야 합니다.
이제 2차전지 이야기를 해 보겠습니다. 어제는 기대감이 컸는데 오늘은 다소 아쉽게 느껴집니다. 앞서 ESS와 로봇 쪽을 긍정적으로 말씀해 주셨는데, 지금부터 담아 볼 만할까요? 어떤 전략이 좋을까요?
저는 같은 이야기를 드리게 되는데, 담아서 길게 보유하는 것은 여전히 괜찮지만 단기 반등은 아직 힘들다고 생각합니다. 삼성SDI를 기준으로 말씀드리겠습니다. 여러 종목이 있지만 결국 박스권 흐름이 계속되고 있습니다. 2차전지 업황은 많이 나아지고 있다는 점을 부정할 수는 없습니다. 다만 반도체 소부장이나 반도체 대형주와 비교하면 재무적으로는 아직 반도체가 중심입니다. 반도체에서 자금이 먼저 움직이고, 그다음에 2차전지로 넘어올 가능성이 높다고 보기 때문에, 비중 측면에서는 포트폴리오의 중심을 반도체에 두는 것이 더 맞다고 생각합니다.
주식은 순환매가 있습니다. 반도체도 언젠가는 조정이 올 수밖에 없고, 오늘도 조정이 있었습니다. 그럴 때 2차전지가 갈 것처럼 움직이다가 못 가는 흐름이 나왔습니다. 하지만 순환매 관점에서만 보고 2차전지를 매수하는 것은 적절하지 않다고 봅니다. 업황 자체는 굉장히 나아지고 있습니다. EV 쪽은 여전히 심각하지만, 그 외 쪽은 매출 비중을 계속 늘려 가고 있다고 보시면 됩니다. 다만 반도체와 비교하면 장비, 소재, 패키징 쪽에 비해 재무적으로 더딘 편이라, 중심축으로 잡기보다는 옵션 정도로 담아 볼 만한 가치가 있다고 생각합니다.
특히 LG에너지솔루션도 ESS 시장에 이미 뛰어든 상황입니다. 앞으로 AI 밸류체인의 역할을 하면서 2차전지 배터리 관련주들도 충분히 올라갈 수 있다고 봅니다. 답답하실 수 있습니다. 삼성SDI는 어제도 많이 올랐지만 결국 박스권을 뚫지 못했습니다. 빨리 60만 원선 위로 올라가야 하는데, 계속 막히고 떨어지는 흐름입니다. 그래서 트레이딩 관점에서는 상단과 하단을 잡는 전략이 유효합니다. 하단에 오면 매수하고, 60만 원 근처에서는 매도하는 식으로 대응하시는 것이 좋습니다. 다만 길게 보시는 분들께는 이 전략이 맞지 않습니다. 오히려 내려올 때가 기회입니다. 최근에 많이 올랐던 것뿐이고, 8월 31일부터 10월 1일까지 한 달 동안 조정이 나왔던 구간이 한 번 더 온다면 그때 다시 담을 기회라고 생각합니다.
정리하면 주도주는 반도체이고, 2차전지도 매집 전략은 가능하고 유효하다고 보시는 것입니다. 삼성SDI는 50만 원과 60만 원 사이의 박스권 움직임을 가져가고 있으니, 그 구간을 기준으로 대응해 보시면 좋겠습니다.
그럼 개별 종목을 살펴보겠습니다. 첫 번째는 삼성전기입니다. SK하이닉스도 오늘 급락했는데, 함께 전략을 확인해 보겠습니다. 그 밖에 한국콜마, 수젠텍, 파라다이스까지 보겠습니다.
먼저 삼성전기입니다. 좋은 이야기만 계속 나오고 있어서 어떤 전략이 필요할지 궁금합니다. 이미 보유하신 분은 괜찮겠지만, 신규로 접근해도 되는지도 궁금합니다.
삼성전기는 가치 측면에서 다소 비싸다는 평가가 많았습니다. 밸류가 너무 높다는 이야기가 굉장히 많이 나왔고, 실제로 많이 오르기도 했습니다. 10만 원대에서 6월까지 240만 원대까지 상승했습니다. 7월에는 어느 정도 밸류 부담이 해소됐지만, 여전히 비싸다는 이야기는 있습니다. 결국 비싼 가격에는 명분이 있어야 합니다. 그 명분을 분기마다 실적으로 보여 주고 있기 때문에, 지금의 멀티플이 정당화될 수 있다고 봅니다. 그래서 상방은 아직 열려 있다고 생각합니다.
앵커 님이 말씀하셨듯이 나쁜 점을 찾기 어렵습니다. 굳이 단점을 꼽자면 조금 비싸다는 정도입니다. 길게 보면 AI 밸류체인의 핵심 부품사이기 때문에, 삼성전자와 SK하이닉스를 긍정적으로 본다면 삼성전기도 함께 보셔야 합니다. 수주 잔고가 어마어마합니다. 최근 단일 계약이 1조 7,000억 원대로 체결됐습니다. 삼성전기는 1년 매출이 10조 원에서 12조 원 정도인데, 단일 계약 1조 원이 한 번에 체결됐다는 것은 2027년부터 반영된다는 뜻입니다. 최소한 내년과 2028년까지는 실적에 문제가 없다고 볼 수 있습니다. 장기 성장성은 보장돼 있다고 봅니다. 다만 주가가 따라가려면 수급이 많이 개선돼야 한다고 생각합니다. 내용은 매우 좋습니다. 올해만 여섯 차례 대규모 수주가 있었고, 최근에는 AI 부품 물량 3조 9,000억 원대도 확보했습니다. 이것도 2027년부터 반영될 것입니다.
더 길게 보면 이런 주식들은 대부분 장기적으로 올랐던 기억이 있습니다. 조선과 방산도 실적과 수주 잔고가 좋았는데, 주가는 몇 년 전부터 이미 올라왔습니다. 몇 년 뒤까지 공급 부족이 이어진다는 것은 성장성이 아직 살아 있다는 뜻입니다. 삼성전기는 여전히 긍정적으로 볼 수 있습니다. 과거에는 스마트폰 부품에 한정돼 있었기 때문에 지금의 가격이 비싼 것은 맞습니다. 하지만 MLCC, 특히 AI 서버용 고난도 제품의 매출 비중이 계속 늘고 있습니다. 이 비중이 커진다면 앞자리 수가 한 번 더 바뀔 여지도 충분합니다. 물론 전고점을 단번에 뚫기는 어려울 것입니다. 위에 매물대가 많기 때문입니다. 그래서 목표가는 200만 원까지는 충분히 회복할 수 있다고 생각합니다.
삼성전기는 여전히 많이 올랐지만 상방은 열려 있고, 목표가 200만 원을 제시하셨습니다. 오늘 3% 하락했는데, 이 음봉에서 접근할 만한지, 아니면 조정을 기다리는 것이 좋은지 궁금합니다.
저는 그 타이밍을 기다리는 것이 크게 의미가 없다고 생각합니다. 7월에 하락이 오기 전에 고점에서 모두 팔고 나올 수 있었다면 좋겠지만, 그 타이밍을 정확히 맞추는 것은 어렵습니다. 투자할 때는 바운더리를 정하고 분할 매수와 분할 매도를 하는 것이 가장 정석적입니다.
오늘 3~4% 정도 빠졌습니다. 패턴은 박스권입니다. 어제 조금 돌파했던 부분이 있습니다. 만약 크게 밀린다면 단기적으로 최악의 경우 130만 원까지는 밀릴 수 있다고 봅니다. 그런 상황까지 고려하면 지금 비중을 한 번에 다 싣지 않는 것이 좋습니다. 분할 매수 관점으로 접근하시는 것이 맞습니다. 매도도 마찬가지입니다. 1차 목표가는 200만 원, 2차는 225만 원 정도로 나눠서 대응하시면 어려운 시장에서 현명하게 대처하실 수 있습니다.
오늘도 접근은 가능하지만 현금을 어느 정도 확보해 두고 분할 매수하시라고 말씀드립니다. 목표가 200만 원을 참고하시면 좋겠습니다.
이어서 SK하이닉스입니다. 내일 삼성전자 잠정실적 발표가 나오면 영향을 받겠지만, 간밤에 ADR이 6% 빠졌습니다. 그 대비해서는 선방했는데, 오늘은 어떻게 보셨나요?
ADR은 많이 올랐는데 우리는 잘 오르지 않았기 때문에, 빠져도 덜 빠지는 흐름이라고 봅니다. 하이닉스도 크게 보면 박스권입니다. 답답한 흐름입니다. 최근 소부장에 자금이 너무 쏠리다 보니 삼성전기, 두 대형 반도체주를 포함한 대형주들이 상대적으로 잘 못 가고 있습니다. 그 흐름이 바뀔 수 있는 계기는 내일 삼성전자 잠정실적 발표와 컨퍼런스 콜입니다. 그 부분에서 불확실성이 해소되면 11월부터는 다시 대형주 장세가 올 수 있다고 봅니다. 그래서 지루하더라도 버티는 것이 중요합니다.
하이닉스 차트는 삼성전자와 비슷합니다. 다행히 밑에 지지선이 있습니다. 이 선을 뚫고 내려가면 업황에 문제가 있나 점검해 봐야 하지만, 지금은 우상향을 유지하면서 옆으로 횡보하는 분위기입니다. 추세는 아직 전혀 깨지지 않았습니다. 최근 대만에서 기판과 디램 관련주들이 잘 가고 있습니다. 난야라는 회사가 디램 가격을 20%나 올린다고 발표했습니다. 레거시 쪽이지만, 창신메모리 때문에 디램 가격이 떨어질 수 있다는 우려가 해소된 계기가 된 것 같습니다. 레거시와 HBM 쪽은 여전히 강하다는 것은 다들 아실 것입니다. 그래서 SK하이닉스는 여전히 문제가 없다고 봅니다. 지루하시겠지만 길게 본다면 지금은 너무 싸기 때문에 장기적으로 충분히 가치가 있는 종목이라고 생각합니다.
업황을 의심하는 분은 많지 않을 것 같습니다. SK하이닉스는 지금 횡보하며 지루하게 움직이고 있는데, 지금 가격대가 오히려 메리트가 있다고 보고 계신 것 같습니다. 170만 원에서 지지를 받고 있습니다. 상단은 어디까지 보시나요?
상단은 1차로 190만 원, 200만 원을 넘어야 할 것 같습니다. 이 가격대를 계속 못 넘고 있는데, 여기를 뚫으면 220만 원까지는 볼 수 있다고 생각합니다. 지금 하이닉스에 들어가시는 분들은 180만 원, 190만 원을 목표로 하시는 게 아니기 때문에, 저항대를 돌파할 때까지 끌고 가신다면 220만 원까지는 노려볼 수 있습니다.
SK하이닉스는 박스권을 돌파하면 220만 원까지 노려보자는 목표가를 설정해 주셨습니다. 참고하시면 좋겠습니다.
이어서 한국콜마입니다. 오늘 화장품주 흐름이 좋았고, 미용 관련 종목들도 괜찮았습니다. 앞서 실적이 나오는 종목들을 말씀해 주셨는데 한국콜마는 어떻게 보시나요?
좀 더 빨리 올라갔어야 했는데 그러지 못했던 것 같습니다. 기술적으로 조정이 충분히 나올 수 있는 구간이었지만, 최근 많이 하락한 이유가 있었습니다. 10월 2일과 9월 30일에 급격하게 하락이 나왔는데, 악재가 있었습니다. 용기가 부족해서 연이 될 수 있다는 이슈였습니다. 이를 잘 해석해 보면 부족하다는 것은 생산 수요가 많다는 뜻입니다. 그래서 이렇게까지 하락할 일인가 하는 생각이 듭니다. 아마 빌미가 필요했던 것 같습니다. 그때 이슈가 나오면서 말도 안 되게 하락했는데, 진짜 큰 악재였다면 지지선을 뚫고 더 내려갔을 것입니다. 지금은 주가에 그런 부분이 이미 많이 반영되면서 다시 상승이 나왔습니다. 결국 전체 산업 측면에서는 문제가 없었다는 의미로 볼 수 있습니다.
화장품은 뉴스만 봐도 수출이 계속 역대 최대를 기록하고 있습니다. 그러다 보니 설비투자도 많이 할 수밖에 없습니다. 한국콜마의 생산 능력은 2024년 약 4억 3,000만 개에서 현재 7억 7,000만 개로 급증했습니다. 그런데도 공급 부족이 나오고 있습니다. 결국 실적이 받쳐주면 주가는 돌아간다고 생각합니다. 그런 측면에서 여전히 메리트가 있다고 봅니다.
특히 이 종목은 아마존에서 1위 기업이라는 점이 가장 큰 메리트입니다. 아마존에서 잘 팔리는 제품 1위부터 10위까지 우리나라 기업들이 약 절반을 차지하고 있는데, 그 대부분의 ODM사가 한국콜마입니다. 가장 유명한 것은 선케어 쪽입니다. 선크림은 미국에서 화장품이 아니라 의약품으로 분류되기 때문에 자체 생산이 어렵습니다. 이미 미국에서도 우리나라 제품이 유명하고 브랜딩이 됐기 때문에 크게 바뀌지 않을 것입니다. 그래서 안정적인 물량이 계속 나갈 수 있다고 봅니다. 그런 측면에서 지금도 괜찮다고 생각합니다. 반도체가 흔들릴 때 화장품이 잘 가는 경우가 많아서, 전체 포트폴리오에서 헤지 역할도 할 수 있습니다. 10월에는 반도체 대형주가 지지부진할 수 있다고 말씀드렸으니, 화장품을 헤지 수단으로 가져가 보시는 것도 좋겠습니다. 한국콜마는 가격 조정을 충분히 받았기 때문에 메리트가 있습니다.
목표가는 어떻게 보시나요?
전고점 이상도 갈 수 있다고 봅니다. 시장 수급에 공백이 있기 때문에 V자 반등보다는 천천히 올라갈 가능성이 큽니다. 17만 원을 넘어서면 18만 원까지 충분히 갈 수 있습니다. 올해 1~2분기 실적보다 3~4분기, 그리고 내년 1분기 실적이 더 좋아질 것으로 보이기 때문에, 실적이 따라와 준다면 전고점 이상으로 갈 수 있다고 봅니다. 목표가는 18만 원을 제시하겠습니다.
한국콜마 목표가 18만 원을 참고하시면 좋겠습니다.
이어서 수젠텍입니다. 오늘 진단키트 관련주들이 급등했습니다. 수젠텍은 위꼬리가 많이 달렸는데, 테마주이기 때문에 어떻게 대응해야 할지 궁금합니다. 이슈가 더 갈 수 있을까요?
이슈가 나와서 더 간다 하더라도 정말 조심하셔야 합니다. 수젠텍, 오늘 급등한 우진비엔지, 과거 진단키트 관련주들을 보면 실체가 많지 않은 경우가 많습니다. 코로나 시절에 진단키트로 돈을 번 것은 사실입니다. 그런데 코로나가 끝난 지 언제인데, 제약 바이오로서 제대로 성장하려면 그 돈으로 항암이나 신약 파이프라인에 투자했어야 합니다. 다른 바이오 기업과 비교하면 이 섹터는 아쉬움이 큽니다. 그래서 시장에서는 환절기나 전염병이 돌 때만 오르는 흐름이 반복됩니다. 신규 진입은 삼가시는 것이 좋습니다.
최근 패스트 이야기가 나왔는데, 아직 원인도 명확히 밝혀지지 않았습니다. 연구 목적인지, 실제 무기로 쓰려는 것인지 알 수 없습니다. WHO는 대중에게 옮길 가능성이 상당히 낮다고 말했습니다. 아직 확신된 것도 아닌데, 오늘은 기대감만으로 올랐습니다. 확인이 안 되니까 고점 대비 쭉 빠지는 흐름도 나왔습니다. 이 종목은 일종의 테마로만 보셔야 합니다. 지금 보유하고 계신 분은 어느 정도 비중을 줄이거나 수익을 실현하시는 것이 현명합니다.
비중 축소나 수익 실현을 말씀해 주셨는데, 리스크 관리를 위한 지지선도 알려주실 수 있을까요?
4,600원선입니다. 여기가 정말 중요합니다. 어제 조금 올랐는데, 여기가 저항선이었습니다. 단기적으로 저항을 뚫고 올라오긴 했습니다. 그래서 어제 들어 올린 자리를 다시 깨면 바닥을 알 수 없게 됩니다. 4,600원이 손절가 기준입니다. 참고하시면 좋겠습니다.
손절가는 4,600원입니다. 보유하신 분들은 리스크 관리를 하시는 것이 좋겠습니다.
다음은 파라다이스입니다. 현재 5%대 강세입니다. 그동안 시장에서 많이 주목받지 못했던 종목인데, 어떻게 보시나요?
너무 저평가되어 있었습니다. 악재도 많았습니다. 카지노는 성장성이 없다는 평가가 있었고, 리조트 쪽 경쟁이 늘면서 먹을 수 있는 파이가 줄어들 것이라는 이야기도 나왔습니다. 그 말이 틀린 것은 아닙니다. 하지만 그걸 감안하더라도 이렇게까지 떨어질 일인지는 고민해 볼 필요가 있습니다. 1, 2분기 실적은 굉장히 좋았습니다. 카지노 쪽 실적도 좋았습니다. 그런데 쪼개 먹는 구조가 될 것이라는 이야기가 나오면서 많이 하락했습니다. 이런 부분은 저가 매수의 기회로 삼아 볼 만하다고 생각합니다.
현재 주가는 9,900원인데, 9,000원을 깨면 문제가 될 수 있습니다. 여기 이하로 떨어지면 추세를 알 수 없게 됩니다. 9,000원만 지켜준다면 상방이 훨씬 더 열려 있다고 봅니다. 최근 회사 관련 발행에서 수요예측 규모가 600억 원 정도였는데, 실제 수요는 2,500억 원 정도였습니다. 예상보다 약 다섯 배 많은 자금이 들어온 것입니다. 이렇게 조달한 자금을 고금리 은행 대출 상환에 쓰면 비용 절감 효과가 생기고, 마진이 개선될 수 있습니다. 2025년에 최대 실적을 경신했고, 올해도 회사채 발행에서 초과 흥행을 기록했습니다. 특히 이익 물금리가 개별 민평 대비 낮게 결정됐습니다. 그만큼 현금 창출력과 재무 건전성을 긍정적으로 봤다고 볼 수 있습니다.
회사에 큰 문제가 있는 것은 아닙니다. 다만 시장 수급이 반도체 쪽으로 쏠린 점, 여행주는 경기 민감주라서 성장주로 보기 어렵다는 점, 경쟁사 등장과 규제 같은 부분들 때문에 떨어졌습니다. 그럼에도 실적은 여전히 늘고 있습니다. 시장이 이 부분을 제대로 평가해 주지 않았던 것 같습니다. 그래서 이 종목은 어마어마한 성장성을 기대하고 접근하기보다는, 이 정도 가격까지 떨어질 정도는 아니라는 관점에서 저가 매수 기회로 보시면 좋겠습니다. 기술적 반등을 노려볼 만한 가치는 충분합니다. 지금은 어느 정도 바닥을 다지고 턴어라운드하는 구간으로 보입니다.
파라다이스는 많이 소외됐던 만큼 지금이 저가 매수의 기회가 될 수 있습니다.
기술적 반등을 한번 노려볼 만하다고 말씀드렸고, 9,000원 지지선이 중요하다고 봅니다. 목표가는 어디까지 보면 좋을까요?
네. 9,000원 지지가 유지된다는 전제라면, 이미 너무 많이 떨어진 상태라 2~3%만 먹고 파는 건 굉장히 아깝습니다. 목표를 조금 높여 잡는다면 하단은 짧게 9,000원으로 잡으시고, 길게 보면 13,500원을 보셔야 합니다.
13,500원 구간은 매물대가 가장 많았던 곳이라 바닥으로 인식되는 자리입니다. 일차적으로 여기서 한 번 더 눌렸다가 올라갈 수 있을 것 같지만, 가치 측면에서 보면 13,500원까지 회복하기 위해 장기적으로 한번 시도해 보지 않을까 개인적으로 생각합니다.
목표가는 13,500원으로 잡아 보시면 좋겠고, 하단은 짧게 9,000원으로 제시해 드렸습니다. 참고해 보시면 좋을 것 같습니다.
이슬리 대표님과 오늘 함께했습니다. 오늘 도움 주셔서 감사합니다.
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