저자: ETF부엉이 · 한국인
요약 보기
나스닥100 ETF 12종을 지난 1년 수익률 순으로 비교하고, 레버리지·액티브·환노출·환해지 차이를 설명. 레버리지와 액티브는 상승장에서 높은 수익을 냈지만 2025년 4월 등 폭락 때 지수형보다 훨씬 크게 빠지고 변동성 끌림으로 장기 복리에 불리하다고 주장. 환율은 위기 때 방어 효과가 있지만 현재 원/달러가 고점이라 방어력이 약하다고 봄. 정립식 장기투자자에게는 실부담 수수료가 낮은 지수형(환노출)을 추천하며, 수수료·호가 스프레드·소액 정립 여부에 따라 종목을 고르라고 권함.
다듬은 글
안녕하세요. ETF 부엉이입니다. 질문 하나 드릴게요. 혹시 나스닥 100 ETF 하나 딱 사 두고 미국 최고 기업들에 투자해 놨으니 됐다 하고 마음 편히 계신 분 계신가요? 지금 딱 30초만 증권사 앱을 켜서 그 종목 이름 한번 보세요. 그 이름 끝에 뭐가 붙었느냐에 따라 지난 1년 수익이 두 배 넘게 갈렸거든요.
똑같이 미국 나스닥 100을 샀는데 지난 1년 성적이 누구는 +30%, 누구는 +52%, 심지어 100%가 넘은 것도 있었습니다. 같은 나스닥인데 최저와 최고가 거의 네 배 차이가 난 거예요. 같은 걸 샀다고 생각했는데 옆 사람은 두 배를 벌고 나는 절반만 벌었다고 생각하면 아쉬움이 남죠.
왜 이런 일이 벌어질까요? 똑같은 '미국 나스닥 100'이라는 이름을 달고 있어도 상품 성격이 크게 네 갈래로 나뉘기 때문입니다. 환율을 그대로 따라가는 **환노출**, 환율 변동을 막아 둔 **환헤지**, 매니저가 지수보다 더 벌겠다고 직접 운용하는 **액티브**, 그리고 지수의 두 배로 움직이는 **레버리지**입니다. 이름은 같아도 성격은 완전히 딴판입니다.
오늘은 12개 상품을 수익률 1등부터 꼴찌까지 순위 매겨 보겠습니다. 다만 여기서 정말 중요한 것이 하나 있습니다. 수익률 1등이 나왔다고 그냥 따라 사면 큰일 납니다. 수익률만 믿고 샀다가는 다음 폭락 때 가장 크게 무너지는 것도 바로 그 상품일 수 있거든요.
2025년 4월 관세 이슈 같은 폭락장에서 무엇을 들고 있어야 덜 깨지는지 실제 데이터로 함께 확인해 보겠습니다. 수익률부터 실부담 수수료, 하락장에서의 움직임, 그리고 무엇을 담고 있는지까지 하나하나 뜯어 봤습니다. 그냥 순위 구경이 아니라, 어떤 나스닥 ETF를 왜 사야 하는지 숫자로 확인해 보시죠.
먼저 수익률 순위입니다. 지난 1년 수익률 기준으로 나스닥 100 ETF 12종목을 1등부터 줄 세워 봤습니다.
1등은 타이거 미국나스닥100 레버리지로 무려 **+112%**입니다. 1년 만에 원금이 두 배 넘게 불어난 거예요. 2등은 TIMEFOLIO 미국나스닥100 액티브로 **+104%**, 이것도 두 배 넘게 벌었습니다. 3등 역시 레버리지로 코덱스 미국나스닥100 레버리지가 **+62%**입니다.
여기서부터가 재미있습니다. 4등부터 9등까지 여섯 개 상품이 한 덩어리로 몰려 있습니다. 라이즈, 코덱스, 타이거, 에이스, 솔 원큐. 운용사는 다 다른데 수익률은 전부 +51%에서 +52% 사이입니다. 소수점 두 자리까지 봐야 순위가 갈릴 만큼 비슷비슷하죠. 이들은 나스닥 100 지수를 그대로 따라가는 환노출 기본형입니다.
그리고 맨 아래 10등부터 12등은 키움, 타이거, 코덱스의 환헤지 상품들인데, 이름 끝에 (H)가 붙어 있죠. 수익률은 +30% 안팎입니다. 같은 나스닥 100인데 위의 여섯 개와 비교하면 약 22%포인트 차이가 납니다.
이 순위표만 보면 답이 딱 나오는 것 같죠? "레버리지가 1등이니 레버리지를 사면 되겠네", "환헤지는 꼴찌니 저건 사면 안 되겠구나." 잠깐만요. 이대로 믿고 샀다가는 몇 년 뒤에 크게 후회합니다. 이 순위는 지난 1년만 잘라서 본 반쪽짜리 그림이기 때문입니다.
이제 순위 뒤에 숨은 이야기를 하나씩 벗겨 보겠습니다. 먼저 1등이 왜 정답이 아닌지부터입니다.
여러분은 나스닥을 왜 사시나요? 1년만 반짝 벌고 말 생각은 아니실 거예요. 매달 조금씩 10년, 20년 모아 노후를 만들려고 사는 거죠. 그렇다면 지금부터 하는 이야기를 집중해서 들으셔야 합니다.
먼저 **레버리지**입니다. 레버리지는 나스닥이 1% 오르면 2% 오릅니다. 오르는 장에서는 화끈하죠. 문제는 반대입니다. 나스닥이 1% 빠지면 2% 빠집니다. 말로만 하면 와닿지 않으니 실제 숫자로 보여 드리겠습니다. 이것은 제가 지어낸 가정이 아니라 국내 상장 ETF들의 실제 종가로 뽑은 숫자입니다.
2025년 4월, 미국이 관세 폭탄을 터뜨리면서 나스닥이 이틀 연속 폭락했습니다. 여기서 국내 상장 해외 ETF의 특징을 짚고 가겠습니다. 낮에 이 ETF를 거래할 때 미국 시장은 닫혀 있습니다. 그래서 ETF 가격은 전날 밤 미국 시장의 움직임과, 지금 이 시간 실시간으로 움직이는 나스닥 선물을 함께 반영합니다. 그런데 4월 7일 월요일이 바로 그랬습니다. 금요일 밤 미국이 6% 폭락한 것이 국내에는 월요일에야 반영되었는데, 하필 그날 낮 선물까지 같이 곤두박질쳤습니다. 전날 하락과 당일 선물 하락이 하루에 겹쳐 찍힌 것이죠. 그래서 이날 하루에 지수형 ETF도 -8%에서 10% 넘게 빠졌습니다. 이것만으로도 충분히 아프죠.
그런데 같은 날 레버리지는 -17%였습니다. 하루 만에 원금의 약 1/6이 날아간 셈입니다. 폭락 주간으로 넓혀 보면, 지수형이 -13%대일 때 레버리지는 -25%대, 거의 두 배입니다. 한 달로 보면 더 선명합니다. 지수형이 한 달에 17% 안팎 빠질 때 레버리지는 -32%에서 -34%가 빠졌습니다. 고점에서 바닥까지로 보면 지수형은 약 24% 빠졌는데 레버리지는 무려 -44%에서 -46%, 한 번의 폭락에 원금이 거의 반 토막 난 것입니다.
이것이 2025년 4월 한 번만의 이야기가 아닙니다. 최근 폭락을 세 번 골라 비교해 봤습니다. 2025년 4월 관세 폭락, 2024년 8월 엔캐리 청산, 그리고 올해 6월 급락입니다. 세 번 모두 낙폭의 깊이는 조금씩 달랐지만 순서는 늘 같았습니다. 레버리지와 액티브가 지수형보다 훨씬 크게 파였습니다. 이런 급락이 약 2년 사이에 벌써 세 번입니다. 노후 자금이라면 한두 번은 이런 폭락을 그냥 견뎌내야 한다는 뜻입니다.
더 무서운 점도 있습니다. 레버리지는 오래 들고 있으면 지수가 제자리로 돌아와도 내 돈은 돌아오지 않습니다. 예를 들어 지수가 오늘 10% 빠졌다가 내일 10% 오르면 지수는 거의 제자리입니다. 하지만 레버리지는 20% 빠졌다가 20% 오른 셈이라, 계산해 보면 원금이 오히려 4% 줄어 있습니다. 출렁일수록 내 돈이 조금씩 녹는 거죠. 이를 변동성 끌림이라고 부르고, 그래서 레버리지는 장기 적립식으로 모으는 상품이 아닙니다. 방향을 확신할 때 짧게 쓰는 단기 무기이지, 노후 자금을 담는 그릇이 아닙니다.
다음은 2등 **액티브**입니다. 액티브는 펀드 매니저가 지수보다 더 벌어 주겠다며 직접 종목을 골라 담는 상품입니다. 실제로 이 TIMEFOLIO 액티브는 지난 1년 104%를 벌었으니 실력을 보여준 것은 맞습니다. 다만 두 가지는 꼭 짚고 가야 합니다.
첫째는 수수료입니다. 운용사가 앞세우는 총보수가 아니라 내가 실제로 부담하는 실부담 비율로 봐야 정확합니다. 지수를 따라가는 ETF 중 가장 저렴한 라이즈는 실부담이 0.13%입니다. 1억을 굴려도 연 13만 원 수준이죠. 그런데 이 TIMEFOLIO 액티브는 실부담이 1.59%입니다. 1억이면 연 159만 원, 12배가 넘습니다. 종목을 직접 사고팔다 보니 매매 비용까지 얹히는 것입니다. 펀드 매니저 인건비가 그만큼 붙는다고 보시면 됩니다.
둘째, 더 중요한 점은 액티브가 소수 종목에 집중 투자하고, 그 종목을 계속 갈아치운다는 것입니다. 이 상품의 구성 종목을 직접 확인해 봤는데, 상장 당시와 지금은 아예 딴판입니다. 2022년 상장 당시에는 나스닥 100 지수를 거의 그대로 담았습니다. 애플 9%, 마이크로소프트 7%, 여기에 알파벳, 아마존, 테슬라, 메타 같은 우리가 아는 대형주들이었습니다. 지금은 어떤가요? 1위가 샌디스크, 그다음이 인텔, 마이크론, 램리서치, 델입니다. 메모리와 반도체로 확 쏠려 있고, 애플과 마이크로소프트는 상위 12위 안에서 사라졌습니다. 최근 한 달 사이에도 엔비디아 비중을 7%대에서 4%대로 줄이고 그 자리를 샌디스크와 램리서치로 채웠습니다. 지수를 따라가는 것이 아니라 매니저의 판단으로 종목을 계속 바꾼다는 뜻입니다. 지수와는 완전히 다른 얼굴이죠.
이것이 맞으면 대박이지만 틀리면 지수보다 훨씬 크게 깨집니다. 2025년 4월 폭락 때 지수형이 고점 대비 24% 빠질 때 이 액티브는 -34%가 빠졌습니다. 레버리지가 아닌데도 레버리지에 가까운 낙폭이 나온 것입니다. 집중 투자의 무서움이 이것입니다. 매니저 한 사람의 판단에 내 노후를 맡기는 셈입니다.
정리하겠습니다. 레버리지와 액티브가 지난 1년 1, 2등을 차지한 것은 맞습니다. 하지만 그건 올라가는 장이었기 때문입니다. 시장이 돌아서는 순간 이 둘은 남들보다 훨씬 깊고 아프게 빠집니다. 10년, 20년 적립식으로 모을 사람에게 이런 변동성은 복리를 갉아먹는 독이 됩니다. 장기로 모아갈 생각이라면 답은 화끈한 1등이 아니라, 아래에 한 덩어리로 몰려 있던 지수형에 있습니다.
그렇다면 지수형 안에서도 왜 수익률이 갈렸을까요? 아까 보셨듯이 환노출은 +52%인데 환헤지는 +30%입니다. 같은 나스닥 100을 따라가는데 22%포인트가 벌어졌습니다. 그 결정적인 변수가 바로 **환율**입니다.
우리가 미국 나스닥 ETF를 사면 사실 두 가지에 동시에 투자하는 것입니다. 하나는 나스닥이라는 주식, 다른 하나는 달러라는 통화입니다. 환노출은 이 둘을 모두 그대로 받는 것이고, 환헤지는 달러 부분을 묶어 두어 주식 성과만 받는 것입니다. 지난 1년 환노출이 이긴 이유는 그 기간에 원달러 환율이 크게 올랐기 때문입니다. 원화가 약해지고 달러가 강해졌죠. 1년 동안 원달러 환율이 1,360원에서 1,550원까지, 무려 14% 뛰었습니다. 환노출은 나스닥 상승에 더해 이 환차익까지 챙긴 것이고, 환헤지는 그 혜택을 포기한 것입니다.
여기서 성급하게 "그럼 무조건 환노출이네"라고 결론 내면 안 됩니다. 이것이 바로 함정입니다. 환노출의 진짜 힘은 다른 데 있습니다. 바로 위기 때의 방어력입니다. 보통 경제가 흔들리면 사람들이 안전자산인 달러로 몰립니다. 그래서 나스닥이 빠질 때 환율은 오히려 오르는 경향이 있습니다. 원화로 계산한 내 손실이 줄어드는 것이죠. 이것은 그냥 하는 말이 아닙니다. 지난 10년 데이터를 뒤져 봤습니다. 나스닥이 하락한 달이 37번 있었는데, 그중 26번, 즉 열 번 중 일곱 번은 그 달에 환율이 올랐습니다. 나스닥이 가장 크게 빠진 최악의 열 달만 따로 봐도, 평균적으로 환율이 1.8% 올라 손실을 깎아 주었습니다. 환노출에는 이렇게 공짜 안전벨트가 달려 있는 셈입니다.
그런데 중요한 반전이 있습니다. 이 안전벨트가 지금은 헐거워져 있습니다. 현재 원달러 환율은 1,530원 수준으로, 2009년 이후 17년 만에 가장 높은 수준까지 올라왔습니다. 원화 가치로 보면 역사상 가장 싼 구간입니다. 환율이 이미 꼭대기 가까이 와 있다면, 위기가 와도 예전만큼 더 튀어 오를 힘이 없다는 뜻입니다. 실제로 그랬습니다. 2025년 4월 관세 폭락 때는 원화가 조금 더 약해지면서 환노출이 방어 역할을 했지만, 올해 6월 폭락 때는 원화가 이미 바닥 근처여서 방어가 거의 되지 않았습니다. 오히려 환노출이 지수보다 더 빠진 날도 있었습니다.
환헤지도 공짜는 아닙니다. 환헤지에는 헤지 비용이 있어서, 매년 1% 정도가 수익률에서 조용히 빠져나갑니다. 명세서에 찍히지 않는 숨은 비용입니다. 미국 금리가 우리보다 높을 때는 이 비용이 계속 발생합니다.
정리하면 이렇습니다. 환율은 아무도 맞히지 못합니다. 그러니 이렇게 생각하시면 됩니다. 하락장에서 덜 깨지는 방어가 중요하다 싶으면 환노출, 지금 환율이 너무 높아 앞으로 떨어질 것 같다 싶으면 환헤지입니다. 그런데 둘 다 확신이 서지 않는다면 답은 하나입니다. 한 번에 몰빵하지 말고 매달 조금씩 나누어 사는 것입니다. 특히 지금처럼 환율이 역대급으로 높은 자리에서는 환노출을 한꺼번에 왕창 사는 것을 조심하셔야 합니다.
여기까지 오면 답이 거의 보이실 겁니다. 화끈한 레버리지와 액티브는 빠질 때 무섭고, 지수형 안에서도 환율이라는 변수가 있습니다. 그렇다면 매달 적립식으로 모으는 분은 무엇을 사야 할까요?
레버리지와 액티브를 걷어 내고, 환헤지는 별도의 비용을 내야 하니 걷어 내면, 우리에게 남는 것은 환노출 지수형 여섯 개입니다. 타이거, 코덱스, 에이스, 라이즈, 솔 원큐. 수익률은 아까 보셨듯이 +51%에서 +52%로 비슷합니다. 다 같은 나스닥 100 지수를 따라가니 당연하죠.
그럼 무엇을 보고 고를까요? 세 가지만 보면 됩니다.
첫째, 수수료입니다. 운용사가 앞세우는 숫자만 보지 말고 **실부담비율**을 보셔야 합니다. 실부담비율은 보수에 기타 비용과 매매 수수료까지 모두 합친 것으로, 우리가 실제로 부담하는 비용입니다. 이 비용은 따로 청구서로 날아오지 않습니다. 보유만 해도 매일 조금씩 기준가에서 자동으로 빠져나갑니다. 실부담을 정리해 보면 그림이 완전히 달라집니다. 가장 싼 것이 라이즈 0.13%, 그다음 에이스, 타이거, 코덱스 순이고, 솔은 0.21%, 원큐는 0.36%까지 나옵니다. 총보수로는 다 비슷해 보였는데 실제 부담은 두세 배씩 차이가 납니다.
한 가지 짚고 갈 점이 있습니다. 솔과 원큐는 상장한 지 얼마 안 된 상품입니다. 특히 원큐는 이제 겨우 1년 차입니다. 상장 초기에는 포트폴리오를 새로 짜느라 매매가 많고 펀드 규모도 작아서 고정비 비율이 크게 잡힙니다. 그래서 실부담이 일시적으로 높게 나옵니다. 원큐가 원래 비싼 ETF라기보다는 아직 자리를 잡지 못한 상태로 보시면 맞습니다.
이 차이가 얼마나 큰지 보겠습니다. 1억을 굴린다고 하면 가장 싼 라이즈는 연 13만 원, 솔은 21만 원이 빠집니다. 8만 원 차이면 대수롭지 않아 보이시죠? 그런데 이것을 매달 적립식으로 20년 모은다고 가정하고 수익까지 감안하면, 그 차이가 약 670만 원으로 불어납니다. 커피값처럼 무시했던 티끌이 20년 뒤에는 태산이 되는 것입니다. 오래되고 규모 큰 저보수 지수형이 유리한 이유입니다.
둘째는 괴리율입니다. 다행히 이 부분은 걱정하지 않으셔도 됩니다. 괴리율은 ETF의 시장 가격이 실제 순자산가치(NAV)에서 얼마나 벗어나 있는지를 보는 지표입니다. 괴리율이 크면 제값보다 비싸게 사는 셈이 되어 손해인데, 이 여섯 개는 모두 0.1%에서 0.13% 수준으로 양호합니다.
셋째는 호가 스프레드, 즉 실제 거래 비용입니다. ETF를 사고팔 때 호가창에서 매수 호가와 매도 호가 사이의 간격이 넓으면, 살 때는 비싸게, 팔 때는 싸게 거래하게 되어 손해입니다. ETF는 가격대와 상관없이 호가 한 칸이 보통 5원입니다. 그런데 같은 5원이라도 가격이 높으면 비율로는 훨씬 촘촘해집니다. 계산해 보겠습니다. 타이거는 약 19만8천 원이라 한 칸 5원이 0.0025%밖에 되지 않습니다. 반면 원큐는 약 1만5천 원이라 같은 5원이 0.033%, 약 13배 차이가 납니다. 실제 거래로 환산하면, 1억을 사고팔 때 호가 한 칸씩 분리된다고 가정하면 타이거는 왕복 약 5,000원, 원큐는 약 6만7천 원입니다. 같은 나스닥 100을 사고파는데 호가 하나 때문에 10배 넘게 차이가 나는 것입니다. 가격이 높고 거래가 활발한 타이거 같은 상품은 이 보이지 않는 거래 비용에서 유리합니다. 비싸 보인다고 무조건 나쁜 것이 아닙니다.
다만 함정이 하나 있습니다. 타이거는 한 주가 20만 원 수준이어서, 매달 10만 원씩 소액으로 적립하는 분은 한 주도 살 수 없습니다. 소액으로 꾸준히 모으신다면 한 주에 3만 원대인 코덱스, 에이스, 라이즈 정도가 실부담도 싸고 가격도 적당해서 균형이 가장 좋습니다.
정리하겠습니다. 적립식으로 오래 모을 거라면 실부담이 싸고 거래가 활발한 지수형 중에서 고르시면 됩니다. 목돈이라면 호가 면에서 유리한 타이거, 소액 적립이라면 3만 원대인 코덱스, 에이스, 라이즈가 좋습니다.
그래서 딱 하나만 고르라고 하면 저는 **코덱스 미국나스닥100**을 고르겠습니다. 그중에서도 환노출 버전입니다. 수수료가 낮은 지수형 중에서도 거래량이 압도적으로 많아 사고팔기 편하고, 나스닥 지수의 장기 우상향을 믿는다면 장기 적립에 잘 맞습니다. 물론 환율이 역대급으로 높은 지금은 환헤지도 충분히 선택지가 됩니다. 하지만 10년, 20년 꾸준히 모아가는 적립식이라면, 하락장에서 공짜 안전벨트가 되어 주는 환노출이 더 낫다고 봅니다.
오늘 내용을 세 가지로 정리하겠습니다.
하나, 같은 나스닥 100이라도 성격이 네 갈래입니다. 환노출, 환헤지, 액티브, 레버리지. 지난 1년 순위에서 레버리지와 액티브가 1, 2등을 차지했지만, 그것은 올라가는 장이었기 때문입니다.
둘, 레버리지와 액티브는 빠질 때 훨씬 깊게 깨집니다. 특히 레버리지는 지수의 두 배로 빠지고, 오래 들고 있으면 변동성 끌림으로 원금이 녹습니다.
셋, 환율은 아무도 맞히지 못합니다. 지금처럼 원달러 환율이 역대급으로 높을 때는 환노출이든 환헤지든 한꺼번에 몰빵하지 말고 나눠서 사시기 바랍니다.
최종 답은 여러분이 어떤 투자자인지에 따라 갈립니다. 매달 조금씩 10년, 20년 모아 노후를 만들 생각이라면 답은 명확합니다. 화려한 1등이 아니라 수수료가 싼 지수형을 꾸준히 담는 것입니다. 길게 보면 덜 출렁이는 쪽이 복리로 결국 앞서 갑니다. 이것이 적립식 투자자의 정답입니다.
반대로 목돈으로 짧게 승부를 보려고 하고 위험도 감당할 수 있다면, 지수보다 더 노리는 액티브나 방향을 확신할 때 두 배로 가는 레버리지가 무기가 될 수 있습니다. 다만 이건 노후 자금이 아니라 잃어도 괜찮은 돈으로 해야 한다는 점을 꼭 기억하세요.
오늘 영상을 보신 뒤 딱 한 가지만 해 보세요. 지금 증권사 앱을 열어 본인이 보유한 나스닥 ETF 이름 끝에 무엇이 붙어 있는지, 그리고 실부담비율이 얼마인지 확인해 보세요. 그것만 해도 여러분은 이미 상위 몇 % 안에 드는 투자자가 되신 겁니다.
오늘 도움이 되셨다면 구독과 좋아요 부탁드립니다. ETF 부엉이였습니다. 감사합니다.
Comments 0