저자: 미상 · 외국인
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피터 린치가 마젤란 펀드를 1977~1990년 연평균 약 29% 수익률로 운용한 사례를 소개. 일상에서 아는 분야에 투자하라는 원칙, 주식을 느림성장·성장·고성장·경기순환·턴어라운드·자산주 등으로 분류하는 방법, 10루타 주식 발굴 가치 강조. 주식마다 보유 스토리를 가져야 하며 실적·부채·현금흐름·PEG 등 수치로 검증하고, 스토리가 깨지면 매도하라고 설명. 시장 예측과 금리 타이밍은 무의미하다는 입장.
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원래 세계에서 가장 똑똑한 곳으로 여겨지던 곳 안에는 펀드 매니저 출신들이 있습니다. 그런데 그중 한 사람이 한 가지를 증명했습니다. 평범한 사람들이 평범한 삶을 살면서도 전문가들을 앞지를 수 있는 진짜 우위를 얻을 수 있다는 것입니다. 그 주인공이 바로 피터 린치입니다. 그는 1977년부터 1990년까지 펀드를 운용하며 연평균 약 29%의 수익률을 기록했고, 1,800만 달러였던 펀드를 140억 달러로 불렸습니다. 세계 펀드 운용 역사상 최고의 성과였습니다. 그런데 중요한 건 여기서부터입니다.
그의 가장 강력한 아이디어는 리서치 부서가 아니라 쇼핑몰과 슈퍼마켓에서 나왔습니다. 그의 투자 철학의 핵심은 아주 단순하면서도 혁명적입니다. "아는 것에 투자하라"는 것입니다. 대형 기관들은 눈앞에 펼쳐진 정보를 무시하는 경향이 있습니다. 여러분이 쓰는 제품, 가게에 가서 보는 것, 의존하는 서비스, 일상생활 자체가 바로 리서치 연구실입니다. 대부분의 전문가들은 거기서 답을 찾지 않습니다. 그것이 여러분의 우위입니다.
그는 어떤 주식을 사기 전에 반드시 그 주식이 어떤 유형의 회사인지 분명히 알아야 한다고 말합니다. 그래서 모든 주식을 여섯 가지 전략적 범주로 나눕니다. 이 분류가 이 책 전체의 기초입니다.
**첫째, 저성장주.** 연 2~4% 정도 성장하는 대형 성숙 기업입니다. 대형 유틸리티나 오래된 산업 기업들이 여기에 속합니다. 빠른 시세 차익을 노리는 게 아니라 배당과 안정성을 얻기 위해 삽니다. 더 빠른 성장을 원한다면 이 범주는 피해야 합니다.
**둘째, 우량 성장주.** 연 10~12% 정도 성장하는 대형 우량 기업입니다. 코카콜라 같은 유명 브랜드나 보험사가 여기에 해당합니다. 10배 오르지는 않지만 안정적인 수익을 줄 수 있고, 시장이 나쁠 때 포트폴리오를 지켜주는 역할도 합니다.
**셋째, 빠른 성장주.** 연 20~25%씩 성장하는 소형 기업들입니다. 큰돈을 버는 승자들이 대부분 여기서 나옵니다.
린치의 경고는 이렇습니다. 빠르게 성장하는 주식이 꼭 빠르게 성장하는 산업에 있을 필요는 없습니다. 지루한 산업에 있는 빠르게 성장하는 주식이 오히려 최고의 발견인 경우가 많습니다. 아무도 관심을 두지 않기 때문입니다.
**넷째, 경기순환주.** 경기 흐름에 따라 실적이 크게 오르내리는 기업들입니다. 항공사, 자동차 제조사 같은 곳이 여기에 속합니다. 경기 사이클을 읽는 것이 핵심입니다.
**다섯째, 자산주(턴어라운드).** 나락에 빠졌다가 다시 일어서는 기업입니다. 파산 직전에서 되돌아온 회사들인데, 이 중에서 큰 수익을 낸 주식도 많습니다. 가장 중요한 것은 회사가 턴어라운드 시점까지 버틸 만큼 충분한 현금과 계획이 있는지 판단하는 것입니다. 또 회사가 가진 자산, 예를 들어 부동산, 현금, 자회사, 특허, 석유 매장량 등의 가치가 주가에 반영되지 않은 경우를 찾아야 합니다. 고전적인 예는 회사가 가진 토지의 가치만으로 이미 회사 전체의 시가총액을 넘어서는 경우입니다. 이런 주식을 남들보다 먼저 발견하는 것은 공짜 점심을 먼저 찾는 것과 같습니다.
**여섯째, 기타(자산 가치 기업 등).** 위 범주에 맞지 않는 기업들입니다.
여기서 가장 중요한 포인트가 나옵니다. 회사가 어떤 범주에 속하는지에 따라 기대치를 다르게 설정하고, 성공을 측정하는 방식도 달라야 합니다. 저성장주는 장기적으로 이익을 주는 것이 목표이고, 빠른 성장주도 장기적으로 이익을 주는 것이 목표입니다. 중요한 것은 회사가 어떤 칸에 속하는지 먼저 파악하는 것입니다. 그 전에는 제대로 된 투자를 할 수 없습니다.
그래서 이 책에서 가장 유명한 단어, '10루타 주식'이 등장합니다. 주가가 원래 투자금의 10배로 오르는 주식입니다. 이것이 궁극적인 목표이고, 그 뒤에는 매우 단순한 원리가 있습니다. 포트폴리오에 10루타 주식 몇 개만 있어도 전체 수익을 충분히 보장할 수 있다는 것입니다.
그렇다면 포트폴리오를 10배로 바꿔 줄 주식은 어디에 숨어 있을까요? 거의 대부분 이미 널리 알려진 대형주에는 없습니다. 많은 사람들이 따라가는 주식도 아닙니다. 빠르게 성장하는 소형주, 턴어라운드 기업, 전문가들이 무시하거나 과소평가하는 기업들 속에 숨어 있습니다. 여러분의 일상적인 지식이 여러분에게 우위를 줍니다. 동네 가게, 개인적인 경험에서 10루타 주식을 찾을 수 있습니다.
또 하나 중요한 점은 투자자들의 가장 큰 실수가 너무 일찍 최고의 주식을 팔아버리고, 반대로 별로인 주식을 너무 오래 붙잡고 있는 것이라는 사실입니다. 승자가 계속 달리도록 두어야 합니다.
그렇다면 실제로 어떻게 고를까요? 원칙은 이렇습니다. 여러분이 보유한 모든 주식에는 그 주식이 왜 오를 수 있는지를 간단히 설명할 수 있는 이야기가 있어야 합니다. 2분 안에 그 이유를 설명할 수 없다면 그 주식을 가지고 있으면 안 됩니다.
또한 몇 달에 한 번씩 그 이야기를 다시 점검해야 합니다. 스토리가 나빠졌다면 팔아야 하고, 여전히 온전하다면 계속 보유하면 됩니다. 스토리가 충분하지 않다는 것을 알게 되면 숫자로 검증해야 합니다.
린치가 중요하게 보는 핵심 지표는 다음과 같습니다. - 이익에 비해 얼마를 지불하는가 (PER) - 회사의 성장률과 이익 성장이 합리적인지 - 회사가 가진 현금과 부채 규모 - 잉여현금흐름
그가 자주 쓰던 간단한 도구는 PER를 성장률과 비교하는 것입니다. 빠르게 성장하는 주식의 PER가 그 성장률보다 낮다면 저렴한 주식을 발견했을 가능성이 있습니다.
시장 예측과 금리 예측처럼 많은 사람들이 빠지는 게임, 즉 매수와 매도의 타이밍을 맞추려는 시도는 거의 모든 사람에게 피해야 할 일입니다. 잡음에 신경 쓰지 말고 주가가 어디로 갈지 고민하는 것을 멈추세요. 대신 눈앞에 있는 회사에 집중하세요.
그리고 자신의 능력 범위를 솔직하게 인정해야 합니다. 모든 주식을 이해할 필요는 없습니다. 일상에서 찾은 주식 중에서 여러분이 이해할 수 있는 것에만 투자하면 됩니다. 다만 돈을 넣기 전에는 반드시 숙제를 해야 합니다. 보유한 주식이 무엇인지, 왜 샀는지, 그리고 언제 팔아야 하는지를 알아야 합니다.
린치가 말하는 매도 기준은 다음과 같습니다. - 스토리가 깨졌을 때, 즉 펀더멘털이 나빠졌을 때 파세요. - 더 좋은 기회를 발견했고 돈을 재배치하고 싶을 때 파세요. - 빠르게 성장하던 주식이 평범한 주식으로 변해버렸을 때 파세요.
반대로 주가가 올랐다는 이유만으로 파는 것은 하지 말아야 합니다. 그것은 10루타를 만들 수 있는 힘을 스스로 버리는 것입니다.
이 책이 결국 말하는 것은, 복잡한 전략이나 어려운 기법이 필요하지 않다는 것입니다. 필요한 것은 호기심, 인내심, 그리고 일상에서 본 것을 믿을 수 있는 용기입니다. 전문가들은 여러분이 가지지 못한 자원을 가지고 있지만, 여러분에게는 그들이 가지지 못한 것이 하나 있습니다. 바로 매일 실제 세계의 맨 앞줄에 앉아 있다는 것입니다. 피터 린치가 말하는 투자 성공은 가장 똑똑한 사람들과 인터뷰하거나 그들의 이야기를 이해하는 데 있지 않습니다. 그것은 여러분이 일상에서 발견한 것을 찾아내고, 공부하고, 끝까지 지켜보는 데 있습니다.
지금까지 시청해 주셔서 감사합니다.
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