저자: 조규원 · 한국인
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비트코인은 블록체인 기반 투명성 때문에 금의 지위를 단기간(5~6년 내 금 슈퍼사이클 기간) 내 빼앗기 어렵다고 주장. 금은 익명성이 있어 국가 단위 보유 추적이 어렵고 중국의 실보유량(공식 2,000톤 vs 추정 5,000톤) 증가가 달러 리스크 회피 흐름으로 설명됨. 고용지표 하향수정(25만명 감소) 등 경기 불안이 금 가격 주요 변수이며, 다음 위기는 스태그플레이션형일 것이라 봄. 단기 위기 시 달러 강세·금 하락 가능하나 중반 이후 금 재상승을 예상, 어느 시나리오든 금 보유가 낫다는 입장.
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비트코인이 금의 지위를 뺏기는 어려울 거라 생각합니다. 비트코인은 단 0.00인 좀인 비트코인이라도 어디서 왔는지 누구한테 가는지 이런 모든 유통 경로가 정말 투명합니다.이 결정적인 부분은 금과 비트코인이 아예 다른 자산이 만들어 주는 것입니다. 금이라는 건 재밌는게 아무리 거기에 1년 번호를 적고 뭘 하고 해도 녹이는 순간 그 금의 출처가 다 사라집니다. 그렇기 때문에이 금이라는 자산은 국가 입장에선 최종 지불 수단으로서 보험적인 역할을 5천년 동안 해왔다라는 것이죠. 금은 단 한 번도 가치를 잃어본 적이 없었거든요. 비트코인과 금은 어떤 공통점과 차이점이 있나요?
일단 비트코인이 처음 나왔던 2008년을 생각해 보면 좋을 거 같은데 비트코인이 나왔을 때 그 투자 백서에서는 이런 이야기를 하고 있어요. 미국 중앙은행은 화폐를 지들 마음대로 뿌린다. 뭐 200년 동안 뿌려야 될 화폐를 거의 3, 4년 만에 다 뿌려 버릴 정도로 지금 무지하비하게 달러가 발행되고 있는데 이게 지금 가치가 있는게 맞냐? 어, 우리는 가치가 있는 그런 차라리 한정된 자원이 그럼 비트코인이 더 가치가 있겠다. 이런 식으로 하면서 이제 비트코인 상이 알려지게 되었거든요. 비트코인은 기본적으로 두 가지 측면이 있습니다. 첫 번째 종이 화폐에 대한 그리고 두 번째 탈 달러예요.
달러로 모든 것을 제어하고 있는이 경제 시스템에서 좀 벗어난 탈중앙화된 화폐 시스템인 그런게 바로 이제 비트코인이다 이렇게 이야기를 하고 있거든요. 사실 이런 부분이 금과 아주 유사합니다. 그렇다 보니까 처음에 비트코인이 세상에 나올 때 이게 아무런 진짜 전 세계 모든 사람들이 이거에 대한 인식이 없었을 때 이거를 조금 이해하기 쉽게 하기 위해서 디지털 금이라는 이야기를 그래서 이때 꺼냈던 것이거든요. 그런 측면에서 볼 때 예 비슷한 부분이 많이 있습니다. 공통점이라고 할 수 있겠죠. 근데 차이점이 뭐냐면 그 가격은 그 탈달러와 그다음에 탈 중앙화된 성격 때문에 가격이 많이 올라요.
근데 비트코인은 주식 오를 때 오르고 주식 떨어질 때 떨어진단 말이죠. 물론 이게 옛날에는 이제 그런 얘기를 많이 했어요. 뭐 지금도 비슷한 얘기를 하시는 분들이 계시지만 아직 비트코인에 대한 인식 변화가 이루어지고 있는 과정이라서 그래서 좀 더 이렇게 주식이나 이런 투기성 자산들이 많이 끼다 보니까 가격 변동성도 크고 가격 상관관계도 근본해 주식과 상관계가 더 크다. 이렇게 이야기를 하는 거지. 앞으로 인식 변화가 더 커지고이 비트코인 시장이 커지면 그렇다면 이제 금과 거의 상관 관계가 유사해질 거고 그리고 금보다 좀 더 상위 호환적인 그런 부분들이 속성들이 있다 보니까 금의 주의도 빼앗을 수도 있다 이야기가 나오고 있어요.
근데 이제 저는 확실한 건 금의 슈퍼사이클이 한 5, 6년 정도밖에 안 남았거든요. 그 안에 비트코인이 예 금의 주의를 뺏기는 어려울 거라 생각합니다. 그리고 두 번째는 어 비트코인 시장이 이미 충분히 커졌어요. 예를 들면 금이랑 가장 유사한 자산이 뭐가 있냐 이렇게 따지면 은이 있거든요. 은은 금과 함께 5,년 동안 돈으로서 쓰였고 그런 특성이 있다 보니까 금과의 상관 관계가 거의 97% 정도에 이르렀어요. 근데이 은보다 비트코인 시장이 시가 총액이 이제 더 높아졌습니다. 그 정도로 이미 충분한 투자자들과 충분한 시가 총액 규모를 이루었다는 뜻이에요.
근데도 주식과 상금관계가 높다라는 건 어 이거는 우리가 과연 비트코인과 금이 비슷한 자산인가를 바라볼 때 어 비슷한 부분 어떤 속성 중에서 비슷한 속성은 있지만 다른 자산이지 않을까라고 바라보는게 더 저는 맞는 표현일 거라 생각합니다. 기관 국가 단위의 투자가 비트코인에 집중되고 있는데 금의 지위를 위협하지는 않을까요? 일단 금의 지위를 위협하려면 첫 번째로 중요한 건 익명성이 되게 중요해요. 그러니까 제가 방금 전에 비트코인과 금의 비슷한 속성이 많다라고 이야기를 드렸는데 뭐 희소하다 뭐 이런 부분들 그다음 탈중앙화 그니까 중앙화에 대한인 탈중앙화된 자산이다.
이런 부분들이 비슷하긴 한데 근데 결정적으로 다른 부분이 익명성이거든요. 금은 익명성이 있는 자산입니다. 한번 개인의 손에 들어가면 그다음에 추적을 할 수가 없어요. 유통 경로를. 근데 이게 개인뿐만 아니라 국가한테도 마찬가지예요. 국가도 한번 국가의 손에 금이 들어가면 그 뒤에 유통 경로를 알 수가 없어요. 예를 들어 볼게요. 중국 같은 경우에 중국이 금을 진짜 미친 듯이 사 모으고 있거든요. 근데 중국이 진짜로 금을 얼마나 가지고 있는지 아무도 몰라요. 중국 자체밖에 중국 국가밖에 모릅니다. 왜냐면 중국이 금을 사는 방법이 그 런던에서도 런던 금 시장이 아니라 런던 OTC 시장이라고 해서 장에서 사올 수가 있어요.
근데 여기에는 보고 의무가 없단 말이죠. 그렇기 때문에 중국은 공식적으로는 중국이 보유한 금보량이 2,000톤이라고 하지만이 업계 전문가들은 최소 5,000톤으로 바라보고 있거든요. 이처럼 그 보고라는 것도 IMF의 자진에서 보고해야지만 그 공식적인 금 보위량으로 표시가 되는 건데 애초에 금은 유통 경료를 정확하게 파악할 수 없다 보니까이 금은 인명성을 가지고 있는 자산이다. 이렇게 생각해 보면 좋을 것 같습니다. 근데 비트코인은 좀 달라요. 비트코인은 단 0.002 이 비트코인이라도 이게 어디서 왔는지 누구한테 가는지 이런 모든 유통 경류가 정말 투명합니다.
블록체인 시스템이 이렇게 투명한 시스템이에요. 그렇다라고 한다면이 결정적인 부분은 금과 비트코인이 아예 다른 자산이게 만들어 주는 것입니다. 비트코인은 정확하게 말하면 중앙화 자산이다 라기보다는 그 부분이 개인한테만 어 정목이 됩니다. 개인의 측면에서는 만약에 예를 들면 우크라이나 러시아 전쟁 때처럼 그런 국가 비상 사태가 터졌다 그러면 국가는 보통 외한도 맞고 금 같은 거 몰수하려고 하는 그런 정책들이 많이 나타나요. 근데 비트코인은 내 개인 지갑에 넣어 놓으면이 사람이 비트코인을 얼마나 갖고 있는지 그리고이 비트코인을 가지고 지금 해외로 나가는게 맞는지 아닌지 뭐 이런 것들을 정확하게 추적하기가 어렵잖아요.
근데 금을 가지고 있으면 금 가지고 해외로 출국하다가 걸리겠죠. 그러니까 이제 비트코인이 개인의 측면에서는 아주 메리트 있는 자산인데 국가의 측면에서는 전혀 메리트 있는 자산이 아니게 되는 겁니다. 예를 들면 미국이 스위프트 제재 같은 그런 경제적 제재를 할 때 러시아와 거래를 하는 달러 결제를 다 막아 버리기도 하고 러시아상 금은 수입차 안 했어요. 그리고 아예 금시장이 서방에 완전히 독점되어 있거든요. 런던과 뉴욕이 거의 지난 100년 동안이 시장을 독점하고 있습니다. 그렇다 보니까 러시아상 금을 받지 말라라고 하는 건 그냥 러시아의 모든 금이 완전히 철저히 봉쇄당한다라는 뜻인데 근데 재밌는 건 러시아는 금 수출 정말 잘했습니다.
러시아 같은 경우에는 금을 인도로 수출을 하고 인도는 그렇게 받은 금을 녹여서 인도금으로 만들어서 런던 금거래서랑 뉴욕 금거래소에 보냈어요. 그러면 이게이 금이라는 건 재밌는게 아무리 거기에 1년 번호를 적고 뭘 하고 해도 녹이는 순간 그 금의 출처가 다 사라집니다. 그렇기 때문에이 금이라는 자산은 국가 입장에선 최종 지불 수단으로서 최후의 수단으로서 그런 보험적인 역할을 5천년 동안 해왔다라는 것이죠. 어 그런 측면에서 우리가 금을 5,년 동안 돈으로서 쓰여 왔고 5,년 동안 모든 화폐가 다 가치가 0일 수렴했는데 근데 금은 단 한 번도 가치를 잃어본 적이 없었거든요.
이게 5,년이란 시간이라고만 얘기를 했지 정말 수많은 전쟁, 위기, 기근 뭐 이런 다양한 그 모든 환경에서 버텨온 자산이라는 것 자체가 금의 가치 그 정말 절대 왕자를 있게 하는 그런 부분이라고 생각해 보시면 될 거 같고 비트코인은 얘랑 속성은 꽤 다르다. 그래서 다른 쪽에서는 꽤 메리트 있는 그런 자산이라고 생각을 해요. 개인의 측면에서 그런 중앙의 통제로부터 자유로울 수 있는 자산은 맞지만 어 국가 단위에서는 좀 다르다. 네. 그래서 기관과 국가가 비트코인에 대한 그런 시선을 많이 옮기고 있는 건 사실 금의 금의 대체로서 비트코인을 바라보는 건 아니다.
이렇게 생각해 보면 좋을 것 같습니다. 현재 금값세에 가장 크게 영향력을 미치고 있는 요소는 무엇이라고 생각하시나요? 요즘에는 어 저는 경기 불안인 것 같아요. 그때그때마다 이제 금가격에 영향을 미치는 요소들이 좀 다른데 어떨 때는 물가가 영향을 많이 미치기도 하고 어떨 땐 금리가 영향을 많이 미치기도 하고 어쩔 땐 지정학적인 위기가 가격에 영향을 많이 미치기도 하는데 요즘에는 경기 불안이 확실히 금가액이 영향을 많이 미치는 것 같습니다. 최근에 비농업 고용 지수가 이제 또 발표됐고 그다음에 이전 수치가 수정이 됐거든요. 근데 이때 좀 충격적이었습니다.
5월과 6월에 비농업 고용 지수가 대폭 수정됐는데 이때 25만 개의 일자리가 사라졌어요. 실험률은 계속 오르고 있고 경제 활동 참가율은 계속 떨어지고 있습니다. 그만은 즉 고용 시장이 되게 불안하다는 뜻인데 우리가 보통 경기 지수 그니까 경제 지표를 바라보면 좀 선행하는 지표가 있고 현행하는 지표가 있고 완전히 후행하는 지표가 있거든요. 근데 고형 지표는 최고 후행하는 지표라고 평가를 받아요. 근데 최고 후행하는 지표에서 이렇게 되게 안 좋은 쪽으로 지표가 나타나고 있다. 그리고 좀 충격적인 수치가 나타나고 있다라는 건 아 경제가 많이 불안불안하구나.
그렇다면 이때 가장 또 주목받을 수 있는게 금인데 근데 뭐 원래는 이렇게 경제가 안 좋으면 금뿐만 아니라 달러도 같이 그렇게 좀 좋게 평가를 받거든요. 근데 경제가 안 좋으니까 일단 금리 떨어지겠죠. 그리고 두 번째는 경제가 안 좋은데 물가가 생각보다 안 떨어진다라는게 문제입니다. 자, 그럼 이제 어떤 일이 발생하냐면 옛날 같은 경우에는 경제가 안 좋으면 금리도 내리고 그다음에 돈도 팍팍 풀어줬어요. 경제 좀 살리려고. 근데 그때는 물가가 낮았던 시기였고 플러스 아무리 그렇게 돈을 풀어도 물가가 안 오를 거라는 어떤 확신이 있던 때였어요.
근데 지금 만약에 다시 2008년 글로벌 금융익이나 2020년 코로나 팬데믹 정도의 수준에 위기가 온다라고 생각을 해 봅시다. 다음 위기에서 과연 그때만큼 돈을 풀 수 있을까요? 돈을 풀면 돈을 푸는 대로 문제일 거예요. 인플레이션이 취소될 테니까. 근데 돈을 안 풀면 돈을 안 푸는 대로 문제일 거예요. 옛날엔 그 정도로 돈을 풀었는데도 경제 위기를 이제 경제기가 지나가는데 꽤나 큰 시간이 걸렸는데 야 돈을 안 풀어서 그 경제기가 넘어간다 이러다 대공항이 오는 거 아니야라고 생각할만큼 되게 진퇴양난의 시기가 될 겁니다. 다음 위기 때는 그것을 시장 참여자들이 바라보고 있다 보니까 아마 다음 위기 때 돈을 못 풀 순 없을 거야.
그러면 돈을 푼다라고 한다면 물가가 되게 많이 상승하겠지. 그러면 금리는 떨어지는데 물가는 상승하는 이런 스태그플레이션이 나타나겠구나. 좋다. 이때는 가장 빛나는 자산 금을 사야겠구나라고 생각을 하면서 요즘은 경기 불안에 대한 부분이 되게 커질 때마다 금가격이 크게 크게 움직이는 요소가 나타나고 있습니다. 어 물론 경제익이 안 왔으면 좋겠고 경기 침체 안 왔으면 좋겠습니다. 하지만 경기 침체에 대한 이런 시그널들이 많이 나타나고 있고 이런 불안 요소가 커지는 지금의 시점에서 우리도 금에 주목해 볼 필요가 있지 않나 싶습니다. 중국이 지속적으로 금을 매입하고 있는데 중국의 속내는 무엇일까요?
중국이 금을 정말 많이 사모았죠. 2000년만 하더라도 한 400톤 정도 됐던 것 같은데 벌써 중국이 보유한 금보유량이 2,100톤을 넘어설 정도니까 와 네배가 늘었습니다. 그것도 공식 보유량만요. 비공식으로 따지면 거의 5,000톤이 늘었다고 하는데 예 중국이 정말 미친 듯이 사모는 거 같습니다. 근데 여기는 아주 큰 기저가 있어요. 첫 번째로 어 중국은 예전부터 패권에 대한 야망이 있었습니다. 그렇기 때문에 나중에라도 언제든지 미국과 사이가 틀어질 수가 있다라는 걸 생각해 보면 너무 외한 보유고에서 달러 자산을 많이 보유하고 있는 건 리스크라고 생각을 하고 있는 거죠.
실제로이 러시아 우크라이나 사태 이전에 이란이 스위프트 제재를 맞았던 적이 있었거든요. 그리고 이제 러시아 우크라이나 사태 때 또 스위프트 제재가 일어났고 여기에 더불어 러시아의 외안 보유고가 동결당하는 걸 보면서 중국은 이제 그런 생각을 했겠죠. 2000년부터 우리도 나중에 언젠가 미국과 사이가 틀어지면 내가 갖고 있는 외한 모이고의 달러 자산 동결당할 수 있고 달러 결제 다 막힐 거다. 근데 우리가 너무나도 좀 너무 과도한 수준 이상의 달러 자산을 보유하고 있다라고 한다면 이거는 우리의 자산이 아니라 미국한테 목줄 잡혀 있는 거다.
내가 여기서 조금이라도 이런 통제로부터 자유로우려면 달러 자산을 줄이고 그다음에 탈중앙화된 자산인 금을 많이 보유할 필요가 있겠다라고 생각을 해서 2000년부터 모아가는 것 같고요. 처음엔 이제 중국이 그렇게 좀 강력하게 모아갔던게 점점 브릭스 국가들 러시아나 브라질, 인도 이런 국가들로 이제 퍼져 나가게 되었고 지금은 이런 어떤 흐름 자체가 단순히 그냥 미국과 적대국에 있는 국가들에서만 나타나는게 아니라 전 세계 전 방위적으로 나타나고 있다. 어 2022년 러시아 우크라이나 사태 이후로 전 세계 중앙은행들의 금 매입량은 사상 최고치를 찍고 있어요.
그리고 그게 4년째 이어지고 있는 상황인데 이런 현상이 일종의 해프닝이 아니라 패러다임의 변화로서 나타나고 있고 트럼프는 이런 패러다임에 기름을 부어 주고 있다. 이렇게 바라보면 될 것 같습니다. 만약 금융위기가 온다면 사람들은 수많은 안전 자산 중 어디 위주로 향할까요? 단기적으로는 달러로 많이 향할 거예요. 기본적으로 경제 위기가 발생한다라고 칠 때 대부분의 경제 위기는 가장 가까웠던 경제위기를 기준으로 볼 때 거의 다 디플레이션형 경제 위기였거든요. 디플레이션은 물가가 떨어지는 시기죠. 금은 물가가 떨어지면 악영향을 받습니다.
물가가 떨어진다라는 건 오히려 화폐 가치가 올라간다는 뜻이기 때문에 달러로 그러니까 현금으로 사람들이 좀 더 많이 달려가는 현상이 나타납니다. 그리고 이제 대부분의 금가격은이 선물 시세를 기준으로 합니다. 선물은 그냥 투자자나 트레이더들이 매수 매도로 결정된 가격이기 때문에 요거에서 이제 마진콜이라는 그런 부분들이 발생하면서 급하게 매도가 되어서 금가격이 쭉쭉 떨어지는 현상도 나타나고요. 이런 것을 이제 캐슈런이라고 부르는데 이런 현상 때문에 실제로 경제기가 일어나면 단기적으로는 금가이 한 20% 정도까지 하락할 수 있고 오히려 달러 가격이 크게 상승을 하는 일이 벌어집니다.
하지만이 경제기가 끝나기 직전에 경제기 한 중반부에서 후반부 넘어가는 그 시점에 금가격이 정말 무섭게 취소자요. 왜냐면 그때는 보통 이제이 경제기를 타기하기 위해서 돈을 쭉쭉 뿌려 놓는데 그 과정에서 물가도 많이 상승하고 그다음에 원래 하락해선 안 될 금격이 급하게 사람들이 좀 내놓은 부분 때문에 금가격이 이제 떨어졌던 것만큼 다시 회복을 하고 그다음에 돈을 뿌린 걸로 인해서 금가액이 다시 탄력을 받아서 상승을 하는 모습이 나타납니다. 그래서 우리나라 사람의 경우에는 어 크게 생각할 필요가 없는게 이번 경제기가 온다라고 한다면 그게 이번에는 인플레이션형 위기이면 뭐 물론 더 좋겠지만 디플레이션형 위기라고 하더라도 금가격은 기본적으로 달러 표시가 되어 있거든요.
어 원 달러 환율이 취소 뭐 IMF 때도 취소샀고 그 2008년 글로벌 금융기 때도 취소때 다음 위기 때도 달러 환율이 취소될 거예요. 그땐 그 환율이 취소샀기 때문에 우리나라의 금력도 올라가게 됩니다. 그래서 저 같은 경우에는 아예 그냥 뭐 두 가지 시나리오를 다 따져도 금을 사 놓는게 좋은 선택이 되기 때문에 그냥 금을 사 놓고 습니다.
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