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5 m 머니 2대 1 방송이 선정한 2012년 베스트 애널리스트 오늘은 아 반기 반도체 디스플레이 전망 듣겠습니다. 메리츠 증권 김선우 에 널리 스 함께하겠습니다. 오십시오 예 안녕하세요. 반갑습니다. 훨씬 화면이 부드러워 보이는 데 사진은 상당히 좀 날카로 자살 한 번 더 갑니다. it 기기 해야되는데 시장의 중심이 삼성전자나 반도체 it 가 좀 잡아 줘야 되는데 그 쪽이야 타니까 시장도 믿어집니다. it 가 살라면 뭐 스마트폰이나 티비나 뭐 이런 쪽에 뭐 이 태블릿이나 이것 수요가 들어야 되잖아요. 근데 최근에 중 주문 축소 내지는 아 위축될 것이라는 전망 들이 많습니다.
하반기 전망을 어떻게 보세요. 우선 이런 it 세트 의 수 에 관해서 가장 우리가 걱정해야 되는 것은 우리가 과거에 우리가 너무 많이 샀다 는 거죠. 호러 나가 터지고 재택 시간이 늘어나면서 특히나 이제 교체주기가 길었던 뭐 냉장고 세탁기 뿐만 아니라 tv 등도 어 이제 수요가 좀 줄어가는 예 영향을 받고 있습니다. 여기에 더해서 6월달 들어서 저희가 관찰하기로 는 세트 제조사들의 이런 재고 정책들이 많이 보수적으로 규칙적으로 변했습니다. 하반기에 경기 전망에 대한 불확실성이 커지다 보니까 어 이미 중 북쪽에서는 1분기말 2분기 초부터 약간의 물량 조절 들이 들어갔구요 2분기 중반 들어서 세 트 제조사들이 지금 주문 양을 소폭 줄이고 있는 실정입니다.
하지만 이제 언제나 주가 라는 것은 선행 반영 하기 마련이죠. 예 축구 더 많이 떨어진 상황에서 저흰 올해 하반기에 정말 주목해야 되는 점은 뭐 아주 뚜렷한 개선 3 는 아니겠지만 그래도 언제나 it 업종에서는 2개 절 성 이라는게 존재합니다. 지금 이제 띄워져 있는 차트를 봐주시면 요 예를 들어 스마트폰으로 예를 들어 드리면 언제나 상반기와 하반기에 는 특히 하반기에는 3분기에 이제 벧후 스콜이 라고 하는 서구권 에 학교를 가는 수요 들이 있구요 4분기에는 연말 홀리데이 시즌 쇼핑 수요가 있습니다. 그래서 상반기의 40 100대를 일련의 팔린다고 가정한다면 스마트폰은 상반기에 45대 하반기에 55대 정도의 비율로 써 가만있어도 하반기로 들어가면 시우는 늘어납니다.
지금 우리가 여러가지 매크로 경제 상황이나 우리 뉴스를 읽다가 보면 대부분이 다 부정적인 수유 뉴스들 만 나오고 있는데요. 저희 당사가 주목하는 점은 하반기에 이런 계절성 이라는게 그래도 뚜렷하게 회복되는 쪽으로 즉 주가의 있어서는 그래도 긍정적으로 작용할 것이다 생각을 하고 있습니다. 얼마전 은 이제 영어로 더 컷이라고 유머 중국적 을 중심으로 해서 주문 축소 얘기가 있었는데 그거는 좀 사실로 확인이 되는 건가요 아니면 역시 통상적으로 있는 일인가요 예 뭐 저 뿐만 아니라 산업에서는 오더 컷이 라는 책 수요가 증발 되서 사라진 것처럼 보는것 보다는 푸시아 오시라고 앱 보통 이제 얘기들을 많이 합니다.
우선은 계약을 하면서 이제 이제 없어지기 보다는 다음 분기에 갖고 갈게 나는 연장 이거든요. 중국 쪽에서는 일보 더 것이 있었던 것은 사실입니다. 아무래도 그쪽에 전방 시장에서는 뭐 락 다운 도 있었고 수요 침체가 좀 보였기 때문에 먼저 있었구요 다행스럽게 그런 것들은 이미 제조사들의 제조 개에게는 선 반영이 되어 있던 상황에서 주식 시장에서 거의 3개월 후 행적으로 그런 루머들이 돌았다 라고 보시면 될 것 같구요 4 지금은 어 전 세계적으로 6월부터 이제 갱 양들이 조금 내려갔기 때문에 약간의 이런 수 물량에 대한 푸시아 옷들이 발생을 하고 있는데요.
그렇게 우리가 충격을 줄 정도로 아주 크게 발생하지는 않고 있습니다. it 전반에 대한 그 수요 치 교회를 살펴봤어요. 뭐 은 티스 플레이드 상관이 되고 여러 부품이 됩니다. 이번에 이제 반도체 길좀 집중적으로 하겠습니다. 반도체는 역시 우리나라가 잘하는 쪽이 메모리 얘길 먼저 해야 되는데요. 이쪽도 조금 전에 말씀 하신 것처럼 뭐 pc 라든지 뭐 서머 또 뭐 ddr5 로 의 전화해 좀 늦어진 담그 전체적인 교육 뉴스 들은 좀 부정적입니다. 어 빵 어떻습니까 예 우리가 이제 우선 기억해야 되는 점은 우리나라 수출의 20% 를 차지하는 반도체 그 중에서도 90% 이상은 다 메모리반도체 줘 4 일반적인 반도체 랑 메모리반도체 하는 특성이 다릅니다.
메모리 반도체는 커버 딛기 즉 상품의 특성이 크고요 그에 따라서 수유가 줄어 들더라도 공급을 맞춰서 줄이면 이 수요와 공급 의 비율이 줘 수급 상황은 더 개선될 수도 있는 상황인데 예를 들어 수요 침체 속에서도 5팩 에서 6과 감사한 5일 감사한 을 결정 하면 유가가 오르는 거랑 비슷한 원리입니다. 저희가 하반기에 예상하는 것은 우리가 수요가 안좋은거 를 100 임현택 백 다 합니다. 삼척동자도 아는 상황에서 지금은 공급사 들도 수요 전망 에 대해 부정적으로 많이 돌아서 꾸 요 저희도 뭐 2주차 주에 이제 그런 좀 기업 쪽 분들을 많이 만나 는데요.
저희가 전달하고자 하는 메시지는 이런 수요 둔화 에 맞서서 공급 쪽에서도 어여 약간의 조절이 나타나야만 한다 또 그런 것들이 움직일 것 아라고 보여주고 있구요 그런 0 급조 절의 의사가 주가 에서는 또 다시 한번 선행 반영이 되면서 좀 긍정적으로 하반기에는 반영될 수 있을 거다 이번 어닝 시즌에 주목하자 공급사 들의 입에 주목해 보면 아마 공급 축소 의 이야기될 투자 축소에 대한 이야기들이 나오고 이는 업황에 굉장히 긍정적이다 라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 포함 저희는 저희가 이제 이렇게 귀동냥으로 들어도 반도체나 이런 적이 가끔 공급자 시장으로 이제 있어 공급 사이드에 교 영양 0 2 아방이 파워가 강했던 같은데 요즘 문제 수요가 조금 더 강화되는 것 같습니다.
그래서 당장 어쨌든 삼성전자를 가지고 고 심하거나 아 그런 분들이 많잖아요. 삼성전자는 하이닉스 같은 경우는 실적 2분기 실적으로 이제 이제 다음 증가 삼성전자는 즉 조만간 발표하자 나의 잠정치 요 삼성전자 하이닉스 국내 반도체 업체들은 어떻게 됩니까 어 실적에 관해서는 지금 공급업체들은 줄어드는 수요에 대응 해서 우리가 빛 끌어 오스 라고 하죠. 판매량 증가율을 어 낮은 가격에 난 팔겠다 우린 차라리 그냥 주문을 안 받겠다 라는 의료 물량을 줄이는 쪽으로 선택을 하고 있습니다. 그래서 당초 제시되었던 가이던스 보다는 조금 하회할 것 같구요 이런 것들이 실적 측면에서는 매출과 영업이익에 소폭 감소 으로 나타나 겠지만 그래도 물량 보다는 가격이 중요한 이런 상품 시장 내에서는 더 긍정적인 움직임으로 해석할 필요가 있고요 아마 실적 이라는 숫자 그 자체보다는 이거에 대해서 하반기 전망 즉 공급을 어떻게 준비 하느냐 라는 제조사들의 목소리가 주가 에어 향후 향 밤에 자우 하리라 라고 보고 있습니다.
예 삼성전자 하이닉스 헌데 음 삼성에서 얘길 좀더 하면요 4 그리고 이제 이 메모리 쪽은 우리가 잘 알고있는 쪽이고 비메모리 쪽을 좀 강화하겠다 고 해서 이재용 부회장도 그렇고 투자도 인지 엄청나게 하는건데 비메모리 는 이제 제가 틀린걸 신충 정정해 주세요. 일단 아 시스템 치타 이렇게 삐끗한 파운드리 가 있을텐데 파운드리 이제 좀 주문 받아서 찍어내는 이기수 파운드리 잖아요. 쪽에 tsm 지강 짜고 dsm c 키 달을 잡으러 간다 삼성전자 막 이랬는데 잘 잡고 로 가는 겁니까 주춤한 겁니까 예 예 구조적인 문제가 우선 있습니다. 삼성이 주문을 받아야 되는 우리가 페니스 라고 하죠.
4 주로 미국에 있는 그 수많은 업체들이 삼성과 사업영역이 겹칩니다. 예를 들어 컬컴 같은 경우는 스마트폰 ap 에서 충돌을 하고 있고요 삼성이 나아가고자 하는 방향에 이런 어깨 들이 업체들이 포진해 있기 때문에 cts mc 라는 독립적인 이런 미 탁 생산 업체를 선호하는 기조가 있는게 한가지가 이 삼성은 제 물건을 주기도 하지만 또 경쟁자 1동 않을까 이렇게 세 mc 의 모토가 우리는 고객과 경쟁하지 않습니다. 라는 것을 강조합니다. 4 즉 삼성 경쟁한다 라는 뜻이죠. 그런 것들이 있는 가운데 삼성에서는 그래도 충분한 순 현금의 능력을 바탕으로 이유비 이라고 하는 잘 아시는 것처럼 최신형 노강 장비를 이용한 선행 기술에 집중 을 했죠.
하지만 어 만족할만한 수유리 초기에 나오지 않았구요 아직까지도 쪼끔 어려움을 많이 겪고 있는 걸로 저희는 파악을 하고 있습니다. 그에 따라서 어제 cmc 대비 기술 공정 적우의 를 가질 수 있는 차기 노드 즉 3 나 노이 상급에 대한 주문도 아직은 크게 받지 못하고 있는 중이라서 요 아무래도 조금 쇄신이 필요할 것 같구요 대신에 2우 b 에서 어쨌거나 경험은 쌓이고 있기 때문에 올해 하반기 에서 내년으로 갈수록 조금 기회들은 생겨난다 하지만 중 단기적으로 봤을 때는 아직까지는 실적 신문에 부담은 뒤쪽에 상존해 있는 것은 사실입니다.
4 시스템 반도체 최근 어떻습니까 b 매물 뒤쪽에서 시스템 반도체 족 또 이제 약간 그 가전기기 약간 왜 뭐 이런 구의 회장 되는 거죠. 스마트폰을 아멜 필요한게 시스템만 인가요 맞습니다. 이제 우리의 뇌는 최근 연산 사고와 이 기업 메모리가 동시에 존재하지만 반도체는 사실은 9분이 되어 있는 우리가 잘아는 쪽은 2배 머리만 잘 하죠. 왜냐하면 이게 우리나라의 뭐 길게 보면 흙에 보면 교육 이런 것들 과도 연관이 있습니다. 설계와 제조 라는 두 가지 축 중에 설계를 잘해야 이런 그 비메모리 연산을 위한 반도체 구성을 잘 하는데요. 우리나라의 이쪽에 대한 교육도 부족했고 이쪽에 대한 전문 인력들이 많이 부족한 상황이라서 사실상 제조에 올리는 1 예 그런 산업구조를 가지고 있습니다.
이제 와서 갑자기 우리가 이런 비메모리 쪽에 설계 능력을 키우려고 해도 굉장히 어 이런 능력들이 산과학 에 분포되어 있어서 균형이 맞아야 되는데요. 미국 같은 경우는 산악이 고르게 잘 발달되어 있다면 우리나라는 어 거의 산업의 집중돼 있는 능력 게다가 독일 물이 설계는 경우 굉장히 떨어진다 라는 게 어떻게 보면 더 위험 요인 이고요 반대로 이제 경쟁 곡들 중에서 는 중국 같은 곳들은 어 산 앞쪽에 에 충분히 하게도 많이좀 연구가 되어 있다고들 알려져 있어서 중장기적으로는 그런쪽으로 국가에서도 지원이 좀 필요할 것 같습니다. 아마 이제 삼성이 국가적으로 시스템이나 뭐 이런 비 메모리를 주력하는 것 많습니다.
저희가 상식적으로 증오심 길의 궁금해서 그렇게 정확한 수치 려고 하는 건 아닙니다. 이제 삼성 으로 봤을 때 메모리 부분의 비 충 그 다음에 비매 벌에서 파운드리 의 비중 시스템반도체 비중이 러 수학의 대량 비율로 보면 뭐 몇 퍼센트 정도 되요 정말 막연하게 말씀을 드린다면 에요. 어 이번에 10조 중반에 2분기의 영업이익이 나올것 같네요. 그중에 반도체 부분에서 대략 한 10초 내외 가 나올 건데 그 중에 메모리 반도체에서 1 8쪽 넬 상의 나옵니다. 함 예 그렇게 이제 비율을 생각해 보신다면 전체 이쪽에 어반 이상이 반도체 인데 그 중에 80% 가 메모리 다 4 그리고 이 비메모리 라는 것은 분기별로 에 또 등락이 워낙 n 허가 지고요 아직까지는 어 이익률 로 따지면 뭐 한 자릿수 에서 않아 밭이 한자릿수 도수 반 정도까지 밖에 안 나오고 있는 실정인데 죄송해요.
사실은 숫자 가지 얘기 하시는 분인데 저희는 이제 대략적인 그 아 지금의 포션을 좀 알고 싶어서 질문을 드린 거구요 삼성전자 반도체 2기 했고요 기판 쪽이 얘기하겠습니다. 기판 쪽도 실적이 사실 담보되는 it 가운데서 좀 잘 나오는 쪽 이었는데 최근에 보면 기판 쪽은 뭐 먼저 올라온 것 팔아서 그런지 사실 주가는 또 많이 빌리기도 했어요. 기판 업체 뭐 lg 이노텍 삼성전기 또 이제 뭐 심텍 이런 종류가 있잖아요. 깊어 누름 어떻습니까 기판 이라는 게 사실상 지난 1년 반 동안 지속되었던 이 비메모리 슈 tg 에서 반사적 수혜를 크게 받습니다.
두 가지 측면 인데요 우선은 이 선행 0 점선 당 공정에서 의 수요가 급증한 거 두 번째는 과거에는 뭐 나노 제품이다 즉 최고로 비싼 제품이다 라고 하면 어크 치대 반도체의 크기가 새끼 손톱 말했습니다. 내 지금의 애플을 어 필두로 많은 업체들이 굉장히 큰 크기의 이런 선단 공정 칩을 만들다 보니까 어져 번째로 고사양 기판 의 수요가 올라갔고 또 차지하는 면적이 꺼지면서 이쪽에 쇼 tg 가극 씨바 되었죠. 그런데 이번에 아까 말씀하신대로 주식시장에서는 이런 좀 올라있는 주 식들을 먼저 팔고자 하는 숙적인 영향도 있었지만 최근에 들리는 얘기들은 약간은 후 행적으로 이번 3분기 물량 부터는 조금 아까 즉 별로 좋아하는 편은 아니지만 뭐 더 컷과 같은 상황들이 지금 발생하는 게 관찰되고 있습니다.
4 그래서 아마 어 이번 2분기 실적 굉장히 잘 나올것 같구요 3분기에도 굉장히 좋을 것 같아요. 아마 투자자 분들께서는 이렇게 실적 호조 단기적인 실적 호조 에서 주가 반등이 있을 때 이런 것들을 좀 잘 활용하시는 게 좋지 않을까 싶습니다. 한데 메리츠 증권 김선우 의원님 함께 하고 있습니다. 아 베스트 애널을 쓰게 됐는데 보통 언제 서 이가 이제 반도체의 넣을수 보시면 반도체 기만 해야 되는데 아직 전반에 관한 얘기 해주셔서 아 도움이 되고요 디스플레이 에게는 거의 뭐 얘기를 안 할 정도로 별로 사실은 하는 기대감이 좀 낮아진 것 같습니다.
디스플레이 쪽 상황은 어떻습니까 어 결국 그 산업이 주목 받기 위해서는 둘 중에 하나가 있어야 됩니다. 실적이 잘나고 든다 식성이 좋던 가 혹은 이쪽에서 대규모 투자에 계획이 있어서 밸류체인 전반 수애가 기대되어 야 시장에서는 여기에 주목을 하죠. 하지만 디스플레이 같은 경우는 첫번째로 2 이 전반 전방 시장인 tv 가 굉장히 부진 하구요 거기에 엎친데 덮친 격으로 어 이런 그 밸류체인 에서 물 동에 문제들을 많이 겪어서 6월달에 매출 중 일부가 3분기 로 넘어가는 이론 상황들이 있었습니다. 거기에 이제 중국의 대형 디스플레이에 실이 줘 대응에 cd 업체들이 중국에서 락다운 이란게 실행되고 나고 나서 이제 주 깊이를 위해서 소비 데이터가 워낙에 안좋게 나올 거다 보니까 국가에서 생산을 최대한 맥시마이저 하는 최대화 시키는 그런 어 압박 뜰이 좀 있었구요 그에 따라서 안좋은 업황에 대응하는 가 동일 조절이 나왔어야 했는데 오히려 가동률을 최대 수준으로 계속 유지하면서 팍 많이 망가진 상황입니다.
그래서 저희는 중국의 아무래도 이런 제로 그러나 정책이 좀 해소가 되고 여기서 더 어 어 낚다 운 봉 3자 봉쇄가 좀 해제가 된다면 오히려 중국에서는 가동률 조절이 시작하면서 산업은 약간 반응할 수 있을 거다 로 보고 있구요 이보다 더 주목해야 되는 것은 올해 하반기의 소용 디스플레이 그 중에서도 초소형 2조 여러분들께서는 지금 저를 스마트폰이나 tv 로 원거리에서 보고 계실 건데요 4 이제 애플에서 xr 이라는 기기가 연말 연초에 나오고 나면 그때부터는 초근접 디스플레이가 들어가게 됩니다. 여기서는 아무래도 8k 이상의 초고 의상도 디스플레이가 들어가기 때문에 올해 하반기 내년 에서는 여기서의 디스플레이 업체들의 매출 기회들이 대로 또 이제 나올 걸로 그렇게 지금 예상이 되어 가고 있었는데 분야별로 그려서 좋게 보시는 기업은 뭐야 그게 궁금하시죠.
맞은 걸 쓰는 먼 거 지금 준비하고 있구요 으 새로운 또 it 쪽에서 성장성 있는 쪽이 ai 나 계속해서 4 그 다음에 최근에는 로봇 이런 쪽입니다. 이쪽은 상업이 아직까지 좀 화 크진 않아서 좀 개화 단계라고 봐야 되나요. 어떻게 좋 거야 되니까 이 매년 초에 열리는 ces 라는 행사가 있어 여기에서 언제나 주목받는 테마들이 이런 해마 드립니다. 하지만 조금은 막연하여 ai 라는 것도 결국 연상 능력의 고도화 eai 를 넓게 펼치면 결국 모빌 2키로 대흥교회 되고요 4 우리나라에선 이쪽에 대한 연구개발은 아직은 조금 b 지난 상황입니다.
로봇 역시도 이게 자동화기기 라는 측면에서 어느 정도 유사한 측면을 가지나 우리나라에서 크게 개발되지 않고 일어 산업자동화 쪽으로 지금 조금 준비가 되어가고 있습니다. 아무래도 우리나라 기업들 같은 경우는 이런 너무나 고도화된 쪽으로 한번에 나아가기 보다는 그 기초적인 기술들을 아지는 염 마 연구하는 데 집중하는 것 같고요 아무래도 이 새로운 정권이 들어섰고 이 초기에 기업들도 중기 이전을 뭐지 않아서 계속 구체화시켜 나갈 거라서 이러한 내용들이 많이 해 좀 공유가 될 것 같습니다. 하지만 지금 직접적으로는 단기간 적으로 어 실적이 바로 나오거나 우리가 색깔을 볼 수 있는 시점은 아닌 걸로 보고 있어요.
로봇 관련주 같은 경우도 뭐 저희 또 방송에 스타 디아 그런데 아니 까지는 분 매출 다니 좀 너무 좀 작고 상대방 505 이렇게 하는 데가 있어 가지고 고민 좀 되더라구요 그러면 저희가 이제 아이 택시 부분들을 반도체 디스플레이 뭐 쭉 지퍼 있는데요. 마지막으로 김선우의 에 널리 께서 보시는데 탑 팁 종목들이 말씀이 있어 아무래도 뭐 쉽지 않은 장 이라서 저희는 언제나 선 행성을 감안 해야 된다 라고 말씀을 드리며 야 그래서 이니 주가가 과거의 밸류에이션 으로 저점 부분에 형성된 sk 하이닉스가 리스크 레이어드 위험과 수의를 봤을 때 가장 좋은 선택이 될 거로 예산을 하고 있구요 단 전제 조건은 이러한 수요가 안좋은거 에 대응해서 공급 측에서 조절하는 이런 노력들이 이번 7월달에 관찰이 되면 주가는 굉장히 많이 오를 수 있을 거다 특히나 우리나라 대형주를 좌지우지하는 외국인 같은 경우는 이 굉장히 좋아하는 테마가 이제 메모리 반도체 업종 내에서 는 kfx 컷 서플라이 디서 플린 이라고 하는 공급 쪽에 이런 제안들을 좋아하는데요.
그런 것들이 저희는 도출 될 걸로 예상하고 있으며 그를 기반으로 하이닉스 회색 강하게 추천드립니다. 삼성전자는 이번 2분기 실적은 그래도 세트 쪽이 약간 약해서 어휘적 에 대한 눈높이 들은 낮아지고 있는데요. 그래도 어죽 환율 흐름이 라던지 이런 것들을 반도체 해도 이 판매량 또 가격이 유지되는 걸 본다면 실적은 약간 눈높이를 또 넘을 수 있을 거로 저는 보고서 추천드리고요 하반기에 아무래도 매니지먼트에 땅에서 변화가 좀 있을 수가 있죠. 이 정 부회장 임동 어 지금 뭐 이런 변화들을 꽤 하고 계신 걸로 이렇게 또 뉴스 상으로도 많이 나오고 있구요 2 을 때 아무래도 부진한 주가를 좀 올리기 위해서 저는 주가 부양책이 나올 수 있을 것 같아서 어 하이닉스를 좀 더 좋아하고 삼성은 추천드리구요 밸류체인 당의 대해서는 나중에 저희 이 하반기 전망 저를 봐주시면 많은 앱들이 나오는데요.
장비 주들이 하이닉스를 약간 후 행하면서 동인 움직임을 보입니다. 그래서 하이닉스가 여기서 이제 바닥을 잡고 올라가는 모습이 보이면 그때 장비 주드 베팅 하시는 것을 추천드립니다. 4 베스트 애널리스트 데이 듣는다 오늘은 하 반도체 디스플레이 it 핵심 업종 등을 진단하고 요타 픽 종모 까지 말씀해 주셨습니다. 매칭 권 김선우 애널 싸움 겠습니다. 고맙습니다. 예 감사합니다
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