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아직까지는 시장에 대해서 어 전망을 하기에는 상당히 어려운 시장이죠. 불확실성이 지속되고 있기 때문에 예단을 할 수는 없습니다. 이런 가운데 어떻게 현명하게이 국면을 헤쳐 나가야 할지 도움은 말씀 들어 보겠습니다. 오늘이 시간 채슬리 투자자문의 박세익 대표와 함께합니다. 어서 오세요. 안녕하세요. 네. 일단은 미국과 이란간 지금 협상이 제대로 되고 있는 것인지 트럼프 미국 대통령은 긍정적인 톤으로 이야기를 했지만 협상의 주체가 어디지 모르겠다라고 또 어 반론을 제기하는 일각의 시각도 있는 상황입니다. 이러한 1년의 사태에 대해서 지금 어떻게 분석하고 계십니까?네 네.
결국이 중발 위스크가 어 전쟁의 양상이 어떻게 되느냐보다는 어 다들 유가를 쳐다보고 계실 겁니다. 그 유가가 어디까지 얼마나이 높게 올라가느냐. 예. 그 부분을도 봐야 될 거 같고요. 지금 호르무저 해협의 봉쇄가 되느냐 안 되느냐 이게 풀리느냐 예. 그럼으로 인해서 유가에 영향을 주게 되고 그 유가가 다시 금리에 영향을 주게 되고 어제 미국 시장에서도 10년물 국제 금리가 4.4% 이상으로 올라가면서 그런 부분들이 우리나라 투자자들의 투자 심리에도 영향을 줬다라고 보고 있거든요. 어 지금 앞으로 뭐 세 가지 시나리오로 나눠서 보는게 맞는데요.
일단 첫 번째는 종전 휴전이 빠르게 이제 가시화되는 경우이죠. 이럴 때는 낙폭과대 성장주나 반도체 중심에 반등이 빠르게 어 나타날 가능성이 높고요. 둘째는 확전은 아니지만이 휴전도 지연되는이 교착 국면인데이 교착 상황이 장기화될 가능성도 저는 있다라고 보고는 있습니다. 그랬을 경우에는 결국에 지금과 같은 종목별 변동성이 확대되고 업종별로도 차별화가 될 거고요. 어제도 52주 신고가가 나오는 미국 주식들이 있는데 보면 다 에너지 주식이기도 합니다. 어, 가장 우려하는게 이제 확전의 장기화일 건데요. 이렇게 되면 전반적으로 투자자들의 심리가이 장기화되면서 70년대에 오일쇼크를 상상을 하게 돼 있고요.
오일쇼크 당시에 어 68년에서 72년까지 우리가 잘 알고 있는이 니프티프티라는 주식이 어 주구장 올랐었는데 1차 오일쇼크가 있었던 73년부터 그 주도주 역시도 한 70% 이렇게 주가가 큰 폭으로 빠지게 되고요. 시장 자체도 한 50% 이제 빠졌었기 때문에 어 다들 우려하시는 거는 장기 확전이 장기화되면서 70년대에 있었던 그 오이셔크처럼 되면 어떡하나 예 그런 걸 우려를 하실 건데 어이 세 가지 시나리오에서 저는 가장 가능성이 없는 거는이 확전의 장기화라고 보고요. 뭐 어 오히려 가능성이 높은 것은 교착 상태의 장기화는 있을 수 있다라고 보고 있습니다.
그런데 우리가 모두가 다 지금 110불일이라는 유가에 너무 놀라고 계시는데 어 2009년 10년 11년도에도 보면 유가는 110불 언저리에서 왔다 갔다고 했었고요. 지금 물가와 감안을 해 보면 그때 110불이라는 유가가 세계 경제의 큰 구조적 약세장을 초래하지는 않았었습니다. 예. 그렇기 때문에 어 [콧방귀] 종전이 빠르게 과셔야 되면 가장 좋은 거고요. 그렇지만 휴전도 지연되는 기능 교착 국면이 저는 미국의 의도로 일부러 휴전도 지연되는 교착 국면이 당분간 나타날 수도 있다라고 보고 있습니다. 어 박정 그게 도대체 무슨 얘기냐? 미국에 의도하는 바는 빨리 종전하고 휴전하는게 아니냐일 수가 있지만 어 미국 트럼프 대통령의 계산으로는 이번에 호르무저 해협의 봉쇄로 인해서 우리 같은 아시아, 일본 국가의 입장에서는 어 돈을 조금 더 주더라도 아 미국산 기름이나 가스를 쓰는게 낫지 않나?
네. 이런 학습 효과를 만들어 주기 때문에 그런 부분들이 보면 어떻게 보면 미국이 조금 의도하는 바일 수도 있고 우리가 22년도에 우크라이나 전쟁이 터졌을 때이 전쟁이 장기화 되면 어떡하나? 장기화 되면 큰일 날 것처럼 얘기했잖아요. 지금도 전쟁은 끝나지 않았지만 세계 경제는 큰 타격이 없었습니다. 예. 그렇기 때문에 어 오히려 주식 시장이 이제 변동성을 야기하고 그동안에 신용 포지션이 너무 많거든요. 우리나라에 우리나라 지금 30조가 넘고 미국은 어 1700조가 넘습니다. 그런 신용을 터는 그런 변동성으로 생각을 하시고이 전쟁이 조금 장기화 되더라도 구조적 약세장으로 이어지지 않을 거다.
이렇게 생각하시는게 좋을 것 같습니다. 네. 그래도 일부 중동의 에너지 인프라가 파괴됐기 때문에 이런시기 내에 복구는 어려울 것이다. 이에 따라서 OECD 같은 경우에는 지금 주요 20개국의 물가 상승률이 올해 수정 경제 전망을 통해서 4%에이를 것이다라는 전망을 또 내놓기도 했습니다. 그러다 보니까 인플레이 압력이 가중되고 어 금리를 인하하기에는 상당히 어려운 국면을 맞이하고 있지 않습니까?이 통화 정책과 관련해서 어떤 생각 가지고 계세요?네 네, 맞습니다. 23년 10월 초에 우리가 그 10월 초 연휴를 다 지나고 그러고 나서 출근하기 전에 이스라엘 하마스 전쟁이 시작이 됐었었죠.
예. 그때도 보면 10년물 국채 금리가 올라가고 있는 와중에 그러면서 10년물 국채 금리가 5%를 찍게 됩니다. 그때 10월 달이 금리도 고점이었고 시장도 저점이었고요. 그러면서 3개월 동안 이어졌던 조정장이 끝나고 11월부터 시장이 올라가기 시작합니다. 그래서 지금 이런 부분들 말씀하신 대로 이란발 전쟁이 에너지 인플레이션을 야기시키면서 10년 국채 금리도 올라가고 이런 부분이 아 이제는 금리 인하가 아니라 또 금리를 인상해야 되는 거 아니냐 이런 우려를 어 하시는 거는 너무 당연한 건데요. 어 하지만은 금리 인상할 가능성은 사실은 없습니다.이 이 에너지 물가의 역습으로 인해서 금리를 인상을 하게 됐을 때 지금 안 그래도 미국의 어 실험률이 들썩슬썩 위로 올라갈랑 말랑 이런 어 경기가 썩 좋은 상황은 아닌데서 어 아닌 가운데서 금리 인상을 하게 되면 오히려 경기 침체를 가속화시키는 그런 모습으로 갈 가능성이 있기 때문에 금리 인상보다는이 동결을 유지를 하고 지난번에 하이어 볼 롱라는 표현을 썼듯이 이 높은 금리가 조금 더 어 연장이 된다 이렇게 보는게 맞는 거 습니다.
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