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말 함께 공개해 보시죠. 바로 HBF 얹진 풀스택인데요.이 SK닉스가 AI 메모리상에서 쉴틈없는 질주를 이어가고 있습니다. 기존 디램 기반에 HBM을 넘어서 랜드플래시 영역인 HBF까지 선점하며 이른바 풀스택 세계 체계를 갖추겠다는 건데요. 삼성과는 또 다른 SK 하이닉스만의 전략 어떻게 투자 전략 채워 봐야 될지 낱낱이 팔쳐보도록 하겠습니다. 네. 오늘 키워드가 HBF를 얹진 프리스텍인데요. 스카이닉스가 영토를 확장하고 있는 현 시점 그 전략과 의도 한번 알아보도록 할까요? 음. 일단 뭐 풀스택이라는 말의 그 사전적 의미부터 좀 살펴보게 되면
네. 어, 웨비나 어플리케이션 개발에서 사용자가 보는 화면부터 보이지 않는 서버 데이터베이스까지를 총괄하는 개념. 그러면 하이닉스는 해당 사항이 없거든요. 그러니까 지금 엔비디아와 삼성전자와 그다음에 하이닉스가 얘기하는 풀스택이 다 달라요. 음. 음. 그니까 지금 SK닉스가 얘기하는 풀스택은 소위 이제 메모리 분야에서의 전부를 다주고 있다. 그니까 우리는 HPM도 있고 ESSD도 있고 그걸 연결하는 일정 부분에 뭐 패키징도 있고 거기에 HPF가 만약에 나오게 된다면 지금 뭐 샌디스코와 협력하고 엔비디아와의 협력 관계도 공고하니까 이것까지 우리가 잡으면 메모리 분야에선 우리가 풀스택이야라는 얘기를 하고 있는 것이고 뭐 진정한 의미에서 AI 풀스택을 가지고 있는 건 엔비디아죠.
지금 뭐 쿠다 플랫폼을 포함해서 여러 가지 설계 기술을 다 갖고 있는데 문제는 엔비디아는 제조를 하나도 못 하고요. 그다음에 이제 삼성전자는 아직 엔비디아는 진출을 못 했지만 일부직 치부터 시작해서 소위 AI와 관련된 모든 하드웨어의 풀스택을 가지고 있는 건 맞죠. 그니까이 세계가 얘기한 회사가 얘기하는 풀스택이 다 다르다는 점은 일단 보실 필요가 있겠고 그래서 여기 풀스택이라는 단어보다는 어 [콧방귀] 말 그대로 이제 에에에 하이 그 하이닉스가 지금 만들 수 있는 그런 범위가 메모리 분야에서는 꽤 넓다 정도로 보시는게 맞을 것 같습니다.
풀스택이라는 단어를 고지곧 쓰기에는 조금은 애매하다. 결국 고객사가 원하는 모든 AI 메모리를 입맛에 맞게 조합할 수 있는 그 모든 과정을 좀 가지고 있다라는 그 의미를 내포하고 싶어 하는 것 같은데요. 어 그렇다면 메모리아 시스템까지 함께 설계한다는 방향성과 전략이 그동안 삼성전자가 강조해 온 그 턴키 전략과는 좀 어떻게 저희가 좀 다르게 봐야 되는지 궁금한데요. 그니까 비메모리가 입고 없고의 차이라고 봐야죠. 근데 그 없는 비메모리를 지금 하이닉스가 진출할 수는 없거든요. 뭐 진출도 불가능할 뿐더러 뭐 진출한다고 해 봐야 뭐 차이가 지금 뭐 TSMC하고 삼성전자도 점점 벌어지고 있는데 하이닉스가 신규 진출해서 뭐 할 수 있는 시장도 아니고요.
그래서 지금 언급해 주셨던이 삼성전자와는 뭐 계속 걔를 달리할 수밖에 없고 그래서 어저께 말씀드렸던 대로 삼성전자가 어제 이제 말씀드렸던게 그 ASML과 협력 관계를 늘린다고 했잖아요. 그게 이제 여러 가지 의미에서 중국과의 차이를 벌린다는 측면도 있지만 TSMC를 한번 따라잡아 보겠다는 뭐 적극적인 의지의 표현이기 때문에 뭐 그런 관점에서이 지금 삼성전자가 갖고 있는 제조 쪽에서의 풀스택과 말씀드렸던 SK닉스의 풀스택은 뭐 계속 차이가 날 수밖에 없다라고 봐야 될 것 같습니다. 네. 또 체크해 보면 엔비디아와의 기술 협력 계약이 눈에 띄는데요.
설계화 제조에 AI를 도입해 제품화의 속도를 단축한다라는 소식이 들려왔는데 이게 실제 양산 수이나 생산 속도에는 얼마나 좀 결정적인 역할을 해 주게 되나요? 네. 일단 HM은 뭐 워낙 잘하고 있고 거기에 이제 AI 도입해서 더 실수를 줄이게 되면 어저께 삼성전자 뭐 동일한 얘기죠. 기니다. 이쪽 산업은 뭐 1라노 그 아래로 내리는게 거의 뭐 불가능까지 아니겠지만 굉장히 높은 허들로 작용하고 있기 때문에 그러면 기존에 이제 2노 1.58나노 이렇게 내려갈 때 그 효율을 극도로 올리는게 중요해요. 근데 이걸 AI 같은 것들을 도입해서 만약에 빠르게 수요를 잡꾸 올릴 수 있다면 지금까지 메모리 업계가 가장 큰 난재였던 수열 부분을 잡을 수 있다라는 측면에서는 양사 모두 의미가 있는 거죠.
그러면 여기서부터는 누가 더 빨리 자느냐의 싸움이 될 것으로 보입니다. 네. 그렇다면 이런 고난도 기술들까지 핵심 동력으로 더해질 것으로 시장을 기대하고 예측하고 있는데 기술적인 장벽이나 발을 문제는 좀 앞으로 어떻게 해결하게 될지 예측해 볼까요? 네. 발열 문제나 이런 것들은 하이닉스가 나름 잘 해결을 하고 있습니다. 근데 실제로 나타나는 발열 문제의 핵심은 결국은 HBM을이 쌓는 그 과정에서 나타난 그런 문제라서 이게 하이브리드 본딩 같은 걸로 해결이 돼야 되는데 그럼 뭐 아직 아무도 못 하고 있거든요. 뭐 삼성전자도 해답을 못 찾았고 당연히 하이닉스도 해답을 못 찾고 있는 상황이고 그래서 HPM 4e뿐만 아니라 5로 넘어갔을 때 더 높은 단을 쌓고 발열을 막는 그 전략 자체는 하이브리드 본과 관련된 전략일 가능성이 높아서 어제 말씀드렸던 대로 삼성전자는 뭐 디스코와 함께 요크화해서 지금 연구를 빠르게 하고 있는 것으로 보이고 어 하이닉스도 뭐 자체적인 노력을 하고 있는 것으로는 보이고요.
하이닉스는 지금 기존에 하고 있는 한미 반도체보다는 다른 업체 쪽과 좀 협력을 하고 싶어 하는 것으로 보이는데 이것도 아직 [콧방귀] 뭐 결과물론은 아무도 알 수 없습니다. 그래서 지금 하이닉스를 포함해서 마이크론 삼성전자 모두 하이드 하이브리드 본딩이 됐든 아니면 기존에 MR 모프 방식이 됐든 이것으로 추가적인 발열을 뚫기 위한 노력들을 해 나가고 있는 과정인데 현재까지 알려진 바로는 아직은 하이닉스가 조금 더 높고 미래 기술에 대한 준비는 삼성전자가 조금 더 앞서가고 있는 것으로 평가해 볼 수 있습니다. 그렇군요.이 혁신적인 기술도 함께 뒷받침돼야 하는만큼 투자도 필수적일 텐데요.
오늘 키워드 한마디로 주신게 비용 증가 여부에 주목해 보자라는 내용이었습니다. 뭐 새로운 퍼 건설부터 공정 고도화에 들어가는 막대한 차본 하이닉스가 현재 체력으로 좀 무리 없이 감당할 수 있을 정도인가요? 어 지금은 돈을 뭐 워낙 바니까 무리 없이 할 수 있는데요.이 얘기를 드리는 이유가 핵심은 뭐냐면 앞서 말씀드린 건 지금 결정된게 아무것도 없기 때문에 변수가 다 있는데이 얘기를 드린 이유는 딱 한 가지죠. 하이닉스가 급하다라는 겁니다. 그러니까 지금 삼성전자는 쫓아오고 있고 그다음에 이제 아까 말씀드렸던 대로 하이닉스가 뭐 엔비디아 영역으로 갈 수도 없고 삼성전자 영역으로 갈 수 없으니 지금 영역에서 지금의 위치를 지키기 위해서는 하이닉스가 삼성전자보다 더 빠르게 투자를 해야 되는 상황이에요.
그럼 돈이 들더라도 일본이라든지 미국이라든지 이런데 투입을 해야 되거든요. 그러면 지금이야 이제 돈을 많이 버니까 뭐 내년 내후년까지도 뭐 별 문제는 없다라는 판단이지만 어 주조환원이라든지 이런 것들을 할 돈이 충분할까에 대한 생각. 그다음에 두 번째로는 돈을 많이 쓰게 되면 이익률은 떨어지지 않을까에 대한 생각들이 필요하다는 거죠. 그니까 지금 나타나고 있는이 70% 이상의 이익률이 당연히 유지가 안 되겠지만 투자를 하는 속도에 따라서는 더 빠르게 떨어질 수 있기 때문에 하이닉스는 이게 가장 중요한 포인트다. 그래서 지금 뭐 하이닉스를 뭐 줄여야 된다.
뭐 다른 종목으로 바꿔야 된다는 얘기는 절대 아닌데 하이닉스의 가장 중요한 앞으로의 투자 포인트는 마진율을 떨어뜨릴 수 있는 투자의 속도가 얼마나 빠르게 진행될지 여부가 핵심이고 우리나라뿐만 아니라 미국이나 돈이 더 많이 드는데 투자해야 된다면 그건 생각보다 더 빨리 떨어질 수도 있으니까 그런 변수들을 주의해 보자 정도로 이해해 보시면 좋을 거 같고요. 그래서 어제 이제 이미 결론을 드린 대로 4분기에 메모리 반도체에 있어서의 타픽은 뭐 삼성전자가 될 가능성이 높다. 이렇게 좀 봐야 될 것 같습니다. 타픽은 삼성전자 어자이여 오늘도 다시 한번 저희가 짚고 넘어가 보도록 하겠습니다.
그럼 두 번째 키워드 함께 넘어가 보도록 하시죠. 시장이 기대했던 바로 이벤트였죠. 1999달러의 승부수에 대해 함께 알아보도록 하시오. 늦게 왔지만 룰은 우리가 정한다. 바로 애플이 첫 폴더블 스마트폰인 아이폰 듀오를 내놨습니다. 가장 주목받았던 가격은 우려보다는 낮은 1999달러로 책정하며 그 승부수를 던졌는데요. 삼성전자와 하웨이가 양보다던 시작판 시장 판도에 어떤 지각 변동이 일어날지 하나씩 체크해 보도록 하겠습니다. 이사님 오늘 두 번째 키워드가 1999달러의 승부수인데 애플의 폴더블 폰에 공개된 가격 책정 뭐 이게 사람마다 기사마다 좀 평가가 엇갈리는 거 같은데 이게 오늘자 환율로 한 260만 원 정도 되는 거 같아요.
저는 좀 비싼 거 같은데 이게 시장의 심리적인 저항선을 좀 이겨낼 수 있는 가격이라고 보십니까? 그 우리나라 입장에서 보면 우리나라에서는 삼성이 싸게 팔기 때문에 삼성이 이제 폴드 시리즈를 싸게 팔기 때문에 굉장히 이제 비싸다라는 느낌이 들 텐데 왜냐면 우리나라 이제 가격이 뭐 300만 원대로 알려지고 있으니까. 네. 근데 실제로 미국에서 가격 비교해 보면 100달러 차이에요. 1899달러, 1999달러 차이라서 어 미국에서 파는 갤럭시 폴드의 가격도 그렇게 싸지 않습니다. 그래서 미국이나 이제 유럽에서의 경쟁은 뭐 애플 선호하시는 분들은 그냥 애플로 갈 것 같고 그다음에 뭐 기존에 이제 갤럭시 쪽으로 바꾸셨던 분들은 뭐 이쪽으로 가지 않을까 싶죠.
오히려 오늘 발표된 내용에서 핵심 포인트는 어 애플이 만들면 정말 다른 경험을 줄 수 있느냐가 핵심 포인트였을 텐데 뭐 UI나 UX 측면에서 보면 분명히 다르긴 한 것 같습니다. 실제로 이제 화면을 열었을 때 느끼는 모입이라든지 이런 것들. 그다음에 이제 처음 만들어 보는데 뭐 삼성전자보다도요 주름이 잘 안 보이네. 정의 어이라든지 뭐 이런 것들은 분명히 인상적인 것으로 보여요. 근애플의 진출에 있어서의 가장 핵심 포인트는 뭐 다 아시는 것처럼이 시장에 양군하고 있는 애플이이 시장에 뛰어들지 않았다라는게 핵심이었죠. 그래서 애플이 뛰어들면 아 이런 폼 팩터가 조금 더 넓어지지 않을까라는 그런 기대감이 저는 오히려도 주목해 볼 포인트가 아닌가?
그래서 그동안 뭐 삼성전자 있었고 화웨이, 샤오미, 오, 비보 진출해서 다 폴더블 뭐 트리폴드도 만들고 여러 가지 제품을 만들었지만 실제로 생각보다이 시장이 그렇게 커지지 않았었거든요. 근데 애플이 참여함으로써 소위 이제 폴드라고 하는 시장이 더 확대될지 여부가 가장 중요한 포인트고 실제로 그 가능성은 조금 더 높아졌다. 왜냐면 이런 폴드 시장이 나오면 이제 그 사업자들이 들어올 수밖에 없잖아요. 폴드에 맞는 앱을 개발하는 사업자들이 늘어날 수 있고 그런 생태계가 커진다라는 관점에서 주목해 볼 필요가 있을 것 같습니다. 이제는 폴드 쓰지 않으면 좀 시장에서 뒤떨어질 수밖에 없는 그런 뭐 어플리케이션부터 관련된 사업이 나오는 건가라는 기대감도 함께 커지기도 하는데요.
아, 근데 그거는 조금 우리가 주의해 보셔야 되는게 어차피이 폴드를 만드는게 생각보다 쉽지는 않아서 이게 이제 메인 시장으로 가거나 그런 시장은 아닙니다. 그 삼성도 지금 만드는 대수가 좀 제한돼 있잖아요. 판매 대수도 그렇고 애플도 일단 만들 수 있는게 한 천만대 정도 수준이라고 얘기하고 있는데 연간 뭐 2억대 이상을 파는 애플에서 천만 대면 그렇게 높은 비중은 아니잖아요. 그러니까 정말 하이엔드 쪽에 일부 그러니까 조금이 시장을 넓혀 줄 수 있는 정도의 영역이라고 좀 봐야 될 것 같습니다. 그럼 이것도 궁금해요. 이게 1999달러는 애플의 마진을 좀 포기하고서라도 시장을 장악하겠다는 의지가 보이는 가격이지만 고용량 모델은 3,199달러까지 올라가기도 하거든요.
어 아무래도 폴트코 시장 자체가 올 상반께 좀 침체를 겪은 모습을 보이기도 했었는데 말씀해 주신 것처럼 애플의 등판이 정말 시장의 파일을 키우는 뭔가 그 기폭제가 될 거라고 보십니까? 그니까 안드로이드하고 애플하고 양분돼 있는데 애플은 아예이 시장 자체가 없었어요. 근데이 시장을 만들었다니까요. 그러면 폴드 관련된 제품을 공급하는 업체는 한쪽만 공급하다가 양쪽에 공급사가 생긴 거예요. 뭐 전혀 나쁜 이슈는 아니고요. 아까 이제 말씀드렸던 것처럼 가격이 워낙 이제 비싸기 때문에 이런 가격대를 사실 수 있는 소비자들이 생각보다 적을 수도 있죠.
그러니까 뭐 그런 관점에서 이게 뭐 1억 대씩 파는 그런 제품은 아니니까. 그러면 폴드 관련 제품 거기에 이제 핵심 부품을 납품했던 업체에는 안드로이드 하나 있는 거보단 두 개 있는게 훨씬 낫지 않나요? 뭐 그런 차원의 접근이 좀 필요할 것 같습니다. 네. 그러면 시장의 파이가 기존 대비 커질 수 있다면 투자자분들이 궁금해할 수 있는 국내 부품주의 이야기를 함께 좀 넘어가 보고 싶은데요. 어 아무래도 오늘 한 주평의 부품주는 세론보다 기대라고 말씀해 주셨는데 이벤트 소멸보다는 추가적인 상승의 무게를 조금 더 둬야 한다 이렇게 해석해 봐도 괜찮을까요?
그러니까 여기서 이제 핵심 포인트는 뭐 갤럭시에만 납품하고 있거나 애플에만 납품하고 있는 업체들은 해당이 아닐 수 있죠. 음 근데 애플 업체들은 어떤 시장이 생는 거예요? 그 예를 들어서 폴드 어 천만대 시장이 새롭게 생기는 거니까 물론 그게 전체 판매량 안에 들어가는 거니까 새 시장이 아니라고 할 수도 있지만 나름 이제 가격대가 형성되면서 비교적 마진이 높을 수도 있고 그다음에 그 안에 들어가는 흰지라든지 이런 것들은 다른 쪽이잖아요. 그러니까 그런 쪽에 시장이 생길 수 있고 애플에 납품하는 업체면 또 다른 쪽에 납품도 할 수 있기 때문에 뭐 그런 관점에서 이제 하나 생각해 볼 수가 있고요.
그다음에 이제 이렇게 접히는 것들은 무조건 OLED를 써야 되잖아요. 그 OLED 같은 경우에도 그동안 어 생각보다 용초가 별로 없어서 움직임이 없었다라고 봐야 되는데 그렇다면 삼성 디스플레이 납품에서 삼성에도 가면서 애플에도 가는 뭐 덕산 네오록스 같은 경우에는 긍정적인 흐름으로 좀 볼 수도 있지 않을까라는 판단도 할 수가 있는 것이고 그래서 말씀드렸던 것처럼 없었던 애플 시장에 폴더블 시장이 생겼다면 양쪽으로 갈 수 있는 쪽에 있어서는 어느 정도 긍정적인 모멘텀을 더해 볼 수 있겠다. 서 세이 아니라 오히려 긍정적인 관점에서 좀 봐야 되는게 아니냐 싶습니다.
부품지에게는 좀 긍정적인 기대를 좀 가져보자라고 말씀해 주셨는데요. 마지막으로 애플의 주가의 흐름을 좀 체크해 보도록 할게요. 신제품 발표 행사당일 주가는 0.3% 좀 3% 하락으로 주가가 조금 미적지근한 모습인데 시장은 하웨이가 장악하고 있는 중국 시장도 뚫을 수 있을지 그리고 어 아무래도 애플의 게이스와 폴더블폰의 발표 자체가 뭔가 획기적으로 끌어올릴 만한 게임 체인저는 아니었나 이런 생각도 하는 거 같아요. 마지막 애플 주가에 대한 한 말씀 주신다면요. 어, 애플이 이제 이번에 그 사람들이 가장 주목하기 좋으니까 듀오를 주목하고 있는 건 맞는데 실제로 애플의 주가를 끌어올리려면 시리가 바뀌었다를 보여 줘야죠.
음정는 핵심이라는 거고요. 어정말로 재미나이나 아니면 다른 AI를 붙여서 어 시리가 정말 쓸 만한 서비스가 되고 그다음에 애플이 그동안 AI 쪽에 돈을 쓰지 않아서 오히려 AI 종목군들이 약세를 보일 때 혼자 강세였잖아요. 그러니까 이런 것들에 대한 인식이 제대로 되게 되면 그러면 애플의 주가는 그때 움직이겠죠. 그래서 방금 [콧방귀] 말씀드렸던 대로 한 천만대 정도 수준의 아이폰 듀오가 애플의 주가를 끌어올릴 거라고는 전혀 생각하지 않습니다. 그건 오히려 부품주와 관련된 얘기일 거고요. 애플의 주가를 끌어올릴 것은 방금 언급드렸던 대로 애플의 AI와 이쪽에 어떤 강점을 가질 만한 요소들이 나오는지에 대한 확인이 저는 좀 더 중요하다라고 보고 있고 그게 나오면 애플이 엔비디아와 다시 한번 시가총의 1위를 답툴 만한 그런 체력을 갖출 것이라고 보고 있습니다. 네. 오늘 두 가지 이식 키워드로 함께 정리해 봤습니다. 여러분 투자 전략도 도움 되기를 바라면서 김종사 보내드릴게요.
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