[🚨긴급진단] 코스피 7000 붕괴...충격의 오늘 시장 왜 이러나?ㅣ이권희 대표 전화연결ㅣ경제시그널

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결론: 코스피 급락은 펀더멘털보다 SK하이닉스 ADR 상장 후 괴리와 레버리지 ETF 수급 쏠림, 외국인 리밸런싱 이슈가 겹친 일시적 현상으로 보며, 하이닉스는 매수 기회로 본다. [하이닉스 및 수급] SK하이닉스 ADR은 미국에서 급등했지만 국내에서는 급락해 괴리가 벌어졌고, 과도한 반영이라는 시각. 한국투자증권 보고서는 2분기 실적이 가이던스보다 낮은 60조 초반대로 나올 수 있다고 봄. 국내 하이닉스는 2~3% 조정 후 재상승이 기대됐으나 매도가 매도를 부르는 상황이라고 진단. [외국인 리밸런싱 및 환율] 신흥국 지수 운용사들이 한국 비중을 줄이고 반도체 쏠림을 완화해 저평가 섹터로 리밸런싱한다는 얘기가 블룸버그·뉴시스 보도로 나와 영향을 줌. 환율은 외국인 매도 규모가 줄며 안정화 중이며, 나갈 자금은 대부분 나갔다고 봄. [레버리지 ETF] 2배 배터리 등 단일종목 레버리지 ETF는 비용·변동성 때문에 횡보나 하락장에서 손해가 크므로 피해야 한다는 의견. 레버리지 ETF 헤지 매매가 본주 변동성을 키우며 하락 가속 가능성 언급. 정부의 증거금 상향 논의는 거래 위축 및 추가 매도 우려 요인으로 봄. [지정학 리스크] 이란의 호르무즈 봉쇄 언급, 트럼프의 발언 등으로 WTI가 약 71달러에서 74달러 부근까지 상승. 미국 장 개장 전 타코성 발언으로 진정될 것이라는 전망. 지정학 리스크가 투자심리를 불안하게 한다고 봄. [반도체 전망] 중장기적으로 반도체는 상승하겠지만 6개월간의 삼성전자·하이닉스 상승률 재현은 어렵고 연말까지 속도 조절이 있을 것으로 봄. 하이닉스·삼성전자 변동성이 축소되는 것이 핵심이며, 두 종목이 5~10% 급락하면 시장 심리가 크게 악화될 수 있다고 봄. 고점 대비 50% 이상 조정받은 종목들은 기술적 반등 구간이라고 언급. [다른 섹터] 화장품, 전력기기, 반도체 장비, 조선, 방산은 수출 데이터상 2분기 실적 호조가 예상되어 긍정적으로 봄. 바이오는 미국 바이오지수가 사상 최고가를 찍은 뒤 조정 중이며, 금리 인하 기대와 모더나 등의 RNA 치료제 이슈로 반등 가능성 언급. [출연자 전망 요약] 단기 조정 후 하이닉스 중심 반등을 기대하며, 레버리지 ETF는 회피, 바이오·전력기기·조선·방산 등 분산을 권고.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

코스피 급락, 원인은 무엇인가

01. 그런 특별한 이유는 없는데, 일단 SK하이닉스가 ADR 상장은 잘 됐고 그래서 미국 시장에서는 급등을 했는데, 오히려 우리 시장에서는 급락이 나오고 있잖아요. 예전에 UBS 보고서에서도 국내 주식보다는 ADR에 집중해야 된다는 얘기들이 좀 있었죠. 그런 부분들이 일부 과하게 반영되는 것 같습니다.

실적 추정과 신흥국 펀드 리밸런싱 이슈

02. 지금 SK하이닉스 관련해서 한국투자증권에서 보고서가 나왔는데, 보고서 내용을 보면 2분기 실적 추정치가 생각보다 가이던스보다 적게 나올 것 같다는 거예요. 한 60조 후반대를 예상하고 있었는데 60조 초반대가 나오지 않겠냐는 얘기가 나오면서 그 부분을 좀 작게 반영한 걸로 보입니다.

03. 그리고 글로벌하게 보면 MSCI 관련 신흥국 지수를 운용하는 펀드사들이 한국의 비중을 줄여야 되지 않냐는 얘기도 나왔어요. 지금 너무 반도체 쪽에 집중되어 있다는 부분이 부각되면서, 오히려 다른 섹터를 더 사야 되지 않냐, 저평가된 다른 섹터로 리밸런싱을 한다는 얘기가 블룸버그를 통해 보도됐고, 오늘 아침 뉴시스를 통해 국내에도 보도됐습니다. 그 부분이 영향을 준 걸로 보이고요.

하이닉스 과매도 구간, 매수 기회인가

04. 오늘은 하이닉스에 세력성 매도 같은 것들이 나왔는데, 과하게 빠지는 걸로 보이고 이것도 아마 ETF의 영향일 걸로 봅니다. 지금 변동성이 이렇게 커질 것까지는 없고, 2~3% 정도 조정받고 다시 가야 되는 상황인데, 매도가 또 다른 매도를 부르는 상황이에요. 거기에 트럼프발 악재도 있어서 지정학적 리스크까지 겹치면서, 미국 시장이 열리기 전까지는 계속 악재가 나오고, 미국 시장 개장 전에는 타코성 발언을 하는 게 최근 트럼프의 행보이기 때문에, 지금은 지정학적 리스크도 투자심리를 불안하게 하는 것 같습니다.

05. 본주와 괴리가 계속 그렇게 벌어질 순 없고, 10~15% 정도 괴리가 생길 수 있지만 지금 이 정도까지 벌어질 건 아니라고 보고 있어서, 오히려 하이닉스는 과매도 구간에 들어간 게 아닌가 생각합니다. 미국에 상장된 하이닉스는 시간외에서 견조한 흐름을 보여주고 있는데 국내 시장만 빠진다는 건 말이 안 되는 상황이죠. 그런 것들을 감안하면 하이닉스는 매수 기회가 되지 않겠나 생각합니다. ADR과 본주의 괴리는 결국 같은 방향으로 갈 수밖에 없어요.

06. 지금은 일시적인 수급 요인들이 작용한 것 같고, 이걸 팔아서 다른 걸 사야 되는 거 아니냐는 개인 투자자들의 문의도 많은데, 환율까지 고려하면 그게 다른 투자일지는 잘 모르겠어요. 그쪽이 조금 더 빠르게 움직일 수는 있겠지만, 어차피 일정한 괴리를 두고 방향성은 같은 방향으로 갈 거기 때문에요. 지난주 금요일 미국 시장에서 올라간 가격과의 괴리는 이미 다 벌어졌다고 봅니다. 이 정도까지 빠지는 건 과하다고 생각하고, 장 후반으로 갈수록 아마 돌아오지 않겠나 싶습니다.

환율과 외국인 수급

07. 환율 하락도 일부 영향이 있다는 보고서가 있는데, 환율이 떨어지는 시점을 보면 ADR 상장은 이미 다 알고 있던 거고, 그 돈이 아직 들어온 것도 아니에요. 차츰차츰 들어오겠죠. 중요한 건 주가가 빠지면서 오히려 환율이 안정화됐다는 점입니다. 외국인들이 팔고 나가는 금액이 적어졌다고 보시는 게 맞아요. 주가가 내려오니 리밸런싱 물량이 적어지고, 매도세가 줄면서 환율이 안정화되는 거죠. 환율이 올라갈 이유가 별로 없었기 때문에, 나갈 만한 돈은 거의 다 나갔다고 보는 것 같습니다.

레버리지 ETF 주의

08. 반도체 종목 ETF나 2차전지 레버리지 ETF는 웬만하면 안 하시는 게 맞습니다. 특히 지금처럼 횡보하거나 하락이 나올 때는 손해가 더 커요. 주가는 빠졌다가 제자리에 가기도 하는데, ETF는 비용 등의 이유로 마이너스가 될 수밖에 없습니다. 특히 단일 종목 레버리지 ETF는 펀드 성격이라기보다는 투기성으로 움직이기 때문에 특정 자금들이 많이 움직이고, 주식 선물과 옵션으로 수익을 내는 구조라서 거래대금이 많아지면 본주가 휘둘리는 현상이 나옵니다. 이른바 '도로록' 현상이 가속화되기 때문에 하락이 나오면 매도가 더 나오고, 아래 방향 레버리지 ETF도 있어서 변동성이 위아래로 커지는 문제가 나오고 있습니다. 정부에서도 이걸 손보겠다며 증거금을 높이는 등의 얘기를 하고 있는데, 오히려 거래가 끊길까 우려하는 쪽에서 매도가 매도를 부를 수도 있습니다.

지정학적 리스크와 유가

09. 지정학적 리스크는 우리가 파악할 수 있는 게 국제 유가를 보는 게 가장 빠른데, 금리도 봐야 합니다. 금리는 유가가 빠져도 오히려 올라간 부분이 있었고 자기대로 움직이고 있는 상황이에요. 유가는 생각보다 튀지 않았습니다. WTI 기준으로 71달러 정도에서 거래되던 게 74달러 정도까지 거래되고 있는데, 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하겠다는 발언을 했고, 트럼프도 핵 관련 발언을 했기 때문에 시장에 악영향을 미치고 있는 것 같습니다. 우리가 한 번 겪어 봤기 때문에, 이런 시끄러운 노이즈가 이어지면서 지리한 흐름이 한동안 이어질 수밖에 없다고 보시면 됩니다.

반도체 저가 영역과 향후 전망

10. 오늘 반도체가 너무 많이 빠지니까 다른 종목들이 좀 오르다가 다시 내려오는 모습이 보이는데, 반도체는 지금 저가 영역으로 들어갔다고 보고 있습니다. 중장기적으로는 반도체가 올라갈 텐데, 예전 같은 속도로 올라가진 않을 겁니다. 6개월 동안 봤던 삼성전자, 하이닉스의 상승률은 다시 기대하기 어렵고, 연말까지는 올라갈 가능성이 높지만 속도 조절은 할 것 같아요. 속도가 조절되면 다른 종목으로도 확산이 될 겁니다. 지나치게 많이 빠졌던 종목들, 최근 고점 대비 50% 이상 조정받은 종목들은 기술적 반등 자리에 들어와 있어서, 수급이 비어 있는 상태라 언제든 반등이 나올 수 있습니다. 그 조건은 삼성전자와 하이닉스가 1~2%, 적어도 3% 이내에서 움직여야 반응이 나온다는 겁니다. 오늘처럼 5~10%씩 빠지면 나머지 종목들까지 끌어내리기 때문에 투자심리가 악화될 수 있어요. 그래서 지금은 삼성전자, 하이닉스의 변동성이 줄어드는 게 핵심입니다.

반도체 외 섹터

11. 반도체 외에는 화장품도 괜찮고, 수출 데이터로 2분기 실적이 좋을 것으로 보이는 섹터들, 전력기기, 반도체, 조선, 방산은 여전히 좋게 보고 있습니다. 바이오 관련 종목들도 바닥을 잡아가는 분위기가 나올 것 같아요. 미국 바이오지수는 이미 사상 최고가를 찍었고 금요일에 살짝 빠졌는데, 미국 내에서 금리가 조금은 내려오고 여기서 더 올라가기는 어렵지 않겠냐는 컨센서스가 모이면서 바이오텍 종목들을 많이 샀습니다. 최근 모더나 등에서 RNA 치료제 관련 이슈가 나오면서 시장을 끌고 가고 있기 때문에, 바이오 섹터도 생각보다 빠르게 반등이 나올 가능성이 있다고 봅니다.