Bill Ackman Is Buying Microsoft While Selling Google… Here’s Why? 😱 #msft #msftstock #nyse

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 여러분. 채널에 다시 돌아왔습니다. 오늘은 제가 꽤 크게 눈길이 갔던 이야기를 해보려고 합니다. 세계에서 가장 주목받는 헤지펀드 매니저 중 한 명인 억만장자 투자자 빌 애크먼이 구글, 즉 알파벳에 대한 대규모 투자 포지션을 정리하고, 그 자금으로 수십억 달러 규모의 마이크로소프트 주식을 사들이고 있습니다.

02. 잠깐 생각해 보시죠. 얼마 전까지만 해도 많은 투자자들이 구글이 역사적으로 봐도 싸다고 주장했습니다. 같은 시기에 마이크로소프트는 시장에서 가장 논쟁이 많은 대형주 가운데 하나가 되어 있었습니다. 어떤 투자자는 강세를 보였고, 또 어떤 투자자는 AI에 의한 파괴, 성장 둔화, 과잉 투자를 경고했습니다.

03. 그렇다면 애크먼은 왜 구글에서 마이크로소프트로 갈아탔을까요? 그는 무엇을 보고 있는 걸까요? 그리고 더 중요하게, 장기 투자자라면 지금 이 흐름을 주목해야 할까요? 마이크로소프트 주가는 최근 고점에서 상당히 조용히 밀려났습니다. 한때는 주가가 거의 30% 가까이 빠지기도 했습니다. 지금도 고점 대비 의미 있게 낮은 수준입니다.

04. 밸류에이션 측면에서 보면, 마이크로소프트는 지난 10년 동안 가장 낮은 수준에 가까운 선행 주가수익비율에서 거래되고 있습니다. 절대적으로 가장 싼 수준은 아니지만, AI 붐 기간 대부분 거래되던 가격대보다는 분명히 저렴합니다.

05. 그래서 오늘 영상에서는 빌 애크먼이 왜 마이크로소프트를 사고 있는지, 강세론과 약세론, 아무도 이야기하지 않는 AI 리스크, 지금 마이크로소프트가 실제로 저평가되어 있는지, 그리고 제가 개인적으로 앞으로 어떻게 될 거라고 보는지 차근차근 살펴보겠습니다. 초보자도 이해할 수 있는 깊이 있는 종목 분석을 좋아하신다면 좋아요 버튼 누르고 구독도 부탁드립니다. 그럼 마이크로소프트 이야기를 해보죠.

06. 먼저 핵심 논리부터 이해해 보겠습니다. 왜 억만장자 투자자가 구글에서 빠져나와 마이크로소프트로 옮겨 갈까요? 애크먼의 관점에서 보면 마이크로소프트는 지구상에서 가장 질 높은 사업 중 하나입니다. 솔직히 이 점에는 반박하기 어렵습니다.

07. 마이크로소프트를 보면 제품 하나만 보는 게 아닙니다. 하나의 거대한 생태계를 보게 됩니다. Microsoft 365, Azure 클라우드 컴퓨팅, 링크드인, 엑스박스 게임, 액티비전 블리자드, 엣지 브라우저, 검색 광고, 기업용 보안, 코파일럿 같은 AI 제품, 그리고 물론 오픈AI와의 파트너십까지 있습니다. 거대한 플랫폼 사업입니다.

08. 중요한 점은 이런 사업들이 세계 경제에 깊숙이 뿌리내려 있다는 것입니다. 예를 들어 Microsoft 365는 전 세계적으로 매일 수억 명이 사용합니다. 기업들은 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈, 아웃룩에 의존합니다. 이 도구들은 기업 업무 흐름에 깊게 통합되어 있습니다. 한번 마이크로소프트 제품을 도입하면 다른 것으로 바꾸기가 매우 어렵습니다. 이것이 투자자들이 좋아하는, 고객을 붙잡아 두는 반복 매출입니다.

09. 이제 숫자를 보죠. AI 경쟁과 밸류에이션에 대한 우려에도 불구하고 마이크로소프트의 실적은 여전히 아주 강합니다. 최근 분기 실적을 보면 매출 성장률은 15~18% 수준이었고, 영업이익 성장률은 20% 가까이, 영업이익률은 46% 안팎, 주당순이익 성장률은 20%를 넘었습니다. 수조 달러 가치의 기업으로서는 상당히 놀라운 수치입니다. 이 규모의 기업은 보통 느리게 성장하는데, 마이크로소프트는 많은 작은 기술 기업이 부러워할 속도로 여전히 복리 성장하고 있습니다.

10. 그래서 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 것입니다. 세계적인 사업이 일시적으로 낮은 밸류에이션에 거래될 때, 특히 기초 체력이 여전히 탄탄하다면 장기 투자자들은 주목하게 됩니다.

11. 제 생각에 오늘날 마이크로소프트에서 가장 중요한 부분은 Azure입니다. Azure는 마이크로소프트의 클라우드 컴퓨팅 사업이고, 이제 세계에서 가장 큰 AI 인프라 플랫폼 중 하나가 되었습니다. 이것이 중요한 이유는 AI가 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 하고, 기업들은 AI 작업을 돌리기 위해 클라우드 인프라가 필요하기 때문입니다. 바로 거기에 Azure가 있습니다.

12. Azure는 분기에 따라 대략 30~40%에 이를 만큼 매우 빠르게 성장해 왔습니다. 그리고 AI 수요는 주요 성장 동력이 되고 있습니다. 이는 마이크로소프트의 오픈AI 파트너십과도 깊이 연결되어 있습니다. 마이크로소프트는 아주 이른 시기에 오픈AI에 수십억 달러를 투자했습니다. 그 관계 덕분에 마이크로소프트는 AI 경쟁에서 큰 우위를 얻었고, 이제는 거의 모든 주요 제품에 AI를 통합하고 있습니다. 여기에는 마이크로소프트 오피스, 코파일럿, Azure, 개발자 도구, 기업 업무 흐름이 포함됩니다.

13. 그러니 애크먼은 마이크로소프트를 보면서 기업용 AI 도입에 가장 유리한 위치에 있는 기업 중 하나를 본다고 생각할 수 있습니다.

14. 여기서 흥미로운 부분이 나옵니다. 긍정적인 요소가 많음에도 투자자들이 이해해야 할 정당한 우려들이 있습니다. 특히 초보 투자자라면 양쪽 얘기를 모두 들어야 합니다.

15. 첫째, 마이크로소프트는 AI 인프라에 엄청난 돈을 쓰고 있습니다. 설비투자는 크게 늘었습니다. 회사는 데이터센터를 공격적으로 짓고, AI 칩을 사고, 클라우드 용량을 늘리고, AI 개발에 자금을 투입하고 있습니다. 그 결과 최근에는 잉여현금흐름이 실제로 압박을 받고 있습니다.

16. 일부 투자자는 오늘의 AI 투자가 내일의 더 큰 이익으로 이어진다고 믿기 때문에 괜찮다고 봅니다. 하지만 다른 투자자들은 AI 수익화가 예상보다 오래 걸린다면 마이크로소프트가 과잉 투자를 하고 있는 것일 수도 있다고 걱정합니다.

17. 이제 정말 흥미로운 논쟁이 있습니다. 솔직히 이것은 앞으로 10년 동안 마이크로소프트에 가장 중요한 질문 중 하나가 될 수도 있습니다. AI가 실제로 마이크로소프트의 소프트웨어 묶음 전략을 약화시킬 수 있을까요?

18. 이 점을 신중하게 생각해 보시죠. 역사적으로 마이크로소프트가 지배력을 가졌던 이유는 기업들이 그 생태계에 의존했기 때문입니다. 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈가 하나로 묶여 있었죠. 하지만 앞으로는 AI 에이전트가 소프트웨어를 쓰는 방식을 완전히 바꿀지도 모릅니다. AI에게 그냥 "재무 발표 자료를 만들어 줘"라고 말하면 된다고 상상해 보세요. AI가 데이터를 자동으로 가져오고, 차트를 만들고, 요약을 쓰고, 슬라이드를 생성하고, 뒤에서 여러 소프트웨어 도구를 사용할 수 있습니다.

19. 그렇게 되면 개별 소프트웨어 제품의 중요성은 줄어듭니다. AI 계층이 인터페이스가 되고, 일부 투자자는 이것이 결국 마이크로소프트의 묶음형 생태계의 중요성을 떨어뜨릴 수 있다고 우려합니다.

20. 분명히 말씀드리면, 아직 그런 일이 일어나고 있지는 않습니다. 마이크로소프트는 여전히 매우 압도적인 지위에 있습니다. 하지만 이것은 투자자들이 장기적으로 고민하는 존재적 리스크 중 하나입니다.

21. 그리고 오픈AI 문제는 투자자들이 크게 논쟁하는 또 다른 이슈입니다. 아이러니하게도 마이크로소프트의 가장 큰 강점 중 하나가 결국 리스크가 될 수도 있기 때문입니다.

22. 지금 오픈AI는 Azure 인프라에 대한 막대한 수요를 만들어 내고 있습니다. 이것은 마이크로소프트에 엄청난 도움이 되지만, 오픈AI는 아마존, 구글, 오라클을 포함한 다른 클라우드 사업자들과도 협력하고 있습니다. 시간이 지나면 오픈AI는 마이크로소프트에만 덜 의존하게 될 수도 있습니다. 그래서 투자자들은 묻습니다. 지금의 AI 순풍이 결국 덜 강력해질 수 있을까? 마진이 압박받을 수 있을까? 오픈AI가 더 다변화되면 Azure 성장이 둔화될 수 있을까?

23. 다시 말하지만 이것들은 즉각적인 문제는 아닙니다. 하지만 수조 달러짜리 기업의 가치를 평가할 때는 중요해집니다.

24. 그럼 마이크로소프트는 지금 실제로 저평가되어 있을까요? 제 개인적인 생각은, 마이크로소프트는 합리적으로 보인다는 것입니다. 엄청나게 싸지도, 터무니없이 비싸지도 않고, 합리적입니다. 솔직히 저는 이것이 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 이유라고 생각합니다. 정말 엘리트급 사업은 좀처럼 바겐세일 가격에 거래되지 않습니다. 보통은 적정 가격일 때 사야 합니다.

25. 마이크로소프트는 지금 대략 선행 주가수익비율 21~22배 수준에서 거래되고 있습니다. 역사적으로 보면 지난 10년의 상당 부분보다 낮은 수준입니다. 특히 회사가 여전히 두 자릿수 매출 성장과 놀라운 마진을 유지하고 있다는 점을 생각하면 더 그렇습니다.

26. 그렇다면 주가가 더 빠질 수도 있을까요? 물론입니다. 금리가 오르거나, AI 투자가 둔화되거나, 거시 환경이 나빠지면 대형 기술주는 충분히 더 낮은 가격으로 재평가될 수 있습니다. 그래서 포지션 크기가 중요하고, 분산 투자가 중요합니다. 그리고 훌륭한 기업이라도 특정 가격에서는 위험한 투자가 될 수 있습니다.

27. 그럼 모두가 궁금해하는 질문이 있습니다. 워런 버핏은 왜 마이크로소프트를 사지 않을까요? 솔직히 답은 아마도 밸류에이션에 대한 원칙에 있을 겁니다. 버핏과 버크셔 해서웨이는 현재 3,000억 달러가 넘는 막대한 현금을 보유하고 있습니다. 왜일까요? 버핏은 예외적인 기회를 기다리기 때문입니다. 주로 큰 위기 때 자산이 극단적으로 잘못 가격 매겨지는 순간을 기다리죠. 마이크로소프트는 합리적인 가격일 수는 있지만, 10년에 한 번 나올 법한 특가 상품은 아닙니다. 그 차이입니다.

28. 마무리하기 전에, 시장 전반에서 일어나고 있는 중요한 변화도 짚고 싶습니다. 지금 투자자들이 가장 주목하는 주요 리스크 중 하나는 금리입니다. 미국 국채 수익률이 계속 크게 오르면 주식 전반, 특히 비싼 성장주에 압박이 가해집니다. 금리가 오르면 수학적으로 미래 가치가 낮아지기 때문입니다. 수익률이 급등하면 또 한 번의 대형 기술주 매도가 충분히 나올 수 있습니다. 그래서 포지션 크기와 분산 투자가 중요합니다.

29. 전체적으로 보면 제 의견은 이렇습니다. 빌 애크먼이 지금 마이크로소프트를 사는 이유를 충분히 이해합니다. 이 회사는 여전히 매우 수익성이 높고, 기업용 소프트웨어에 깊이 뿌리내려 있으며, 주요 AI 인프라 사업자이고, 재무적으로 압도적이며, 전략적 위치도 아주 좋습니다.

30. 동시에 AI에 의한 파괴, 오픈AI 의존도, 미래 소프트웨어 사용 방식에 대한 실질적인 장기 질문도 존재합니다. 그래서 이것이 위험이 전혀 없는 투자라고는 할 수 없습니다. 하지만 솔직히 말해서, 지구상에서 규모, 수익성, AI 포지셔닝, 기업용 지배력, 재무 건전성을 오늘날의 마이크로소프트만큼 잘 결합한 기업은 많지 않습니다.

31. 그래서 저는 개인적으로 마이크로소프트가 시장에서 가장 강한 장기 복리 기업 중 하나로 남아 있다고 생각합니다. 꼭 소리 지를 만큼 싼 종목은 아니지만, 여전히 매우 질 높은 사업입니다.

32. 이제 아래 댓글로 여러분의 생각을 알려주세요. 지금 마이크로소프트 주식을 사고 계신가요? 빌 애크먼의 판단에 동의하시나요? 아니면 구글이 오히려 더 나은 가치라고 보시나요?