Bill Ackman Is Buying Microsoft While Selling Google… Here’s Why? 😱 #msft #msftstock #nyse

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 여러분. 채널에 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘은 제 눈길을 확 끈 이야기를 해보려고 합니다. 세계에서 가장 주목받는 헤지펀드 매니저 중 한 명인 억만장자 투자자 빌 애크먼이 구글, 즉 알파벳에 대한 대규모 포지션을 매도하고, 그 대신 수십억 달러 규모의 마이크로소프트 주식을 사들이고 있습니다.

02. 잠깐 생각해 보시죠. 얼마 전까지만 해도 많은 투자자들이 구글이 역사적으로 싸 보인다고 주장했습니다. 같은 시기에 마이크로소프트는 시장에서 가장 논쟁적인 메가캡 종목 중 하나가 되어 있었습니다. 어떤 투자자는 강세를 보였고, 다른 투자자들은 AI로 인한 파괴, 성장 둔화, 과잉 투자를 경고했습니다.

03. 그렇다면 애크먼은 왜 구글에서 마이크로소프트로 자금을 옮기고 있을까요? 그는 무엇을 보고 있는 걸까요? 더 중요한 질문은, 장기 투자자라면 지금 이것을 주목해야 하느냐는 것입니다. 마이크로소프트 주가는 최근 고점에서 상당히 조용히 밀려났습니다. 한때는 주가가 거의 30% 떨어지기도 했습니다. 지금도 고점 대비 의미 있게 낮은 수준입니다.

04. 밸류에이션 측면에서도 마이크로소프트는 지난 10년간 가장 낮은 수준의 선행 주가수익비율(PER) 근처에서 거래되고 있습니다. 절대적으로 가장 싼 수준은 아니지만, AI 붐 기간 대부분 거래되던 가격대보다는 분명히 싸졌습니다.

05. 그래서 오늘 영상에서는 빌 애크먼이 왜 마이크로소프트를 사는지, 강세론과 약세론, 아무도 얘기하지 않는 AI 리스크, 마이크로소프트가 실제로 저평가되어 있는지, 그리고 제 개인적인 전망이 무엇인지를 살펴보겠습니다.

06. 초보 투자자도 이해할 수 있는 심층 주식 분석을 좋아하신다면, 좋아요를 누르고 채널을 구독해 주세요. 그럼 마이크로소프트 이야기를 시작하겠습니다.

07. 먼저 핵심 논리부터 이해해 보겠습니다. 억만장자 투자자가 왜 구글에서 나와 마이크로소프트로 갈아탈까요? 애크먼의 관점에서 보면, 마이크로소프트는 지구상에서 가장 품질 높은 사업 중 하나입니다. 그리고 솔직히 이 주장을 반박하기는 어렵습니다.

08. 마이크로소프트를 보면 제품 하나만 보는 것이 아닙니다. 하나의 거대한 생태계를 보는 것입니다. Microsoft 365, Azure 클라우드 컴퓨팅, 링크드인, 엑스박스 게이밍, 액티비전 블리자드, 엣지 브라우저, 검색 광고, 기업용 보안, 코파일럿 같은 AI 제품, 그리고 물론 오픈AI와의 파트너십까지 있습니다. 이것은 엄청난 규모의 플랫폼 사업입니다.

09. 그리고 중요한 점은, 이들 사업 대부분이 글로벌 경제 깊숙이 자리 잡고 있다는 것입니다. 예를 들어 Microsoft 365는 전 세계적으로 수억 명의 일일 사용자를 가지고 있습니다. 기업들은 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈, 아웃룩에 의존합니다. 이 도구들은 기업의 업무 흐름에 깊이 통합되어 있습니다.

10. 그리고 일단 기업이 마이크로소프트 제품을 도입하면, 다른 것으로 갈아타기가 매우 어려워집니다. 이것이 투자자들이 좋아하는 것, 즉 끈끈하게 묶인 반복 매출을 만들어 냅니다.

11. 이제 숫자를 얘기해 보겠습니다. AI 경쟁과 밸류에이션에 대한 우려에도 불구하고 마이크로소프트의 실적은 여전히 매우 강합니다. 최근 분기 실적을 보면 매출 성장률은 약 15~18%, 영업이익 성장률은 20% 가까이, 영업이익률은 약 46%, 주당순이익(EPS) 성장률은 20% 이상이었습니다. 수조 달러 가치를 가진 기업으로서는 믿기 힘든 수치입니다. 이 규모의 기업은 보통 느리게 성장하는데, 마이크로소프트는 많은 중소형 기술 기업이 부러워할 만한 속도로 여전히 복리 성장을 하고 있습니다.

12. 바로 이 때문에 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 가지는 것입니다. 세계적인 사업이 일시적으로 낮은 밸류에이션에 거래될 때, 특히 기초 펀더멘털이 여전히 강하다면 장기 투자자들은 주목하게 됩니다.

13. 제 생각에 오늘날 마이크로소프트에서 가장 중요한 부분은 Azure입니다. Azure는 마이크로소프트의 클라우드 컴퓨팅 사업이며, 세계 최대 규모의 AI 인프라 플랫폼 중 하나가 되었습니다. 이것이 중요한 이유는, AI가 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 하고, 기업들이 AI 작업을 돌리기 위해 클라우드 인프라가 필요하기 때문입니다. 바로 여기에 Azure가 있습니다.

14. Azure는 분기에 따라 약 30~40%의 놀라운 속도로 성장해 왔습니다. 그리고 AI 수요가 주요 성장 동력으로 자리 잡고 있습니다. 이는 오픈AI와의 파트너십과도 깊이 연결되어 있습니다. 기억하실 것은, 마이크로소프트가 매우 이른 시기에 오픈AI에 수십억 달러를 투자했다는 점입니다. 그 관계는 AI 경쟁에서 마이크로소프트에 막대한 우위를 안겨 주었습니다. 그리고 지금 그들은 보유한 거의 모든 주요 제품에 AI를 통합하고 있습니다.

15. 그 안에는 마이크로소프트 오피스, 코파일럿, Azure, 개발자 도구, 기업 업무 흐름이 포함됩니다. 그러니 애크먼이 마이크로소프트를 볼 때, 그는 아마도 기업용 AI 도입에 가장 유리한 위치에 있는 세계 최고 기업 중 하나를 보고 있을 것입니다.

16. 이제 흥미로운 부분입니다. 모든 긍정적인 요소에도 불구하고, 투자자들이 정확히 이해해야 할 정당한 우려들이 있습니다. 특히 초보 투자자라면 양쪽 입장을 모두 들어야 합니다.

17. 첫째, 마이크로소프트는 AI 인프라에 엄청난 금액을 쓰고 있습니다. 설비투자(CAPEX)가 크게 늘었습니다. 회사는 공격적으로 데이터센터를 짓고 있습니다. AI 칩을 사들이고, 클라우드 용량을 늘리고, AI 개발에 자금을 대고 있습니다. 그 결과 최근 잉여현금흐름이 실제로 압박을 받고 있습니다.

18. 일부 투자자는 이를 괜찮게 보는데, 오늘의 AI 투자가 내일의 더 큰 이익으로 이어질 것이라고 믿기 때문입니다. 하지만 다른 투자자들은 특히 AI 수익화가 예상보다 오래 걸린다면 마이크로소프트가 과잉 지출을 하고 있는 것은 아닌지 걱정합니다.

19. 이제 정말 흥미로운 논쟁이 있습니다. 솔직히 말해, 이것은 앞으로 10년간 마이크로소프트에 가장 중요한 질문 중 하나가 될 수도 있습니다. AI가 실제로 마이크로소프트의 소프트웨어 번들을 약화시킬 수 있을까요? 이 점을 신중하게 생각해 보십시오.

20. 역사적으로 마이크로소프트는 기업들이 그들의 생태계에 의존했기 때문에 지배력을 가졌습니다. 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈가 함께 묶여 있었습니다. 그런데 앞으로는 AI 에이전트가 소프트웨어를 사용하는 방식 자체를 바꿀 수 있습니다. 예를 들어 여러분이 AI에게 "재무 발표 자료를 만들어 줘"라고 말하기만 하면 됩니다. AI는 데이터를 자동으로 가져오고, 차트를 만들고, 요약문을 쓰고, 슬라이드를 생성하며, 그 뒤에서 여러 소프트웨어 도구를 사용할 수 있습니다.

21. 그렇게 되면 개별 소프트웨어 제품의 중요성은 줄어듭니다. AI 계층이 사용자 인터페이스가 되고, 일부 투자자는 이것이 결국 마이크로소프트의 번들 생태계의 중요성을 떨어뜨릴 수 있다고 우려합니다.

22. 분명히 말씀드리면, 아직 그런 일이 일어나고 있는 것은 아닙니다. 마이크로소프트는 여전히 압도적으로 지배적입니다. 하지만 이것이 투자자들이 장기적으로 생각하는 실존적 리스크 중 하나입니다.

23. 또 다른 큰 쟁점은 오픈AI 문제입니다. 아이러니하게도 마이크로소프트의 가장 큰 강점 중 하나가 결국 리스크가 될 수 있기 때문입니다. 지금은 오픈AI가 Azure 인프라에 대한 막대한 수요를 만들어 냅니다. 이것은 마이크로소프트에 엄청난 도움이 되지만, 오픈AI는 아마존, 구글, 오라클을 포함한 다른 클라우드 사업자들과도 파트너십을 맺고 있습니다. 그리고 시간이 지나면 오픈AI는 마이크로소프트에 독점적으로 의존하는 정도가 줄어들 수 있습니다.

24. 그래서 투자자들은 묻습니다. 오늘날의 AI 순풍이 시간이 지나면서 힘이 약해질 수도 있지 않을까? 마진이 압박을 받을 수도 있지 않을까? 오픈AI가 더 다변화되면 Azure 성장이 둔화될 수도 있지 않을까? 이것들은 당장의 문제는 아니지만, 수조 달러 규모 기업의 가치를 평가할 때는 중요합니다.

25. 그럼 마이크로소프트는 지금 실제로 저평가되어 있을까요? 제 개인적인 생각은, 마이크로소프트는 합리적인 수준으로 보인다는 것입니다. 미친 듯이 싸지도 않고, 터무니없이 비싸지도 않습니다. 합리적입니다.

26. 솔직히 말해, 그래서 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 가지는 것이라고 생각합니다. 진정으로 뛰어난 기업은 좀처럼 바겐세일 가격에 거래되지 않습니다. 보통은 적정 가격일 때 사야 합니다.

27. 현재 마이크로소프트는 선행 주가수익비율 약 21~22배에서 거래되고 있습니다. 역사적으로 보면 지난 10년 중 대부분 기간보다 낮은 수준입니다. 특히 회사가 여전히 두 자릿수 매출 성장과 놀라운 마진을 기록하고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.

28. 그렇다면 주가가 더 떨어질 수 있을까요? 물론입니다. 금리가 오르거나, AI 지출이 둔화되거나, 거시 환경이 나빠지면 대형 기술주는 충분히 더 낮은 가격으로 재평가될 수 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절이 중요하고, 분산 투자가 중요하며, 아무리 좋은 기업이라도 특정 가격에서는 위험한 투자가 될 수 있습니다.

29. 모두가 궁금해하는 질문이 있습니다. 워런 버핏은 왜 마이크로소프트를 사지 않을까요? 솔직히 답은 아마도 밸류에이션에 대한 절제력으로 귀결될 것입니다. 버크셔 해서웨이는 현재 3,000억 달러가 넘는 막대한 현금을 보유하고 있습니다. 왜냐고요? 버핏은 이례적인 기회를 기다리기 때문입니다. 특히 대형 위기 때 자산이 극적으로 잘못 가격 책정되는 순간을 기다립니다.

30. 마이크로소프트는 합리적인 가격일 수 있지만, 반드시 10년에 한 번 있을 헐값 매수 기회는 아닙니다. 그 차이입니다.

31. 마무리하기 전에, 시장 전반에서 일어나고 있는 중요한 사안을 하나 말씀드리겠습니다. 지금 투자자들이 주시하는 큰 리스크 중 하나는 금리입니다. 국채 수익률이 계속 크게 오르면, 특히 비싼 성장주를 중심으로 주식 전반에 압박이 가해집니다. 수학적으로 금리가 오르면 미래 가치가 낮아지기 때문입니다. 그리고 수익률이 급등하면 또 한 번의 대형 기술주 매도세가 충분히 나타날 수 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절과 분산 투자가 중요합니다.

32. 정리하면 이렇습니다. 저는 빌 애크먼이 지금 마이크로소프트를 사는 이유를 충분히 이해합니다. 이 회사는 여전히 매우 높은 수익성을 유지하고 있고, 기업용 소프트웨어에 깊이 자리 잡고 있으며, 주요 AI 인프라 사업자이고, 재무적으로 압도적이며, 전략적 위치도 매우 탄탄합니다.

33. 동시에 AI로 인한 파괴, 오픈AI 의존도, 미래 소프트웨어 사용 방식에 대한 실질적인 장기 질문도 있습니다. 그러니 이것이 리스크가 없는 투자라고 할 수는 없습니다. 하지만 솔직히, 오늘날 규모, 수익성, AI 포지셔닝, 기업 시장 지배력, 재무 건전성을 마이크로소프트만큼 잘 갖춘 기업은 지구상에 거의 없습니다.

34. 그래서 저 개인적으로는 마이크로소프트가 시장에서 가장 강력한 장기 복리 기업 중 하나로 남아 있다고 생각합니다. 반드시 폭발적인 바겐 종목이라는 뜻은 아니지만, 여전히 매우 품질 높은 사업입니다.

35. 이제 아래 댓글로 여러분의 생각을 알려 주세요. 지금 마이크로소프트 주식을 사고 계신가요? 빌 애크먼의 판단에 동의하시나요? 아니면 구글이 실제로 더 나은 가치라고 생각하시나요?