Bill Ackman Is Buying Microsoft While Selling Google… Here’s Why? 😱 #msft #msftstock #nyse

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빌 애크먼이 알파벳(구글)을 매도하고 마이크로소프트를 매수한 것으로 알려져 MSFT 분석을 진행. 실적(매출성장 15~18%, 영업이익률 약 46%, EPS 성장 20%+)과 Azure 성장(30~40%)을 강점으로 제시. AI 인프라 대규모 투자로 잉여현금흐름 압박, AI 에이전트가 소프트웨어 번들 가치를 약화시킬 리스크, OpenAI의 다른 클라우드 분산 리스크 언급. 포워드 PER 21~22배로 역사적으로 낮은 편이나 저평가라고 단정하지 않고 '합리적' 수준으로 평가. 금리 상승 리스크 경고.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 지금 여러분, 채널에 돌아왔습니다. 오늘은 제 눈길을 확 끈 이야기를 해보려고 합니다. 세계에서 가장 주목받는 헤지펀드 매니저 중 한 명인 억만장자 투자자 빌 애크먼이 구글, 즉 알파벳에 들인 막대한 포지션을 정리하고, 대신 수십억 달러어치 마이크로소프트 주식을 사들이고 있습니다.

02. 얼마 전까지만 해도 많은 투자자들이 구글이 역사적으로 싸다고 주장했습니다. 같은 시기에 마이크로소프트는 시장에서 가장 논쟁이 많은 대형주 중 하나였습니다. 강세론을 펴는 투자자도 있었고, AI 파괴, 성장 둔화, 과잉 투자를 경고하는 쪽도 있었죠.

03. 그렇다면 애크먼은 왜 구글에서 마이크로소프트로 갈아탔을까요? 그는 무엇을 본 걸까요? 그리고 더 중요하게, 장기 투자자라면 지금 이 흐름에 주목해야 할까요? 마이크로소프트 주가는 최근 고점에서 조용히 상당히 밀려났습니다. 한때는 30% 가까이 빠지기도 했고, 지금도 고점 대비 의미 있게 낮은 수준입니다.

04. 밸류에이션 측면에서도 마이크로소프트는 지난 10년 중 가장 낮은 편에 속하는 선행 주가수익비율 부근에서 거래되고 있습니다. 절대적으로 가장 싼 수준은 아니지만, AI 붐 기간 대부분 거래되던 가격대보다는 분명 싸졌습니다.

05. 오늘 영상에서는 빌 애크먼이 왜 마이크로소프트를 사는지, 강세론과 약세론, 아무도 말하지 않는 AI 리스크, 지금 마이크로소프트가 실제로 저평가인지, 그리고 제가 개인적으로 다음에 무슨 일이 벌어질 것이라고 보는지 차례로 분석해 보겠습니다.

06. 초보 투자자도 이해할 수 있는 심층 종목 분석이 마음에 드셨다면 좋아요 누르고 구독 부탁드립니다. 그럼 마이크로소프트 이야기를 해보죠.

07. 먼저 핵심 논리부터 보겠습니다. 억만장자 투자자가 왜 구글에서 마이크로소프트로 옮겨 탈까요? 애크먼의 관점에서 보면 마이크로소프트는 세계에서 가장 품질이 높은 사업 중 하나입니다. 솔직히 이걸 반박하기는 어렵습니다.

08. 마이크로소프트는 제품 하나가 아니라 거대한 생태계입니다. Microsoft 365, Azure 클라우드, 링크드인, 엑스박스 게임, 액티비전 블리자드, 엣지 브라우저, 검색 광고, 기업용 보안, 코파일럿 같은 AI 제품, 그리고 물론 오픈AI 파트너십까지 있습니다.

09. 이건 엄청난 규모의 플랫폼 사업이고, 중요한 점은 이 사업들이 글로벌 경제 깊숙이 박혀 있다는 겁니다. 예를 들어 Microsoft 365는 전 세계적으로 하루 사용자가 수억 명에 달합니다. 기업들은 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈, 아웃룩에 의존하고 있습니다. 이 도구들은 기업의 업무 흐름에 깊이 통합되어 있어서, 한번 도입하면 다른 제품으로 옮기기가 극도로 어렵습니다.

10. 그래서 투자자들이 좋아하는 것, 즉 끈끈한 반복 매출이 생깁니다.

11. AI 경쟁과 밸류에이션에 대한 우려에도 불구하고 마이크로소프트의 재무 실적은 여전히 매우 강합니다. 최근 분기 실적을 보면 매출 성장률은 15~18% 수준이고, 영업이익 성장률은 20% 가까이, 영업이익률은 46% 안팎, 주당순이익 성장률은 20%를 넘었습니다. 수조 달러 가치의 기업치고는 말도 안 되는 수치입니다.

12. 이 규모의 기업은 보통 느리게 성장하는데, 마이크로소프트는 여전히 웬만한 중소형 기술주가 부러워할 속도로 복리 성장을 하고 있습니다. 바로 이 점 때문에 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 겁니다. 세계적인 사업이 일시적으로 낮은 밸류에이션에 거래되고, 기초 체력은 여전히 강하다면 장기 투자자는 주목하게 되니까요.

13. 제 생각에 오늘날 마이크로소프트에서 가장 중요한 부분은 Azure입니다. Azure는 마이크로소프트의 클라우드 컴퓨팅 사업이고, 이제 세계 최대 규모의 AI 인프라 플랫폼 중 하나가 됐습니다. 이게 중요한 이유는 AI가 엄청난 컴퓨팅 파워를 필요로 하고, 기업들은 AI 작업을 돌리기 위해 클라우드 인프라가 필요하기 때문입니다.

14. 바로 여기서 Azure가 등장합니다. Azure는 분기에 따라 30~40% 정도로 엄청나게 빠르게 성장해 왔습니다. 그리고 AI 수요는 주요 성장 동력이 되고 있습니다. 이건 마이크로소프트와 오픈AI의 파트너십과도 깊이 연결되어 있습니다. 기억하시겠지만 마이크로소프트는 아주 일찍부터 오픈AI에 수십억 달러를 투자했습니다. 이 관계 덕분에 마이크로소프트는 AI 경쟁에서 막대한 우위를 얻었습니다.

15. 그리고 지금은 보유한 거의 모든 주요 제품에 AI를 통합하고 있습니다. Microsoft Office, 코파일럿, Azure, 개발자 도구, 기업 업무 흐름 등이 모두 포함됩니다. 그러니 애크먼이 마이크로소프트를 볼 때, 아마 기업용 AI 도입에 세계에서 가장 유리한 위치에 있는 회사를 보고 있을 겁니다.

16. 여기서부터 흥미로워집니다. 긍정적인 요소가 많지만, 투자자들이 제대로 이해해야 할 실질적인 우려도 있습니다. 특히 초보 투자자라면 양쪽 얘기를 모두 들어야 합니다.

17. 첫째, 마이크로소프트는 AI 인프라에 막대한 돈을 쓰고 있습니다. 설비투자(CAPEX)가 크게 늘었습니다. 데이터센터를 공격적으로 짓고, AI 칩을 사고, 클라우드 용량을 늘리고, AI 개발에 자금을 대고 있습니다. 그래서 최근 잉여현금흐름은 실제로 압박을 받고 있습니다.

18. 어떤 투자자들은 오늘의 AI 투자가 내일의 더 큰 이익으로 이어진다고 믿기 때문에 이를 괜찮게 봅니다. 하지만 다른 쪽에서는 AI 수익화가 예상보다 오래 걸리면 과잉 투자일 수 있다고 걱정합니다.

19. 둘째, 아주 흥미로운 논쟁이 있습니다. 앞으로 10년 동안 마이크로소프트에게 가장 중요한 질문 중 하나가 될 수도 있습니다. AI가 마이크로소프트의 소프트웨어 묶음 전략을 약화시킬 수 있을까요? 신중하게 생각해 보시죠. 과거에 마이크로소프트가 지배적이었던 이유는 기업들이 그들의 생태계에 의존했기 때문입니다. 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈가 하나로 묶여 있었죠.

20. 그런데 앞으로는 AI 에이전트가 소프트웨어를 쓰는 방식 자체를 바꿀 수 있습니다. 예를 들어 AI에게 "재무 발표 자료를 만들어줘"라고만 말한다고 상상해 보세요. AI가 데이터를 자동으로 가져오고, 차트를 만들고, 요약을 쓰고, 슬라이드를 생성하고, 뒤에서 여러 소프트웨어 도구를 함께 씁니다.

21. 그렇게 되면 개별 소프트웨어 제품의 중요성은 줄어듭니다. AI 계층이 인터페이스가 되고, 이것이 결국 마이크로소프트의 묶음형 생태계의 중요성을 떨어뜨릴 수 있다고 걱정하는 투자자도 있습니다.

22. 분명히 말씀드리면 지금 그런 일이 벌어지고 있는 건 아닙니다. 마이크로소프트는 여전히 압도적으로 지배적입니다. 다만 이것은 투자자들이 장기적으로 생각하는 실존적 리스크 중 하나입니다.

23. 셋째, 오픈AI 문제도 큰 쟁점입니다. 아이러니하게도 마이크로소프트의 가장 큰 강점 중 하나가 결국 리스크가 될 수 있기 때문입니다. 지금은 오픈AI가 Azure 인프라에 대한 막대한 수요를 만들어냅니다. 이것은 마이크로소프트에 엄청난 도움이 되지만, 오픈AI는 아마존, 구글, 오라클 등 다른 클라우드 기업과도 협력하고 있습니다.

24. 시간이 지나면 오픈AI는 마이크로소프트에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다. 그래서 투자자들은 묻습니다. 오늘의 AI 순풍이 나중에는 힘을 잃을 수 있을까? 마진이 압박받을 수 있을까? 오픈AI가 더 다변화하면 Azure 성장이 둔화될 수 있을까? 이것들은 당장의 문제는 아니지만, 수조 달러짜리 사업의 가치를 평가할 때는 중요합니다.

25. 개인적으로는 마이크로소프트가 합리적인 가격으로 보입니다. 엄청나게 싸지도, 무턱대고 비싸지도 않고, 합리적입니다. 솔직히 그래서 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 것 같습니다. 정말 뛰어난 기업은 좀처럼 헐값에 거래되지 않습니다. 보통은 적정 가격일 때 사야 합니다.

26. 마이크로소프트는 현재 선행 이익의 약 21~22배에 거래되고 있습니다. 역사적으로 보면 지난 10년의 상당 부분보다 낮은 수준입니다. 특히 회사가 여전히 두 자릿수 매출 성장과 놀라운 마진을 기록하고 있다는 점을 생각하면 더 그렇습니다.

27. 그렇다면 주가가 더 하락할 수도 있을까요? 물론입니다. 금리가 오르거나, AI 투자가 둔화되거나, 거시 환경이 나빠지면 대형 기술주는 얼마든지 다시 낮은 가격으로 재평가될 수 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절이 중요하고, 분산 투자가 중요합니다. 그리고 좋은 기업이라도 특정 가격에서는 위험한 투자가 될 수 있습니다.

28. 모두가 궁금해하는 질문이 있죠. 워런 버핏은 왜 마이크로소프트를 사지 않을까? 솔직히 답은 아마 밸류에이션 원칙에 있을 겁니다. 버크셔 해서웨이는 현재 3천억 달러가 넘는 막대한 현금을 보유하고 있습니다. 왜일까요? 버핏은 예외적인 기회를 기다리기 때문입니다. 자산이 극적으로 잘못 가격 매겨지는 순간, 보통 큰 위기 때를 기다립니다. 마이크로소프트는 합리적인 가격일 수는 있지만, 10년에 한 번 나올 만한 헐값은 아닙니다. 그 차이입니다.

29. 마무리하기 전에 시장 전반에서 일어나고 있는 중요한 점을 하나 말씀드리겠습니다. 지금 투자자들이 주시하는 큰 리스크 중 하나는 금리입니다. 국채 금리가 계속 크게 오르면 전체 주식에 압박이 되고, 특히 비싼 성장주에는 더 큰 부담입니다. 금리가 올라가면 미래 가치가 수학적으로 낮아지기 때문입니다.

30. 금리가 급등하면 대형 기술주의 대규모 매도도 충분히 나올 수 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절과 분산 투자가 중요합니다.

31. 정리하면, 저는 빌 애크먼이 지금 마이크로소프트를 사는 이유를 충분히 이해합니다. 회사는 여전히 매우 높은 수익성을 유지하고 있고, 기업용 소프트웨어에 깊이 박혀 있으며, 주요 AI 인프라 플레이어이고, 재무적으로 지배적이며, 전략적으로도 매우 좋은 위치에 있습니다.

32. 동시에 AI 파괴, 오픈AI 의존도, 미래 소프트웨어 사용 방식에 대한 실질적인 장기 질문도 있습니다. 그러니 이건 리스크가 없는 투자가 아닙니다. 하지만 솔직히, 지구상에서 규모, 수익성, AI 포지셔닝, 기업 지배력, 재무 체력을 오늘의 마이크로소프트만큼 고루 갖춘 회사는 매우 드뭅니다.

33. 그래서 개인적으로는 마이크로소프트가 시장에서 가장 강력한 장기 복리 기업 중 하나로 남아 있다고 생각합니다. 무조건 대박 할인 종목이라기보다는, 여전히 대단히 품질 좋은 사업이라고 보고 있습니다.

34. 그럼 아래 댓글로 여러분의 생각을 알려주세요. 지금 마이크로소프트 주식을 사고 계신가요? 빌 애크먼의 판단에 동의하시나요? 아니면 구글이 오히려 더 나은 가치라고 보시나요?