저자: 소수몽키 · 한국인
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월가 보고서를 인용해 1990년대 이후 근로소득 비중이 낮아지고 기업이익이 늘었으며, 금융위기·코로나 이후 실질임금은 정체되고 자사주 매입이 주가 부양에 쓰였다고 설명. 최근 빅테크 자사주 매입은 1%에 그치는 반면 AI 투자는 전년 대비 38% 증가해 임금 인상분이 데이터센터 투자로 흘러간다는 주장. 중간에 신한투자증권·신한금융 이벤트와 앱 홍보가 포함됨.
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어, 오늘은 월가에서 아주 흥미로운 보고서가 나와서 소개해 드리려고 합니다. 보고서의 주제는 이것입니다. 더 올랐어야 할 당신의 월급은 어디로 갔는가, 그리고 앞으로는 당신의 월급 인상분이 어디로 가는가. 결론부터 말씀드리면, 지금부터는 우리의 월급 인상분이 전부 데이터 센터 투자로 흘러 들어갈 것이라는 게 이 보고서의 주장입니다. 개인적으로는 왜 우리가 근로 소득에만 의존하면 안 되는지, 그리고 지금부터 어디에 투자해야 하는지 잘 설명해 준 보고서 같아서 흥미로웠습니다.
이 보고서는 지난 40년 동안 기업이 돈을 더 벌었을 때, 즉 생산성이 향상되고 이익이 늘어났을 때, 원래대로라면 노동자의 월급도 그에 비례해 늘어났어야 했는데 그렇지 못했다고 계속 말합니다. 1990년대부터 2009년까지를 보면 주요 선진국의 근로소득 비중이 특히 많이 낮아졌습니다. 전체 경제에서 근로소득 비중은 낮아지고, 반대로 기업 이익은 급증했습니다. 세계화 시대가 되면서 기업들은 선진국 노동자들에게 월급을 올려 주는 데 인색해졌고, 대신 인건비가 싼 해외 신흥국에 투자하면서 이익과 생산성은 높이고 근로소득자의 몫은 상대적으로 줄어든 것입니다. 보고서는 이를 "당신의 급여 인상분은 해외 저비용 국가로 빼돌려졌다"라고 표현합니다.
2009년부터 2022년까지는 금융위기, 코로나 같은 큰 충격이 올 때마다 기업들이 경제 회복 과정에서 근로자 월급을 더 올려 주기보다 자사주 매입을 통한 주가 부양에 훨씬 더 힘을 썼다는 주장입니다. 그래프를 보면, 금융위기 이전에는 주가가 경제 충격 후 실물 경제 회복과 함께 완만하게 올랐는데, 금융위기 이후에는 평균보다 훨씬 가파르게 올랐습니다. 실물 경제 회복 속도보다 증시 부양이 훨씬 공격적으로 이루어졌다는 뜻입니다.
보고서에 따르면 이 기간 근로자들의 실질 임금은 물가를 고려하면 거의 제자리 수준이었습니다. 회사만 믿고 "위기를 같이 이겨내면 나도 월급으로 보상받겠지" 했던 분들은 자산 증식은커녕 물가 인상분을 따라가기도 버거웠다는 것입니다. 별도로 투자를 하지 않았다면 더 힘들었을 거라는 생각도 듭니다. 결국 이 보고서의 메시지는 근로 소득만으로는 버겁고, 물가 상승률을 따라잡기도 힘들며, 부자가 되기는커녕 제자리걸음도 쉽지 않다는 것입니다.
보고서는 코로나 위기 때의 예도 듭니다. 미국 연준이 금리를 거의 제로에 가깝게 고정하면서 기업들은 거의 공짜로 돈을 빌릴 수 있었습니다. 금리를 낮춘 목적은 기업들이 투자를 늘리고 근로자 월급도 올려 경기를 살리라는 것이었을 텐데, 실제로는 새로운 공장, 직원, 공급망에 투자하기보다 자사주 매입을 통해 주주에게 환원하는 방식을 택했다고 합니다. 보고서의 말을 빌리면, 원래 받았어야 할 급여 인상분은 주주들에게 흘러 들어간 것입니다.
그렇다면 지금부터는 어디에 투자해야 할까요? 보고서에 따르면 올해 1분기, 2026년 1분기 빅테크의 자사주 매입은 전년 대비 1%에 그친 반면, AI 투자는 전년 대비 38%에 달했습니다. 최근 15년간의 추세와 정반대 흐름이라는 것입니다.
저도 미국 주식을 10년 넘게 해오면서 느낀 부분인데, 빅테크들에 현금이 쏟아져 들어오던 시기에는 그 돈으로 자사주 매입, 배당 확대 같은 주주 친화 정책을 펴면서 주가를 계속 띄웠고, 그래서 미국 주식시장이 압도적으로 좋았습니다. 그런데 지금은 자사주 매입은 거의 하지 못하고, 그 돈이 AI 투자와 데이터 센터로 붙고 있습니다. 빅테크 CEO들이 막대한 돈을 쏟아붓고 있는 것이 바로 그 증거입니다. 정말 큰 변화의 순간이니 주목해 볼 필요가 있습니다.
보고서는 이렇게 말합니다. AI 인프라 구축과 유지 관리에는 막대한 자본이 필요하지만 인력은 상대적으로 적게 필요합니다. 기업들은 앞으로도 인건비를 최대한 절감하려 할 것이고, 요즘은 인건비 절감을 넘어 해고까지 하고 있으니 이런 흐름은 더 가속화될 것입니다. 그래서 우리 월급을 올려 주기보다 그 돈을 아껴서 데이터 센터, 반도체 제조 시설, 전력망, 광섬유 네트워크 같은 AI 인프라에 계속 투자할 것으로 보입니다. 이 보고서를 쓴 골드만삭스도 이 분야에 특히 주목하고 있다고 강조했습니다. 요약하면, 당신의 월급 인상분은 앞으로 데이터 센터로 흘러 들어갈 것이라는 얘기입니다.
이 보고서를 보고 다시 한번 느낀 것은, 제가 주식 투자를 꾸준히 하는 큰 이유가 월급만으로는 도저히 안 된다는 점입니다. 회사원 생활을 할 때도 치솟는 물가를 월급 인상분만으로 따라잡기 버겁다고 느꼈고, 그래서 투자를 꾸준히 해오고 있습니다. 이 보고서도 같은 관점에서 투자의 필요성을 잘 말해 준 것 같습니다.
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오늘은 "당신의 월급은 어디로 흘러가는가"라는 흥미로운 보고서를 소개하면서 투자의 중요성과 필요성을 말씀드렸습니다. 투자 및 자산 관리에 관심이 있으신 분들은 이번 기회에 신한 슈퍼SOL 앱도 써 보시고 SOL링크 계좌도 활용해서 혜택도 받고 투자하시면 좋을 것 같습니다. 자세한 이벤트 내용은 댓글의 링크를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다.
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