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안녕하세요. 올랜도 킴입니다. 오늘은 마이크로에 대해서 한번 알아보겠습니다. 멜스파고에서 목표가를 하향했는데 자 그랬다면 실적 발표대가 고점인지 자 거기에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 그래서 웰스파워 같은 경우에 있어서는 지금 오버웨이트를 주면서 프라이스 타겟을 1,400달러로 낮췄습니다. 저번에가 1,525달러였죠. 뭐 그렇다면 이렇게 낮춘 이유가 어디 있는지 그렇다면 계속해서 1400불 달리면 아 직전 고점이 1,250불이니까 그 뭐 직전 고점 오면 털어야 되는지 자 거기에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 자 웰스파가 마이크론의 목표 주가를 하향 조정하면서 투자 모델을 상향 조정한 것이 핵심이다.
이렇게 말을 하고 있죠. 그래서 논쟁의 핵심은 다음 분기가 아니다 겁니다. 그래서 결론은 EPS의 전망치 앞으로의 전망치가 그게 될 거냐 그거에 초점을 맞추고 있다. 이렇게 보시면 되겠고 그래서 4분기 전반 보고에서 비중학대 의견을 유지했고 1400달러로서 하향 조정했다. 이렇게 말하고 있는데 자 중요한 건 이거죠. 2010년도, 7년도, 8년도 매출과 EPS 전망치가 더 중요하다는 겁니다. 그래서 2010년도를 걸 본다면 1,323억 달러, 그다음에 2613억 달러, 그리고 2,878억 달러로서 연성이 되고 있죠. 요때까지는 좀 성장률이 높아지는데 여기 가면 좀 성장률이 낮아지겠죠.
1,300에서 2,600 갈 때는 그러면 두 배가 가는데 2,600에서 2,800 갈 때는 조금은 성장이 줄어된다는 것들 그거 한번 보시고 EPS는 75달러, 166달러 그다음 178달러로 그래서 이도 마찬가지로 75달러에서 166달러 갈 때는 성장률이 높은데 166에서 170달러로 갈 178날 달러로 갈 때는 성장률이 작죠. 그러니까 중요한 거는 아무래도 주가는 성장률에 따라서가 형성이 되고 있으니까 이렇게 성장률이 조금은 줄어들고 있다. EPS 자체가. 그러니까 그니까 2018년도가 자 피크가 될 수 있다. 이렇게 보면 되겠죠.
그래서 적어도 2017년도 자 아무래도 지금 이제 중반이라든지 2020년도 말까지는 달릴 수 있지 않겠는가? 자 그렇게 우리가 좀 볼 수가 있겠죠. 요것만 본다면은. 그래서 요거 자체는 2017년도와 2018년도 EPS가 시장 여상치보다 5% 높다. 이렇게 말을 하고 있고 그래서 지금 디랭과 랜드웨 공급이 2027년도까지 여전히 부족하고 공급만 보 보완해서 SA 이런 것들이 강화됨에 따라서 경기 순환 전반에 걸친는 75에서 90달러 사이 총 맞지는 70% 초중반대로 유지할 것으로 예상이 되고 있다. 그렇게 이야기를 하고 있는데 SC는 잘 아시겠지만 전략적 고객 계약을 의미하는게 보통 5년 동안에 가격 범위 안에서 상하선을 갖다가 설정해서 최소 금액을 통해 가지고 시장의 가격 변동성이라든지 그런 것들 갖다가 회사와 고객 모두에게 안정성을 좀 확보한 그런 개념이다 이렇게 보시면 되겠고 그래서요 정도는 유지가 되지 않겠는가 그렇게 현재로선 예상이 되고 있죠.
자, 그래서 2026년도 이후에 HBM의 아키텍처가 중요한 전환점이 될 거다. 그렇게 말하고 있고 사양 변경, 스탠이 그다음 패키징 이런 것들의 비트 연산에 영향을 미칠 수가 있다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 이미 16건에 공급 계약이 체결되었고 매출이 50% 이상을 목표로 하고 있는 가격의 한선 그다음에 220달러 규모의 계약금이라든지 약증을 포함하고 있다. 그래서 이러한 가격이 저평가되 있다. 이제 그렇게 지적을 하고 있죠. 그래서 S에 대한 그런 추가 세부 정보라든지 HBM4의 생산형 발표는 도움이 될 수 있다. 그렇게 말하고 있고 2027년도에 회계년도의 자본 지출이 500억 달러로 예상이 되고 있고 기송 예상치인이 400억 달러의 중반 때보다도 증가한 수치가 되고 있다.
또한 아이다호의 두 번째 신규디의 생산 시설이 2017년도 중반에 추가될 예정에 있다. 이렇게 말하고 있죠. 2017년도에 하반기에 디램의 비대 생산형 증가가 전년 동기 대회에서는 21%로 예상이 되고 있고 브리케스프로는 1,250달러 이상으로 예상이 되고 있다. 그래서 2016년도 12월부터 주주 수익률은 100% 달할 것으로 전망이 되고 있고 단계적으로 봤을 때는 9월 30일 실적 발표 때까지는 상승 여력이 있다. 그렇게 말하고 있죠. 그래서 목표 주가가 하락한 이유는 결론적으로 이야기해서 EPS가 200달러에 도달할 것이라는 2018년도입니다.
자, 그런 것들의 전망을 포함한 최고의 EPS의 계약 가치 평가 방식에 따라서 계속해서 논쟁을 버리기 때문이다. 그래서 현재 기준은 75에서 한 90달러 사이의 EPS 범위에서 10대 중반에 주가 수익 비용률 이래소가 보이고 있다. 한 8배수까지 안 올라간다. 7.5배수까지는 올라가 있다. 자, 그렇게 이제로서는 이야기를 하고 있죠. 자, 또한 CD 같은 경우에서 예상후돈 기름 가격을 반영해서 추정치를 상향했다. 자, 그렇게 이야기를 한 가운데 있죠. 자, 그래서 CDS 이야기하고 있는 내용을 보게 되면 2010년도 4분기 때 매출하고 EPS 컨센서스가 원래는 50.8빌리언 그다음 31.43달러를 갖다가 예측을 하고 있었는데 그거보다 웃돈다는 겁니다.
더 높게 51년 31.45달러로서 5달러로서 더 크게 일단 늘어난다 그 이야기를 하고 있는 거고 그다음에 2017년도 1Q에 지금 매출하고 EPS 이런 컨센서스가 56.7빌리언 그다음 35.15빌년을 예측을 했는데 1호 달러를 예측했는데 57빌리언 35.25달러로 추정한다. 그러니까 컨센서스를 갖다 다 지금 우돌고 있다는 겁니다. 전부 다 예측보다도 자 그만큼 잘 나오고 있다는 거죠. EPS하고 매출이 그다음 또 SAA SAB 계약 물량에 대한 그건 단기 리넨드라든지 이제 디램 가격을 상향한다 이렇게 말하고 있죠. 그래서 가격도 일단은 계속해서 올리고 있다 그 이야기를 하고 있고 4분기하고 1분기에 혼합된 디램의 ASP 이거 평균 파매 단가죠.
그것이 각 전분기 대비해서도 20% 13% 상향 조정하고 있고 호남 낸랜드 ASB 역시도 34% 15%로서 가정을 하고 있다. 자 그리고 평균 판매 단가도 역시 올린다. 이렇게 보면 되겠죠. 컨센서스도 지금 이제 가격도 올라간다 그렇게 이야기를 하고 있습니다. 자, 물량과 BT의 성장은 2010년도 대처로 업기와 비슷한 수준을 모을 것으로 예상이 되고 있고 2017년도 설비 투자는 50년으로 추정되고 있고이 중에 셀 지출이 21년 초반 때 나머지가 장비에 투입이 되고 있다. 자, 그런 식으로 이제 이야기를 하고 있죠. 자, 그래서 실정 추정치를 바탕으로 해서 마이크론에 대한 매수 의견을 주면서 목표 주가를 150달러에서 1,300달러로 상향 조정하겠다.
그렇게 이야기를 하고 있고 특별히 AI 수요, 강화 이런 것들로 인해서 디램과 랜드 시장이 당분간 공급 부족 상태를 유지할 가능성이 크다. 그렇게 말하고 있고 다만 향후 4개분기 동안의 가격의 상승세가 둔화되기 시작하면서 2007년도 2분기에 정점을 찍을 것으로 예측이 되고 있다. 2027년도 2분기입니다. 2분기. 그러니까 지금 2분기니까 저기 6개월 정도 앞서가죠. 그러니까 2016년도 말까지는 달리지 않겠는가? 자, 그렇게 우리가 볼 수 있다는 거겠죠. 자, 그렇다면 마이크론 테크널로지에 지금 이제 선수들이 있죠. 아주 잘한 사람들 탑 애널리스트들이 지금 이제 목표가를 주고 있는데 그 레이팅을 한번 보게 되면은 스트롱 바이어를 주고 있다.
19명이 레이팅을 주고 있고 1500달러를 갖다가 12개월대 목표가를 그렇게 주고 있다. 그렇게 밝히고 있습니다. 자, 그래서 이제 9월 달 들아서의 모습들을 한번 보게 되면은 자, 거기다가 일단 바이를 주고 있습니다. 홀드는 아무도 없습니다. 자, 거기다가 가격대를 보게 되면은 이제요 가격대가 되고 있죠. 아까 말씀드렸던 그지? 근데 BMO 캐피탈 1300 1500 1500 1400 1300 1600 1500 1500 1500 거기다가 뭐 1500대를 주고 있다. 즉 그렇게 밝히고 있습니다. 자 그래서 골드만 싹스에서도 이야기하고 있는 내용을 보게 되면은 좀 성장은 되고 있는데 케펙스의 가연서는 근데 좀 슬로가 된다 이렇게 말하고 있죠.
자, 가장 중요한 것은 하이퍼스들 갭수가 늘어나야만이 이제 Hmm을 공급하는 이런 업체들 마이크론테크레지, 삼성, SK 하닉스도 늘어날 수 있으니까 자, 컨센서스가 2010년도도 많이이 늘어나고 있고 성장률은이 정도 증가되고 있고 성장률 약간씩은 줄어든다는 거죠. 이쪽 가면 완전히 줄어드니까. 그래서 2017년도까지가 아무래도 성장에 피크가 되지 않겠는가 그렇게 볼 수 있겠죠. 자, 그렇다면 그거보다 한 6개월 정도 앞쓴다. 자, 그렇게 했을 때는 올 말 아니면 연초다. 자, 그렇게 우리가 보시면 되겠습니다. 자, 그럼에도 불구하고요 화면 자체를 한번 보시게 되면 컨테스트 윈도우 되고 있죠.
그래서 토큰 리밋이 하이 better이다. 이렇게 말하고 있고 AI 메모리는 계수에서 증가될 수밖에 없는 입장이 있다. 이렇게 말하고 있는데 자, 결론적으로 말해서 지금 AI 모델의 발전 자체가 자, 마이크론 이름 같은 메모리 반도체 기업에 강력한 호재가 된다. 자, 그 이야기를 하고 있죠. 자, 근데 구체적인 의미를 본다면 여기 4,000에서 지금 이제 체비 3.5보에서는 4, 정도 되고 있고 128K 정도 되고 있죠. 그 정도로 일단은 AI 정보 처리량이 기하 급수적으로 증가된다는 겁니다. 여기는 뭐 922K까지도 늘어나고 있죠.
자, 그 계속해서 늘어나고 있다. 뭐 여기는 230까지 늘어나고 있으니까 자, 그 정도로 올라가면은 이럴 때는 결론은 일단 AI가 계속해서 필요할 수밖에 없다. 자, 그렇게 말을 하고 있죠. AI 반도체 칩이 그래서 메모리 칩이 계속 이렇게 올라가데 있어서는 들어갈 수밖에 없는 그런 입장이다. 그래서 이렇게 되기 때문에 2018년도 돼도 이런 것들은 이렇게 충분히 올라갈 수밖에 없는 그런 입장이 있다. AI 메모리 칩이 더 많이 필요한 것이 현재 요런 내용 때문이다. 그 이야기를 하고 있습니다. 자, 그래서 AI 메모리 수요가 2018년도까지도 높은 수준을 유지할 수 있는 이유가 있다.
이렇게 말하고 있죠. 그래서 메모리 투자 계회가 더 이어질 수 있는 이유에 대해서 아무래도 AI 시스템은 더 많은 그런 메모리를 요구하고 있다는 겁니다. 그 아까 보셨던 그림에서 똑같이 그래서 모델의 복잡합성, KV캐시 이런 것들이 두 가지 핵심 동력이 되고 있고 자 점점 더 큰 컨텐스트 윈도우를 필요하는 출론의 워크로드에서 그렇다 이렇게 이야기를 하고 있죠. 자, 그 정도로 계속해서 상승이 추세가 될 수밖에 없는 구조를 가지고 있다. 그 이야기를 하고 있습니다. 자, 또한 오픈 AI의 최신 모델에서는 컨텍스트 윈도우가 계속해서 커지고 있다.
이렇게 말하고 있고 새로운 GPT 5.6 소리라든지 GPT6의 아스트라의 컨텍스트 윈도우는 105만 토큰으로 달할 것으로 예측이 되고 있다. 다만 메탈의 라마 4의 스카우트는 1천만 토큰으로서 업계 최대의 컨텍스트 윈도우를 제공하고 있다. 그래서 오픈 AI 제신 모델보다도 열배나 크다 이렇게 말을 하고 있죠. 자, 그 정도로 토건들이 많이 들어가고 있다고 이야기를 하고 있죠. 그래서 아까 차트에서 보셨듯이 더 긴 컨텍스트 윈도우가 이미 강력한 메모리 수요를 더욱 더 끌어올리는 가운데 경영진 바르는 메모리 부족이 2017년도로 훨씬 넘어서 지속될 수 있음을 시사하고 있다.
그렇게 말하고 있고 특별히 마이크론의 자 마케팅 부사장은이를 인터뷰에서 역시도 자 아무래도 고객승인 그다음 장비 설치에 필요한 시간을 고려하면은 2018년도 전까지는 실질적인 생산량 의미 있는 생상형을 보기 힘들다. 그렇게 이야기를 하고 있죠. 자, 그렇다면 2018년도까지도 주가는 달린다. 자, 그렇게도요 사람들 입장에서 그렇게 이야기를 하고 있죠. 더 산저이에 지금 이제 마이크론 역시도 5월에 1을 재확인하면서 업기에서 의미 있는 신규 공급의 확대는 2028년도가 되어서 시작될 것으로 예측이 되고 있다. 이렇게 말을 하고 있고 또한 실적 발표에서 그렇게 이야기했던 내용이 2018년도에 업계 공급이 점심적으로 개선될 것으로 예상하고 있지만은 메모리 공급이 증가하는 수요를 언제 따라잡을 수 있을지는 가시성이 없다.
자, 그렇게 현재로서는 이야기를 하고 있습니다. 자, 또한 SK 하이닉스 역시도이 제약이 얼마나 오래 지속될 수 있을지 충격적인 발언을 내놓고 있는데 공급 측면에서 본다면 내년는 업계 역사상 지하회가 될 것이다. 그렇게 말하고 있고 2030년 이후에도 고객 수요가 당소의 공급 능력을 우돌 것으로 예상이 되고 있다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있죠. 또 랜드도 비슷한 제약에 증면되고 있는데 기억시아 같은 경우에 있어서도 생산 능력을 두 배로 늘릴 계획이 있지만은 2019년도가 되어세만이 달성이 될 수 있다. 그렇게 말하고 있고 자 낸도 제조 업체들이 공급 과항에 막기 위해서 지출에 진중한 태도를 유지하면서 장비 투자는 2023년도를 밑돌고 있다.
자 그런 식으로도 이야기를 하고 있죠. 자 그다음 또 메모리 가격 있죠? 그 컨트랙 프라이스에 지금 이제를 내놓고 있는데이 3분기하고 4분기 2010년도 그것들을 보게 되면은 하우스 같은 경우에 세 가지로 볼 수 있는데 제프리스, UBS 그다음에 트렌드 폴스다 이렇게 보면 되겠고 그래서 제프리스 같은 경우는 2010년도에 저 요때 모습 속에서 40에서 50% 엄청나게 올라가고 있죠. 2010년도 4분기 때는 30에서 40%까지 올라간다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있고 가장 낙간적인 전망을 보여주고 있는 반면에 UBS는 디림이 21%, 랜드가 25에서 23%로 이렇게 될 것으로 보여지고 있고 2020년도 4분기 때는 13% 그다음에 랜드는 10%에서 뭐 11에서 12% 약간은 좀 줄어든다는 그 이야기를 하고 있죠.
그다음에 또 가장 보수적으로 보고 있는 것은 자 트렌드 폴스인데 디램이 13% 그다음 18%요 정도로 될 것으로 보여주고 있고 2시도 3분기 때입니다. 자 랜드는 10에서 한 15% 될 것으로 예측하고 있다. 이렇게 말하고 있습니다. 그래서 전반적으로 제리스가 좀 강하게 자 그렇게 현재로서는 주고 있다 그렇게 보시면 되겠죠. 자, 또한 마이크론이 5년 계약 자체가 메모리 사이클을 갖다 재편할 수 있다. 이렇게 보면 되는데 자, 아무래도 마이크론의 처음으로 장기 계약에서 전략적 고객 계약으로서 전환하는 방침을 언급하고 있고 그래서 고객들과 전략적인 고객 계약 S에 대해서 계속 협의하고 있다.
그렇게 밝히고 있죠. 그래서이는 장기 계약과는 다르고 사업 모델의 가식성, 안정성을 높이기 위해서 다연간의 구체적인 약정을 포함하고 있다. 5년짜리 SA를 갖다 체결해 돼서 기쁘다. 그렇게 말하라고 했죠. 그래서 요거를 해석하게 되면 SA는 가격의 급등 국민에서 가격 상한을 설정할 수 있고 디램과 랜드에서 나타나는 가격 급등폭을 제한할 수 있다는 뜻이 되겠죠. 그래서 SA의 지금 장점은 순환 사업의 변동성을 완화하기 위해서 공급과 물량을 고정한다는 점입니다. 그래서 단연간에 가지성과 맞바꾸는 대가로 상승 여력을 조그만 제안할 수도 있다.
즉 그렇게도 볼 수 있겠죠. 자, 그럼에도 불구하고 중요한 점을 본다면 장기 계약기 기간이 과거에는 1년밖에 안 됐지만 이제는 5년까지 늘어난다는 거겠죠. 그래서 전형적인 순환성 우려 때문에 자 런 것들 반론을 제 얘기하고 있는데 옛날에는 요런 것들이 뭐 순환적이다 그렇게 말했죠. 그래서 경기 순환적이기 때문에 좀 1, 2년 지나면 없어진다 그렇게 했는데 이제는 5년까지 늘어났다는 겁니다. 그래서 5년 조건을 확정함으로써 이러한 우려를 좀 완화하고 있다. 자 그것이 일단 키포인트다 그 이야기를 하고 있죠. 자 반면에 마이크론 같은 경우는 가격 하안과 상한을 설정하는 SA를 갖다 공개했다.
이렇게 말하고 있고 상한은 4월부터 6월까지 시장 수준과 연동된다. 제가 그렇게 이야기를 했죠. 그래서 가격은 시장 상황을 기준으로 매분기마다 협성이 되고 있고 어떤 경우에도 가격은 상한선을 넘을 수가 없고 어떤 경우에도 한 아래로 내려갈 수 없다. 따라서 이러한 계약의 가치는 쉽게 산정할 수 있다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있고 다만 핵심적인 세부 사항은 가격 사항이 더 새로운 세대에 HBM, DDR5, DDR6라든지 LPDR 6에는 적용되지 않는다는 점이다. 자, 그것이 중요하겠죠. 그래서 이들 제품은 별도로 더 높은 수준에서 가격이 책정된다.
그래서 AR부터의 상승 여력은 유지하는 한편 또 현세대 제품이 법용화됨에 따라서 매력적인 가격과 마진을 고정하는데 도움이 된다 이렇게 말을 하고 있습니다. 그래서 가격 상한 음격에도 실적 발표 위에 주가가 긍정적으로 반영한 이유를 설명해 준다. 이렇게 이야기를 한 가운데 있죠. 그래서 LP5에서 LP6로 DDR 5S DDR6로 전원가 새로운 세대 HBM의 모두 비트당의 비용 상승을 순반한다. 이렇게 말하고 있고 그래서 SCA는이 같은 신제품에 대한 적절한 가격의 프리미엄을 향후 협성할 수 있도록 한다. 상당히 좋은 조건을 갖다가 하고 있다.
이렇게 보면 되겠습니다. 그래서 또 마이크로는 고객들이 더 많은 공급 물량을 확보하기를 원하고 있지만 회사는 현재로서 그렇게 할 의향이 없다. 그렇게 말하고 있죠. 그 결과 이들의 SA에 포함된 물량은 고객들이 실제로 확보하고 싶어하는 물량보다도 적다는 겁니다. 그래서 실제로 많은 협상에서 이기간에 당사가 제공할 수 있는 것은 전부라는 점을 고객에게 이해시키는데 많은 시간을 쓰고 있다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있죠. 그래서 결론은 쇼티지를 지금 이제 내고 있다. 자, 그 이야기를 하고 있습니다. 자, 그다음 수익성은 좀 견조하게 유지된다 하더라도 메모리 성장세는 좀 둔화될 수 있다.
그 이유가 있는데 마이크론의 펀더멘탈은 단기적으로 좀 냉각이 될 수 있다. 그렇게 말하고 있고 6월 말에 컨퍼런스 콜에서 했던 내용이 자 NS는 마진과 SA 가격 자체가 궁극적으로 어느 수준에 안착할지 경영신에게 구체적으로 물었더니 논의는 정성화된 매출의 총 이익률이 마이크로 이정점인 60% 초반을 웃돌 수 있음을 시사했고 자 그래서 한 애널리스트가 SA 가격이 한 기준으로선 기가바당 10에서 12달러 상한 기준으로 기가바이트당 20달러 중반까지 형성될 수 있다. 자 그렇게 추정을 했죠. 그래서 성장이 높은 ASP에 의해서 지금 이제 평균 판매가에 의해서 견인되고 있다는 점은 분명하지만은 경영지는 마이크로의 비트를 데이터 센터 기타 고성 N을 고성령의 애플리케이션으로 계속해서 전환함에 따라서 가격의 상승률은 좀 완화될 거다.
자, 가격이 내려가는게 아니라 상승률은 좀 완화가 된다. 자, 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 에너리시트 추정에 근거해서 SA 상황 기준인 기가바이트당 20달러 중후반대를 갖다가 아무래도 가격을 갖다 고정할 가능성이 결합되면 상당히 강한 마진 플로필이 도출될 수 있다. 그렇게 이야기를 하고 있죠. 여기까지는 좋은데 이제 앞으로 가면 갈수록 좀 성장세가 둔화된다는 것들 그런 것들이 약간은 우려가 되고 있다 그 이야기를 하고 있죠. 자, 그래서 애널리스트는 현재 8월에 끝나는 피지컬 2017년도 매출의 성장률로 88%를 예측하고 있고 이후에는 지금 13% 그다음에 2019년도 10%를 전망하고 있죠.
그래서 이후의 컨센서는 성장률을 보합으로 전하는 뒤 급격히 마이너스로 돌아설 것으로 예상이 되고 있다. 이렇게 말하고 있고 그래서 성장률로 봤을 때는 2017년도가 아무래도 피크가 될 가능성이 크다. 자, 그 이야기를 하고 있는 가운데 있죠. 그래서 결론적으로 보게 되면 장기 계약으로 인해서 메모리 주가 조정 국면은 좀 거칠 수는 있겠지만 더 새로운 세대 HBM, DDR6 그다음에 LPDDR6 이런 것들은 기존 가게의 상한에 적용을 받지 않는다. 자,이를 통해서 AI 상승 여력건 유지하면서 현세대 제품에서 매력적인 가격과 마진을 고정하는데 도움이 된다.
그렇게 말을 하고 있고 또한 마이크론의 SA 그다음에 SK 하닉스의 가격 상한 절배, HBM 전반의 광범위한 웨이프의 수급 타이트 현상 이런 것들 보더라도 과거 사이클과는 두렷한 차이가 있다는 것들. 그래서 공급이 투기적으로 정설되는 것이 아니라 계약된 수요에 맞춰서 구축되고 있다는 점이다. 이런 것들이 중요하겠죠. 그래서 컨트에서 보면은 메모리 기업들은 몇 분기 안에 공급 과잉의 짐제 가격을 위협할 수 있던 법화된 호항 불안 사업에서 벗어나서 실적 가식성이 더 높은 다연간에 계약 기반의 성장 경로로 전환되고 있다. 그래서 요런 것들 보면 이제 PBR보다는 우리가 봐야 될 것이 PR로 이제 변환이 되고 있는 그런 입장이 있다.
이렇게 보면 되겠죠. 그래서 옛날처럼일 때 덜 덜쑥달쑥 할 때는 다른 것보다는 이렇게 장부 가치로 해야 되겠지만 이제는 장부 가치가 아니고 지금 이제이 즉 말해서 이익으로서 할 수가 있다. 그렇게 보면 되겠죠. 조금씩 바뀌어 가고 있다. 그렇게 보면 되겠죠. 그래서 그럼에도 불구하고 이제 2018년도가 되면은 그때도 좀 줄어들지 않겠는가 성장률이 자 그렇게서는 보고 있습니다. 그래서 차트를 보시게 되면 직전 고점은 일단 1,250불 정도 되고 있다. 이렇게 보시면 되겠고 지금 모습에서 내려왔던 폭 있죠? 가면 그 정도 이제 지금 현재까지 고점 대비해서 한 13% 14%밖에는 이제 남지가 않았다 이렇게 보시면 되겠고 자 그다음 또 일단 PB 레시오하고 PE 레시오 있죠?
그거 봤을 때는 지금 모습. 400급배수 정도 되고 있다. 이렇게 말씀드릴 수 있겠고 P레시입니다. PB 레시오입니다. 그다음에 P레시오 같은 경우는 6.9배수 정도 되고 있다. 이렇게 보면 되겠죠. 자 그런 가운데 있는데 여기서 우리가 좀 봐야 될 것이 요때 모습이 있죠? 요때 가장 높아 높이 돼 있을 때 자 그때가 한 11배수 정도 되었고 그다음에 요때 가장 높을 때가 한 7.4배수 정도 되었다. 이렇게 보면 되겠죠. 자 그런 가운데 있기 때문에 이제 얼마 남지가 않았다는 겁니다. 배수로 봤을 때는 자 그런 가운데 보통 피레가 높았을 때가 8배수 정도를 갖다가 좀 고점으로 보고 있다는 거겠죠.
그래서 요때가 좀 조심을 해야 된다. 그다음에 이별이 이평선하고이 괴리가 좀 벌 때 자 그럴 때는 좀 조심을 해야 되지 않겠냐? 그래서 지금도 좀 매도세는 계속해서 많이 나오고 있는데 좀 충분히 뭐 올라갈 수는 있겠지만은 가장 중요한 것은 뭐 사람마다는 다릅니다. 이게 하는 거 자체가 그래서 난 뚫고 가서 더 많이 가겠다면 1,500불 때까지도 갈 수 있겠다 이렇게 보는데 그 1,200불에 1,200 50불하고 별 차이가 없죠. 결론적으로 이야기해서 1,500불하고 1,250불. 자, 1년 동안 쳤을 때 자, 그런 것들 한번 체킹하셔서 자, 아무래도 달려 갈 수 있는 달려갈 수 있는데 조금 일단 지금 현재 모습에서는 현금화 전략도 조금은 필요하다.
정말 한 25% 정도의 현금화 전략 정도는 되겠죠. 그러니까 올라갈 때 직전 고점에 다음에는 그 정도 1 정도는 또 드러내고 계셔서 들고 가는 전략들도 바람직하다 이렇게 보면 되겠습니다. 그래서 요거는 뭐 사람마다 다 다른데 이제 그런 것들은 우리가 자 아셔 가지고 그렇게 하시면 좋다 이렇게 말씀드릴 수가 있겠.
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