저자: 미상 · 외국인
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Michael Burry의 최근 13F 공시를 분석해 고성장·중국 이커머스·소비재 관련 주식을 줄이고 헬스케어·보험·필수소비재 등 방어적 섹터로 이동하고 있다고 설명. 경기 둔화 대비 포트폴리오 재조정으로 해석하며, Burry의 과거 조기 예측 사례를 언급하면서도 시장 붕괴를 확정적으로 예측하지는 않음.
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2008년 마이클 버리는 누구보다 먼저 폭락을 내다봤습니다. 그는 베팅을 했고, 처음에는 큰 손실을 봤습니다. 거의 모든 사람이 그가 틀렸다고 생각했지만, 결국 그가 옳았습니다. 이제 오늘로 와서 그는 또 한 번 큰 움직임을 보이고 있습니다. 주식을 팔고 있고, 아무도 예상하지 못한 곳으로 자금을 옮기고 있으며, 무언가 큰 일이 올 것이라는 신호를 보내고 있습니다. 진짜 질문은 버리가 다시 한번 맞힐 것인가, 아니면 이번에도 너무 일찍 판단하는 것인가입니다.
그의 최신 13F 공시에 따르면 그는 3,200만 달러 넘는 주식을 팔고, 3,600만 달러 규모의 새 포지션을 샀습니다. 그런데 여기서 이해가 안 되는 부분이 있습니다. 그는 알리바바와 JD닷컴 같은 중국 대형주의 지분을 팔고 있으면서도, 같은 니치 사업을 하는 핀둬둬의 비중은 늘리고 있습니다. 헬스케어 주식은 줄이면서도 가장 큰 신규 베팅 중 하나로 HCA 헬스케어를 골랐습니다. 대부분의 투자자가 안전을 찾는 시기에, 그는 역행해서 고급 화장품 브랜드인 에스티로더에 수백만 달러를 넣었습니다. 이 포트폴리오 변화에는 뭔가 맞지 않는 구석이 있습니다. 그렇다면 그 실체는 무엇이고, 버리의 전략은 무엇일까요? 이것이 더 큰 흐름의 시작일까요? 그리고 무엇보다 여러분이 주목해야 할까요? 이번 영상에서는 마이클 버리가 판 종목과 산 종목을 하나하나 짚고, 그 의미와 중요성을 설명하겠습니다. 그가 털어낸 3,200만 달러 주식, 재투자한 3,600만 달러, 그리고 이 변화가 시장에 대해 무엇을 말하는지 살펴보겠습니다. 그는 폭락을 예측하는 걸까요, 아니면 새로운 사이클에 맞춰 포지션을 재조정하는 걸까요? 하나씩 보겠습니다.
먼저 그가 무엇을 팔았고, 왜 너무 늦기 전에 빠져나오는지 보겠습니다. 마이클 버리는 좋은 이유 없이 주식을 파는 일이 거의 없습니다. 이번 공시에서는 3,200만 달러 넘는 주식을 처분했고, 일부 포지션은 완전히 지웠습니다. 그는 시프트4페이먼츠, 올렉스, 리얼리얼의 보유 주식을 전량 매도했습니다. 시프트4가 가장 큰 청산 대상으로 약 1,040만 달러어치를 팔았습니다. 이 회사는 결제 처리 서비스를 운영하며 디지털 거래 확대의 덕을 봐 왔지만, 핀테크 시장은 점점 경쟁이 치열해지고 규제 압박도 커지고 있습니다. 어쩌면 버리는 다른 사람들이 무시하는 경고 신호를 본 것일지도 모릅니다. 이 주식은 변동성이 컸고, 경기가 둔화되어 기업들이 지출을 줄이면 시프트4 같은 회사가 타격을 받을 수 있습니다. 올렉스는 140만 달러 규모로 전량 청산했습니다. 이 종목은 흥미롭습니다. 올렉스는 뷰티 섹터에 속해 있고, 이 분야는 전통적으로 불황에도 잘 버티는 편입니다. 그런데 이 회사는 매출 감소와 제품 안전성을 둘러싼 법적 분쟁으로 어려움을 겪어 왔습니다. 버리는 이것을 불필요한 위험으로 보고, 상황이 더 나빠지기 전에 손실을 감수하고 나온 것일 수 있습니다. 리얼리얼은 그가 완전히 떠난 또 다른 종목입니다. 350만 달러어치를 팔았습니다. 이 회사는 중고 명품을 취급하는데, 팬데믹 기간에 큰 성장을 했지만, 인플레이션이 소비 여력을 죄면서 명품 리셀이 사람들이 생각했던 만큼 탄탄하지 않을 수 있습니다. 구매자들이 지갑을 닫기 시작하면 리얼리얼 같은 기업의 마진은 빠르게 줄어들 수 있습니다.
완전 청산 외에도 버리는 한때 많이 보유했던 종목들을 크게 줄였습니다. 알리바바와 JD닷컴은 각각 25%, 40% 줄었습니다. 중국 기술주에 그가 가졌던 노출을 생각하면 큰 변화입니다. 3분기에 매수한 점을 감안하면 더욱 그렇습니다. 중국 경제는 정부 규제와 성장 둔화, 지정학적 긴장 고조로 불확실성에 직면해 있습니다. 그런데 반전이 있습니다. 버리는 중국 보유 비중을 전부 줄이지는 않았고, 오히려 핀둬둬 지분은 늘렸습니다. 그렇다면 그는 알리바바나 JD닷컴에서는 보지 못하는 무엇을 핀둬둬에서 보고 있는 걸까요? 알리바바 주가가 지난해 크게 오르자 버리가 일부 이익을 확보하고 나머지를 다른 곳에 투자했을 수도 있습니다. 또 하나 놀라운 움직임은 몰리나 헬스케어입니다. 16.67% 줄였습니다. 다른 헬스케어주는 늘리면서 이것을 줄인 게 처음엔 이상해 보입니다. 이에 대해서는 나중에 더 말씀드리겠습니다. 몰리나는 메디케이드와 메디케어 같은 정부 지원 건강보험에 초점을 맞추고 있습니다. 버리가 정책 변화나 예산 삭감을 예상한다면 이 주식을 줄인 이유가 설명됩니다. 분명한 공통 주제가 보입니다. 버리는 고위험 기술주와 투기적 성장주에서 멀어지고, 재량 소비에 의존하는 기업에 대한 노출을 줄이고 있습니다. 이는 그가 앞으로 경제 불확실성을 예상하고 있고, 하락장에서 취약한 주식을 들고 있고 싶지 않다는 신호일 수 있습니다.
하지만 여기서 정말 흥미로운 부분이 나옵니다. 그는 주식을 팔기만 하는 게 아니라, 그 돈을 새 포지션으로 적극적으로 재배치하고 있습니다. 그가 베팅하는 기업들은 그가 경제가 어디로 향한다고 보는지에 대한 단서를 줄 수 있습니다. 마이클 버리가 방금 산 종목과 그가 3,600만 달러 넘게 넣은 이유를 보겠습니다. 가장 큰 신규 포지션 중 하나는 에스티로더입니다. 약 750만 달러를 투자했습니다. 많은 소비자가 재량 지출을 줄이는 시기에 고급 화장품 회사는 이상한 선택처럼 보일 수 있습니다. 하지만 역사적으로 고급 뷰티 브랜드는 경기 침체기에도 잘 버텨 왔습니다. 이를 '립스틱 효과'라고 부릅니다. 큰 사치품은 살 수 없어도 사람들은 작은 기분 전환용 소비는 계속합니다. 버리는 둔화되는 경제에서 에스티로더를 방어적 베팅으로 보고 있을 수 있습니다. 그다음은 핀둬둬입니다. 여기에 약 700만 달러를 넣었습니다. 여기서 정말 흥미로워집니다. 버리는 알리바바와 JD닷컴 지분을 줄였지만 핀둬둬는 오히려 늘렸습니다. 이유에 대한 한 가지 이론은 핀둬둬가 다른 중국 이커머스 거인들과 다르게 움직인다는 것입니다. 저가 공동구매에 집중하고 있고, 해외 시장으로도 공격적으로 확장하고 있습니다. 중국 소비자들이 지갑을 닫으면 핀둬둬는 알리바바나 JD보다 저렴한 대안을 제공하면서 오히려 혜택을 볼 수 있습니다. HCA 헬스케어도 큰 매수 종목입니다. 버리는 450만 달러를 넣었습니다. 이 선택은 상당히 합리적입니다. 헬스케어는 방어적 섹터입니다. 경제가 어떻게 돌아가든 사람들은 의료 서비스가 필요합니다. HCA는 미국 전역에서 병원과 의료 시설을 운영하고 있어서, 경제 여건이 나빠져도 안정적인 사업입니다. 다만 방금 헬스케어 종목을 팔았는데 왜 또 샀느냐는 질문이 나올 수 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이 차이는 몰리나는 정부 지원에 의존하는 반면 HCA는 그렇지 않다는 점입니다. 버리가 포트폴리오 일부를 더 경기 침체에 강한 산업으로 옮기고 있다는 것이 분명합니다. 그다음에는 오스카 헬스, 브로커 코프, VF 코프가 있습니다. 이들은 에스티로더나 핀둬둬 포지션만큼 크지는 않지만, 중요한 신호를 보냅니다. 오스카 헬스는 보험 기술 회사이고, 브로커 코프는 생명과학과 진단 분야에 속하며, VF 코프는 반스, 노스페이스, 팀버랜드 같은 유명 의류 브랜드를 소유하고 있습니다. 버리는 힘든 시기에도 사람들이 생활에서 완전히 뺄 수 없는 산업의 주식을 고르고 있습니다. 또 하나 놀라운 추가 종목은 마그나 코프입니다. 소재 섹터에서 활동하는 회사이고, 미국 해안 보험 회사인 아크 역시 재산 보험에 집중하고 있습니다. 소재 기업은 인프라 지출로 혜택을 보는 경우가 많고, 보험은 침체기에도 상대적으로 안정적입니다. 그렇다면 큰 그림은 무엇일까요? 추세는 분명합니다. 버리는 투기적 기술주와 성장주에서 멀어지고 있고, 헬스케어, 필수소비재, 보험 같은 방어적 섹터로 옮겨 가고 있습니다. 여기서 중요한 단어는 '투기적에서 멀어진다'입니다. 그는 위험을 완전히 버린 것이 아니라, 돈을 어디에 넣을지 훨씬 더 선별적으로 고르고 있습니다.
먼저 그가 멀어지고 있는 것부터 보겠습니다. 그가 핀둬둬는 유지하면서 알리바바와 JD닷컴 지분을 줄인 것은 그가 중국 전체에 대해 꼭 비관적인 것은 아니라는 뜻입니다. 다만 규모가 큰 전통적 이커머스 거인들에 대한 확신은 잃고 있고, 동시에 이익도 확보하고 있는 것입니다. 규제 위험, 느려지는 소비, 경쟁 위협 때문에 알리바바와 JD닷컴은 약한 베팅이 되었지만, 독특한 공동구매 모델과 저가 상품을 가진 핀둬둬는 더 어려운 경제 환경에 더 잘 대응할 수 있을지 모릅니다. 그다음은 시프트4페이먼츠, 올렉스, 리얼리얼입니다. 이들은 전량 청산 대상이었습니다. 버리는 노출을 줄인 게 아니라 완전히 빠져나온 것입니다. 핀테크, 뷰티, 명품 리셀은 강세장에서는 훌륭한 투자처였을지 모르지만, 하락장에서는 크게 타격을 받을 수 있는 분야이기도 합니다. 소비자들이 이런 종류의 소비를 줄이기 시작하면 빠르게 둔화될 수 있습니다. 이제 그가 돈을 어디로 옮기고 있는지 얘기해 보겠습니다. 가장 큰 신호는 방어적 섹터로의 이동입니다. 헬스케어는 이제 포트폴리오의 24% 넘게를 차지합니다. HCA 헬스케어, 몰리나 헬스케어(줄였지만 일부 보유), 오스카 헬스 같은 종목들이 있습니다. 헬스케어 주식은 불확실한 시장에서 잘 버티는 경향이 있습니다. 경제가 어떻게 되든 사람들은 여전히 의료 서비스가 필요하기 때문입니다. 그다음은 에스티로더입니다. 얼핏 이상한 선택처럼 보이지만 같은 주제에 들어맞습니다. 힘든 시기에도 사람들은 작은 사치를 삽니다. 에스티로더 같은 고급 뷰티 브랜드는 다른 재량 지출이 줄어들 때 경기 침체에 강한 종목이 될 수 있습니다. 매출이 줄어드는 올렉스와 달리 에스티로더는 연간 매출을 유지해 왔습니다. 그렇다면 이것이 무엇을 말할까요? 버리는 경제 불확실성에 대비하고 있는 것처럼 보입니다. 위험이 큰 섹터에서 빠져나오고, 투기적 기술주 비중을 줄이며, 약세장에서도 버티는 경향이 있는 종목을 늘리고 있습니다. 하지만 그가 본격적인 폭락을 예측하는 것일까요, 아니면 고성장주에서 더 안정적인 소득 창출 기업으로 시장 주도주가 바뀌는 것에 대응하는 것일까요? 이 질문에 답하려면 첫 번째 핵심 교훈을 봐야 합니다. 버리는 투기보다 안정성을 우선시하고 있습니다. 그가 파는 종목들을 보면 대부분 강한 소비 지출, 빠른 성장, 또는 시장 낙관에 의존하는 기업들입니다. 반면 그가 사는 헬스케어, 보험, 필수소비재는 경기가 어떻든 사람들이 의존하는 섹터입니다. 이는 그가 경기 둔화, 인플레이션 상승, 또는 어떤 형태의 시장 변동성을 예상하고 있어서 더 안전한 투자가 매력적으로 보인다는 뜻일 수 있습니다. 이런 변화는 진공 상태에서 일어나지 않습니다. 주식시장은 뜨겁게 달아올랐지만, 동시에 불안정한 금리, 증가하는 부채, 소비 피로의 신호도 보이고 있습니다. 경제가 약해지면 지난 몇 년간 치솟았던 고성장주는 고전할 수 있고, 헬스케어나 보험 같은 방어적 산업은 상대적으로 나은 성과를 낼 수 있습니다. 그렇다면 일반 투자자도 버리를 따라야 할까요? 답은 그렇게 간단하지 않습니다. 버리는 일찍 움직이는 것으로 알려져 있습니다. 때로는 몇 년 일찍 움직입니다. 2008년 폭락을 예견했지만, 주택시장에 건 그의 베팅은 결실을 보기 전까지 재앙처럼 보였습니다. 2021년에는 대폭락을 예상하고 주식시장에 공매도를 걸었지만 시장이 버티자 입장을 바꿨습니다. 따라서 지금 그가 방어적 주식으로 옮겨 간다고 해서 시장이 내일 당장 무너진다는 뜻은 아닙니다. 그래도 중요한 점은 남아 있습니다. 시장은 엄청난 상승을 해 왔지만 영원히 오르지는 않습니다. 언젠가는 방향이 바뀌고, 그때는 호황기에 잘 나가던 기업들이 하락장에서도 잘 버티는 기업과 같지 않을 수 있습니다. 그렇다고 모든 주식을 팔고 현금으로 숨어야 한다는 뜻은 아닙니다. 하지만 지금이 포트폴리오를 점검하기 좋은 때라는 뜻은 됩니다. 고성장, 고위험 주식에 과도하게 노출되어 있지는 않은지, 상황이 험해졌을 때 버틸 수 있는 안정적인 투자가 충분한지 스스로 물어봐야 합니다. 이런 질문이야말로 버리의 움직임이 모든 투자자에게 던져야 할 질문입니다. 제레미 그랜섬은 앞으로 파국적인 하락이 있을 것이라고 봅니다. 그 내용이 궁금하다면 화면의 영상을 클릭해 보세요.
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