💥 지금부터 10월까지 1년 중 최악의 수익률 구간입니다.

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S&P500 밸류에이션(약 22~23배, 10년 평균 18배 대비 고평가)과 8/18~10월 연중 최약 구간을 근거로 9~10월 웅덩이(조정) 가능성을 경고. 다만 유동성·AI 기대로 아직 버블 후반 랠리 중이라 당장 매도는 안 하고 관망하며, 이더리움 고점 대비 -12% 조정을 웅덩이 매수 기회로 보고 중단기 스윙 매수 관점을 밝힘. 잭슨홀 파월 발언 전 관망세를 언급.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 지금 제 계좌는 9,500만 원 수익과 완차익, 마지막으로 이더리움 2,400만 원 수익까지 현재 기준 총 3억 9천만 원 수익 중입니다. 자, 현재 미국 주식부터 살펴보면 요즘 정말 지루한 흐름을 보여주고 있습니다. 어제 나스닥과 S&P 500 모두 사실상 제자리걸음이었는데요. 이는 어제 하루만의 흐름이 아닙니다. S&P 50일봉을 보면 거의 두 달 동안 지루한 흐름을 보여주고 있고, 제 계좌도 두 달 가까이 제자리걸음을 하고 있습니다.

02. 제가 투자를 해 오면서 이런 구간에서 지루한 흐름이 나올 때는 보통 두 가지 중 하나였습니다. 첫 번째는 박스권 장세가 지속되는 경우입니다. 그동안 오른 종목은 좀 쉬어가고, 그동안 못 오른 종목들이 오르는 상승 순환 장세가 이어지는 것이죠. 두 번째는 얕든 깊든 웅덩이가 찾아오는 경우입니다. 물론 100%는 아니지만 제 투자 경험상 대체로 그랬습니다. 그렇다면 지금은 왜 이런 지루한 흐름이 연출되는 걸까요? 이 부분을 알아야 박스권으로 흘러갈지, 위로 뚫고 올라갈지, 아니면 웅덩이가 파일지 가능성과 확률을 생각해 볼 수 있습니다.

03. 현재 S&P 500의 밸류에이션은 약 22~23배입니다. 10년 평균이 약 18배 정도이니 훨씬 높은 수준이고, 10년 평균까지 내려가려면 지난 4월 저점까지 떨어져야 합니다. 냉정하게 보면 지금은 매우 높은 밸류에이션, 즉 고평가 상태입니다.

04. 증시가 이 정도 밸류에이션까지 올라왔을 때, 작년 말에 두 번, 올해 초 한 번, 총 세 번 정도 이 구간에서 저항을 받고 더 못 올라간 흐름이 나왔습니다. 이럴 때는 실적 성장으로 밸류에이션이 낮아지면서 주가가 올라가거나, 시장이 웅덩이를 파면서 밸류에이션이 낮아지는 두 가지 경로가 있습니다. 결국 지금은 엄청난 실적 성장이 없다면 리스크가 있는 자리라고 볼 수 있습니다.

05. 다행인 점은 이번 분기 실적이 역대급 서프라이즈였다는 것입니다.

06. 현재가 8월 19일인데, 8월 18일부터 10월까지는 1년 중 수익률이 가장 나쁘고 증시가 가장 크게 출렁이는 구간입니다. 이 구간이 이미 시작되었으니 9월, 10월까지는 조심할 필요가 있습니다. 웅덩이가 생길 확률이 가장 높은 구간에 들어섰다는 사실을 미리 각오해 두어야 합니다.

07. 현재 시장이 지루한 이유는 이번 주 가장 중요한 이벤트인 잭슨홀 미팅에서 파월 의장의 발언을 기다리며 투자자들이 매수도 매도도 하지 않고 관망하고 있기 때문입니다. 저도 지금은 매수도 매도도 하지 않고 관망하는 구간을 보내고 있습니다.

08. 투자자들이 불확실성의 해소를 원하는 이유는 이렇습니다. 7월 31일 FOMC 이후만 해도 시장은 9월에 금리를 동결할 가능성이 높다고 봤습니다. 그런데 9월 금리 인하 가능성이 커진 계기는 8월 4일 고용 쇼크였습니다. 고용 데이터가 크게 하향 수정되며 고용 쇼크를 보여주자, 연준도 9월에는 금리를 내릴 수밖에 없겠다는 판단이 나온 것이죠.

09. 문제는 인플레이션도 오르고 있다는 점입니다. 지난주 CPI는 예상치를 소폭 상회했고, PPI는 예상치를 크게 웃돌았습니다. 이에 따라 9월 금리 인하 전망도 소폭 낮아졌습니다. 따라서 파월 의장이 금리 인하에 대해 매파적인 발언이나 인플레이션에 대해 매파적인 발언을 한다면 증시는 하락할 수 있습니다. 반대로 금리 인하에는 비둘기파적으로, 인플레이션은 관세로 인한 일시적 현상이라고 말한다면 증시는 다시 상승할 가능성이 있습니다.

10. 이 이벤트를 주의 깊게 봐야 하는 이유는 시장 참여자들의 심리를 읽을 수 있기 때문입니다. 지금 투자자들은 인플레이션 우려가 있는데도 금리 인하 기대감이 더 큰 상황입니다. 즉 시장은 고용 쇼크라는 재료가 인플레이션 상승 우려보다 더 강하다고 보고 있는 것입니다. 인플레이션 상승은 아직 일시적일 수 있지만, 고용 쇼크는 일시적이지 않기 때문에 9월에 연준이 금리를 내릴 수밖에 없다고 판단하는 것이죠. 그래프에 나타난 시장의 해석도 바로 이것입니다.

11. 어제 샘 알트먼의 버블 발언이 화제가 되었습니다. 제목만 보면 지금 당장 매도해야 할 것 같지만, 저는 아직 매도할 시기는 아니라고 보고 있습니다. 지금이 고점일 수도 있지만, 제 관점은 마지막 AI 붐이 유동성 버블 랠리로 이어지고 모든 개미가 고점에 달려들었을 때 하락이 시작되리라는 것입니다. 이 관점을 그대로 유지하고 있습니다.

12. 샘 알트먼은 지금 투자자들이 지나치게 흥분해 있다고 말했습니다. 이는 시장의 과열을 의미하죠. 그리고 버블이 생기면 일부 기업과 투자자들이 큰 타격을 입을 수 있다고 경고했습니다. 아마 2000년 닷컴 버블 때 나스닥이 80% 가까이 폭락했던 사태를 말하는 것 같습니다. 그는 지금도 2000년 닷컴 버블 때처럼 기술도 실적도 없이 AI라는 이름만 붙은 스타트업까지 과도한 고평가를 받고 있다고 말했습니다. 저도 공감합니다. 밈 주식이 폭등하고, 비트코인과 이더리움을 매입한다고 발표만 하면 주가가 오르는 이런 신호들은 과열로 봐야 합니다. 다만 제가 가장 중요하게 보는 데이터들에서 아직 개미들이 모두 달려들었다는 신호는 나오지 않았습니다. 그래서 개미들을 모두 태우는 상승이 한 번 더 올 수 있다고 보고 여기에 베팅하고 있습니다.

13. 또한 지금이 닷컴 버블과 유사하다면 내년이든 내후년이든 결국 하락이 찾아올 것입니다. 저는 그때 첫 번째로 미국 직접투자 종목을 제외한 나머지 미국 주식을 모두 리밸런싱할 계획도 가지고 있습니다. 멤버십 텔레그램에는 계획을 어느 정도 말씀드렸지만, 아직은 계획일 뿐이고 지금 당장 하락을 예상하는 것은 아닙니다. 혹시라도 지금 매도하시는 분들이 계실까 봐 이 정도만 말씀드리겠습니다.

14. 지금은 유동성 때문에 오른다고 말하는 사람들이 꽤 많습니다. 이 말은 반은 맞고 반은 틀립니다. 실제로 유동성이 다시 늘면서 주식 시장도 오르고 비트코인도 올랐습니다. 하지만 M2 통화량 대비 나스닥 주가를 보면, 유동성이 풀린 정도보다 주가가 더 많이 올랐습니다. 닷컴 버블 때보다도 지금이 더 심각한 수준입니다. 여기에는 유동성뿐 아니라 AI에 대한 기대감도 있고, 빅테크 말고는 마땅히 투자할 자산이 없어서 모든 자금이 미국 주식으로 쏠리는 면도 있다고 봅니다. 그래서 긍정적으로 생각하되 최악의 경우를 대비해야 하는 상황입니다. 저는 지금은 아직 매도하지 않고 있습니다.

15. 주말에는 하워드 막스도 비슷한 이야기를 했습니다. 지금은 공격적인 자산을 줄이고 방어적인 자산을 늘리는 리스크 관리, 즉 노아의 방주를 만들어야 할 시기라고요. 이 점은 꼭 명심하셔야 합니다. 저도 중장기적인 관점은 이들과 비슷하지만, 한 번 더 상승이 있을 것으로 보고 있습니다. 즉 아직 버블의 끝은 아니라고 생각합니다.

16. 버블 속에서 자산을 불리기 위해 저와 여러분에게 지금 가장 중요한 것은 기회가 왔을 때 잡을 준비가 되어 있는 것입니다. 이것이 투자로 성공하는 핵심이기 때문입니다. 고점에서는 매수하면 안 되고, 웅덩이가 파였을 때 그 기회를 잡는 것이 성공의 핵심입니다.

17. 그래서 저는 7월 말쯤부터 "더 올라도 오질이다, 지금은 매수하지 않는다"라고 말하며 기다렸습니다. 이더리움도 매수한 뒤에는 "오질 구간이다, 다시 웅덩이 기회를 기다린다"라고 공유했습니다. 저는 과열일 때는 계좌 상승을 즐기는 오질 구간에 들어가는 투자자입니다. 그러다가 웅덩이가 생기면 기회를 포착해 자산을 불려 나가는 '오질 웅줍' 투자 원칙을 5년째 지키고 있습니다.

18. 기다린 결과, 미국 주식은 아직 기회가 오지 않았지만 이더리움이 먼저 웅덩이를 파 주고 있습니다. 현재 고점 대비 약 12% 하락해 웅덩이가 파인 모습입니다. 저는 이더리움이 4,800달러까지 올랐을 때 단기 조정이 올 수 있다고 말씀드렸고, 지금은 오질 구간을 보내다가 웅덩이가 오면 기회를 포착하겠다고 했습니다. 이것이 바로 "기회가 왔을 때 잡을 준비가 되어 있는 것, 그것이 성공의 비결"이라는 명언과 연결되는 이유입니다.

19. 대다수는 애초에 투자를 하지 않거나, 투자를 하더라도 잘못된 종목을 샀거나, 고점에 물려 있거나, 웅덩이에서 살 현금이 없습니다. 또 기회라는 것은 머리로는 알아도, 막상 웅덩이에서는 더 떨어질 것 같고, 시즌이 끝난 것 같고, 버블이라고 하니 매수를 못 합니다. 그러고는 "그때 샀더라면 얼마인데, 그때 팔지 않고 보유했더라면 지금 얼마인데" 하며 후회를 반복합니다. 자본주의에서 대다수는 이렇게 돈에 허덕이며 살아갑니다. 반면 누군가는 기회를 포착해 남들보다 빠르게 자산을 불리며 평범한 사람의 인생을 바꿔 나갑니다.

20. 2020년에 저는 겨우 1억을 처음 모았습니다. 그 1억을 모으기 위해 식당 알바, 배달도 했고, 수잡, 쓰리잡까지 하면서 돈을 모았습니다. 부자가 되고 싶었기 때문입니다. 그리고 5년 동안 기회가 올 때마다 두렵고 "이게 맞나?" 싶었고, 밑 빠진 독에 물 붓는 것 같았던 시기도 있었습니다. 그래도 최소 5년이라는 시간을 활용해 금융자산 10억에 도달할 수 있었습니다. 기회를 포착하지 못했다면 절대 이 자산을 만들지 못했을 것입니다.

21. 2023년 하반기에 처음 비트코인 투자를 말했을 때는 "미국 주식 유튜버가 대체 뭐 하는 짓이냐"는 반응이 가장 많았습니다. 하지만 저는 소중한 자산을 불리기 위해 공부한 내용을 바탕으로 선택했고, 2년이 지난 지금은 국민연금도 가상화폐 관련주에 투자하고, 많은 국가와 기관, 기업이 투자하며 하나의 자산으로 인정받기 시작했습니다. 그래서 기회를 포착하는 능력이 중요합니다. 이번에 이더리움을 매수했을 때 저항 구간에서 다들 왜 사냐고 했는데, 그 저항을 돌파하자 입을 싹 닦고 조용히 스탠스를 바꾸더군요. 이번에도 저는 기회를 잡을 것입니다.

22. 제가 공부하는 자료를 함께 받아보고 기회를 잡아보고 싶은 분들은 고정 댓글을 확인해 주시기 바랍니다. 저는 수익률, 손실, 수익금, 손실금까지 모두 공개합니다. 수익률만 보여 드리려면 괜찮아 보이는 종목과 자산들을 각각 100만 원씩만 사고 수익금은 숨기면 되니, 300%, 500% 수익률은 수없이 보여 드릴 수 있습니다. 하지만 숨겨진 수익금은 몇백만 원, 몇천만 원 정도일 것입니다. 저는 그렇게 하고 싶지 않습니다.

23. 핵심은 수익률이 아니라 수익금입니다. 여러분이 부자가 되려면 수익률도 중요하지만 결국 수익금이 더 중요합니다. 그래서 저축해야 하고, 열심히 일해야 합니다. 남들보다 싸게 사고, 남들보다 많이 사고, 시간을 활용해 반복하다 보면 어느 순간 자산의 상승이 내 소득을 뛰어넘는 구간이 찾아옵니다. 올바른 방법으로 시간을 활용하면 이 구간은 분명 찾아옵니다. 그때 여러분은 경제적 자유가 아니라 경제적 여유를 얻게 됩니다. 돈을 쓰고 싶을 때는 조금 써도 되고, 쓸 곳이 없을 때는 투자해도 되고, 오질 구간이나 과열 구간에서는 소비를 하고 여행도 다닐 수 있습니다. 그러다 웅줍 구간이 오면 사치 소비를 줄이고 웅줍을 하는, 이런 경제적 여유의 구간이 옵니다.

24. 금융자산 10억에 겨우 도달했습니다. 누군가에게는 적은 금액일 수 있고, 누군가에게는 큰 금액일 수 있지만, 저는 이제 경제적 여유 구간에 들어온 것 같습니다. 만약 하락장이 찾아오면 잠시 경제적 여유 구간에서 내려와 다시 일생일대의 기회를 잡는 구간을 보내야겠죠. 제가 부자가 되면 여러분도 부자가 될 것이고, 여러분이 부자가 되면 저도 부자가 될 것입니다. 반대로 하락장과 폭락장이 오면 제 자산이 쪼그라들 때 여러분의 자산도 줄어들 것입니다. 그래서 저는 이미 하락에 대한 각오를 해 두었고, 여러분도 그 각오를 해 두시고 상황에 맞게 현금 비중을 조절해 두시라고 일관되게 말씀드리는 것입니다.

25. 저는 이더리움 기회를 잡을 것입니다. 제가 이더리움을 보는 관점은 중단기 스윙 투자입니다. 다만 이는 절대 추천이 아닙니다. 미국 주식과 달리 우상향하는 자산이 아닐 수도 있습니다. -80%까지 떨어질 수 있다는 각오가 있어야 하며, 최악의 경우 내 돈, 여러분의 돈이 증발할 수 있습니다. 저는 그 각오로 투자하고 있음을 말씀드립니다. 여러분이 항상 신중하게 선택하시기를 바라며, 지금이 기회로 느껴지시고 그 기회를 잡아보고 싶으시다면 신중하게 준비해 보시기 바랍니다.