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지금 멀티 현재 경계를 줬습니다. 아 네 네 네 제가 여러가지 경제 지표로 보니까 내년 하반기쯤 에 다시 한 번 어려워질 것 같습니다. 엇 내년 내년 하반기로 면은 지금 같지 않을까요. 뭐 어떤게 그 지금 어제 너무 다운 스러워서 예 예 그렇잖아요. 지금 모든 것이 이제 코로나가 되게 해 오게 그럼 다시 이제 정상화가 되고 지금 경직 경제가 좋아요. 지금 안좋은거 같은데 뭐 블러셔 중소기업 영세 업자의 회사를 자영업자들 굉장히 정말 안겼습니다. 예 그럼 한번 삼성전자 포스코 현대차 lg 전자 이런 대기업 경기는 굉장히 좋구요 어이 이거 이사장 체고 채 기록하고 있지 않습니까 예 예 그리고 한국은 에 통계청에서 경제를 나타내는 뭐 산업활동 gdp 이런거 발표했는데요.
그러다 지금 부의장은 회복 이에요. 아 현재를 좋은데 문제는 앞으로 가 나빠질 가능성이 높다는 거죠. 어 아 네 그 와아 mr 4 2008년 글로벌 금융위기가 썼 거에요. 네 그 다음에 작년에 컬러나 켠 게이가 됐지 않습니까 그래서 각국 정부가 톨 엄청 썼었어요. 그러다 보니까 정부가 부실 해줬고 그 다음에 중앙은행은 급 0% 까지 데리고 양적 완화를 통해 가지고 돈을 엄청 불어 없거든요. 그러다 보니까 경기 되고 교자상 까지 떠올랐지만 기업 가계 붙여 많이 들어가 버렸습니다. 훈 잘 더 부채에서 성냥 했다는 거죠. 에 그래서 지금 부채가 너무 빠르게 늘어나고 있구요 근데 가가 2기 보면 이 부채 2기 갔었는데 지역적인 것이었어요.
예 남매의 있어 일어났더니 크리스 s 그랬던지 그런데 이번 부채는 전세계적인 모든 나라에서 똑같이 증가하고 있거든요. 제가 보기에는 책 0 가격 주식가격이 부동산 까지요 다 커플이 발생한 것 같습니다. 모든 자산 아예 그래서 부채도 많고 모든 자사 안가게 커플 별세 했으니까 예 이게 한번 해소되고 넘어 가야 된다는 것이죠. 아 아 그 해소 시점이 내년 하반기 예 정도면 예 제가 때는 하반기쯤 이라고 보는 것은 난로가 제가 가지고 있는 모델로 내참 자 에칭 합니다만 한테 각 어법이 1 뭐 좋을 때 제가 이건 다 그랬었는데 그래서 모텔을 닥터 둠이 라 4 에 2기가 조마 샀거든요.
예 그런데 부분적으로 최근 조짐 들이 나타나고 있어요. 어 지금 경제 하방 리스크 수준이 높아지고 있나요. 에 서서히 높아지고 있습니다. 예제를 경기에 선행하는 게이 장단기 금리 차가 듭니다. 경기가 앞으로 좋아하지만 장기 금리가 단기 금리보다 더 떡 받아가지고 일게 학대 되어 아 되게 축소되고 장기 금리가 떨어진다는 것은 금년 의미를 경제에서 미래 물가가 들어있습니다. 장기 금리가 떨어지는 앞으로 경기가 나빠진다는 건데요 예 미국을 경우 지난 3월을 거점으로 장단기 m 축소되고 있고요 아 장기 금리가 떨어지고 있고 단기 금리가 올라가고 예 없습니다.
어 단기 금리가 올라가는 것은 조만간 통화 정책 당국이 금리를 인상할 거라는 겁니다. 예금 금리를 인사하며 단기 금리를 올라가죠. 네 그런데 금일 인삼 시간을 두고 소비 투자 글 줄어드니까 장기적인 경제성장 떨어지니까 장기 급류를 낮아 지거든요. 돼 그 장단기 금리 차가 축소 됨 앞으로 경기가 둔화된 다 이런 시론 되요 미국은 3월을 거점 으로 장단기 기차 축소되고 있고 내릴 아라는 채는 o 를 고정으로 장단기 금이 줘 축소되고 있어요. 4 그래서 장단기 금리 짜 축소해서 경기 둔화 조짐이 나타나고 요 장단기 금리 차가 축소되면 은 경기를 예측하는 선행 지수 라는 게 있거든요.
4 예를 들어서 우리나라에서 발표하는 선행 지수 저술한 변동 키가 있구요 4 통계청에서 발표합니다. 예 그 다음에 5 이 시대에서 발표하는 경기 선행 지수 라는 게 있어요. 오이씨 전체 되어 있고 우리나라도 있고 그런데 우리나라 경기 사병 교수가 oecd 경계 선행기술 한 5개월정도 선행을 하고 있었나요. 4 그래서 우리나라를 멋에 경제 풍향계 다 이런 이야기까지 하는데요. 그런데 장단기 금리 차가 5 이 시대 한국 경기 산행 기술의 한 3개월정도 산행 하거든요. 아 그러면 경기 선행 지수 보다도 장단기 금리 차에 억 축소가 더 헌 행해서 다르다는 시노다 그래서 장단기 금리 차가 축소되고 경제 사례인 기수가 전망 각 5점 을 치고 에 선행 있어 걱정을 치면 모든 경기가 나빠 지거든요.
그래서 빠르며 하는 내년 초 늦어도 내년 하반기에는 전 세계 경제가 나빠질 것이라는 겁니다. 어 지금 2경기 주체들이 그렇게 돈을 돈이 그렇게 움직이고 있다는 거죠. 예 그랬습니까 이미 1 4 그래서 최근에 펌웨어는 중 우리나라 출시 잘도 지금 삼성전자 sk 하이닉스 4 이 주가 아들이 좀 많이 떨어지고 있지 않아서 줘요 이것은 저희 반도체에서 어떻게 생각하면 경기에 선행하는 지켜 중에 하나의 어 경기가 앞으로 2나 들 것 같으니까 대기업들이 뭐 장비 투자 한번 반도체 관련 투자 멋진 반도체를 쓰는 회사들 조금씩 줄어들고 있죠. 4 그러니까 최근에 가 삼성전자 sk 하이닉스 추가 떨어진 것도 이미 경기둔화 신호를 보내고 있다 에 그래서 조만간 선행 기수가 아 맞 3분 휴업한 4분기 들어 와서 하락하면서 앞으로 경기 논쟁이 굉장히 심화될 거에요.
어 지금 경제지표를 좋은데 4 앞으로 선행 지수 같은게 하락하면서 앞으로 경기가 나빠질 것이다 이런 시련을 보내면서 폐 아마 월 3 금기 후반 4분기 가서는 이게 투자자들이 경기가 좋냐 나쁘냐 나쁘진 야에서 굉장히 넌 제 2심 아들 큽니다. 아 하늘에서 원하는 대로 그대로 못 올릴 수도 있겠네요. 그런데 하녀 는 현재 경기를 보거든요. 4 그래서 통화정책 보면 항상 현재 경기를 봐요 그러니까 예를 들어 가지고 2008년 8월 달에 내 한은이 금리를 올려 썼거든요. 내 봐줘요 그때 경제 좋아 썼어요. 그런데 2008년 8월 달을 미국에서 군용 얘기가 발생해 가지고 굉장히 어려워 지니까 또 금리를 빨리 내려 줘야 돼 예 그러니까 통화 정책 당국자들은 미래보다는 현재의 경기지표 지금 우리 경제 지표 올해 4편 성장하고 볼까도 많은 목표치 2% 인데 에 울까 그 수준을 넘어서고 있거든요.
4 현재는 좋으니까 현재 경기지표 보브 아마 금일은 빠르면 8월 늦어도 10월에 인상 할 겁니다. 아 지금 인플레이션이 이미 올라오고 있기 때문에 형제 지표가 좋고 예 수출입 또 좋고 예 그러니까 올릴 수밖에 없는 오늘 그 4:05 부동산 을 시발점으로 해서 그 사람이라 요구도 있기 때문에 1 아니 이제 금리로 올리려고 하는 것은 하는 금융 안정 보고서 라는 게 한국인이 매년 1년에 2번씩 국회에 제출한 보고서 가야 하네 예 그게 금융 안정 버스인데 거기 벌여 는 지난 6월 달 금융 불기 년 일한다는 특별히 강조하고 어느 날 2금융 풀게 된 이란 것은 뭐냐면 부채가 너무 많이 드러나고 있다 4 그 다음에 자상 가격이 너무 빨리 오르고 있다 이 두가지가 가만 나두면 더 커져가 지고 또 나중에 더 큰 문제가 발생할 들어야 돼 예 그래서 의 금리를 좀 인상이 해야 되겠다 경기 문제도 있지만 2금융 불 기념 확대를 막기 위해서 근대를 인사 해야 되겠다 이런 이야기를 계속 하고 있습니다.
아 그러면 이게 금리 사실 금리인상을 감당할 만한 경기 수준이 돼야지 예금이 인상의 그 연착륙 이 된다고 해야 될까 예 그렇게 된다고 들었거든요. 근데 이렇게 얘기하신 것처럼 경기가 고점을 찍고 꼬라지는 데 금리인상을 하니까 엇박자가 하는거 아니에요. 그렇죠. 그러니까 금리 라는게 지금 금 님 이라 한다 와서 바로 다음 달 소비 투자 같은거 현상이 준강간 입어야 돼 네 제가 적 분석해보면 1 요 국내 뒤 7개월 정도 시차를 두고 4 에 금리 인상 효과가 실물 0개 날 하거든요. 그 학교 나도 뱉어 같아요. 통화정책의 j 커브 효과 예 맞습니다.
예 통화정책의 무극리 업과 신현경 놓자 사는 경로 한율 경우 이런걸 통해 가져간 6 내지 출결 정도 시차를 두고 나서야 형제 영향이 치거든요. 4 그런데 이런 걸 생각하면 사실 미리 서 군대를 좀 이상했어요. 됐죠. 예 그런데 얼마 바로 10월달 인상하면 4 되는 하반기에 경기가 꺾이는 데 이 금리인상 효과까지 나타나면서 예 경기 4 투나 속도가 더 빨라질 수 있다는 겁니다. 아 그리고 이 자산가 기억이라는 것은 뭐 이런 창립 이라는 게 없어요. 네 사상가를 올 때는 항상 적경 죄송 과 과도하게 오르고 없네 또 떨어질 때는 단기에 급락 에어리 거뜬 데 연착륙 이라는 거 없습니다.
경착륙 합니다. 지금까지 연착륙 의 사례가 없죠. 예 자장가 괴롭습니다. 4 거의 다 자장가 계란과 오랫동안 서서 에 올라 다단계 극락에 벌이 건데 거기다 q 지금 평창 임 금 다이 지금 전반적인 이제 전세계의 어 부채 수준이 높아졌고 예 그 다음에 미국의 경기 지표가 에 어 안 좋은 쪽을 가르치고 있고 예 이런 상황인데 그러면 다음에 쇼크 라는 것 이러이러 걸 예측한다는 사실 쉽지 않을 수도 있는데 뭐 코로나 은 당연히 해주고 못했고 그 전에 뭐 미국발 금융위기가 있었고 아니면 뭐 미중 무역 분쟁 도 있었고 뭐 유럽발 위기도 있었고 이런 식으로 3개의 곳곳에서 이제 그런 위 지들이 나타나서 잖아요.
예 그래서 이번 쇼크에 트리거는 어느 쪽에 있을까요. 저는 미국에서 먼저 나타나도록 보고 있어요. 미국에서의 어 제가 보면 미국 주식가격이 너무 넣었거든요. 4 흔히들 과 퍼티 치 스 라 그러는데요. 4줄 시장 시가총액이 영업 gdp 에서 얼마나 높은가 6 전체 주식시장 시가총액 에서는 월 1분기 1제 gdp 이렇게 310 8% 거든다 보통은 어느정도인가요 2000년 이후로 평균 a 100% 구요 아 그럼 2000년 it 거품 품게 직전에 1 1회 10% 정도에서 지금 300 너무 잘 할 것에 1 118 퍼서 역사상 가장 좋습니다.
아 허리가 미국 사람들이 4 돈을 엄청 많이 풀려 가지고 주식투자 하고 있고 우리가 신용융자 간 없다는데 미국이 더 넓구요 에 그 다음에 미국 것 pr 머피 br 이런 것은 과거 평균보다 2배 정도 높아요. 어 그리고 제가 가장 관심있게 지표가 보는것을 4 미국 가계 금융 자산 양쪽에서 취직 pd 52% 가 됩니다. 예 우리 지금 23% 나 일본의 14% 정도 되고 했던 안에 에 미국 각 의자 성격 주식 삔 그렇게 올랐다는 것은 미국 사람들이 주식을 많이 샀다 는 의미도 되고 또 축가가 굉장히 많이 올랐다는 의미다 근데 2000년 it 거품 붕괴 직장 그 다음에 2007년 글로벌 큰 유기 치켜 4 5 6 자산가 에게 자산 중에서 주식 핑 1 20 50% 정도 근접 했었어요.
아 지금 오염물 넘어 넘었구요 제가 이런 gpu 봄에는 mu 에서 아마 가장 큰 커플이 발색 했구요 전형적인 미국 국가의 신용 등 들이 보지 않아 떨어지지 않을까 아 아 전에 그런일이 있었죠. 그 쉽게 스 트 레 이 션 이었나 예 에 그게 래 2011년 이어서 끊어야 돼 2011년 8월에 셈 pop smp 가 에 앱이 국가 신용도 떨어뜨려 부디 서 유지를 하고 예 그때 한 달만에 뭐 우리 주가 미국 주가 그 20% 가 떨어져 있었거든요. 전 그때 경험이 생생한 되요 예 그때 제가 자산운용사 투자 장사를 하고 있었는데 저희 고객 중 한분이 저희한테 삼성전자 포스코 저희가 그걸 우량주를 샀는데 그거를 단벌 해가지고 조주 돈을 빌려 가지고 파생상품 투자 있었어요.
어 버 여건 약 올라가는데 다 그렇죠. 그런데 게 갑자기 10% 가 들어져 버리니까 날 그 500억 을 손에 본적이 있거든요. 한 달 사이 아 그때 기억이 생생합니다. 네 그래서 부부는 그 500원을 500억 을 갖기 위해서 에 자리한 테마 끼어든 삼성전자의 주식을 팔아서 했어요. 삼성전자 주식이 와 액면 분할 전 였으니까요. 670,000원 이었거든요. 4 그런데 그때 지금 그가 벽으로 하면 지금 350 말이 좀 더 하지 않습니다. r 예 그런 경험이 있는데 지금 이건 하는데 물이 쓰일 것 같습니다. mod 스가 미국의 하다가 신용등급을 aa - 마이너스가 부정적이라는 것들이야 대 문제가 발생하면 신용등급을 낮출 수가 있다는 거죠.
예 그런데 지금 미국의 국가부채 된 뭐 gdp 를 130% 큰재 바보 이쁜데 그런데 미국의 대 부채가 더욱 많이 늘어나고 있어요. 4 월 240 기기를 넣으니까 14조 3000억 달러 그리고 gdp 대비 1 63% 인데 4 이 구간의 수도 붙여놓고 밖에서도 부채가 높으니까요. 아마 제가 생각하기에는 뭐 이런 신용평가기관 이미 미국과 신형 등도 떨어뜨릴 수도 있을 것 같거든 데 그런 것들이 아마 이게 트리거가 될수가 있겠구요 그럼 우리가 이제 무슨 질 필요로 하 기간에 대한 아예 뭐 아까 장단기 금 2차 축소 이게 좀 미리 써 나타난 지표라고 보고 있습니다.
뭔데 애처럼 뭐 일부러 로는 호즈 달라고 스위스 프랑 이라는 상대 한류를 면 b 를 지켜보고 있을 수 있으 프랑 이라 호주 달랑 해 선진국들이 해서 이제 호주 국제 수익률을 놓고 스위스 계승에 났거든요. 글로벌 금융 시대의 안경 적이라면 ccs 에서 돈을 빌려 아주 호주 국제 를 사면은 그만큼 와 배터리 저의 그렇죠. 예 그래서 금융시장이 안정될 땐 호주로 도 님을 호주 달러 강세 요 예 근데 금융시장이 불안하며 는 스위스 프랑 사람들 수 있어 것을 안정성이 접근할 스위스 로 돈이 가기 때문에 스위스 프라이 상대로 강세는 금융시장이 불안해진 조짐 이에요.
근데 최근들어 가지고 내게 속전 상대적으로 스위스 프랑 강세 호주 달러 약세 4 예전에 이게 별로 좋은 젖히는 아니라고 생각합니다. 그런데 이것들이 가 거울이 주가 와도 3강 기수가 갱 게이너 봤었어요. 근데 채 글에 허주 달라 약세 씻으라 강 센도 우리 주가는 쏜 퍼티 다가 초장 보이고 있읍니다. 많은데 이런 지표를 면밀히 관찰할 필요가 있는 것 같습니다. 지금 그러면은 이게 자산 가격의 그 추락으로 인한 부채 아빠 사과 나빠 예 이런 것들이 어떻게 보면 처음에 나타나기 시작하 겠네요. 예 2 자상 가격이 떨어지면 왜냐하면 가게가 소비를 줄일 수밖에 없은 데 지금 주식이 올라오고 부동산과 이 골라 가지고 미국 사람들도 우리 사람도 우리나라 국민들도 소비를 인데요 4 뭐 축가 떨어지고 부동산을 떨어져 소비를 줄일 수 밖에요.
그쳐 거저 에 그 다음에 즉 기업 부채 갈 나온 얻습니다. 1 들어서 우리나라 기업도 작년 기준으로 중소기업 약 절반정도가 이자 포상 * 100% 미만 이라는 거다 이음 이라야 면은 예 기업이익 내가 지고 영업인 내가 조 이자도 못 가 보겠느냐 예 절반 이라는 겁니다. 아 로 대개 또 이 25% 가 되요 4 그러면은 자장 까지 떨어져 가지고 소비가 줄어들면 은 예 이들 상품 더 판매가 덜 되거든요. 날 매출이 줄어들 수밖에 없죠. 이익이 줄어들 수밖에 없죠. 그렇죠. 그리고 이자를 더 낼 수도 없다 예 그래서 부채 문제에 더 같이 들어갈 수 있다는 거죠.
그래 여기다 가지고 미국 잉 2 당장은 큰 이안 올리겠지만 좀 현재 미국 경기 좋거든요. 4 그 다음에 물가가 뭐 계속 지금 200개 월 5% 이상을 얘기하고 있습니다. 그래서 물론 듯 증가에는 앞으로 좀 둔화 될 텐데요 앞으로도 되는데는 상방 깔 까지 미국서 겨울 까사 내리고 퍼센트 유지할 필요 보고 있었는데 그렇다면 미국도 금리 인상을 고려할 수가 되었고 이런 어려운 사에서 금리 까지 인상하면 은 4 더 어려 주셨어요. 그러니까 이 또 주는데 금융비용이 올라간다는 거 잖아요. 예 양 빵으로 힘들어지는 들어가게 되니까 나쁘지 면은 이 분자 있는 얘기 주로 되 부모의 있는 금민 올라갈까요.
사실 금리가 비정상적으로 났거든요. 아 에 질환 것 7월 미국 서게 함을 거야 뭐 채 그 7월까지 발표했습니다. 그런데 미국 10년 국채 수인이 라 소비자물가 상승을 빼니까 요 4 실질금리 가 - 4.1% 그러니까 믹 십 년 국제 수인 요리 래 울까 보다 4.1% 낮다는 것 해야 돼 이건 거 1980 년에 한번 있었던 일이에요. 아 굉장히 이례적인 상황이 떨어지죠. 그만큼 금리가 나타낸 겁니다. 4 그럼 이게 어 이걸 시기를 내년 하반기로 특정 하신 이유가 있을까요. 애처럼 뭐 뭐 사실 미래에 무슨 일이 발생할 지 모르니까 이하라 가지 모델을 바지나 예측을 하게 됐나요.
그래서 제가 제 가지고 있는 모델에게 나쁘게 나오면 어떤 나쁜 일이 발생할 것 같다 뭐 데리 좋기로 하면 좋은 일이 올 것 같다 이렇게 사는데 뭐 우연히 더크 모델을 많이 맞추고 있어요. 예 제가 2000년 911 테러 태 좀 여기서 그 이야기를 했었구요 2001년 9월 달에 통 나간다 4 예 그리고 2019년 레더가 책을 뭐 그때도 공개를 했었습니다. 그런데 돼 예 2020 년 상반기에 경제가 굉장히 어려지고 우리 코스피가 1600 까지도 떨어져서 아 뭐 찬이 훨씬 넘었는데 뭐 1600 까지 떨어질 수 있다고 누구도 그냥 아니까요.
그렇죠. 근데 우연히 데 터커 로나 일부가 터져 가지고 그런 결과를 초래했습니다. 없네 예 제가 가지고 있는 모델의 나쁘게 나오면 반드시 예 생 저 사건이 터졌고 거든요. 속에 무엇인지는 모르지만 합니다. 그 외 생명수가 나오게 나왔다는 거죠. 예 그 아 그러니까 그게 어떻게 보고요 핑계가 된걸 수도 있겠네요. 예 그랬을 때 예 어 그런데 저는 그렇게 하면 써요 4 제가 가지고 있는 애 생 변수 뭐 축하의 산행한 변수가 때 롤은 제휴 가도 되고 그 다음에 경상수지가 되고 이런 것들이 되는데요. 그런 변수 1 이런걸 여러가지 사건들이 미리 서서히 반영 되지 않는가 결과적인 이야기입니다. 그런 생각도 가끔 듭니다
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