저자: 문현진 · 한국인
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외국인 수급은 지수를 견인할 수 있지만 맹신은 위험하다는 결론이다. 외국인 수급의 정의: 금융감독원에 외국인 투자자로 등록된 주체의 유가증권·코스닥 매매동향이며, 국내 거주 외국인과 해외 펀드 자금 등을 포함한다. 외국인 매매 특징: 외국인은 대형주 위주로 투자하며, 대형주 순매수는 지수를 끌어올리는 경향이 있다. 중소형주에서는 효과가 제한적이고 대형주 매매 시 참고 가치가 있다. 외국인은 막대한 자금력으로 주가를 인위적으로 끌어올릴 수 있고, 손절과 손실도 겪는다. 개인과 달리 다른 투자에서 손실을 메울 수 있어 투자 방식이 다르다는 점을 이해해야 한다. 외국인 매매 요인: 종목뿐 아니라 국채금리, 신용등급, 국가재정, 규제, 환율 및 환차익까지 복합적으로 고려한다. 실적이 좋아도 다른 요인으로 매도할 수 있다. 투자 조언: 외국인 수급을 맹신하지 말고 기업의 모멘텀을 먼저 확인해야 한다. 외국인이 대형주를 몰빵 매수한 뒤 고가에 물리는 사례도 있으니 주의가 필요하다. 출연자 전망: 특정 종목·자산에 대한 가격 방향 예측 발언은 없음.
다듬은 글
여러분들의 경제 상식을 꽉 채워 드리겠습니다. 문현진의 경제 상식 사전입니다. 오늘도 여러분들께서 경제를 보고 주식을 하다 보면 너무 어려운 것들이 많으시죠. 어렴풋이 알겠는데 잘 모르겠는 것들 말입니다. 그런 부분들을 제가 속 시원하게 풀어 드리려고 합니다. 여러분들이 10분만 투자하시면 정확하게 경제 지식을 채워 갈 수 있는 시간이 될 겁니다. 도움이 되신다면 좋아요와 구독, 그리고 알람 설정까지 꼭 부탁드리면서 바로 출발해 보겠습니다.
오늘은 별거 아닌 것 같지만 굉장히 어렵고 알쏭달쏭한 내용입니다. 바로 외국인 수급이에요. 많은 분들이 헷갈려 하시고, 알고 계시지만 어려워하시는 부분이 많은데요. 왜 그런지 제가 살펴보고 여러분들께 확실하게 이해하실 수 있도록 도와 드리겠습니다.
증시 뉴스를 보면 외국인 수급이라는 말을 정말 많이 보게 됩니다. 코스피가 장 초반에 빨간 불이 들어오면서 몰랐다 내렸다 할 때도 외국인과 기관의 팔자 때문이라는 설명이 나오고, 어떤 날은 외국인 자금 유출 가능성이 크지 않다는 정부 발표가 나오기도 하죠. 그러다 보니 "외국인은 언제 돌아오나" 하며 망부석처럼 기다리는 분들도 많습니다. 도대체 외국인이 누구이기에 이렇게 우리가 기다려야 하고 주목해야 하는 걸까요? 함께 살펴보겠습니다.
외국인 수급이란 사전적으로 금융감독원에 외국인 투자자로 등록되어 있는 사람들, 즉 외국인 투자자 주체들이 투자 시장에서 보이는 매매 동향을 말합니다. 여기서 투자 시장은 유가증권시장과 코스닥시장이 되겠죠. 그 시장에서 외국인 투자자로 등록된 사람들이 어떤 종목을 얼마나 사고파는지가 집계되는 것입니다.
국내에 거주하면서도 외국인인 분들이 주식을 하면 외국인 투자자가 되고, 해외에서 들어오는 펀드 자금 역시 외국인 자금이 됩니다. 여러 가지 외국인 자금이 모두 포함되는 것이죠. 주식 투자를 할 때 가장 많이 참고하게 되는 지표인데, 그렇다면 이것을 어떤 식으로 이해하는 것이 좋을까요? 왜 우리가 이것을 봐야 하고, 왜 어떤 사람은 별로 중요하지 않다고 말하는지 하나씩 살펴보겠습니다.
외국인 자금에는 국내 거주 외국인뿐 아니라, 해외에 있는 펀드 자금이 직접 투자하는 돈도 모두 포함됩니다. 우리가 펀드에 가입할 때를 떠올려 보세요. 그냥 "펀드 주세요"라고 하지 않죠. 어떤 펀드를 원하는지, 어디에 투자할지 선택하게 됩니다. 코스피 펀드, 중국 펀드, 기술주 펀드 등 고객이 지정한 자산에 증권사가 대신 투자해 주는 것입니다.
외국계 증권사도 같은 구조입니다. 그런데 우리가 펀드에 가입하면서 "나스닥 잡고 펀드 주세요", "동전주 펀드 가입할래요"라고 말하지는 않죠. 증권사에서도 그런 펀드를 만들어 팔지 않습니다. 외국인들도 마찬가지입니다. 외국인 수급은 대개 코스피200, 코스닥150 같은 큰 범주에 포함된 종목들 안에서 움직이는 경우가 많습니다. 그래서 외국인 수급이 지수를 끌어올리는 힘이 될 수 있다고 말하는 것입니다. 대형 종목에 외국인 자금이 계속 들어오면 지수가 오르는 경우가 많죠. 실제로 올해 3월 이후 증시가 많이 올랐을 때도 대형주 위주로 주가가 쭉 올라갔고, 그때 외국인 수급이 꾸준히 들어가면서 지수를 끌어올리는 경향이 있었습니다. 반면 중소형주는 흐름이 조금 달랐습니다.
외국인은 시세를 만들어 낼 수 있습니다. 기업 가치가 좋지 않더라도 계속 순매수하면 주가가 올라갈 수 있습니다. 결국 계속 사서 주가를 끌어올린 뒤 파는 행위가 가능하다는 특징이 있습니다. 돈이 많기 때문에 가능한 일이죠.
예를 들어 여러분이 운용하는 자금이 1조 원인데, 지금 내가 투자하는 두 자릿수 회사의 주식이 7천억 원어치라고 해 봅시다. 나머지 3천억 원이 남아 있으니 계속 살 수 있습니다. 그리고 내가 다 샀을 때 남들이 사고 싶어 하는데 내가 팔지 않는다면 어떻게 될까요? 주가는 올라갈 수 있겠죠. 이처럼 거대한 자금력으로 주가를 인위적으로 만들어 낼 수 있다는 것이 외국인 매매의 특징입니다.
그래서 외국인의 매매 방식은 일반 개인투자자처럼 사 놓고 기다렸다가 파는 개념이 아닙니다. 사 놓고 기다리는데 주가가 안 오르면, 팔아서 정리하는 방식이 되기도 합니다. 개인과는 매매 방식이 다르다는 점을 기억하고 외국인 수급을 바라볼 필요가 있습니다.
외국인이 많이 사는 종목도 폭락하는 경우가 있습니다. 외국인도 시인이 아니라 어엿한 투자 주체이기 때문에 손실을 겪기도 하고, 때로는 손절하기도 합니다. 우리 증권사도 본드를 샀는데 환매가 몰리거나, 펀드 수익률이 좋지 않으면 손절을 많이 하게 되죠. 증시가 하락했을 때도 마찬가지입니다.
다만 개인과 외국인의 차이는 자금 규모에 있습니다. 개인은 손실을 쉽게 감당하기 어렵지만, 외국인 같은 기관 투자자는 몇십조, 몇백조를 굴리고 있습니다. 그래서 몇천억 원의 손실이 나더라도 다른 투자에서 메울 수 있습니다. 예를 들어 삼성전자에서 수익이 나고 있는데, 다른 종목에서 조금 잃었다고 해서 큰 문제가 되지 않습니다. 어떻게 보면 전체 포트폴리오에서 작은 돌멩이에 불과할 수도 있죠.
외국인은 분산투자를 많이 해서 수익을 극대화해 놓고, 약간 공격적인 성향으로 제약 바이오 같은 위험한 종목에도 일부 투자합니다. 잘 안되면 손절해 버리죠. 그래서 같은 상황이라도 개인투자자와 충격의 온도차가 크게 납니다. 예를 들어 에이치엘비 같은 기업을 외국인이 샀다고 해서 나도 따라 들어갔다가 물렸을 때, 외국인은 조금 다쳤지만 나는 크게 다치게 됩니다. 그래서 "뱁새가 황새 따라가다 가랑이 찢어진다"는 말이 있죠. 외국인과 나는 투자 방식이 아예 다르다는 것을 이해하고 수급을 봐야 합니다.
외국인이 주식을 사고파는 이유가 종목이나 기업의 좋고 나쁨에만 있는 것은 아닙니다. 국채 금리의 움직임, 국가 신용등급, 국가 재정 운영 방식, 정부의 규제, 그리고 환율 같은 요소들도 굉장히 중요합니다. 외국인은 우리나라 주식을 사야 할지 말아야 할지, 투자 비중을 얼마나 두어야 할지 고민할 때 환차익까지 모두 계산합니다.
그래서 기업 실적이 좋고 경제가 회복되는 것처럼 보여도, 다른 요소 때문에 외국인이 주식을 팔고 떠날 수도 있습니다. "경기도 좋고 실적도 잘 나오는데 외국인은 왜 팔까?"라는 질문에 대한 답은 여러 가지 요소를 복합적으로 봐야 한다는 것입니다.
외국인 수급은 알면 알수록 아리송하게 느껴질 수 있습니다. 저는 "별로 필요 없다"고 말씀드리곤 하는데, 그렇다고 아예 보지 말라는 뜻은 아닙니다. 저는 평소 수급을 보지 않고 매매합니다. 수급을 봐야 한다, 보지 말아야 한다는 의견은 분분할 수 있습니다. 사실 아예 안 본다는 사람은 드물고, 대부분은 봅니다. 저는 안 보는데도 수익을 잘 내고 있습니다. 봐도 수익을 낼 수 있겠지만, 안 봐도 수익을 낼 수 있다는 것, 그것을 강조하고 싶습니다.
그래도 굳이 본다면 어떻게 봐야 할지 설명해 드리겠습니다.
첫째, 외국인 수급은 개인투자자의 수급과 성격이 다릅니다. 외국인 자금은 대형주에 많이 몰리는 특징이 있습니다. 펀드 자금이 들어올 때도 대형주 위주로 들어오죠. 그래서 대형주 매매를 할 때는 외국인 수급을 참고할 만합니다. 외국인 수급을 보며 매매하는 방식은 중소형주에서는 효과가 제한적이고, 대형주에서는 상대적으로 유리할 수 있습니다.
둘째, 외국인이라고 해서 주식을 무조건 잘 아는 것은 아닙니다. 여러분과 똑같이, 혹은 여러분보다 주식을 더 모르는 사람이 산 돈도 외국인 수급으로 잡힙니다. 그러니 외국인이 사면 무조건 좋다고 여기는 것은 위험합니다. "외국인 사랑해요" 하는 식으로 맹신해서는 안 됩니다.
셋째, 외국인이 꾸준히 샀다는 사실만 매수 이유로 삼기보다는, 기업의 모멘텀을 체크하면서 "이런 이유 때문에 외국인이 사는구나"라고 이해하는 것이 좋습니다. 그래서 먼저 기업을 볼 줄 알아야 합니다.
넷째, 외국인은 자금력이 크기 때문에 주가와 상관없이 매수를 이어갈 수 있습니다. 연속 순매수가 들어온다고 해서 "이 종목이 정말 좋구나" 하며 여러분이 몰빵하거나 과하게 투자하면 고가에 물리는 경우가 생깁니다. 대형 종목은 이미 큰손들이 많이 들고 있는 경우가 많아서, 삼성전자만 해도 외국인 지분이 50% 이상입니다. 외국인은 이미 낮은 가격에 주식을 많이 보유하고 있어서, 주가가 조금만 올라도 큰 이득을 봅니다. 게다가 현물과 선물 시장을 동시에 오가며 베팅하기 때문에, 현물 시장에서 주가를 끌어올리고 선물에서도 이익을 챙기는 식으로 움직일 수 있습니다. 개인이 이길 수 있는 상대가 절대 아닙니다.
결국 외국인이 무조건 좋아서 사는 것이 아니라, 외국인이 사서 주가가 오르니까 사람들이 좋다고 생각하는 경우가 많은 것뿐입니다. 이 차이를 인식하고 오해를 풀어야 정확하게 이해할 수 있습니다. 외국인이 산다고 해서 반드시 좋을 것이라고 생각하는 것은 위험할 수 있습니다.
한마디로 표현하자면, "외국인을 믿지 말고 자신을 믿어라"라고 말씀드리고 싶습니다. 저는 외국인 수급도, 기관 수급도 보지 않습니다. 그럼 무엇을 보느냐고요? 저를 믿습니다. 제가 생각하는 분석과 판단을 믿는 것이죠. 그만큼 공부를 많이 하고 있습니다. 여러분들도 이상한 수급이나 지표에 너무 의존하기보다는 공부를 더 열심히 하셨으면 좋겠습니다. 이런 마음으로 경제 상식 사전을 만들고 여러 콘텐츠를 진행하고 있으니, 이 점을 참고하셔서 투자하시는 것이 좋겠다고 조언드리겠습니다.
외국인 수급 이야기는 더 길게 해 드리고 싶지만, 시간상 여기까지 하겠습니다. 다음에 더 자세히 이야기할 기회가 되면 강연회 같은 자리를 통해 다시 알려 드리겠습니다. 지금까지 문현진 멘토의 경제 상식 사전이었습니다. 감사합니다.
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