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점심 시간까지 얼마 남지 않았죠. 특히 오늘 점심은 좀 든든히 먹어야 될 것 같습니다. 오전장을 복귀하고 후장을 준비하는 시간입니다. 알파 경제 김종현 의사와 함께합니다. 사님 안녕하십니까 안녕하십니까 오전 장이요 자 이거 어떻게 봤어요. 어떻게 바라봐야 되는가에 대해서 좀 의구심 있는 오전 장이었는데 어떻게 보셨어요네 그동안 우리 시장이 뭐 강했던 이유는 여러 가지가 있지만 외국인들의 현물 매수가 그 중심 축에 있지 않았습니까 특히 삼성전자와 닉스를 매수하는이 외국인들의 매수강도 자체가 전체적인 시장을 견인했다고 해도 과언이 아닌데요 뭐 어제부터 조금 나타난 현상이긴 하지만 오늘 들어서는 좀 더 두드러지고 있는데 제가 오전장에 보는 가장 중요한 포인트는 뭐 여러 종목 군들의 등락이 있습니다만 실제로 반도체 대형주에 대한 매수가 조금 둔화되는 것이 눈에 보인다라고 하는 것이 가장 눈에 띄는 부분입니다.
어 이따가 말씀드릴 선물시장의 흐름과도 한번 연결지어서 본다면 기수의 영향력이 가장 큰 SK 닉스와 삼성전자에 대한 매수 탄력 둔화는 아 우리가 좀 주목해 봐야 될 이슈가 아닌가 그래서 오전 장도이 부분으로 정리할 수 있지만 오후장 포인트와 연결될 수밖에 없는 가장 중요한 핵심이다 이렇게 봐야 될 것 같습니다네 이사님 말씀주셨던 것처럼 삼성전자가 이제 8만 전자를 깨지는 거 같은데 역시 외국인들 들의 주 원인이요 자 해외 시장을 한번 볼까요네 아시아 증시가 지금 전반이 같이 하락하고 있어서 좀 더 문제가 아닌가 그래서 아시아 증시가 뭐 하락한다고 하더라도 뭐 국내 어떤 특수한 이유로 뭐 하락한다 그나 하면 다행일 텐데 지금 국가를 가리지 않고 일본 호주 뭐 중국 대만 홍콩 전부 다 하락하는 모습이고요 하락폭이 확대되는 속도도 지금 비슷합니다.
그래서 우리 시장만 지금 2% 넘게 밀리고 있는게 아니라 일본도 뭐 비슷하게 밀려가고 있는 상황이고 하락하는 그 업종도 비슷하다는 거죠. 일본도 그동안 기술주들이 이끌어 왔다라고 말씀을 드렸는데 그런 기술주들의 하락이 커지고 있는 모습이고요 호주 증시도 흔들리고 있고 홍콩도 흔들리고 있고 상대적으로 중국이 좀 견조한 모습인데 중국은 살펴보시면 어제부터 소위 중후장대 기업이 강했습니다. 그런데 그 중후장대 기업이 강했던 것이 오늘 이유가 좀 밝혀지는 모습이죠. 왜냐하면 그 중국의 경제지표 오늘 세 가지가 발표가 됐는데 그 세 가지 경제 지표 중에서 소매 판매 산업 생산은 별로였고 어 오히려 인프라 투자 쪽만 증가하는 예상보다 더 증가하는 모습을 보여줌으로써 실제로 그런 종목군들이 강하고요 어저께 이제 이구환신 정책에 대해서 좀 보자라고 말씀을 드렸는데 일부 자동차 종목군들이 같은 가전 업체들이 오늘 상대적으로 선전하는 모습을 지금 보여주고 있습니다.
그래서 전체적으로 아시아 시장에 기술주 약세라고 하는 공통 분모가 있고 중국이 상대적으로 중장 대가 어 경제 지표로 인해서 조금 버티고 있는 것이 아시아 증세에서 전반적으로 눈에 띄고 있고요 환율은 전반적으로 다 흔들리고 있습니다네 말씀주셨던 것처럼 중국의 고정 투자 자산이죠. 투자 쪽에서의 나름 선방이 있다 좀 전에 발표된 중국의 1분기 GDP 시장 컨센서스를 상해한 것으로 제가 알고 있는데 전반적으로 중국은 그래도 선방하는 거 같습니다. 자 오늘 정 업종들은 특징적인게 어떤게 있을까요네 오늘 장에서 좀 여러 가지 살펴봐야 될 업종들이 있는데 가장 눈에 띄는 것은 뭐 방어주 쪽이 상대적으로 좀 강한 모습 유틸리티를 포함한 그런 방어주이 움직이는 모습이죠.
뭐 지역난방 공사라는 이런 종목군들이 비교적 견조하고 한국 타이어가이 어려운 장에서도 지금 신고가를 쓰고 있는 1분기 실적에 대한 기대감이 나타나고 있는 모습이고 음식료 쪽에서는 다양한 종목 군들 사료주든지 오늘 뭐 CJ 제일제당이 그지 이런 종목 군들의 선방이 농심과 더불어서 나타나고 있고 삼양식품도 견조하게 움직이고 있습니다. 어 두 번째로 반도체는 오늘 호재가 나온 상황이잖아요. 삼성전자도 드디어 얘기만 나왔던 고조네 9조원이 드디어 어 확실하게 뉴스로 나왔는데 뭐 뉴스의 팔라인요 전체적으로 일단 반도체 대형주들이 좀 흔들리는 모습이고 그다음에 유가에 민감하게 움직이는 개별 테마주들의 자율주행 쪽에서 일부 종목군들이 활발하게 움직이고 있는데 이게 뭐 지수를 견인하거나 전체 뭐 산업의 어떤 구도를 바꿀 수 있는 그런 종목들의 움직임은 오늘 전체적으로 좀 둔화되고 있고요 그동안 반도체와 더불어서 가장 강했던 전력 설비주임 매물이 꽤 나오고 있는 양상입니다.
그러니까 이사님 오늘 전력 주가 꽤 낙폭이 커요 이건 어떻게 좀 봐야 될까요네 뭐 그동안 시장이 뭔가 흔들려 보일 때 차익 실현 의지가 가장 강하게 나타난다고 봐야 되겠죠. 뭐 최근에 상승한 부분이 분명히 상승의 내러티브는 확실하지만 이게 지금 숫자를 동반하면서 가고 있느냐 이건 아니라고 보여지죠. 뭐 앞으로 구리 가격의 상승이라 그지 전력 의 엄청난 증가 수출량 증가 뭐 이런 것들은 당연히 숫자로 나타나겠지만 옳은 주가의 속도와 지금 실적의 증가 속도가 같냐고 봤을 때 저는 같지 않다라고 보고 있거든요. 따라서 최근 주가 급등에 따른 차익 매물이 충분히 나오고 있는 것이다라고 볼 수가 있겠고요 그럼 여기서 투자 관점이 바뀌느냐 바뀌지 않습니다.
왜냐하면 앞으로 전력 인프라는 반도체 공장이나 AI 데이터 센터보다 더 많이 지어야 될 그런 부분들이 수 있거든요. 그래서 어 수출이 진짜 늘어나고 있는 전력이 프라 전력선 그 원재료를 공급하는 업체들에 대해서는 저는 여전히 긍정적 관점이 필요한데 여기도 중소형주 쪽보다는 대형주 쪽 그리고 솔직히 턴키가 가능한 LS 그룹 정도가 저는 여전히 매수 위에 있지 않느냐 그래서 조종을 이용해서 그동안 담지 못하셨던 분들은 담을 필요가 있는데 다만 여기서 중요한 포인트는 조정이 오늘이 끝이냐 조금 더 이어질 것이냐에 대한 판단은 조금 하면서 진입하셔야 될 것 같습니다네 이사님 말씀주셨던 것처럼 오늘 삼성전자 구조원 보조금 더 나가서 전략 인프라의 필요성 이런 것들을 잘 생각해 보면 어쩌면 어쩌면 지금이 또 기회일 수 있다라는 생 그 왜냐면 삼성전자가 지금 미국에서 어 테일러의 공장 지어야 되는데 예전에 오스틴에서 그런 이슈가 한번 있지 않았습니까 그 텍사스 지역에 한번 한파가 오니까 전력이 부족해서 공장이 멈췄던 적이 있거든요.
그러면 여기도 그런 어떤 여러 가지 변수들을 고려해서 제트기류가 뚫려서 밑으로 내려올 때는 엄청나게 많은 뭔가 전 설비가 필요할 수도 있는 거고요 그다음에 우리나라에 지금 뭐 600조 얘기가 나오고 있습니다만 그건 뭐 먼 미래 얘기고 어쨌든 그 평택 추가적인 피 4라인 이런 것들이 만들어지는 상황에서 여기에 전력을 어떻게 감당할지 대한 수요는 더 증가할 수밖에 없으니까 어 미국의 교체 수요뿐만 아니라 신규 수요가 같이 늘어나고 있는 상황이기 때문에 뭐 수출이 늘어날 수 있는 변압기 전선 이런 종목 분들에 대해서는 저는 뭐 주가 조정시 여전히 관심이 필요하다라고 봐야 될 거 같습니다네 오늘 담대한 투자 시간에도 다뤘는데이 밸류업 이요 차질없이 진행되는 건가요음 저는 어 아주 장기적인 흐름이 아닐까 좀 보고 있습니다.
그래서 지금이 리포트를 보시면 여러 가지 내용을 어 담고 있지만 제가 주목하는 것은 뭐 두 가지입니다. 어 첫 번째 여기에 나와 있는 내용 한 가지 연기금의 밸류 프로그램 참여라고 하는 부분은 저는 장기적으로 나타낼 수밖에 없다 이것은 뭐 정부가 지금 그립을 잃었다고 해서 그러면 야당 쪽에서는 밸류업이라고 하는 프로그램을 반대할 것인가 저는 그렇게까지 생각하진 않거든요. 뭐 물론 정부가 원하는 강도나 속도는 조금 달라질 수 있겠지만 궁극적인 흐름은 달라질 리가 없다라는 것이고 자 이런 프로그램으로 인해서 궁극적으로 또 뭐가 바뀔 건가 저는 어이 국민연금 포트폴리오가 전체적으로 올해 제 국내 주식이 좀 늘어날 부분이 있고 그 늘어나는 부분에 있어서 어떤 종목을 살 것인가가 운용하는 측면에서는 가장 부담일 텐데 뭘 살까요.
정부가 정책적으로 밀어주고 상대적으로 주가도 좀 싸 보이고 그다음에 실적에 어떤 업그레이드가 존재할 수 있는 종목 군들 대표적으로 장기적으로 뭐 지주사 아든 대형 금융사 아든 물론 대형 금융사는 상반기 내에 PF 어떻게 소화하는 이제는 점검이 필요하겠지만음 브릿지 론이 없는 대형 금융사들 같은 경우에는 큰 문제가 없을 것으로 보고 있기 때문에 그런 관점에서 본다면 단기적인 흐름으로 보지 말고 장기적으로 수급이 조금 어 담보될 수 있는 년 있다라는 것이고요 두 번째로는 밸류업 프로그램을 촉발시킨 건 외국인이었다아요. 근데 외국인이 왜 들어왔을까 상반기에 1분기에 왜 15조 샀을까 생각해 보면 다음 준비된 그림을 하나 더 보시면 그동안 MSCI 이머징 비중 중에서 상대적으로 한 국물에 대한 매수가 굉장히 적었다는 거죠.
물론 여러 가지 이유가 있었겠지만 그런 갭을 메울 수 있다 그러면 수급적인 측면에서 이렇게 MSCI 상대적으로 소외됐던 한국 비중 을 좀 채워가는 과정에서 하나의 수급이 장기적으로 유입될 수 있고 그다음에 아까 언급드렸던 연기금의 수급이 보강되면서 소위 대형주 쪽에서는 장기 수급은 긍정적인 흐름이 나타날 수 있다 다만 일본도 이것이 한 4년간 진행된 장기 프로젝트였고 우리도 1년 안에 끝날 가능성은 없다 오히려 장기적인 트렌드로 보신다면 어 연기금과 어 그다음에 MSCI 비중 조절에서 나타날 수 있는 외국인의 대형주 매수 그대 향이 될 수 있는 종목 군들에 대해서는 저는 꾸준한 관심이 필요하다라고 보고 있고 그 핵심 종목은 삼성물산과 같은 어 지주사 역할을 할 수 있는 종목군들이 환원을 많이 할 수 있는 종목 군들에 대해서는 꾸준히 관심이 필요하다라고 보고 있습니다.
이사님 여기 보시면 참 한국이 코로나 2020년 이후에 MSCI 안에서의 그 비중 자체가 상대적으로 인도라는 아니면 대만한류 한국이 어쩌면이 패러다임이 완전 바뀌는 것에 한국이 도태되는 거 아닙니까 어 그럴 수 있죠. 인도처럼 성장 속도가 빨라지거나 대만은 tsmc 보강이 되면서 전체적으로 흐름이 나타났지만 그건 tsmc 소요 엔비디아 물량을 전부 가져갔기 때문이죠. 그런데 삼성전자가 그 물량을 나눠받을 수 있거나 반도체가 강하게 업 턴이 나타났을 때 과연 그럼 한 국물에 대한 평가가 지금과 똑같을 것인가 저는 그렇지 않을 거라고 보고 있고요 오히려 그동안 많이 샀던 대만이라는 이제 이런 쪽을 좀 더 줄이는 모습 그다음에 지금 중국이 줄어들 면서 상대적으로 어느 쪽을 더 채워 넣어야 되는데 그 대상 국가가 조금 전에 말씀해주셨던 인도와 대만이 있다면 우리가 계속 올라갔던 쪽을 따라가는 것도 하나의 전략적 접근이지만 반대로 업턴 할 수 있는 그런 쪽을 찾아보는 것도 전략 중에 하나일 텐데 저는 지금 구간에서는 어 탑다운 보다는 업턴 할 수 있는 바텀업 쪽의 전략적 접근을 통해서 한국물 특히 반도체 이익 회복에 대한 긍정적 관점에 투자하시는 것이 좀 더 유리할 거라고 보고 있고요 그런 의미에서 삼성전 닉스의 오늘의 주가 급락은 별로 두려워할 필요가 없지 않나 실적이 좋아지는 강도가 생각보다 꽤 강하게 나타날 수 있다라는 측면에서 여전히 긍정적으로 바라보고 있습니다네 김종희 사께서 두려워하지 말자라는 말씀을 주셨는데 우리가 어떤 체크포인트를 바라봐야 될지 살펴보겠습니다.
먼저 첫 번째 체크 포인트입니다. 외국인 역시 외국인 있죠네 지금 어제부터 나타난 현상인데요 선물 매도하고 미결 약정을 좀잘 살펴봐야 되지 않느냐 단기적인 흐름입니다. 이게 뭐 추세를 결정하거나 시장의 하락 뭐 폭락을 야기하는 그런 요소는 아닐 거로 보여지는데요. 자 준비된 그림을 하나 보시면 이번 월을 들어서 어 드러나는 특징이 있습니다. 미결 작정의 전반적인 임계치가 27만 계약 정도에서 나타나는 모습이었어요. 그래서 이번 얼을 들어오면서 만기 때 25만 계약 정도를 돌파하면서 임계점은 27만 계약이었다 떨어지기 시작하면서 27만 계약에서 2만 계약 정도의 미결 작정 축소가 나타났고 지금 하락 방향에서 다시 미결제가 증가하고 있는 모습입니다.
그러면 위쪽으로 업사이드가 지금 현재 선물 예수금이 크게 변하지 않는다면 한 2만 계약 정도 여유가 있는 거거든요. 그러면 미결 작정이 들어온다는 얘기는 뭐겠습니까 신규 포지션이라는 얘기예요. 그러니까 지금의 외국인들이 여러 가지 변수를 고려하면서 선물 매도를 신규로 밀어놓고 있다라는 얘기고요 그다음에 삼성전자 케이닉스 아고 하는 지수의 가장 영향력이 큰 두 종목 에 대한 현물 매수 압력이 줄어들면서 하락을 더 가속화시키고 있는 모습이라는 거죠. 그러면이 미결 작정이 얼마까지 늘어날지 좀 지켜봐야 되겠지만 외국인들이 선물로 시장을 누르면 기관들의 매도가 나올 뿐더러 외국인들이 현물 쪽에서 매도하면서 당분간 지수 쪽에서는 약간의 하락 압력이 작용할 수 있다 따라서 얼마까지 하락할지 좀 지켜봐야 되겠지만이 외국인들이 신규로 매도 포지션을 계속 늘려 나가는지 특히 종가 부근에서 이것을 많이 되돌리면서 어제처럼 다시 장을 되돌린다면 우리가 큰 우려를 할 필요는 없는 거겠죠.
그런데 계속 신규 포지션으로 매도를 늘려 나간다 그러면 지수가 단기적으로 반등하기 쉽지 않다라는 것을 방증하는 것이기 때문에 적어도 이번 주 다음 주 정도까지 지수를 예측하는데 있어서는 선물 시장의 외국인 매매 동향과 미결제 약정이 어느 정도 증가하는지 정도는 체크해 봐야 되는 포인트라고 보여지고요 또 하나 주 주의하셔야 될 것은 그럼 27만 개약 오면은 무조건 건 하락이 다 끝났다라고 봐야 되느냐 병행해서 봐야 될 건 선물 예수금 있니다. 선물 예수금이 늘면 임계 치도 올라가는 거죠. 그래서 전체적인 선물 시장에서의 포인트가 단기적인 지수의 등락을 조금 잡아줄 수 있는 포인트가 될 것으로 저는 보고 있습니다.
그러니까요. 외국인의 선물 매도 포지션이 새로 온다 이거는 좀 고무적인 거 같습니다. 자 두 번째 체크포인트는 역시 외국인들하고 영향이 있는 것은 환율이 있죠네 그렇습니다. 어 어쨌든 우리 환율이 계속 올라가는 구간에서 또 외국인들은 현물을 강하게 샀고 경상수지 흑자가 나타났단 말이죠. 그런데이 지금 1,400원 거의 코 앞에까지 와 있는 상황입니다. 제가 들어오기 바로 전에 보니까 한 13981 뭐이 정도 수준까지 지금 와 있는 상황인데요 어제도 말씀드렸지만 우리가 경제위기 말고는 1300원을 본 적이 없는데 그러면 130원 40원 대에서 방어했던 금융당국이 1,400원 레벨에서 방어를 시작할 것인가 아니면 더 열어두고 어 일본이 개입하기 시작하는 155m 터 개입할 건가 근데 지금 애나도 15 54인 와 있거든요.
그러면 어 일본이나 우리나라나 아마도 동일 레벨을 기준에 두고 아마 방어를 시작할 거 같은데 공교롭게도 155회 인과 1400회 원이 지금 만나고 있는 상황이잖아요. 그러니까 정책 당국이 어떻게 개입하는 e 따라서 방향을 바꿀 수는 없겠지만 레벨을 만들어 줄 수 있기 때문에 만약에 환율이이 정도가 고점 레벨이다 인식이 되면 뭐 외국인 매도 포지션이나 외국인 현물 매물도 바뀔 수가 있겠죠. 그래서 환율이 하는 것은 아까 말씀드렸던 떤 선물과 더불어서 단기적인 시장을 결정 지일 수 있는 중요한 변수이기 때문에 어 라운드 넘 보여서 중요한게 아니라이 레벨 자체를 어떻게 보는지가 더 중요하다라는 판단을 해야 될 것 같습니다.
일본 애나도 그렇고 한국 원화도 그렇고 이게 대응하기 바쁜데 사실 원인은 달러가 강하다는게 참 공적인 거 같습니다. 자 마지막 체크 포인트 어떤게 있죠. 반도체네 지금 이제 뭐 오늘 하이닉스가 장중 5% 빠지고 삼성 전자가 뭐 말씀하셨듯이 8만 원을 위협하고 있는 상황이잖아요. 그래서 정확하게 뭐 8만 원이 지지선이 어디가 지지선이 얘기하기 어렵지만 어 추세의 하단까지 깨면서 하락폭이 커질 것이냐 아니면 삼성전자와 닉스가 지수의 바닥은 잡아주면서 다른 종목은 약간의 변동성이 존재하지만 지수를 먼저 잡아 줄 것이냐가 굉장히 중요한데 저는 그럴 가능성이 좀 높지 않나 그래서 지수는 변동성이 조금 줄어드는 구간에서 개별 종목의 변동성은 조금 더 열리는 그런 상황으로 갈 가능성이 있지 않느냐 이렇게 보고 있습니다.
그래서 대형 반도체가 어쨌든 지지선을 잡고 지수의 하락 각도를 줄여 줘야 전체적으로 시장에서 다른 종목으로 순환매도 돌고 그다음에 시장이 좀 숨쉴 수 있는 여유가 만들어진다는 거죠. 그래서 정확하게 뭐 삼성전자는 뭐 7만 9천원이 지재선 있니다. 이렇게 말씀드리기 어렵지만 일단 외국인 매물을 누군가 받으면서 소화해서 지지를 해 주면 그때부터 지수의 하락 압력은 줄어드는 것이거든요. 따라서 일단 하이닉스 그다음에 삼성전자가 어느 정도의 가격에서 지지선을 만들어 내는지 그게 꼭 외국인 매수가 아니어도 기관 매수가 됐든 소위 개인들의 강력한 매수 관점이 되었든 지지선을 잡아 주는 것이 우리가 다시 투자를 제기하고 종목을 확대하는 어 그 포인트가 될 수 있어서 저는 오늘이 세 가지는 단기적으로는 좀 중요하게 봐야 되지 않느냐 이렇게 보고 있습니다네 특히 오늘 오장은 매우 중요할 것 같습니다. 김종유 의사와 세 가지 체크포인트 알아봤습니다. 감사합니다
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