저자: Veron Movies · 외국인
다듬은 글
이건 아주 간단한 말입니다. 저는 95살인데도 아직 다른 사람들보다 성과가 좋습니다. 저는 지금까지 거래를 한 번도 한 적이 없습니다. 제가 옳고 그들이 틀렸기 때문에 저한테는 이 방식이 잘 맞았고, 그들한테는 맞지 않았던 겁니다. 그러니 이제 질문은 이겁니다. 여러분은 나처럼 되고 싶습니까, 아니면 그들처럼 되고 싶습니까?
저는 어렸을 때부터 중요한 기회는 몇 번 오지 않는다는 걸 알고 있었습니다. 그래서 핵심은 그 몇 번 찾아오는 기회를 잡을 준비를 하는 것이었습니다. 큰 투자자문사들은 이런 태도를 갖고 있지 않습니다. 수많은 것을 공부하면 수많은 것을 알 수 있다고 생각하죠. 그러나 결과적으로 거의 아무도 지수 수익률을 넘지 못합니다. 반면 저는 여기 앉아서 일지를 보고, 버크셔 해서웨이 주식과 리리의 아시아 펀드 같은 보유 종목, 코스트코 주식을 들여다봅니다. 그리고 저는 다른 누구보다 좋은 성과를 내고 있습니다.
분산투자는 어느 정도까지는 말이 됩니다. 무엇을 하는지 잘 모르고, 평범한 결과를 받아들이고 싶고, 창피당하기 싫다면 분산투자를 폭넓게 하면 됩니다. 그것을 깨달았다고 해서 큰 돈을 받을 자격이 있는 사람은 없습니다. 2 더하기 2가 4라는 걸 아는 것과 같은 자명한 이치니까요. 그런데 투자 전문가들은 분산투자를 짜주면서 여러분을 돕고 있다고 생각합니다. 바보도 포트폴리오를 분산할 수 있습니다. 컴퓨터도 할 수 있죠. 이 게임의 요령은 어떤 것이 평균보다 낫다는 걸 알 수 있는 몇 번의 순간을 갖고, 그 특별한 지식이 있는 곳에만 투자하는 겁니다. 그렇게 몇 번의 기회만 잡아도 충분합니다.
세 개 종목만 가지고 있으면 JP모건체이스는 백 개를 가지고 있다는 걸 아시나요? 몇 개 종목만 보유하는 게 뭐가 잘못됐냐는 거죠. 워런은 늘 이렇게 말합니다. 여러분이 성장하는 도시에 살고 있고, 그 도시의 가장 좋은 기업 세 곳의 주식을 갖고 있다면 그게 충분히 분산된 것이 아니냐고요. 답은 당연히 '그렇다'입니다. 모두 훌륭한 기업들이니까요.
아주 유명해진 '켈리 공식'도 있습니다. 우위가 있을 때 각 거래에 얼마를 걸어야 하는지 알려주는 공식이죠. 우위가 클수록, 그리고 거래가 확실한 승리에 가까울수록 더 많이 걸어야 합니다. 여기에는 수학이 있습니다. 기회가 아주 크고 확실하다면, 단 하나나 두세 개만 사는 것도 충분히 가능합니다. 그러니 훌륭한 것을 찾을 때 분산투자라는 발상은 완전히 터무니없습니다. 효과가 없고, 불가능한 과제를 주는 셈입니다. 불가능한 일을 계속 반복하는 게 무슨 재미가 있겠습니까. 저는 그게 고통이라고 생각하고, 누가 그걸 하고 싶겠습니까.
제 아버지에게는 오마하에서 변호사로 일할 때 맡았던 고객이 있었습니다. 그 여성의 남편은 작은 비누 회사를 갖고 있었는데 남편이 죽었고, 아버지가 그 비누 회사를 팔아주었습니다. 대공황 한가운데서 이 여성은 도시에서 가장 부유한 사람 중 하나가 되었습니다. 그녀가 가진 것은 작은 비누 회사를 판 돈과 오마하 가장 좋은 동네의 가장 큰 저택이었습니다. 30만 달러였는데, 1930년대에 30만 달러는 엄청난 돈이었습니다. 당시 작은 햄버거는 5센트, 큰 햄버거는 10센트였고, 오마하의 무한리필 식당에서는 하루 25센트면 살 만큼 먹을 수 있었습니다.
그녀는 투자자문가를 고용하지 않았습니다. 훌륭한 노부인이었던 그녀는 그 돈을 다섯 덩어리로 나누어 주식 다섯 종목을 샀습니다. 제가 그중 세 개를 기억하는 이유는 제가 그녀의 유산을 검인 절차로 처리했기 때문입니다. 하나는 거의 제너럴일렉트릭이었고, 하나는 다우였고, 하나는 듀폰이었습니다. 나머지 두 개는 잊어버렸습니다. 그녀는 그 주식들을 한 번도 바꾸지 않았고, 자문료를 낸 적도 없고, 아무것도 하지 않았습니다. 지방채도 샀고, 가끔 미네소타 채권도 샀습니다. 그리고 수익을 쓰지 않고 쌓아두었습니다. 1950년대에 그녀가 죽었을 때 그녀에게는 150만 달러가 있었습니다. 비용도, 수수료도 없었습니다.
제가 "어떻게 그렇게 결정하셨어요?"라고 묻자 그녀는 이렇게 답했습니다. "전기와 화학에 대해 알고 있었고, 앞으로 올 것들에 대해 생각했지. 그냥 전부 던져놓고 가만히 앉아 있었어." 저는 그 말이 참 좋았습니다. 제 취향에 딱 맞는 여자였죠. 그런데 이런 사람은 드뭅니다. 생각해 보세요. 그녀가 들을 필요도 없었던 온갖 비용과 잡음, 그리고 피할 수 있었던 온갖 골칫거리를요. 비용은 제로였습니다.
사람들이 깨닫지 못하는 게 있습니다. 그들은 수학에 너무 무지해서 그걸 모릅니다. 수익률이 5%인데 그중 2%를 자문사에 준다면, 미래 자산의 40%를 잃는 게 아니라 90%를 잃는 겁니다. 긴 시간 동안 그 작은 차이가 여러분에게 90%의 불이익을 만들기 때문입니다. 그러니 장기 보유자라면 성과에서 매년 큰 통행료를 내지 않는 것이 매우 중요합니다.
지금은 몇몇 대형 투자 전문가들이 지수 투자를 아주 많이 활용하고 있고, 그들은 엄청나게 번창하고 있습니다. 그들이 고객을 하나 더 얻을 때마다 나머지 투자자문 업계는 고통스러워집니다. 이건 아주 심각한 문제입니다. 제 생각에 이 사람들은 과거의 가치투자자로서 이기는 데 익숙했던 사람들인데, 지금은 이 직업을 그만두고 있습니다. 그건 아주 이해할 만한 선택입니다. 저는 그것이 부정을 인정하지 않고 그 흐름에 맞춰 계속 남아 있는 것보다 더 고귀하다고 생각합니다.
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