저자: Veron Movies · 외국인
다듬은 글
사람들이 저에게 전화해서 "3달러에 그 주식을 살까 생각 중인데, 얼마나 잃을 수 있나요?"라고 묻곤 합니다. 이 경우에도 종이를 한 장 준비하셔야 할 것 같은데요. 2만 달러를 50달러짜리 주식에 넣은 사람과, 이웃이 같은 2만 달러를 50달러에 넣고 여러분은 2만 달러를 3달러짜리 주식에 넣었다고 해봅시다. 그런데 둘 다 주가가 0이 되면, 두 사람이 잃는 돈은 정확히 똑같습니다.
많은 사람이 "주가가 이만큼 떨어졌으니 여기서 얼마나 더 떨어지겠어?"라는 생각으로 주식을 삽니다. 폴라로이드가 130달러에서 100달러로 떨어졌을 때가 기억나요. 사람들은 "훌륭한 회사이고 기록도 좋으니, 100달러 아래로 떨어지면 주식을 사자"고 했고, 실제로 100달러 아래로 떨어지자 많은 사람이 "135에서 100으로 떨어졌으니 95면 사는 거지"라며 샀습니다. 그리고 1년 뒤 주가는 18달러가 되었죠. 부채도 없는 회사였는데, 주가가 너무 과대평가돼 있었던 겁니다.
저도 펠러티 초기 시절에 같은 실수를 했습니다. 케이저 인더스트리는 주가가 1년 만에 26달러에서 16달러로 떨어졌어요. 저는 "여기서 얼마나 더 떨어지겠어? 이제 16달러인데"라고 생각하며, 뉴욕 아메리칸 증권거래소에서 역대 가장 큰 거래량 중 하나로 14달러에 대량 매수를 했습니다.
그 뒤에도 계속 떨어졌습니다. 26에서 16, 다시 10달러로 떨어졌을 때 저는 어머니께 전화해서 "엄마, 이 회사를 보셔야 해요. 여기서 얼마나 더 떨어지겠어요? 26에서 10이면 충분히 떨어졌잖아요"라고 말했죠. 그런데 6달러가 되고, 5달러, 4달러, 3달러까지 떨어졌습니다. 제가 그 시기에 파산하지 않은 게 다행이에요. 그렇지 않았다면 아마 지금도 캐디를 하거나 슬롯머신 가게에서 일하고 있었을 겁니다. 하락이 아주 빨리, 압축된 기간에 일어났어요.
3달러가 되었을 때에야 뭔가 크게 잘못됐다는 걸 깨달았습니다. 케이저 인더스트리는 케이저 스틸의 지분 40%, 케이저 알루미늄의 지분 40%, 시멘트 회사 지분 32%를 갖고 있었고, 케이저 브로드캐스트, 케이저 스탠다드 그래비티 엔지니어스, 지프까지 소유하고 있었어요. 사업체를 계속 거느리고 있었는데 부채는 전혀 없었습니다. 이건 아주 일찍 배운 교훈인데, 부채가 없다면 파산하기가 매우 어렵습니다. 어떤 사람들은 이것을 대단한 업적으로 여기기도 하죠. 그런데 이 회사 전체가 3달러에 팔리고 있었고, 그때 시가총액은 대략 7,500만 달러였습니다. 보잉 747 한 대 값과 같았죠. 그래서 "이렇게 큰 회사가 7,500만 달러에 팔린다니 뭔가 잘못됐다"고 생각했습니다. 16달러에 처음 매수했을 땐 조금 성급했지만, 결국 일이 잘 풀렸습니다. 회사는 주주들에게 주식을 나눠주고, 다른 사업체들을 모두 매각했습니다. 그렇게 주당 약 50달러를 받게 되었죠.
하지만 회사를 제대로 이해하지 못한 채 "26에서 16, 다시 10으로 떨어졌으니" 하는 이유만으로 주식을 샀다면, 9달러로 떨어졌을 때 어떻게 하시겠어요? 8달러가 됐을 땐요? 7달러로 떨어지면요? 이게 바로 사람들이 겪는 문제입니다. 왜 샀는지 모르니까, 주가가 떨어지면 팔아버리고, 그다음엔 무엇을 해야 할지 모르죠. 동전을 던져 결정하시겠어요? 블록을 한 바퀴 돌고 오시겠어요? 정신과 의사를 찾아가실 건가요? 지금까지 정신과 의사가 도움이 된 적은 없었어요. 저는 정신과 의사가 주식시장에서 뛰는 걸 본 적도 없고, 그들이 운용하는 뮤추얼 펀드도 본 적이 없습니다. 기도도 해봤는데 효과가 없었어요.
그러니 회사를 이해하지 못한 채 주가가 떨어지는 상황에 놓이면 문제가 됩니다. 물론 주가는 결국 돌아오는 경우가 많습니다. 하지만 항상 돌아오는 건 아니에요. 이 원칙도 늘 통하지는 않습니다. RCA는 1929년 고점을 회복하기도 전에 GE가 인수했고, 많은 더블니트(편물) 회사들은 다시 돌아오지 못했습니다. 플로피 디스크나 웨스턴 유니온도 기억하시죠? 목록은 끝이 없습니다. 사람들은 "언젠가 돌아오겠지"라고 말하지만, 꼭 돌아와야 하는 건 아닙니다.
또 하나의 예를 들어볼게요. 주가가 3달러일 때 자주 듣는 질문이 있습니다. "얼마나 잃을 수 있나요?" 3달러짜리 주식을 사려고 한다는 사람들이 제게 전화를 하곤 하죠. 여기서도 종이를 준비하셔야 합니다. 2만 달러를 50달러짜리 주식에 넣은 사람과, 같은 2만 달러를 3달러짜리에 넣은 사람이 있고 둘 다 0이 되면 잃는 금액은 똑같습니다. 사람들이 "3달러인데 얼마나 잃을 수 있나요?"라고 물을 때 제 대답은 이렇습니다. 100만 달러를 넣으면 100만 달러를 잃을 수 있다고요. 주가가 100달러에서 3달러로 떨어졌다는 사실만으로 사야 한다는 뜻은 아닙니다.
실제로 주식으로 돈을 버는 공매도 투자자들은 월마트나 홈디포 같은 회사에 손을 대지 않아요. 존슨앤드존슨 같은 훌륭한 회사도 마찬가지고요. 그들은 80달러에서 70달러로 떨어진 주식을 공매도하기도 하고, 16달러나 22달러에 공매도하고 싶어 하기도 하지만, 7달러 수준에서 "이 회사는 0으로 갈 것"이라고 판단하고 있을 겁니다. 그런데 아직 그 주식에 장례식 나팔을 불지는 않았을 뿐이죠. 결국 0이 될 겁니다.
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