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네 월가에서는 최근 어떤 섹터에 주목하고 있을까요. 김장의 업사이드를 통해서 알아보도록 하겠습니다. 오늘은 반도체 업종 좀 중심적으로 다뤄 보고요 그리고 어 많은 분들이 좀 궁금해하실 빌 머시의 어 장기채권 공매도 커버 커버에 대해서 한번 또 얘기를 하고 시작을 해보도록 하겠습니다. 유니스토리 자산 운용 김장렬 투자 전략 본부장 나오셨습니다. 안녕하십니까네 안녕하세요네 안녕하십니까네 어 오늘 많은 분들이 채팅창으로도 금리 얘기를 계속 하고 계시고요 빌 에크멀 CEO 움직임에 대해서도 여러 가지 감로 일박이 좀 나오고 있는 걸 제가 확인하고 들어왔는데 참 사람 한 명이이 금리를 이렇게 좌우할 수 있다는게 저는 개인적으로 신기한데 어떻게 보셨나요네 사랑 한 명이 좌우 되죠.
푸틴의에서 우크라이 전쟁이 일어났고 그러네요. 와이드에 한 사람에 다 다 좌우되고 하마스는 한 명이 아니지만은 그 결정에서 모든게 좌우 되듯이 어 그런 겁니다이 빌야 그만이 그 숏 커버링 했다 그러니까 원래 국채를 이제 팔았었는데 숏으로 근데 이젠 아 더 이상 이젠 이게 그렇게 될 것 같지 않다 싶어서 다시 사드린 거예요. 그니까 사 들리니까 국채 이자가 5.01 9까지 올라가다가 오전인가 발락을 했죠. 4.8 5까지 내려왔습니다. 꾸 그니까 자기도 생각하기에 이제 국체가 계속적으로 국 그니까 국체가 계속적으로 이게 내려가지 않을 것 같다 싶어서 이제는 사드린 거거든요.
예 드리니까 당연히 이자는 내려갈 수밖에 없는 거죠. 그러면 왜 갑자기 포지션이 바꿨는가 왜 쇼 커버 이때 했는가 이거죠. 그죠. 이유가 뭔지 좀 궁금해요. 더 더 이상 안 올라갔다는 얘기는 일차적인 반응은이 이거예요. 그 금리 인상이 없을 것 같다 얘기예요. 아 금상이 없을 것 같다 근데 그 이전에는 뭐냐면은 경제 성장이나 나이 경제 탄탄하 아아 이것이 생각보다 빨리 둔화될 수 있다음 그러니까 지속적이지 않을 수 있으니까 금 금리를 못 올릴 거 아니에요. 그러니까 국채이자 국채 이자가 국채 그니까 10년 그 국채 이자가 너무 많이 올라갔 아아 그 상면 5.0에서 5.2에서 5.5가 어 이제 우리 기준 금인데 이거를 더 올린다고 가정하고 또 여러가지 수급 상황에서 더 올린다 가정하고 실세 금리가 올라갔던 건데 자 자기가 그렇게 얘기한 것도 있고 쇼 치고 근데 보니까 어 아 이게 경제가 안 좋을 수 있다는 그런 여파가 생기기도 하고 좀 많이 올라갔다 생각하니까 국채를 이제 판 거를 다시 사드리는 거죠.
예이 국채 이자가 이제 내 올라갈 수 없다 경제 상장은 안 좋다 금리는 올리지 못한다 기준 금리가 그럼 국채도 결국은 내려갈 수밖에 다 가격은 내려갈테니까 예 그렇게 된 거예요. 그러니까 이게 좋은 거 나쁜 거냐 러면 아 막 5.0 52까지 간다는 걱정이 된 거 따지면 좋은 거죠. 그러니까지 민감한 그 저기 나스닥 같은게다고 10점부터 플러스로 들어왔거든요. 미 미세하지만 근데 조금 길게 보면은 진짜 그 사람이 얘기한 그널 맞아서 경제가 빨리 내려간다 그러면은 좀 있다가는 그 걱정을 또 해야 될지도 몰라 그렇긴요 예 근데 지금은 그렇게 반응했다 이렇게 보시면 될 거 같아요.
아 알겠습니다. 지금 현재 시장에서 가장 좀 예 얘기했었던 부분이 금리의 급등이 때문에 5% 넘어가는 금리 있기 때문에 이게 지금 뭐 어떤 이유에서건간에 금리가 좀 떨어졌다는 것만으로 시장은 긍정적으로 좀 반응을 했고요 그런데 말씀해 주셨던 것처럼 만약에 정말 경기가 급격하게 둔화되거나 침체되면서 이런 금리가 떨어지는 모습을 우리가 경험해야 한다면 그에 따른 걱정도 앞으로는 좀 어 잠재적인 우려 여인으로 남아 있을 수 있다라는 거 체크해 보고 넘어가도록 하겠습니다. 어찌됐든 오늘은 반도체 업종에도 좀 긍정적으로 작용을 했기 때문에요.
얘기로 한번 넘어가 보도록 하겠습니다. 최근에 좀 쉬고 있었다가 어 이번에 간밤에 물론 종목별 차별하는 좀 있었어요. 그런데 어쨌든 좀 비디아 중 으로 올라왔는데 체크포인트 몇 가지만 좀 짚어 주실 수 있나요네 일단은 좀 전에 그 국채 얘기했지 않습니까 어 어떤 한 사람이 위해서지만 뭔가 반응이 나왔을 때 액션 나왔지 않습니까 쇼 커버링이는 여러 가지 배경이 있지만 그렇게 반응이 거기에 따라서 좋게 반응 했잖아요. 어 모든게 이렇지 않아요. 그죠. 예 그렇죠. 좋은 뉴스가 나오고 좋은 소식이 나오고 뭐 실적 발표가 나오고 전망이 나오는데도 불구하고 주식이 관련되는 주식이나 섹터가 상당 반응을 안 하면은 그죠.
뭐 이상한 거예요. 그때 그 그 그 저기 워닝 시그널이 그든 지금 반도체나 아 빅텍 주식 똑같지 않습니다만 미국의 빅테크 아니면 반도체 주식이 나마 실적의 흐름이나 전망이 좋다고 좋을 조짐이 있다고 여겨지고 있는 섹터 든요 미국하고 한국에서 이번 이번 주 다음 주 삼성 하이닉 삼성 발표되고 우리는지 어 그 미국의 뭐 마이크로소프트 팜에서 쭉 내일이 발표되자아요. 나쁘지 않은 실적으로 로이 기대가 되는데 중요한 거는 나쁜 시절 나오면 진짜 그 서프라이즈 한 거고 아주 크게 네거티브 한 건데 어 예상하는 정만큼 웬만큼 나왔어 그래도 우리의 중심이야 기능이야라고 실제 발표되는데 불구하고 주가가 반응을 제대로 반응을 안 하면은 그럼 어떻게 받아들면 그럼 시장이 굉장히 안 좋은거다 이렇게 받아 드셔 됩니다.
그래서 저는 이번 주 다음 주 사이에 실적이 예상하는 어느 정도 견조하다는 거를 또는 그 전망을 견조하게 얘기를 할 거라고 보는데 그렇게 했음에도 불구하고 주가가 반응을 못 하면은 는 여하한 시장을 굉장히 보수적으로 보는게 맞고 어느 정도 반응을 하면은 그러면 장 코스피 나스닥 자체 전체 지수는 많이 안 올라간다 하더라도 개별 지금 말씀드린 이런 주식 기대하는 주식은 가지고갈 수 있다 이렇게 보셔야 될 것 같아요. 그래서 반응이 제대로 나오는 가도 매우 중요하다라고 말씀을 드리는 이유가 원래 예상되고 있는 기대되고 있는 거 오늘 제가 말씀드린 말고도 사람들이 다 알고 있는 대충 알고 있는 거기 때문에 어 그래 그런 거 있구나라고 기대하되 반응을 안 하면 어떡하냐 이렇게 한번 보셔야 될 것 같아요.
그 리스크 의 그 범위를 조금만 안고 가셔야 될 필요 있다 지금 버릴 필요는 전혀 없습니다. 만약에 이런 주식만 반응이 없어 놓면 장은 아마 미국장 기준으로는 제가 봤을때 한 10% 포인트 한국장 기준으로도 5% 더 빠질 수도 있거든요. 근데 지금은 그거를 가늠할 필요는 없어요. 예 짜 반응이 어떤지 보자고요 일단 간밤에 지난주부터 쭉 나왔던 거에서는 지난주 금요일이 기점 했는데 반도체 가격에 대한 기대심리가 높아졌고요 반도체 가격이 올라갈 거 사생이 다 알고 있잖아요. 그렇죠. 그런 기계가 없었으면 여기서 벌써 5% 빠졌을 거예요.
메모리 말씀하시는 거죠. 메리죠. 그리고 tsmc 반도 메모리는 아니지만 파리 로직 파운더리 수요가 중요한데 얘네들도 가격이 좀 안정화되고 그러니까 시장이 안정화되는 초기 국면 이제 나 안정화 된다는 뭐야요 내려가다가 이제 좋아질 수 있는 그 직전인 거 같다라는 식으로 tsmc 얘기를 했거든요. 예 그래서 그런 업체들이 얘기한 그 얘기를 들어 보시고 그게 반응이 되느냐 안 되는가 이제 보셔야 되는 거죠. 내일 뭐라 삼성 전자부터 나오 하이닉스부지 보시는데 일단 가격은 가장 약한 것인 PC 있고요 모바일이 있고 서버가 애매했고 AI 항상 기대되고 있었어요.
오늘 AI 특별히 얘기 안 하지만 PC 전체 메모리 시장에서 10% 정도에 불과할 정도로 위축이 됐는데 여기서는 일부 대만의 PC 업체들 OEM 공급하는 마더보드 업체들이 어 이제 수요가 이젠 좀 재개되는 건 아니더라도 일단 재고가 바닥을 친 거 같다 이런 얘기가 나왔고요음 어저께 지난 주에 나왔던 거는 모바일 휴대폰도 엄청 팔리고 있는 건 아니지만은 미리 많이 빠지다 보니까 휴대폰 업체들이 반도체를 사드리데 있어서 구매를 하데 있어서 조금 더 적극적 내지는 가격에서 조금 더 우호적으로 나오고 있다 이런 걸 반응해서 모바일용 메모리의 가격에 대한 예측이 올라갔어요.
그게 이제 가가 가격 시장 조사 기관인 트렌드포스 그런 비슷한 얘기를 했고 국내 증권사도 그렇게 나온 거죠. 종합하면이 표를 보시면은네 모바일 디램 모바일에는 디램과 랜드가 들어가는데 가격에 대한 예측이 44 분기입니다. 지금 44분기 원래 예측은 대충 한 5% 전했는데 지금은 10% 간단히 넘을 수 있다 한 13% 15% 빅 점프를 할 수 있다 가격을 많이 낮춘 것 때문에 수요가 반등하는 거 같다 또는 휴대폰이 많이 팔리지 않더라도 메모리 용량을 좀 늘리는 거 같다 이런 전원을 지금 하고 있는게 긍정적인 거죠. 그 램은 그니까 5에서 % 정도 성 가격이 오르는게 아니고 133% 이상이고 랜드도 한 10% 좀 아래짝이 했는데 이것도 한 15% 아지 올라갈 수도 있다 이런 식으로 얘기해서 전체적으로 어 모바일 쪽에 메모리 가격이 전망이 좋아졌어요.
근데 지금 말씀하셨던 그 시장의 반응은 사실 안 나왔죠. 그렇죠. 근데 그 그 시기가 애매하게 지난주 목기 금요일 이번 주월 오늘까 어제까지 어 마침 매크로의 그 카마스 그 전쟁의 에 대한 여파가 계속 억누르다 보니까 주가가 폭락하지 당연히 안 하지만은 올라가지 못하고 있는 거죠. 아까 뭐 hbm 얘기 안 했습니다만 더욱이 hbm 같은 경우는 우리 AI 메모리아 우리 비디 비디 하는데 엔비디아가 거의 독식하고 있습니다만 AMD 좀 치고 들어오라고 항상 이렇게 보고 있는데 그게 44분기 그든 4사분기 AMD 준비한 mi 300이라는 제품이 나오는데 그 GPU 나오려면 거기 들어가는 메모리가 매치가 돼야 되잖아요.
짝 짝꿍을 짝꿍이 별로 없어 그래서 조달할 때 힘들다 그게 뭐죠. hbm 메모리 hbm 메모리 저기 그 삼성자 하이닉스 하는 거 거기에서 가격 협상이나 네고가 좋게 우리 입장에서 될 수 있다 뭐 이렇게 경쟁이 되다 보니까 결합되다 보니까 어 4분기에 개선되는 건 다연 시대고 이게 각 속도가 상황에 따라서는 내년 1분기다는 좀 더 가시성이 좀 확대되지 않을까 이런 기대가 충분히 할 만한데 지금 메크로 억눌려서 반영을 못하고 있다라고 볼 수 있겠습니다. 그음 말씀하신 대로이 재고 사이클 좀 돌아 나오고요 그리고 디램 가격과 랜드 가격이 이렇게 올라오는 전망이 뭐 한 10% 이상씩 이렇게 높아졌는데도 대표적으로 SK 하이닉스 주가만 봐도 최근에 좋지 않았습니다.
한 일주일 동안 그게 사실은 그러니까 그 어항이 나쁜게 아니라 시장 때문이었다고 가정을 한다면 이게 결국에는 주가로 반영되는 구간이 올 텐데 그때까지 좀 기다려 봐야 될 거 같고요 이번 주에 그리고 또 다음 주 의 반응이 나온다면 시장도 분위기가 좀 살아나는구나 연달아서 해석할 수 있는 부분이라서 이번 주 실적 발표 굉장히 좀 중요해 보입니다. 그런데 어 저번 주에 발표를 했던 기업 중에 asml이 또 하나 있었거든요. asml 어떤 얘기를 했는지 좀 궁금합니다네 asml 그 이유비 노강 자 넘버 1이죠. 얘네 실적 좋았어요네 예 3분기 좋았어요.
근데 너무 좋았어요. 아 너무 좋았어요. 그럼에도 불구하고 올해 2023년도 매출 성장은 작년 대비했을 때 30% 성 장을 정도로서 원래 예측했던 정도를 유지하는 정도 정도였어요. 그 무슨 얘기냐면 지금까지 좋았던 거 2 4분기 33이 좋았던 것이 얘네들이 그 중국향 매출이 엄청 나거든요. 예 원래 한 2 30% 중국향 매출이 거의 한 40% 넘었을 거예요. 아 중국한 매출이 아 하여튼 중국한 매출 많이 늘어나거든요. 어 그 무슨 얘기냐면 중국이 이젠 어 제재 받기 전에 당길 수 있는 장비를 미리 당겼다 이런 측면이 있기 때문에 어 내려가는 거예요.
향후 그래서 올해 성장이 좋은데요 올해 30% 성장면 내년 어떻게 될까요. 실적을 못 당겨 왔으니까 지금 내년에 제로야 제로 아 제로 수준이에요. 성장이 제로다 현재 왜 그러냐 얘네 장비는 장비를 공급하려면 하고 duv 있는데 옛날 장비 몰라도 최근 장비는 지금 오더를 조도도 한 12개월 정도 이상 걸린다 만 지금 오더 받은게 한국이나 대만의 tsmc 삼성전자 하이닉스가 이유비 장대의 오더를 많이 줘야 되는데 그게 미진하거나 충분치 않은 거예요. 그 내년대 쇼핑이 돼서 매네 치 발생될 것이 가시성이 모르죠지 9월 초 9월 말이니까 11월 12월 가서 갑자기 오더를 받을 수 있겠지만은 지금 현재 받는 어떤 비즈비 봤을 때는 어 그로스를 얘기하 성장을 얘기하기가 좀 애매하다 이렇게 보수적으로 얘기했어요.
그래서 얘는 주가가 그때 4% 빠졌거든요. 네거티브 하죠. 반대로 우리 메모리 입장에서는 무슨 얘기냐 아 반도체 업체들이 어 공급을 막 느리는 거 캐팩스 늘리는 걸 여전히 보수적이거나 그죠. 어 그래서 아까 수요가 이제 바닥을 치서 올라오는 시점에 보수적인 투자로 인한 효과가 맞물리면 내년 상반기 어느 점에서는 수급이 반도체 메모리를 공급하는 입장에서는 공급이 타이트해지면서 가격 협상에 유리해지는 그런 형이 갈 수 있기 때문에 asml 이런 얘기도 했어요. 올해 말 정도 되면은 변곡점이 가시다 될 것이다 자기네가 파는 고객 삼성하이닉스 tsmc 변곡점 현재 사이클 바닥이고 하지만 자기네가 오더 받는 거는 보수적이다 이렇게 얘기했기 때문에 두 가지가 다른 해석이 필요한 거죠.
그러면 asml 전망이 별로 별로 좋지 못했다라는 거는 저는 알고는 있었는데 그게 오히려 메모리 반도체 가격에는 또 긍정적으로 작용할 수 있는 부분이 있어서 어 나쁘게만 볼 건 아니었던 것 같기는 합니다. 어쨌든 그 메모리 반도체 얘기는 아까 충분히 했으니까 asml 조금 더 집중을 해보면 asml 투자자분들에게 혹시 주가 전망 어떻게 보시는지 궁금 그 빠졌잖아 그러면 네거티브 반응을 했죠. 오더가 없어서는 성장이 없다 그랬잖아요. 그럼 오더가 오면은 좋아지는 거잖아요. 그 모멘텀은 삼성 하이닉스가 다시 제 투자를 제기할 시점이에요.
언제 재기할까 글쎄 최소한 흑자가 확실할 때죠. 시간이 좀 필요하겠죠. 예 3 하이닉스는 흑자 든요 근데 하이닉스는 그 조심스러운 스탠스 흑자가 되더라도 한 3개월 6개월 정도 지난 다음에 투자를 제기할 가능성이 있으니 이번 풍계 흑자 전화는 확실했다 사실은 1부는 지난 분계 흑자 했지만은 그러면 하이닉스가 재개한다면 어 아마 지금 사 예 예 내년 봄 직전에 봄 직전에 투자에 대해서 조금 다시 생각할 수 있어요. 그때까지 흑자를 확실히 지속된다면 그렇군요. 삼성전자는 한 분기 늦었죠. 아직 흑자가 안해요. 4분기에 흑자가 되는 걸 확인하고 좀 있다 한다면 얘네들은 한 내년 봄 봄 여름 사이 삼성 아스가 보험하고 여름 사이 되는 시점에 오더가 올 수 있기 때문에 어 우리 주가도 본격적인 어떤 그 흐름을 맞으려면 그때쯤 가야 될 것 같아요데 주식을 항상 포지티브하게 변할 수 있는 그 저기 실마을 찾고 있는데 그전에라도 만약에 주가가 좀 더 빠져서 얘네들이 갖고 있는 과거의 트렌드 라인보다 낮은 주가에 한참 머물러 있다면 미리 들어가겠죠.
지금 그 평균 라인보다 약간 그 거기 평균 약간 미치려고 하 달랑말랑 하거든요. 좀 더 빠지거나 기간적으로 해를 바뀌는 정도가 되면은 그러면 생각이 바뀔 수도 있다고 보여지는데 지금부터 한 12월 달까지는 조금 우선 순위는 아닌 거 같아요. 아 그래요네 그렇게 봐야 되겠죠. 오 알겠습니다. 자 그러면 반도체 기업에 대해서 충분히 얘기를 했고 이번 주 빅테크 기업들의 실적 발표가 또 많이 있기 때문 때문에 이번 주 전략으로 가져갈 만한 것 방금 말씀하신 대로 우선 순위는 반도체가 아닐 수도 있기 때문에 혹시 이쪽일 궁금합니다. 어떻게 보십니까 일단 그 반도체가 모바일에 턴 되고 pcga 턴 되고 중요하지만 역시는 hbm이 가장 중요하고 hbm AI이고 AI 관련되는 거는 뭐가 있을까요.
우리 마이크로프트 메타 알파벳 마이크로소프트가 얘기하는 질적인 커멘트가 중요해요음 질적인 코멘트 예예 내일부터 겠네 질적인 코멘트가 아 이젠 여러 그 자기 고객들이 AI 채용하는 방법이라든지 그 어떤 액티비티가 구체적으로 어떻게 활 활성화되고 있다는 걸 얘기해 주는 자신감 표현이 중요하거든요. 어 사실은 마이크로소프트나 아 마이크로소프트는 좀 그렇지만 알파벳이나 메타는 실적이 나쁘지 않을 거예요. 마이크로소프트는 투자한 것 때문에 조금 그럴 수 있는데 실망스럽지 않을 거고 어 그래서게 질정 커멘트가 중요하고 여느 때보다는 어 F 실적이 우리나 시간은 목요일 아침인데요 목요일 아침이 아주 중요합니다.
목요일 아침이 플 실전 발표되면서 커멘트가 나오고 목요일 날 그때 장 시작하기 전후 직구가 하이닉스가 실전 발표 되거든요음 그래서 하이닉스 실적과 애플이 중요한데 애플의 임팩트는 예전만큼은 아닐 것 같아요. 원 기대치가 낮기 때문에 애플이 이번 주가 맞나요. 애플은 이번 주 아닌 걸로 알 아닌요 아 죄송합니다. 아 그 헷갈렸네 그 그면 하이닉스가 어 목요일 날 발표되는게 가장 중요하고요 다음 주에 아마 삼성전자고 애플인 거 같은데 애플은 다음 또 말씀드리겠습니다만 임팩트가 크지 않을 거예요. 왜냐면 주가 흐름이 미미했습니다. 아이폰에 대한 워낙 서선 많았는데 기대도 실망도 막 녹아져 가지고 주가를 움직일만큼 아니고 만약에 주가를 움직인다면 아이폰보다는 다른 그 서비스라든지 이런 거로 인해서 그 주식 자체에 대한 임팩트 때문에 애플의 어떤 그 무게나 그 임팩트는 상대적으로 마이크로소프트 알파벳 메타 하이닉스 대비했을 때는 많이 적을 것 같아서 그거는 조금 밀어놓고 보시면 될 거 같고 주 주식 식적인 측면의 프라이어리티 물론 asm 같은 보다는 애플이 훨씬 좋은 주식이기 하지만은 우선순위는 아니고 제가 봤을 때는 우선순위라는 빅텍 그는 마이크로소프트 알파벳 메타 이런 정도로 보시는게 맞을 것 같습니다.
알겠습니다. 이번 주 굉장히 중요하네요. 말씀하셨던 AI 뭐 어떻게 보면 3대장 이렇게 볼 수도 있을 것 같습니다. 마이크로소프트 알파벳과 메타 플랫폼스 연달아서 실적을 발표하게 되고요 국내에서는 SK 하이닉스의 실적이 나오기 때문에 이번 주 채팅창에서 얘기하시는 것처럼 실적 반영되고 AI 대해서 다시 한번 방향성을 좀 모색할 수 있는 그런 장이 됐으면 좋겠습니다. 일단은 시장의 분위기 반응을 계속 좀 더 봐야 된다 확인해야 된다는 말씀 서두 해 주셨으니까 그거 꼭 기억하시고요 지금까지 유니스토리 자산은 김장 투자 본부장과 얘기 나눠봤습니다. 오늘도 좋은 말씀 고맙습니다. 감사합니다
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