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최근 들어서 금값과 비트코인 가격이 굉장히 수상한 움직임을 보이고 있죠. 금값은 역사상 최고점과 거의 같은 수준으로 이미 회복을 했고요. 여기에 비해서 비트코인은 역사상 최고점 대비 무려 30%나 떨어진 상태입니다. 지금의 금값과 비트코인 가격은 미국의 금융 시장 상황을 보여주는 아주 중요한 거울이거든요. 이걸 정확하게 본다면 주식 시장의 향방뿐만 아니라 채권 시장 그리고 나아가서 경제 상황까지 꿰뚫어 볼 수 있기 때문에 모든 자산 가격의 미래를 보여주는 선행 지표가 될 수 있다는 측면에서 오늘 자세히 알아보도록 하겠습니다. 자, 일단 금과 비트코인 가격은 주가의 향방을 예고해 주는 강력한 등대라고 할 수 있는데요.
자, 일단 금과 비트코인의 엇갈린 운명부터 살펴보겠습니다. 금값은 올해 10월 달에 최고가를 기록했을 때 1트로 연수에 4,381달러였습니다. 그런데 지금은 얼마냐? 4,342달러예요. 그러니까 역사적 최고점 대비 0.89%밖에 하락한 상태가 아닙니다. 거의 최고점 근처에서 놀고 있다. 이렇게 볼 수 있죠. 근데 비트코인은 좀 다릅니다. 역사상 최고가는 12만6,000달러 대였는데 지금은 8만7,000달러 또는 88,000달러 대를 왔다 갔다 하고 있는데 그러면 최고점 대비 얼마나 하락한 거냐? 무려 30%가 하락한 겁니다. 이게 왜 기연상이냐?
한때 금과 비트코인은 동반 상승을 했었거든요. 왜 그랬냐? 이거부터 따져 보겠습니다. 가장 큰 원인은 달러가 타락했기 때문입니다. 2008년 글로벌 금융위기 때 어마어마한 돈을 찍어냈죠. 그리고 2020년 팬데믹 위기 때 글로벌 금융기 때보다도 더 빠른 속도로 정말 많은 돈을 찍어냈습니다. 여러분, 연준의 자산 변화를 보면 얼마나 연준이 돈을 찍었는지를 볼 수 있는데요. 2007년에 연준의 자산은 8,800억 달러였는데 그런데 2025년에는 무려 5,억 달러가 됐습니다. 야, 이거 진짜 어마어마하게 늘린 거죠. 한 18년 만에 일곱배나 늘어났거든요.
결국 그동안 위기가 올 때마다 무슨 짓을 한 거냐? 연준이 돈을 무지막지하게 찍어내면서 그야말로 돈의 홍수를 만들고 그리고 돈으로 처발라서 간신히 위기를 넘겨왔다 이렇게 볼 수 있는 거거든요. 이렇게 돈이 자꾸만 타락하니까 현명한 경제 주체들은 어떻게 대응했냐? 자꾸만 돈의 가치가 휴지가 되니까 사람들은 달러를 갖고 있으면 자기의 자산이 노가난다는 걸 너무나도 잘 알고 있었기 때문에 주식 같은 실물 자산 사거나 금을 사거나 또는 비트코인 같은 걸 사면서 달러 대신 뭔가 안전한 자산도 가치가 훼손되지 않은 자산 이런 자산으로 모두가 동시에 올라탄 겁니다.
그래서 모든 자산 가격이 동반 랠리를 하는 랠리 현상의 진실은 뭐냐? 달러가 휴지되는 걸 벗어나기 위한 경제 주체들의 현명한 대응이었다. 이렇게 볼 수 있는 거죠. 그동안 미국의 달러가 얼마나 빠른 속도로 녹아났느냐. 2007년 이후에 현재까지 미국 물가는 누적적으로 56%가 급등을 했습니다. 그야말로 무슨 자산이든 사야 된다. 강박 관련이 생길 수밖에 없는 거잖아요. 아 물론 여기서 짓고 넘어가야 되죠. 우리가 미국보다 더 많은 돈을 최근에 풀었기 때문에 우리 원화가 더 빠르게 휴지가 되고 있습니다. 하지만 그렇다고 해서 달러가 굉장히 튼튼한 주의를 갖고 있냐?
그건 또 아니에요. 금값 대비로 계속해서 달러 가치는 아주 빠른 속도로 휴지가 되고 있거든요. 그런데 우리 원하는 그 달러보다도 더 빠른 속도로 휴지가 되고 있기 때문에 우리나라 환율이 계속 올라갈 뿐이지 달러가 멀쩡한 건 아닙니다. 자, 그러면 2007년부터 25년 사이에 이렇게 돈을 어마어마하게 찍었더니 자산 가격이 어떻게 움직였냐? SP 500 지수는 같은 기간 동안 365%가 올랐고요. 금값은 423%가 올랐습니다.이 뜻이 무슨 뜻이에요? SMP 500 지수는 4.5배로 올랐다는 뜻이죠. 어마어마하게 올랐습니다. 근값도 400%가 넘다는 건 다섯 배로 올랐다는 뜻입니다.
중요한 나스닥 지수를 빼먹을 뻔 했네요. 나스닥 지수는 그동안 무려 760% 올랐습니다. 그러면 무려 8.6배로 올랐단 뜻이죠. 하지만 나스닥보다도 더 많이 오른게 있습니다. 비트코인 이건 2009년에 첫 거래를 시작했기 때문에 2007년부터 계산 자체가 불가능하죠. 근데 여러분 2009년에 첫 거래 시작했을 때 거의 0트 거의 가치가 없는 걸로 거래가 시작됐기 때문에 사실상 무한대 상승이었다라고 볼 수 있습니다. 최근에 우리가 팬데믹 위기가 시작되기 직전과 지금까지의 상승률을 비교하면 어떻게 돼 있냐? 가장 높은 상승률을 보였던 것도 당연히 비트코인이었데 2022년 1월부터 얼마나 많이 올랐냐?
비트코인은 1123% 그러니까 12배로 올랐다는 뜻이고요. 금값은 185% 세 배로 올랐고 그리고 나스닥이 153% 그리고 SP 500 지수는 110%가 올랐습니다. 여기까지는 전부 다 동반 상승을 했는데 2025년 10월부터 이상한 변화가 일어났습니다. 2025년 10월에 대체로 많은 자산들이 고점을 찍었었거든요. 그때 이후로 지금 현재 각 자산 가격이 어떻게 됐느냐? 비트코인은 고점 대비 무려 30%나 떨어졌습니다. 금값은 0.89%니까 굉장히 고점에 가까운 데서 놀고 있고 나스닥 지수도 2.7%밖에 안 떨어졌으니까 고점 근처 있는 거고요.
SMP 500 지수도 0.6% % 하락했으니까 고점 근처에서 다 놀고 있습니다. 오직 비트코인만 고점을 다시 회복하지 못하고 있는데 여기에는 아주 중요한 비밀이 있습니다. 최근 5년 동안 비트코인 가격이 다른 자산 가격 상승률보다 훨씬 높았던 데는 이유가 있거든요. 왜 그러냐? 원래 이게 제도권 밖 자산이었다가 최근 5년 동안 금융 시장 스스로 시장이 자발적으로 비트코인을 제도권으로 편입했는데 편입되는 강도가 높아질 때마다 비트코인 가격이 다른 자산을 압도하면서 더 빠른 속도로 상승세를 기록했습니다. 게다가 트럼프 대통령이 여기서 정점을 찍었죠.
어떻게 했습니까? 제도적으로 미국 정부가 나서서 적극적인 코인 육성 정책을 썼는데 이게 최근 들어서 비트코인 가격이 옳은 가장 중요한 원인 중에 하나죠. 그런데 여러분, 왜 트럼프가 비트코인을 육성했을까요? 자기가 코인 만들려고? 뭐 그것도 있을 수도 있지만 굉장히 중요한 경제적 이유가 있습니다. 트럼프 대통령은 앞으로도 계속해서 돈을 찍어내고 싶어 하거든요. 그런 사람을 연준 의장으로 앉치려고 지금 계속 재고 있는 거잖아요. 그리고 미국 정부를 통해서도 계속해서 돈을 뿌릴 생각인데 이렇게 돈을 엄청나게 뿌리게 되면 가장 큰 문제가 뭐냐?
달러가 자꾸 타락하는 겁니다. 달러가 타락하면 그 현상으로 금값이 폭등하게 되고 그러면 달러의 기축 통화 지위를 자꾸 위협해 나갈 수밖에 없는데 여러분 홍수가 났을 때 뚝을 한쪽에서 무너뜨리면 어떻게 되느냐? 물이 그쪽으로 확 빠져나가거든요. 그래서 비트코인 쪽으로 뚝을 무너뜨렸다 이렇게 볼 수 있거든요. 그런데 비트코인을 계속 키우는 데는 심각한 문제가 있습니다. 만약에 비트코인이 정말로 커버려서 금하고 비슷하게 달러를 위협하는 자산이 된다. 그건 트럼프 입장에서 별로 좋은게 아니거든요. 그래서 트럼프 행정부가 생각할 때 비트코인을 충분히 키웠다고 생각하니까 더 이상 제도권 편입이 부분을 가속화하지 않고 있습니다.
그래서 배센트 재무 장관이 최근 들어서 비트코인에 굉장히 불리한 말들을 하고 있는 거. 이건 비트코인을 충분히 키웠다고 생각하는 아주 중요한 징표라고 할 수 있거든요. 자, 그러면 이제 비트코인 가격은 단기 금융 시장에 돈이 얼마나 멈춰냐 여기서 결정될 가능성이 굉장히 큽니다. 왜 그러냐? 여러분, 비트코인을 투자하는 분들은 일반적으로 자꾸 사고 팔고 하는 경우가 정말 많거든요. 그래서 단기 금융 시장에서 돈을 조달하는 경우가 너무 많기 때문에 단기 금융 시장에 돈이 넘쳐난다 그러면 비트코인 가격이 엄청 오르고요. 단기 금융 시장에서 자금이 부족하다.
신용 경색이 있다. 그러면 하락합니다. 그리고 N캐리 트레이드도 굉장히 중요한데 여러분 우리 일반인들은 그냥 현금 갖고 비트코인에 투자하지만 굉장히 큰 거물들, 재계 거물들은 어떤 식에 투자를 하느냐? 엔화가 워낙 금리가 싸잖아요. 그래서 엔화를 빌려다가 이걸 가지고 비트코인에 투자하는 경우도 많습니다. 만약에 일본이 계속해서 금리를 올린다 그러면 어 이거 자금 조달하는데 금리가 만만치 않네라고 생각하면 비트코인을 적극적으로 사기가 쉽지 않습니다. 그래서 여러분 이제부터 비트코인은 단기 금융 시장과 엔리 트레이드 이게 계속해서 줄어들게 되면 앞으로 비트코인 가격이 오르기가 쉽지 않은 거죠.
이런 측면에서 비트코인의 최대적은 100센트 재무부 장관입니다. 왜 그러냐? 여러분 미국에는 국채 발행 준칙이라는게 있어요. 미국 재무부 스스로 맞는 거거든요. 근데이 준칙이 뭐냐? 전체 국채 발행량 가운데 단기물은 20%, 장기물은 80%로 유지한다는 규칙인데 배센트가 이걸 완전히 바꿨습니다. 어떻게 바꿨냐? 2025년에 단기물을 전체 발행량에 55%로 채웠고요. 그리고 장기물은 45%밖에 발행하지 않았습니다. 이렇게 새로 발행하는 건 전부 다 단기물로 발행해 버리니 어떤 문제가 생겼겠습니까? 단기물 비중이 자꾸만 늘어나는 거예요.
원래 누적 발행량 가운데 20%만 단기물로 해야 되는데 어느새 32%까지 올라갔습니다. 그러니 어떤 문제가 생겼을까요? 미국 국채가 단기체만 발행되니까 단기 금융 시장에서 미국 국채가 엄청나게 발행된다. 이게 무슨 뜻이죠? 국채라는 건 돈을 빌려가면서 증서를 주는 거잖아요. 그러니까 미국 정부가 돈을 엄청나게 빌렸다는 뜻이고 이렇게 돈을 진짜 진공 청소기처럼 빨아들이니까 어떤 문제가 생겼냐? 단기 금융 시장의 자금이 엄청나게 줄어들었습니다. 비트코인 가격의 최근의 하락은 이렇게 배센트 재무부장관이 단기체만 왕창 발행이기 때문에 일어난 일입니다.
그러다 보니 미국에서 이상 현상이 일어나는데 초단기 금리를 나타내는 SFI 금리가 원래는 연준이 정한 그 바운더리 안에서 움직여야 되는데 갑자기 툭 튀오르고 다시 내려가고 툭 튀어오르고 내려가고 이런 현상이 반복되고 있거든요. 그래서 발작 현상이 일어나고 있다 할 정도로 지금 미국 단기금융에서 달러 풍기 현상이 가속화되고 있는 겁니다. 그러면 금값은 왜 떨어지지 않았느냐? 금과 비트코인은 투자하는 주머니가 완전히 다릅니다. 금은 통상적으로 중장기 투자를 하거든요. 그래서 중장기 금리에 민감한데 여러분 배센트 재무장관이 단기 국채 왕창 발행하고 장기 국채를 발행을 덜했기 때문에 장기 국채 금리는 덜 올랐어요.
그러니까 금은 사는 거죠. 하지만 비트코인은 초단기 투자를 통상적으로 하기 때문에 단기 금리에 민감하거든요. 그래서 최근 들어서 배센트가 계속 단기 국차만 발행하니까 여기에 민감하게 반응해서 비트코인 가격은 고점 대비 30%가 떨어진 겁니다. 앞으로도 100센트가 내년에도 이런 짓을 계속 반복한다. 그러면 비트코인 가격 압박이 지속될 수가 있다는게 비트코인 투자자들한테 문젠데요. 근데 비트코인 투자자들한테 희망이 생겼습니다. 그게 누구냐? 파월이죠. 파월이 뭘 했냐? 12월 FOMC 회의를 연 다음에 매월 단기체를 400억 달러 우리 돈으로 58.5원 정원치를 매입하겠다 이렇게 밝혔거든요.
원래 당초 예상은 150억 달러였는데 이거보다 훨씬 많이 사 주겠다는 건 그만큼 미국 단기 금융 시장에서 자금난이 엄청나다는 걸 반증하는 거거든요. 게다가 8월 연준회장이 엄청 급하게 단기체 매입을 시작했는데 왜 그러냐 여러분 11월까지 양척 긴축을 했던게 연준인데 12월 12일부터 단기체를 대량으로 매입하겠다 이렇게 발표했으니까 아니 연주는 갑자기 냉탕 정책 온탕 정책 도대체 뭐 하는 건지 모르겠단 말이죠. 이거 진짜 금융창을 제대로 아는 건가? 온탕낸탕 계속하면 금융시장이 흔들릴 수밖에 없는데 어쨌든 파월이 이렇게 12월 12일부터 당장 시작을 해 버렸다는 건 단기 금융 시장에서 자금난이 엄청 심했다는 걸 보여주는 아주 중요한 증거입니다.
자, 그러면 이제부터는 무조건 비트코인 가격이 오를 것이냐? 그건 아닙니다. 왜냐하면 단기 금융 시장에 지금 400억 달러가 충분하냐 아니냐 이게 진짜 중요하겠죠. 400억 달러를 매달다. 이게 또 크다면 크고 작다면 작거든요. 지금 배센트 재무부 장관이 뿌린 미국 국채는 올해 한 해 동안 2조 달러예요. 작은 규모가 진짜 어마어마하죠? 근데이 가운데 55% 여러분 1조 달러를 단기 국채로 찍어냈단 말이죠. 그러니 단기금융 시장에서 지금 자금을 완전히 빨아들렸는데 한 달에 400억 달러 어치를 사 준다. 이게 과연 시장에서 충분하냐?
이게 굉장히 중요하겠죠. 400억 달러가 충분하다면 비트코인 가격이 오를 겁니다. 만약 부족하다면 자금 시장에 압박이 계속되면서 가격 압박이 지속되겠죠. 그래서 여러분 비트코인 가격은 앞으로 미국 단기금융 시장의 자금의 흐름을 보여주는 아주 중요한 시금석이 될 겁니다. 제가 비트코인 가격의 미래를 맞출 수 없는 건 이건 파월 연준 시장도 모르는 거거든요. 자기도 150억 달러 정도 풀 것처럼 몰래 흘렸다가 갑자기 400억 달러 늘린 걸 보면 본인도 몰라요. 파월도 모르는 거 당연히 저도 모릅니다. 그래서 400억 달러가 충분한지 아닌지를 보여주는 건 뭘 보면 알 수 있다.
비트코인 가격을 보면 알 수 있다라고 말씀드릴 수 있습니다. 근데 여러분들이 생각할 때 아니 단기 금융 시장에서 그렇게 돈이 없다면 단기체를 왕창 매입해 주면 되는 거 아니냐? 400억 달러 하지 말고 4,억 달러 하면 안 돼. 이렇게 못 하는 이유가 있죠. 왜 그렇습니까? 파월이 아무리 단기국채를 사면서 이건 양적 하나가 아닙니다라고 떠들어도 시장에서는 야, 양적 하나 비슷한 거잖아. 뭐 그게 그거네. 자꾸 이렇게 의심하거든요. 게다가 또 하나 문제가 있습니다. 이렇게 어마어마한 돈을 또 풀어내잖아요. 그러면 미국의 물가가 다시 급등할 수가 있기 때문에 파월 마대로 막 4천억 달러 사 줄 수 있는게 아니거든요.
만약에 파월이 푼이 400억 달러가 비트코인 가격을 들어올릴 정도로 충분한 자금이라면 이게 당연히 증시로 쏟아져 들어가면서 미국 주가를 들어올리는 굉장히 강력한 청신호가 될 수 있거든요. 그런데 만약에 비트코인 가격을 끝내 못 올린다 그러면 단기금융 시장에 신용 경세이 계속된다는 뜻이 되고요. 그러면 400억 달러가 부족하다는 뜻이거든요. 그러면 물가 때문에 이게 쉽게 들릴 수도 없는 그런 상황에서 주가를 압박하는 원인도 될 수 있기 때문에 주식 투자자라 하더라도 비트코인 가격의 변동성을 앞으로 주의해서 봐야 됩니다. 그러면 금값은 천하무적인가?
이것도 따져봐야 되는데 사실 금값이 비트코인보다 훨씬 지금 현재 오르고 있는 현상은 정책적인 원인이 굉장히 큽니다. 만약에 100센트 재무장관이 그냥 원래대로 장기체 8 그리고 단기체 2 이렇게 발행했다면 장기체 금리가 올라갔을 거고요. 그러면 금값이 비트코인보다 더 압박을 받았을 수도 있습니다. 그래서 앞으로 금값의 최대적은 5년 혹은 10년물 장기 국채 금리에 달려 있다. 이렇게 볼 수 있는데요. 자, 앞으로 인플레만큼 금리가 오르면 금값은 당연히 상승합니다. 근데 인플레보다 금리가 더 오르는 경우도 있을 수 있거든요. 어떤 경우냐?
장기체 시장에서 신용 경세이 일어나는 경우죠. 이번에는 단기체 시장에서 일어났지만 장기차로 옮겨붙을 수도 있단 말입니다. 그런 경우에는 금값 상승도 압박을 받을 수 있다는게 앞으로의 금값의 가장 중요한 요인이 될 겁니다. 자, 이렇게 에브리싱 랠리가 있었던 시절에는 뭘 사도 무조건 돈을 벌었습니다. 제가 표를 보여 드렸지만 미국에 주식을 사도 되고 금을 사도 되고 비트코인을 사도 되고 어떤 걸 샀든 진짜 다 같이 올랐거든요. 근데 여러분 벌써 어떤 현상이왔죠? 자산 가격에 대차별화 시대가 시작됐다고 볼 수 있죠. 이미 금과 비트코인이 차별화되는 현상이 일어났습니다.
그 얘기는 레일리는 적어도 끝났다는 뜻입니다. 그리고 같은 AI 주식이라도 이제는 다 같이 오르는게 아니라 승자와 폐자가 엇갈리는 세상이 됐거든요. 그래서 제가 앞으로 경제 로드맵 정규 과정을 신설했는데 이걸 통해서 다가오는 위기를 기회로 바꾸는 전략을 모색해 보려고 합니다. 매주 두 편의 영상 강연과 각종 학습 자료로 앞으로 1년 동안 새로운 이정표를 만들어 가는게 목적이거든요. 그래서 제가 준비한이 경제 로드맵 강연에 관심이 있으신 분들은요. 댓글창을 참고하시면 될 것 같습니다. 자, 이제 박종훈의 지식 한방 마치 시간이 됐습니다. 다음 시간에 뵙겠습니다.
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