저자: JimCramer · 외국인
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자막 기준 Cramer는 소비재·리테일 주식(Constellation Brands, TJX 등)의 저점 매수 기회를 언급하고, CPI 대체로 무난·Fed 금리인상 우려 완화로 시장에 우호적이라 봄. AI는 '선별성'이 중요하며 Microsoft와 Caterpillar에 긍정적. 반도체는 AI 인프라 공급 병목으로 슈퍼사이클 가능성을 시사하고 Nvidia의 인프라 금융 역할을 긍정 평가. 영상 후반부는 Nvidia 관련 긍정 논조가 이어짐.
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프로모션 할인이 붙은 종목들이 오늘 2달러 넘게 떨어져 102.12달러에서 100달러가 됐습니다. CEO 브라이언 니콜이 턴어라운드를 위해 애쓰고 있지만, 이런 종목들은 숨 돌릴 틈을 좀처럼 주지 않죠. 커피 얘기가 나왔으니 말인데, 신흥 성장주를 좋아하시는 분들께는 이런 선택지도 있습니다. 더치브로스 주가가 오늘 5.6% 떨어졌습니다.
리스크를 감수할 수 있는 분들이라면 포지션을 열어볼 만하다고 생각합니다. 저는 이 옵션을 지지합니다. 컨스텔레이션 브랜즈(STZ)요. 주류 부문 전반에 부정적인 얘기가 있었고 분기 실적도 꽤 비관적으로 나왔죠. 하지만 컨스텔레이션이 지난주 발표한 분기 실적은 바닥이 어느 정도 느껴지기 시작한 첫 번째 사례 중 하나였습니다. 특히 맥주 부문에서요.
실적은 바닥을 찍었다고 말해도 충분하다고 봅니다. 그런데 이 유동성이 떨어지는 종목이 오늘 7달러 가까이 빠져서 130달러대가 됐습니다. 지금 가격은 좋은 가격이라고 생각해요. 예전에는 지금의 두 배 가치가 있었다는 걸 기억하고, 현재 배당수익률이 3%라는 점을 고려하면 더 그렇습니다. 월드컵 기간에 멕시코가 져서 매출이 낮을까 걱정하지도 않습니다. 그 패배는 이미 오늘 주가에 반영됐으니까요.
마지막으로, 시장 로테이션 때문에 많은 유통주가 세게 맞았습니다. 다른 사람의 세계관을 제 종목 선택에 그대로 가져오고 싶진 않아요. 하지만 소비자가 약해지고 있다고 본다면, 소비자들이 저축 모드로 들어갈 수도 있다는 뜻입니다. 이코노미 모드라는 건 TJ맥스를 뜻하죠. 장 시작과 동시에 주가가 급락했습니다. 150달러 아래로 떨어졌다가 회복해서 약 151달러, 거의 3달러 하락한 채로 장을 마쳤습니다. 고점보다 20포인트 낮은 이 우량주를 살 더 좋은 자리는 떠올리기 어렵습니다. 이런 일은 아주 드물게 일어나죠.
TJX 매출은 두 가지에서 나온다는 걸 기억하세요. 소비자가 더 싼 제품으로 옮겨 가는 것, 그리고 어려움에 처한 유통업체들로부터 헐값에 사들일 수 있는 초과 재고의 규모입니다. 코스트코에서 남은 매트리스가 엄청나게 많다고 했던 때, 바로 그게 우리가 필요로 하던 것이었습니다. 이건 자선 신탁에서도 핵심적인 움직임이에요.
더 알고 싶으면 제 클럽, CNBC 인베스팅 클럽에 가입하시면 됩니다. 정말 그렇게 해주셨으면 좋겠어요. 핵심 결론은 이겁니다. 로테이션을 포착하고 그 흐름이 어디로 갈지 이해할 수 있다면, 엄청나게 수익성 있는 종목을 찾아낼 수 있습니다. J&J, 펩시코, 스타벅스, 심지어 컨스텔레이션 브랜즈와 TJX까지요. 오늘 이 종목들이 모두 좋은 가격을 받았습니다. 지금이 매수하기 좋은 시기라고 생각하는 이유는, 이 종목들이 모두 부수적 피해를 입었기 때문입니다.
이 종목에 여전히 긍정적입니다. 좋은 스토리라고 봐요. 정치적 흐름이나 통화정책 같은 세상의 모든 일에도 불구하고 이 시장은 계속 성장하고 있죠, 그렇죠? 그러니 실제로 투자하기 좋은 곳입니다. 그런데 투자자들은 이미 이 성장을 놓쳤다고 느끼지 않을까요? 전혀 그렇지 않습니다. 지금은 기회가 아주 많아요. 이 시장은 선별적인 접근에 보상을 준다고 생각합니다. 그러니 지금이 포트폴리오를 점검하고, 현재 상황을 평가하고, 어디에 공백이 있는지, 어떤 부분에 주의가 필요한지 이해한 다음 그에 맞춰 리밸런싱할 때입니다.
기회는 있습니다. 이제 선별할 때죠. 그 얘기를 하기 전에 인플레이션 얘기를 해보죠. 이번 주에 기대치에 부합하는 CPI 데이터가 나왔습니다. 시장 입장에서는 일종의 이상적인 시나리오예요. PPI 데이터도 곧 나옵니다. 다음 수치와 인플레이션율을 생각하면, 모두가 연준의 다음 행보를 맞히려고 애쓰고 있죠. 전망이 어떤가요?
네. CPI가 꽤 온건했죠, 그렇지 않았나요? 그리고 지난주 7월 고용 보고서와 함께 보면, 연준에 가해지던 압박이 많이 줄었다고 봅니다. 그래서 어제 시장 랠리는 투자자들이 9월에 연준이 금리를 올리지 않을 거라는 기대를 가격에 반영했다는 뜻이라고 생각해요. 실제로 국채 금리도 떨어졌죠. 그럼 PPI 지표에서 무슨 일이 일어나는지 봅시다. 다만 지금은 이 '수중 환경'에 머무르는 게 안전하다고 믿습니다. 좋아요, 물속에 있는 게 안전하다는 거죠. 물속에 상어는 없고요. 음, 선별성을 얘기한다면 다른 의미에서는 있을지도 모르겠네요.
그럼 AI에 대해 묻고 싶습니다. AI를 둘러싼 대화가 바뀌고 있어요. 투자자들은 이제 수십억 달러를 썼다는 얘기만 듣고 싶어 하지 않습니다. 그 수익이 얼마나 될지 보고 싶어 하죠. 당신은 AI에 대한 '곡괭이와 삽' 접근법을 좋아하시죠. 그 관점을 조금 설명해 주세요.
네. 이 이야기 초기에는 사실상 비용이 중심이었고, 그 모멘텀을 봤습니다. 하지만 실적 발표를 보기 시작하면서 이야기는 지출에 대한 흥분에서 "돈을 보여줘라"는 순간으로 바뀌고 있어요, 맞죠? 보여줘, 돈을 보여주고 일정도 보여줘, 그렇죠? 수익화까지 얼마나 걸릴지요. 선별 얘기는 나중에 하겠지만, 지금 마이크로소프트가 아주 좋은... 아주 좋은 사례인 것 같아요.
네. 마이크로소프트가 그 좋은 사례라고 생각합니다, 맞죠? AI 수익화를 얘기할 때 마이크로소프트에서 그게 아주 두드러지게 나타나죠. 이건 투자자들이 특정 애플리케이션 모델 하나에 베팅하지 않고도 AI에 접근할 수 있게 해줍니다. 그리고 애저의 성장이 지난 실적 기간에 극도로 강했다는 걸 보면, 그 질문에 실제로 답이 됩니다. AI에 대한 지출이 정말 결과를 내는가? 그래서 우리가 좋아하는 겁니다. 우리가 찾고 있는 공식도 똑같아요, 맞죠? AI 전략을 보완할 방법을 고민할 때, 이 기업들이 실제로 약속이 아니라 무엇을 전달하고 있는지 봐야 합니다.
네, 들어보세요. 그리고 지난 한 달간 마이크로소프트는 꽤 크게 도약했어요. 연초 위치를 생각하면 정말 대단한 회복이죠. 지금은 연초 수준으로 돌아왔습니다. 전년 대비 성과는 여전히 개선돼야 하지만, 자본 투자에 대한 말씀은 이해하고, 여기에 아직 기회가 있다는 것도 알겠어요. 캐터필러도 좋아하신다고 했죠. 이건 저한테 아주 흥미로워요. 이 회사도 AI 이야기가 됐거든요. 한때는 그냥 산업 역사의 일부였죠. 대형 굴착기를 보고 건설이 진행 중이라는 걸 알 수 있었어요. 그런데 지금은 AI에 관한 이야기입니다. 여전히 이 회사를 좋아하시나요?
네, 물론이죠. 그래서 반도체 산업에서 뭔가 특이한 일이 벌어지고 있어요. AI 기업들은 더 많은 컴퓨팅 파워가 필요하고, 하이퍼스케일러들은 자본 지출을 늘리고 있습니다. 메모리 수요가 폭발적으로 늘고 있고, 엔비디아는 이제 칩을 파는 것 이상으로 훨씬 많은 일을 하고 있죠. 이건 칩을 만드는 데 필요한 인프라를 구축하고, 자금을 조달하고, 구조를 짜는 데 도움을 줍니다. 아주 멋지고 흥미로운 질문이에요. 이게 반도체 산업 슈퍼사이클의 시작일까요? 아니면 투자자들이 AI 수요는 영원히 늘어날 거라는 생각에 너무 익숙해진 걸까요? 한번 알아봅시다. 여기까지 영상을 보셨다면 채널 구독도 부탁드립니다. 반도체 시장에서 '불리시(강세론자)'들의 가장 강력한 논거는 계획된 인프라의 막대한 규모입니다. 대형 클라우드 기업들은 데이터센터, 네트워크, 전력 공급, AI 가속기에 계속 엄청난 투자를 하고 있어요. 그리고 중요한 건, 업계가 오늘의 수요만 얘기하는 게 아니라는 점입니다. 기업들은 이미 미래 용량에 대한 약속을 하고 있어요. 애널리스트들은 현재의 AI 사이클이 투자자들이 예상하는 것보다 훨씬 오래갈 수 있다고 봅니다.
병목은 꼭 수요가 아니라 공급일 수 있어요. 첨단 반도체 제조를 확대하는 데는 수년이 걸리고, 데이터센터를 짓는 데도 수년이 걸리며, 에너지 인프라를 만드는 데도 시간이 필요합니다. 물리적 건물이 준비된 뒤에도 충분한 전기를 연결하는 것이 또 다른 병목이 될 수 있죠. 그래서 수요는 계속 늘어나더라도 시장의 공급은 제한된 상태로 남을 수 있습니다. 반도체 기업들에게는 극히 우호적인 환경이에요.
엔비디아는 이전에는 주로 세계 최고 수준의 AI 가속기를 파는 회사로 인식됐습니다. 여전히 핵심 사업이지만, 그 주변에서 훨씬 더 큰 무언가가 발전하고 있어요. 엔비디아는 AI 컴퓨팅과 관련된 인프라를 금융하고 구축하는 데 점점 더 깊이 관여하고 있습니다. 회사는 주요 금융기관들과 협력해 수천억 달러 규모의 자금을 활용하고 있죠. 기본 아이디어는 단순합니다. 데이터센터 운영자는 인프라를 짓기 위해 수십억 달러가 필요하고, 투자자는 자본이 있으며, 엔비디아는 기술과 생태계에 대한 비전을 갖고 있습니다. 이 요소들을 결합하면 자금 조달은 GPU 배치를 가속하는 또 하나의 메커니즘이 됩니다. 이건 잠재적으로 매우 강력한 경쟁 우위예요.
이게 전체 이야기에서 아마 가장 흥미로운 부분일 겁니다. 전통적으로 투자자들은 주택, 비행기, 자동차 같이 측정 가능한 경제적 가치를 가진 자산을 금융합니다. 업계는 이제 컴퓨팅 인프라도 비슷한 방식으로 다룰 수 있을지 검토하고 있어요. GPU 매출이 몇 년간 높게 유지되고, 다른 용도로 재활용할 수 있으며, 상당한 잔존 가치를 가진다면, 그것을 금융 자산으로 생각하기가 더 쉬워집니다. 엔비디아가 여기서 유리한 위치에 있어요. GPU는 고립되어 작동하지 않고 CUDA 소프트웨어 생태계와 연결되어 있기 때문입니다. 이 소프트웨어 계층 덕분에 장비는 훨씬 더 쓸모 있고 유연해집니다. AI 고객이 사라지더라도 다른 고객이 같은 인프라를 잠재적으로 쓸 수 있죠. 이 유연성이 매우 중요합니다.
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