저자: 김형석KCGI자산운용팀장 · 한국인
요약 보기
코스피 PE가 -3표준편차 하회로 과도한 낙폭, 반도체 펀더멘탈 개선과 외국인 수급 반전으로 하반기 8,000 이상 회복 가능 주장. 반도체가 여전히 최선호 섹터이며 실적주·금융주·화장품·반도체 장비(전공정)·MLCC/기판·국내 데이터센터 관련주 관심 제시. 단일종목 레버리지 규제 후 매도압력 해소 기대.
다듬은 글
KCGI 자산운용에 김영석 팀장이 나와 있습니다. 어서 오십시오. 안녕하세요. 7월에 나오셨을 때 시장에 이제 변동성으로 과대 낙폭주들 조금 관심 있게 보고 있다. 이런 말씀하신 걸로 제가 기억하거든요. 시장 상황이 조금은 바뀌어 있죠. 그래도 조금 시장이 안정됐고 다시 반등을 좀 하고 있는데 뭐 전략적인 부분이나 이런 것들이 조금 어 바뀐게 있으신가요? 이제 말씀 주신 것처럼 시장이 많이 안정을 찾은 거 같습니다. 브코스피 지수가 이제 7월에 한창 이제 변동성 클 때 뭐 80 이상 90까지도 가고 했던게 지금은 이제 50포인트 대까지는 내려왔으니까요.
이제 어느 정도 좀 바닥 디디고 올라오면서 변등성도 좀 줄어드는 모습들이 보입니다. 그래서 이제 그 낙폭과대 종목들 중에서는 아무래도 이제 제약 바이오 업종이 먼저 좀 반등을 많이 보였었고요. 그 뒤에 뭐 전력기라던가 반도체 장비주도 장비주 오늘 좀 빠지고 있긴 합니다만 어 이렇게 좀 올라오는 모습을 보이고 있습니다. 그래서 어 낙폭과대주 여전히 저희 관심 많이 필요하다라고 생각을 하고 있고요. 다만 이제 어 오늘자로 이제 기업들 반기 성표가 다 나오게 됩니다. 그래서 이제 앞으로는 그 낙폭 과대주 중에서도 이제 실적주들 좀 더 선별적으로 보고 아 이제 그 재무제표가 사보고 반기 보고서가 이제 다 공시가 되니까 그 안에 기재되는 이런 뭐 수주 내역이라든가 어 매출과 이익의 이런 구성 항목 같은 부분들 좀 이제 몇밀히 검토하면서 어 그 안에서 좀 새로운 기회들을 또 계속해서 찾아가려고 하고 있습니다.
말씀을 주셨으니까요. 그니까 오늘 이제 실적들 다 발표되고 그러고 나면 낙폭 과대주들 중에서 특히 실적이 의미 있는 데들 이런 데들은 조금 더 눈여겨 봐야 된다라는 말씀 주셨잖아요. 앞서 제가 빙글에 얘기했으니까 빙글레 실적 확인하고 오셨죠? 예. 저도 이제 네네. 어 제가 들어오기 한 10분 20분 전쯤에 나와 가지고 저도 이제 숫자밖에는 확인 못 한 수준이긴 합니다만 네. 어, 이익이 굉장히 많이 증가를 했어요. 그리고 컨센서스를 이제 크게 상의하는 수준이었고 사실이 정도면은 어, 이게 사실 저도 이제 아직 그 1회성 유인이나 뭔가 있는지는 아직 확인 못 해 봤습니다만
뭐 만약에 이제 그이 부분이 전부 다 운전히 본업에서 나온 숫자라고 한다면 어, 사실 뭐 해외 수출에서 뭐 기본적으로 이런 식품료 회사들이 아, 수출 쪽이 마진이 이제 국내보다, 내수보다 훨씬 좋기 때문에요. 어, 수출에서 좀 유의한 숫자 증가가 있었던게 아닐까라고 추측이 됩니다. 근데 만약에 그런 부분이 이제 좀 확인이 된다고 한다면 사실품이 이제 뭐 10만 원에서 100만 원까지 가는 그 구간이이 해외 수출 판매 늘어나고 그로 인해서 전사 마진 개선되고 그 부분을 이제 시장이 확인하면서 이제 주가가 올라갔었던 그 흐름이 있었기 때문에 어 비슷한 그 그림을 빙글에서도 좀 기대해 볼 수 있지 않을까라는 생각이 들긴 합니다.
지금 보도된 내용으로 보면 해태 아이스크림 합병에 따른 운영 효율화와 저수익 제품 관리 판매 관리 전반의 비율 비용 효율화 이런 것들이 이익에 좀 영향을 미쳤다 이렇게는 언론 보도는 통이 나오는데 어쨌든 얼마 전에 또 자사주 소각도 결정을 하고 뭐 그랬으니까요. 주주들 입장에서는 굉장히 반가운 소식들이 나오면서 주가 반응이 굉장히 세네요. 더 올라갑니다. 지금 23% 24%까지 주가 강세가 나오고 있습니다. 그 이제 우리가 불닭으로 사양 식품이 이렇게 완전히 IP 하나에 꽂혀 있다라고 하면 빙글에는 우리가 이제 바나나 우유하고 그다음에 메로나 이런 건데 해외에서 잘 팔린다고 하죠.
어쨌든 뭐 오늘 주주분들 빙글의 주주분들에게 축하를 좀 드리고요.음 지수는 지금 오늘 이제 오전에 7천을 한번 살짝 찍었단 말이죠. 그리고는 또 이렇게 조금 내려와 있는데 어느 정도까지 올해 반등이 가능할 거라고 보세요. 일단 뭐 오늘 7천 찍고 이제 빠진 거는 아무래도 7천이 지금 좀 심리적인 저항선 역할을 좀 하는 것 같습니다. 네네. 그래서 어 7,원 딱 찍고 이제 이런 개인 매도 물량이 좀 많이 나오기 시작을 하더라고요. 그래서 어게 이제 좀 심리적인 정선 역할을 좀 하고 있다라고 생각을 듭니다만 어 이제 큰 의미를 두진 않아도 될 거 같고요.
어 저희 내부적으로는 올해 하반기에 8,000포인트 이상까지는 회복 충분히 가능하다라고 보고 있습니다. 아, 이제 7월 달에 사실 뭐 반도체 특히 어, 이런 AI 관련된 수요 전망에 대한 불확실성이 다시 또 이제 화두가 되면서 어, 시장도 많이 조정을 받고 했는데요. 사실 그 7월 전과 후를 놓고서 비교를 해 봤을 때 반도체 기업들 펀더멘탈은 오히려 개선이 되었거든요. 음. 아, 하이닉스 같은 경우에 이제 이익 컨센서스가 조금 이제 흔들리기는 합니다만네. 전체적으로 27년도 영업 이익에 대한 이정치가 뭐 크게 하락하거나 감소하거나 하진 않습니다.
근데 그런 반면에 지금 그저께 기준으로 했을 때 코스피의 PE 배수가 한 5.2배 정도 됩니다. 그러니까 -3 표준 편차를 깨고서 내려갔거든요. 네. 근데이 과거에 좀 장기 시계열로 놓고서 보면은 코스피의 P밴이 PE 밴드는이 플러스 마이너스 2 표준 편차 범위 안에서 움직여 왔었습니다. 그래서 지금이 코스피의 지수 수준은 어 이제이 과거에 이런 그 어 이런 어 양적인 계량적인 컨트 그 어 이런 지지선 부분을 모두 다 깨고 내려간 상태이고요. 이제 내년도 이익 전망이 여전히 경고한 상황이기 때문에 어느 정도이 밸루에이션에 대한 되돌림만으로도 8,이 -2 표준 편차 정도의 어 멀티플까지만 돌아가도 한 8,200포인트까지는 올라갈 수 있을 것 같습니다.
그래서 저희는 여전히 이렇게 시장 많이 빠졌음에도 불구하고 어 하반기 여전히 8,000포인트 이상까지는 갈 수 있다라는 의견을 계속 유지를 하고 있습니다. 다른 분들에 비해서 다소 긍정적인 거 같습니다. 다른 분들이 이제 8천이 조금 힘들 수도 있다. 뭐 이런 말씀하시고 어 일단 8, 이상으로 올라갈 것 같다라는 얘긴데 그러려면 이제 반도체를 중심으로 한 이른바 주도주들의 강세가 좀 나와 줘야 되는 상황일 것 같거든요. 근데 이제 어 펀더멘탈은 문제가 없다라는 데는 다들 동의하시는 거 같고 펀더멘탈이 문제가 아니라 어 이익의 기울기가 줄어들었다.
그것부터 시작해서 AI 시장의 뭐 순환급부터 시작해서 여러 가지 이슈들이 제기되면서 반도체주들의 급락이 나왔지 않습니까?이 이 부분은 그러면 의구심이 어느 정도 해결됐다 이렇게 보시는 거예요? 아, 예. 그렇게 생각을 하고 있습니다. 일단 그 앞서서 이제 7월 초 대비해서 펀더멘탈이 오히려 좋아졌다고 말씀을 드렸는데 그 사이에 이제 저희가 확인한 것들이 아,이 미국 빅테크 기업들이 이제 실적 발표의 케팩스 전망치를 또 상향 조정을 했고요. 네. 그리고 이제 그 국내 반도체 회사들 이제 실적 컨퍼런스 하면서 특히 삼성전자 같은 경우에는 이런 그 LTA 계약에 대한 내용들을 좀 일부 공유를 해 주었었습니다.
그래서 그런 내용들 이제 확인을 한 부분들이 있고요. 그리고 또 요번 주에 이제 아 저희 뭐 코어이브라던가 이런 회사들 이제 실접 발표하면서 또 굉장히 좋게 나왔었고요. 그래서 사실 전반적으로 이런 펀더멘탈은 오히려 더 개선이 되고 있다고 생각을 합니다. 그래서 어 네 그리고 이제 저희 금리에 대한 부분도 있죠. 금리의 인상에 대한 우려도 점점 이제 좀 후퇴를 해 가고 있고요. 그래서 전반적으로 이런 뭐 펀더멘탈 그리고 이런 외부 환경에 대한 부분들 전반적으로 이제 개선이 되어 가고 있고요. 특히이 엔비디아 뭐 순환투자이 부분도 어 요번 주에 그 엔비디아가 이제 5,억 달러 그 금융 여섯 개 금융 회사하고 같이이 펀딩 관련된 뉴스가 나오지 않았었습니까?
그 부분도 이제 좀 상당히 큰 의미를 가지고 있다고 생각을 합니다. 특히 여기에 이제 뭐 뭐 모건 스텔리나 뭐 블랙록 같은 경우는 뭐 다른 비즈니스도 여러 개 하지만은 뭐 아폴로, 블랙스톤, KKR 이제 전부 3호 펀드 회사들이지 않습니까? 좀 어느 정도 그들이 내부적으로이 IR 확인하고서 그게 어느 정도 좀 확인이 되지 않았었으면 움직이지 않았을 거라고 좀 생각이 됩니다. 그래서이 AI 투자가이 기조가 과연 유지될 수가 있을 것이냐 해서는 오히려 저는 최근 들어서는 더 그런 우려가 완화되어 가고 있다라고 좀 생각을 하고 있고요. 아, 다만 그런 반도체 주식들 이제 앞으로 어떻게 될 거냐라고 보면은
이제 그 내년도 영업이익 증가율에서는 좀 이제 느려지는 부분들이 보입니다. 근데 지금 그 밸루에이션이 담고 있는 그 숫자는 어 이제 앞으로 영업 이익이 뭐 한 절반 한 40%이 정도는 날아갈 것이다라는 그 숫자를 담고 있는 밸류에이션이거든요. 근데 그 정도는 사실 좀 너무 과한 상태라고 좀 생각이 들고요. 음. 음 사실 지금 우려를 표고 있는 분들이 말씀하시는 이제 내년도의 이런 좀 어느 정도 이익이 성장이 둔화가 되는 그런 부분들을 감안을 한다 하더라도 지금 밸루에이션은 너무 저평가되어 있다. 그렇게 좀 생각이 됩니다. 마지막으로 이제 수급 쪽만 조금 말씀을 드려 보면은요.
네. 아, 아무래도 지난 몇 달 동안이 반도체 대형주들, 특히 탑 2 종목들 같은 경우에이 단일 종목 레버리지 상품이 이제 영향을 크게 많이 미쳤었는데요. 아,이 7월 달에이 단 종목 레버리지 상품에 대한이 규제가 이제 시행이 되고 난 후로요 종목들 이제 거래대금이랑 자산 규모가 많이 감소를 했습니다. 어, 6월 말 정도에 어,이 종목들 합산으로 했을 때 AUM이 한 16에서 17조원했었는데 뭐 최근에는 한 5에서 6조원 정도로 감소를 했고요. 이게 이제 한 3에서 4조원 정도 규모까지 빠지게 되면은 어이 종목들이 이제이 본주 거래 대금에 미치는 영향이 어느 정도 좀 충분히 흡수할 수 있는 정도로 좀 줄어들게 될 것 같습니다.
사실 지금은 이제이 규제가 시행이 되고 난 후로 어 매수가 막히고 매도만 열려 있는 그런 상태이기 때문에 지금까지는 계속해서이 부분이 수급에 대한 매도 압력으로 작용을 해 왔다라면 그 부분이 이제 좀 해소가 되면서 어 다시금 반도체 종목들도 좀 좋은 흐름을 보여 줄 수 있지 않을까 그렇게 좀 생각이 됩니다. 펀더멘탈부터 시작해서 이제 수급 이슈까지 점검을 해 주셨는데 결국에는 그 이익이 둔화되는 거 반도체의 일부는 맞지만 그걸 반영한 시장의 주가 조정이 너무 과도했다라고 보시는 거 같아요. 예제 반은 분다라는 말씀이시고 반등의 폭이 얼마나 될 것이냐에 대해서 시장의 견해가 좀 다른데 그래도 우리 KCGI 쪽에서 아까 이제 지수 전망으로 봤을 때 다른 데보다는 조금 더 높은 반등을 기대하고 계신다 이런 해석이 가능할 것 같네요.
시장 전반으로 보면 외국인들이 다시 좀 돌아오는듯한 모습을 보여줍니다. 오늘도 이제 수급 주체 중에 외국인이 가장 강력하게 매수를 좀 해 주고 있거든요. 그리고 한 3일 정도 지금 연속 매수인 거 같은데 외국인 외국인 수급은 어떻게 해석하고 계십니까? 어, 조금 긍정적인 쪽으로 보고 있습니다. 외국인 수급도 마찬가지로 이게 이제 원화 강세랑 같이 동반해서 나타난 외국인 수급에서의 반전이기 때문에 어느 정도 좀 이어갈 수 있다라고 보고 있고요. 환율도 아, 환율도 지금 한 달 동안 거의 100원 가까이 하락을 100원 이상 하락을 했습니다만 이제 저희 한국은행 이제 한번 금통위에서 한번 금리 인상했었고요.
그리고 또 이제 특히 그 [콧방귀] 어 이번에 삼성전자랑 하이닉스 이제이기 재무제표 보면은요 매출 채권이 상당히 많이 늘었습니다. 음 그래서 그런 부분들이 사실 매출 많이 늘어나고 했는데 아 여전히 아직 그 어 아직 회수 덜된 달러 아직 남아 있구나라는 생각이 좀 들고요. 뭐 요런 부분들 이제 감안한다면 원화 강세 좀 당분간 좀 이어갈 수 있을 것 같습니다. 물론 이제 단기간에 워낙에 많이 하락을 했기 때문에 어느 정도 좀 되돌릴 수는 있겠지만은 기본적으로 워낙 강세 기조도 이어갈 수 있겠다라고 생각이 들고 그러면 이제 외국인 수급도 당분간은 좀 저희가 편안하게 좀 볼 수 있지 않을까 그런 생각을 좀 갖고
음. 지속해서 외국인들 수금은 좀 들어올 거다. 그 외국인 수급에 대부분은 반도체로 갑니까? 최근에는 거의 대부분 삼성전자 SK 하이닉스 중심으로 가졌던데요. 아무래도 들어오게 된다라면은 시총이 큰 반도체 쪽 위주로 많이 흐르게 될 것 같고요. 그리고 또 최근에는 뭐 화장품 종목들도 외국인 수급이 많이 들어가는 모습들이 좀 보이긴 합니다. 근데 화장품 같은 경우에는 기본적으로 시가총의 규모가 그다지 큰 편이 아니기 때문에요 부분은 어 더 이어질 수 있을까는 조금 이제 좀 어 관망을 좀 해 볼 필요가 있겠다 이렇게 좀 보고 있습니다.
전반적인 전망은 그런데 이제 아무래도 주도주가 반도체다 보니까 지금 포트에 반도체 가지고 계신 분들이 굉장히 많을 거고 비중도 높은 분들 꽤 많을 거 같거든요. 뭘 가장 경계해야 될 것 같습니다. 이 뉴스가 나오면 사실은 지금 우리의 뷰를 좀 바꿔야 된다. 뭐 이런게 있을까요? 아, 사실 반도체 투자에 있어서 제일 핵심은 역시 금리 전망에 대한 부분이라고 생각이 들고요. 지금 같은 지금 이렇게 반도체가 좀 어느 정도 올라오는 데는 금리 전망도 영향을 분명히 받은 부분이 있을 겁니다. 근데이 부분이 만약에 이제 컬러가 갑작스럽게 바뀐다면 어, 좀 조심해야 되는 그런 포인트가 될 수가 있겠고요.
어, 일단은 이번 달 어, 마지막 주에 이제 M비디아 실적 발표 있고 그리고 또 8월 중에는 이제 그 삼성전자나 하이닉스나이 주저하는 정책이 좀 발표가 될 것 같습니다. 그래서 그런 부분들이 저희가 좀 확인하면서 갈 포인트들이 될 수 있겠고요. 아, 좀 길게 보면은 이제 내년도 HBM 가격 협상에 대한 부분들이 이제 시장에서 좀 관심을 많이 갖고 있는 것 같습니다. 어, 지금 뭐 컨센서스 기준으로는 한 60% 정도 올라가는 것으로 좀 보고 있는 것 같아요. 근데 그 부분이 이제 실제로이 내년 HBM 가격 체결이 어떤 수준에서 이제 체결이 되느냐도 좀 향후에 이제 좀 볼 필요가 있겠다.
어, 좀 그렇게 생각이 듭니다. 이게 제일 중요하죠. 시장은 60% 인상할 거라고 생각하고 있는데 이거보다 한 50%로 낮아져 버리면 시장이 또 실망할 수가 있으니까요. 어쨌든 이달 말에 예정되 있는 MBDI 실적 발표 그다음에 삼성전자나 SK 하이닉스가 뭐 이달 중에 내놓을 걸로 지금 예상을 하고 있으니까 주주환원 정책도 체크를 좀 해 봐야 될 것 같다. 이런 말씀이세요. 어 전반적으로 포트 구성에서 지금 현재 그러니까 이전에는 반도체 중심으로 그냥 모든 포트 다 가져가도 반도체가 주가 오르니까 매우 쉬운 장세였는데 이제는 아니야.이 이렇게 말씀들 많이 하시거든요.
그럼 비중으로 어떻게 할까요? 반도체는 어느 정도 가져가고 그 외에 그 전략적으로 우리가 가져가야 될 비중을 어떻게 해야 될 것 같습니까? 아, 저희는 앞서서 말씀드렸던 것처럼 여전히 반도체가 가장 투자 매력이 높은 섹터라고 생각을 하고 있습니다. 어, 다만 이제 그 상반기랑 좀 달라진 부분이라고 한다면은 뭐 상반기 같은 경우에는 거의 반도체 탑 2 많이 움직이고 뭐 그 외에는 뭐 스퀘어나 삼성 전기 같은 소위 지금으로 말하면 이제 S7 종목들 위주로만 이제 움직이는 장이었었다라고 한다면 이제 최근 들어서는 그래도 소부장 기업들도 좀 같이 움직이는 부분들이 보이고요.
네. 이제 반도체 종목들 주가 조정받으면서 이제 화장품 종목들도 좀 움직이는 모습들이 보였었습니다. 그래서 반도체가 여전히 가장 매력적인 섹터인 거는 맞지만은 그 외에도 이제 좀 실적주 중심으로 좀 같이 좀 보면 좋겠다라는 생각이 좀 들고요. 또 뭐 코스피와 코스닥 정도 이렇게 좀 나눠서 본다면은 여전히 좀 코스피가 상대적으로 우위를 점하지 않을까 싶습니다. 이제 코스닥 같은 경우에는이 9월 달에이 승강제 도입에 대한 기준 발표가 좀 예정이 되어 있는데 뭐 지금 이제 8월 중순이다 보니까 아직은 좀 시기적으로 좀 남아 있기도 하고 어 그 부분들이 좀 이제 본격적으로 시장의 기대감으로 좀 형성이 되기까지는 아직은 조금 시간 좀 걸릴 수 있겠다라는 생각이 좀 듭니다.음
코스닥이 최근에 강세가 있긴 했지만 코스닥보다는 코스피 2주의 종목 포트폴리오가 더 나아 보인다 이런 말씀이시네요. 네. 어, 지난번에 반도체 이제 막 조정받을 때 반도체 얘기도 하셨습니다만 화장품주하고 그리고 금융주 말씀도 하셨었거든요. 여전히 거기에 대한 뷰는 유지를 하고 계십니까? 최근에 이제 화장품주들은 등락이 좀 엇갈리는 거 같습니다. 실장 나오고 난 다음에 네. 그 어, 여전히 유지를 하고 있습니다만 네. 이제 화장품 화장품이 이제 실적 발표 나오고 난 후에 이제 브랜드사랑 ODM사들이 주가가 방향이 좀 많이 갈리는 거 같습니다.
근데 이게 보니까 그 저희가 여름철에 아마존이 이제 프라임데이 행사를 하는데요. 소위 이제 여름 블랙 프라이데이라고 하는 그게 이제 예부 다 7월 달에 이제 행사를 해 왔고요. 올해 같은 경우에는 7월에 월드컵이 있다 보니까는 6월 달에이 프라임대 행사가 있었습니다. 근데 그러다 보니까는 이제 브랜드사들 같은 경우에는 오히려 3분기에 실적이 좀 쉬 쉬어갈 수 있겠다라는 그런 우려가 좀 있는 거 같고요. 반대로 ODM사들 같은 경우에는 4분기에이 블랙프라이데이 행사 앞두고서 물량이 이제 본격적으로 증가를 하는 그런 시기다 보니까 최근에는 이런 그 ODM사들 주가가 좀 더 아웃포폼을 하는 모습들이 좀 나타나고 있는 것 같고요.
음. 그래서 그런 관점에서 본다라면은 뭐 화장품 안에서 좀 차별적으로 나타나긴 하겠지만은 화장품 전반적으로 어 상반기 수출 데이터 계속 좋았었고 7월도 좋습니다. 이제 7월 화장품 수출도 30% 이상 증가를 하고 있기 때문에 어 여전히 화장품주는 대표적인 이런 실적주로서 저희가 관심 있게 봐야 되는 섹터다 이렇게 좀 보고 있고요. 어 금융주도 여전히 괜찮게 보고 있습니다만 최근에 이렇게 좀 시장이 반등하는 국면에서 아무래도 좀 소외를 받는 부분들이 있습니다. 근데 어 2분기이 금융 지주사들 특히 은행들 같은 경우에는 이제 그 금리 인상 기조 금리 인상 사이클에서 어 이자마진이 개선이 되기 말했는데 사실 2분기에는 아직 그 부분들이 확인이 되지 않았었거든요.
아무래도 그 조달 금리를 좀 먼저 올리다 올라가다 보니까 아 금리 인상에 대한 이자마진 개선 효과가 하반기에 좀 집중이 될 것 같습니다. 그래서 그런 관점에서 본다면 금융주도 여전히 좀 괜찮은 그런 섹터로 좀 생각을 하고 두 가지 포인트가 다 있는 거 같습니다. 금융주는 말씀하신 대로 금리 인상에 대한 마진 개선. 그 정부가 어제 이제 부동산 공급 대책 발표하면서 이른바 총량 규제를 조금 풀어 줄 움직임을 보이고 있으니까 예. 은행은 이제 팔 물건이 훨씬 늘어난다. 이렇게 봐야 되는 거니까요. 그런 부분은 우리가 좀 긍정적인 부분으로 금융지 볼 수 있겠습니다.
어 그래도 우리가 이제 이른바 소부장 그니까 코스닥 쪽에 관심 있는 분들은 다른 건 잘 모르겠고 반도체 장비주들 어떻게 될 거 같아? 이렇게 물으시는 분들 꽤 많거든요. 최근에 반도체 장비줄 중에 주가 좋은 데들 많지 않습니까? 이거는 어떻게 보세요? 네. 그 저가 코스닥 좀 어려울 수 있다라고 말씀드리긴 했는데 그래도 반도체 장비주는 괜찮을 것 같습니다. 어 아무래도 이런 특히 승강제가 이제 도입이 된다 하더라도 그 1군에 포함될 종목들이 반도 실적이 나오는 이런 반도체 소부장 기업들이 많이 있을 것 같고요. 어 그런 관점에서 본다면 반도체 장비주들도 지금 같은 경우에는 특히 이제 하이닉스에서 이제 54조원이 시설 투자 공시 발표했지 않습니까?
네. 어, 그렇지 않아도 내년도이 Y1 그리고 삼성의 P5 요런 이제 설비 투자 시기가 조금씩 앞당겨지고 있는 상황에서 하이닉스가 이제 최근에 이런 시설 투자 공시로 내년도 이제 Y2랑 이제 M17이랑 그런 부분들에 대한 시설 투자 공시가 나왔었기 때문에 장비주들 같은 경우에는 뭐 오늘처럼 이렇게 주가 조정받는 구간에서는 어, 좀 오히려 괜찮을 수 있겠다 그렇게 좀 생각이 들고 있고요. 특히 이제 오늘 이제 그 반기 보고서 다 나오니까 수주가 많이 드러나는 종목들 좀 관심 있게 보면 좋을 것 같습니다. 그리고 그 안에서도 이제 수주가 매출 인식까지 리드 타임이 조금 짧은 기업들이 있습니다.
이런 사업 구조나 뭐 장비의 특성상. 어, 그래서 그런 회사들 위주로 좀 대응을 하면 어, 좀 괜찮지 않을까 그런 생각이 듭니다. 사실은 그 기업이 어디니까라고 여쭤보고 싶은데 펀드 매니저 직접 운용하시는 분이라 이게 뭐 내부에 좀 걸리는 문제가 있어서 그렇게는 질문을 못 드리겠고 그럼 우리가 반도체 장비 중에서도 뭐 전공정 장비부터 시작해서 이게 뭐 순서대로가 좀 있지 않습니까? 어디가 상대적으로 좀 나와 보이십니까? 전공정이 아무래도 상대적으로 낫습니다. 그리고 전공정 장비들이 있고요. 또 그 전공정 장비들보다 먼저 들어가는 장비들도 또 있거든요.
그래서 어 그런 특히 뭐 크게 묶어서 이제 전공정이라고 한다면 전공정 장비들을 좀 더 관심 있게 보면 좋을 것 같습니다. 네. 최근에 모건 스탠리가 자신들의 최선호 종목을 바꿨지 않습니까? 삼성 전기로. 삼성전기랑이 MLCC와 관련된 부분도 계속 긍정적으로 저희가 좀 지켜봐도 될까요? 예. 충분히 괜찮을 것 같습니다. 그 이것도 이제 결국에는이 AI 데이터 센터하고 모멘텀을 공유를 하는 분야이고요. 네. 어, 삼성전기가 이제 MLCC 가격 인상을 이제 8월 1일자로 이제 적용을 했는데 그런 부분 그 변화 그 움직임에 뭐 타이 위렌이나 무라타 야오 같은 이런 경쟁사들도 같이 동참을 하고 있는 모습이기 때문에 어 이미이 서버형 MLCC가 늘어나면서 기존에이 범용 MLCC 케파를 지금 잠식을 하고 있는 상황이고 결국은이 공급이 계속해서 좀 타이트한 그런 흐름으로 넘어갈 것 같습니다.
그래서 MLCC도 괜찮고요. 특히 기판 같은 경우에는 이미 어 공급 부족으로 어 공급자 우위 국면으로 지금 어 진행이 되고 있습니다. 그래서 뭐 최근에 이런 LTA 계약들 삼성전기도 이런 그 기판 회사들도 이런 LTA 계약을 고객사들하고 체결을 하고 있는데 그러면서 동시에이 증서를 하는 데에 그런 필요한 자금들을 고객사들로부터 선수금으로 받아서 어 좀 충당을 하는 그런 모습들도 있습니다. 그래서 명백하게 지금이 공급자 우위의 섹터로 넘어간 상황으로 보이고요. 삼성전기 지금 영업익, 내년도 영업익 전망치가 뭐 한 달보 전보다는 20% 올랐고 한 세 달 전보다 한 60% 올라왔습니다.
그래서 최근 보고서는 내년도 한 4조 번다라는 그런 보고서들도 나오고 있고요. 그래서 이런 흐름에서 지금 뭐 밸루이션은 좀 부담이 되기는 수준이긴 합니다만 이익 전망이 좀 더 빠르게 올라오면 그런 부분들도 좀 해소가 충분히 될 수 있을 것 같습니다. 오늘 저희가 얘기 나는 거 말고 다른 섹터에서 관심 가지면 뭐 추가적으로 볼 때가 있습니까? 어 저희 내부적으로는 최근에이 군내 데이터 센터 건설 관련된 그런 기업들을 좀 많이 관심 있게 보고 그래서 특히이 메가 프로젝트로 해서 28년 상반기까지 8.4GW이 데이터 센터 구축 계획이 발표가 되었고요.
네. 네. 물론 어 필요한 자금 규모 굉장히 큽니다. 근데 작년 대비 올해 법인세 수도 많이 거칠 것으로 생각이 되고 하니까 이런 부분에서 실제로 기업들이 이제 수주도 나오고 있 하는 상황이기 때문에 어느 정도 좀 충분히 현실성 있는 부분으로 보입니다. 그래서이 국내 데이터 센터 건설 관련된 그런 뭐 산업 기업 요렇게 좀 관심 있게 보면 좋을 것 같습니다. 알겠습니다. 오늘은 KCG 자산운용 김석 팀장과 함께 시장 전반적인 부분 그다음에 전략적으로 저희가 관심 있어야 될 부분까지 체크해 봤습니다. 고맙습니다. 예. 감사합니다.
Comments 0