저자: TomLee · 외국인
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Tom Lee는 암호화폐 대강세장이 시작됐으며 역대 최대 사이클이 될 것이라고 주장한다. 근거로 비트코인 200일선 상회 후 6개월 평균 수익률 193%, 기관 자금의 ETF 유입 전환, 3분기 이더리움의 S&P 대비 초과수익을 든다. 토큰화(BlackRock 등)와 1.5~2조달러 규모의 세대 간 자산 이전이 상승 동력이라 본다. 이더리움이 2.2만·6.2만달러에 이르면 Bitmine 주가가 각각 300~500달러, 1200~1500달러가 될 것이라는 시나리오를 제시한다. 회사는 이더리움 공급량 5% 확보를 목표로 자사주 매입과 스테이킹을 진행 중이다.
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안녕하세요, 톰 리입니다. 저는 비트마인 이머전 테크놀로지스의 회장입니다. 2026년 10월 회장 메시지를 전해 드립니다. 오늘 제 발표의 제목은 "암호화폐 강세장이 시작됐고, 지금까지 중 가장 큰 사이클이 될 가능성이 높다"입니다. 먼저 본격적인 암호화폐 강세장이 진행 중인 이유를 설명드리겠습니다.
무엇보다 프랭클린 템플턴, 피델리티 같은 기관들이 지금 암호화폐 강세장이 진행 중이라고 말하고 있습니다. 이전 사이클에서는 한 번도 없던 일입니다. 또 하나 주목할 점은 8월 19일 비트코인이 200일 이동평균선을 돌파했다는 것입니다. 마지막으로 이런 일이 있었던 건 2025년 8월 24일이었고, 차트에서 보시듯 그때 비트코인은 10만 달러 위로 크게 올라섰습니다.
사실 2010년 이후로 비트코인이 200일 이동평균선 위에 있을 때마다 6개월 수익률은 평균 193%였고, 성공률은 80%였습니다. 꽤 강한 확률입니다. 2012년 이후 200일 이동평균선 상향 돌파는 아홉 번 있었는데, 그중 여덟 번이 강세 신호였습니다.
올해 들어 비트코인 ETF로 들어오는 자금도 플러스로 돌아섰습니다. 약세장에서는 이런 일이 일어나지 않습니다. 성과도 보십시오. 3분기에 암호화폐는 다른 거시 자산들을 큰 차이로 눌렀습니다. 이더리움은 S&P 500을 6,500베이시스포인트 앞질렀습니다. 공격적인 연준, 오르는 유가, 상승하는 글로벌 채권금리, 조여진 금융여건 속에서 나온 결과라는 점을 기억하셔야 합니다. 그런 환경을 모두 이겨낸 암호화폐의 우월한 성과는 강세장의 신호입니다.
비트마인의 독점 자문인 톰 디마크도 이더리움 시장이 계속 상승할 것이라고 확신한다고 말했습니다. 시장이 저점에서 100% 오르면 추세 전환의 가능성을 보여주는 경우가 많습니다.
마지막으로, 10월 5일이 4년 사이클의 바닥이라는 점을 기억하십시오. 즉 비트코인의 약세장은 끝났고 강세장이 시작되고 있습니다. 결국 이건 계산의 문제입니다.
저희는 이번 암호화폐 강세장이 과거 사이클보다 클 것이라고 봅니다. 기본적으로 지금까지 본 것 중 가장 큰 강세장입니다. 이유를 말씀드리겠습니다.
**첫째는 토큰화입니다.** 저희 판단으로 토큰화는 과거 강세장보다 훨씬 큰 동력입니다. 2016~2017년은 주로 개인 투자자 중심의 ICO 붐이었고, 2019~2021년은 주로 개인 중심의 NFT 붐이었습니다. 작년은 스테이블코인의 붐이 일어난 해였지만, 10월 10일의 대규모 부채 디레버리징 사태로 중단됐습니다.
하지만 지금은 다릅니다. 블랙록은 자산의 대부분을 토큰화된 형태로 옮기고 싶어 합니다. 로빈후드의 블라드 테네프는 우리가 슈퍼사이클의 초입에 있다고 말합니다. 그는 전통적인 방식으로 돌아가는 모든 것이 결국 온체인, 즉 토큰화될 것이라고 생각합니다. 시장 규모가 엄청납니다.
전 세계 유동자산 총액은 약 200조 달러이고, 주식, 채권, 신용 이 세 가지만 합쳐도 160조 달러입니다. 어떤 L1 블록체인에서 토큰화되거나 총예치자산(TVL)으로 예치되는 1달러마다 네트워크에는 약 1달러의 가치가 새로 생깁니다. 따라서 10%만 온체인으로 옮겨가도 16조 달러 규모의 시장이 생기는 셈입니다. 그리고 보시다시피 블랙록, JP모건, 로빈후드 등 많은 것이 이더리움 위에 만들어지고 있습니다. 이더리움은 어떤 블록체인보다 많은 개발자가 모여 있는 가장 깊은 커뮤니티의 혜택을 누리고 있습니다. 이것이 토큰화의 물결입니다. 이전 물결과 달리 기관 중심입니다.
**둘째는 부의 이전입니다.** 블라드 테네프는 최근 100조 달러 규모의 부의 이전이 진행 중이라고 언급했는데, 많은 투자자들이 이미 그것이 일어나고 있다는 사실을 깨닫지 못하는 것 같습니다. 예를 들어 최근 3년 동안, 보시는 것처럼 1조 5천억 달러 넘는 자산이 사망자, 아마도 베이비붐 세대로부터 밀레니얼이나 X세대로 상속됐습니다. 이는 당연히 그들이 보유한 자산의 구성을 바꿉니다.
2019~2021년 암호화폐 강세장에서도 상속이 있었지만 그 영향은 약 4,500억 달러로 작았습니다. 하지만 다가오는 강세장을 보십시오. 1조 5천억에서 2조 달러 사이의 자산이 상속될 수 있습니다. 다시 말해 신용자산에서 디지털 자산과 주식으로의 뚜렷한 이동이 일어날 것입니다. 저는 이 배분의 상당 부분이 금리 상승으로 큰 역풍을 맞을 사모펀드와 사모신용에서 나온다고 봅니다. 또한 기관의 포모(FOMO)가 존재하는 이유는, 긴축되는 금융여건 속에서 암호화폐가 가장 성과가 좋은 거시 자산이었기 때문이라는 점을 기억하십시오. 강세장이 시작되는 4분기에 무슨 일이 벌어질지 상상해 보십시오.
**셋째는 디앱입니다.** 디앱도 더 큰 강세장에 기여할 것입니다. 강세장에서 디앱은 아군입니다. 많은 사람이 디앱의 역할에 의문을 제기하는데, 특히 순자산가치(NAV) 이상에서 거래되는 디앱은 비트마인을 포함해 네 곳뿐이기 때문입니다. 하지만 이 다른 디앱들은 강세장에서 회복할 것입니다. 생각해 보십시오. 이들이 공급을 흡수하게 됩니다. 따라서 강세장에서 디앱은 L1을 떠받칩니다. 예를 들어 이더리움 디앱들을 합치면 210억 달러 규모의 이더리움을 보유하고 있습니다. 유통 가능한 네트워크의 7%에 해당합니다. 과거 다른 강세장에서는 이렇게 많은 공급을 흡수한 주체가 존재하지 않았습니다. 그러니 어떨까요? 수요는 회복되고 공급은 줄었다면 큰 가격 변동을 예상해야 합니다.
또 암호화폐는 AI에서 파생된 이야기라는 점도 기억하십시오. 이 얘기는 전에도 했지만, 메모리와 칩이 자리를 잡으면서 매그니피센트 세븐, 소프트웨어, 암호화폐가 이길 수밖에 없었고, 실제로 그렇게 됐습니다. 이유도 압니다. 에이전트가 디지털 지갑을 들고 다니며 전체 트래픽에서 점점 큰 비중을 차지할 것이고, 우리는 당연히 그 능력을 걱정해야 합니다. 사이클 안에 사람을 남겨둬야 하고, 바로 거기서 암호화폐가 역할을 합니다.
그렇다면 비트마인 이야기입니다. 저희는 회사가 이번 사이클을 극복할 수 있도록 매우 잘 준비돼 있다고 생각합니다. 회사가 지금 하고 있는 첫 번째 일은 이번 강세장에서 이더리움(ETH)에 대한 노출을 극대화하는 것입니다. 이더리움은 지난 5년간 박스권에 갇혀 있었습니다. 하지만 과거에는 그 박스권을 벗어나 크게 오른 적이 있습니다. 2016년에는 227배, 2019~2020년에는 54배 움직였습니다. 토큰화와 생성형 AI가 있는 지금, 이번에는 25배 움직임이 될 수 있을까요? 아마 그럴 것입니다. 그리고 비트마인 주가가 어떻게 움직이는지 보십시오. 비트마인은 ETH의 움직임과 90%의 상관관계를 보입니다. 따라서 ETH가 22,000달러에 도달하면 비트마인 주가는 300~500달러에 해당합니다. ETH가 62,000달러에 도달하면 주당 1,200~1,500달러입니다. 그런데 비트마인은 현재 26달러입니다.
또 비트마인은 이더리움 공급량의 5%라는 목표에 도달하고 있습니다. 주주 가치를 극대화하기 때문입니다. 회사는 운영 첫해에 많은 것을 이뤘지만, 특히 이더리움 약 600만 개에 거의 도달했고 5% 목표에 매우 가까워졌습니다. 작년 6월 30일 이후 진행 상황이 여기 있는데, 600만 ETH에 도달하기까지 15개월이 걸렸다는 것을 보실 수 있습니다. 그리고 이 모든 것이 약세장 한가운데에서 일어났습니다. 그래서 약 10만 개의 ETH를 더 확보해야 하고, 그게 전부입니다. 핵심은 이 모든 매집이 여기 이 약세장에서 이뤄졌다는 점입니다. 이제 강세장이 시작되는 동시에 매집이 끝나가고 있습니다. 매집을 마쳤는데 ETH가 크게 오른다면, 우리가 이더리움을 능가할 것이라고 상상하실 수 있을 겁니다.
지금까지 비트마인은 트레저리(보유 자산) 가격의 흐름을 따라왔지만, 더 나은 성과를 내야 하고 실제로 그렇게 해 왔습니다. 2025년에 비트마인은 이더리움을 48,000베이시스포인트 앞질렀습니다. 생각해 보십시오. 6월 30일부터 12월 31일까지 이더리움은 22% 올랐습니다. 비트마인은 500% 올랐습니다. 그리고 2026년 약세장 한가운데에서 비트마인은 3% 올랐고 이더리움은 9% 떨어졌습니다. 설립 이후 총 53,500베이시스포인트의 초과 성과입니다. 저는 우리가 명확하게 ETH를 앞지르고 있다고 말하고 싶습니다.
그 이유 중 하나는 우리가 역사상 가장 큰 암호화폐 자사주 매입을 실행했기 때문입니다. 7월 14일 비트마인은 사실상 저점에서 자사주 매입을 시작했습니다. 그리고 역대 가장 큰 암호화폐 자사주 매입인 2,100만 주, 3억 5천만 달러어치를 사들였고, 8월 17일에 완료했습니다. 보시다시피 그것이 비트마인 주가의 바닥을 다지는 데 도움이 됐습니다.
그리고 우리는 ETH로 표시된 채권을 발행했습니다. 시장을 얼마나 앞질렀는지 투자자들이 제대로 평가하고 있는지는 모르겠습니다. 2026년 6월에 주당 80달러에 발행했는데 현재 99달러입니다. 훨씬 높은 수익률입니다. 하지만 이것을 생각해 보십시오. 이 기간은 채권의 큰 약세장 한가운데였습니다. 같은 기간 미국 국채는 8% 떨어졌습니다. 투자등급 채권은 6%, 하이일드는 3% 떨어졌습니다. 그런데 비트마인은 주가가 24% 올랐습니다. 꽤 상당한 투자 수익입니다. 보시다시피 비트마인 영구 우선주의 부채 비용, 즉 자금 조달 비용은 실제로 9.56%입니다. 비트코인이나 솔라나 트레저리보다 훨씬 낮습니다.
마지막으로, 우리는 막대한 규모를 활용해 토큰화와 이더리움 생태계 양쪽의 기회를 극대화하려고 합니다. 가장 중요한 것은 메이븐입니다. 메이븐은 세계 최대의 단일 스테이킹 운영사이며, 제3자 암호화폐 자산 20억 달러를 운용합니다. 보시다시피 이를 통해 하루 약 100만 달러에 가까운 상당한 스테이킹 보상도 창출할 수 있습니다. 그리고 우리는 에이트코(8 co)에 대한 위험한 베팅도 하고 있습니다. 에이트코는 세계 최대의 토큰 보유사입니다. 샘 올트먼이 공동 창업한 암호화폐 프로젝트입니다. 하지만 오픈AI에 대한 큰 지분도 가지고 있습니다. 비슷한 기업들이 순자산가치(NAV)의 여섯 배에 거래되는 것을 보실 수 있습니다. 저는 에이트코가 우리에게 훌륭한 투자라고 생각합니다. 또한 우리는 비스트 인더스트리스(Beast Industries)의 최대 법인 주주이기도 합니다. 미스터 비스트는 스텝 파이낸셜(Step Financial)을 소유하고 인수했습니다. 우리는 그들이 Z세대와 알파세대를 위한 로빈후드, 체임, 소파이 같은 금융서비스 제국을 만들 것이라고 봅니다. 그리고 우리는 이더리움 재단의 분사 법인들에 대한 투자를 주도했습니다. 이스 랩스(Eth Labs), 이더리움 인스티튜셔널, 이스 시스템즈입니다. 우리가 주요 투자자입니다. 우리 모두 이 생태계를 지원하고 싶어 합니다.
결론적으로, 찰리 멍거의 말처럼 진짜 돈은 사고파는 데서가 아니라 기다리는 데서 나옵니다. 그는 원조 "호더(홀더)"입니다. 그리고 물론 이것은 우리가 역사상 가장 큰 암호화폐 강세장을 맞을 수 있는 시점에 나온 이야기입니다. 들어주셔서 감사합니다. 곧 다시 말씀드리겠습니다.
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