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[ 감마의 미시는 또 꾸역꾸역 사상 최고치를 뭐 다운은 아니지만 나스닥과 s 보여줬습니다. 일단 간략하게 어떻게 보셨나요. 뭐 기본적으로는 그니까 정중동 아 지금 비디아 실적 앞두고 모두가 이제 숨 죽이고 기다리고 있다 그런 분위기인 거 같아요. 예 그래서 이게 이제 제가 어뜻 느낀 거는 이게 이제 엔비디아의 AI 투자 자체가 중요한 기보다는 시장의 방향성이 이게 지속적으로이 강세장이 유지될 거냐 여부를 엔비디아가 혼자 어깨에 다 짊어지고 있는 느낌 그런 측면에서 중요도가 좀 도 높아진게 아닌가 이렇게 지금 판단하고 있습니다. 다들 이제 엔비디아 엔비디아 하고 있어서 엔비디아 실적이 나왔을 때의 변동성도 좀 고민이 되긴 합니다만 일단 간밤에는 엔비디아 좀 올랐고 나스닥도 사상 최고치를 그려줬습니다.
그리고 이런 어떤 주가의 상승세와 더불어서 최근에 가지고 오신 이슈를 보니까 AI든지 최근에 경기와 관련된 어 해석 법에서음 원자재를 많이 보더라고요 그래서음 우리나라에서도 지금 난리입니다. 이 구리 관련주들도 난리이고이 구리 가격이 연일 화제인데 이렇게 구리가 상당히 오른다고 예전에 제가 이제 투자 전 처음에 때 닥터 코파서 모징이 좋아지면 구리가이 올라간다 이런 얘기를 좀 드렸는데이 부분은 또 어떻게 해석해야 될까요. 가장이 화두에 불을 담긴게 불을 지피고 거기다가 이제 석유를 끼얹 졌다 우리 될까요. 그게 스탠리 드라켄 밀러하디 소로스의 수제자 지금 살아 있는 투자 전설 뭐 이렇게 얘기하는 유명한 분 있습니다.
우리가 알고 있는 막 얘기했던 엔비디아 투자를 연 작년 초에 엄청나게 강하게 해서 큰 화제가 됐었고 또 얼마 전에는 또 그거 자기가 투자한 거에 70% 다 덜어내고 좀 빠져나오는 모양세 보해서 또 유명해진 분입니다. 근데 그분이 향후 5년 동안 가장 중요한게 구리 투자다 얘기를 했기 때문에 사람들이 더 주목하게 됐는데요. 지금 차트가 열려 있지만 연초 이후에는 전반적으로는 산업금속 좋아지는 것처럼 보이는데 사실은 한 2년 정도로 좀 길게 놓고 보면 유일하게 사실은 이런 모든 악재를 딛고 우상이 하고 있는게 구리다 봐야 될 거 같고요 지난 2년간 구리는 한 5% 가까이 올랐지만 나머지들은 전반적으로 많 마이너스 특히 이제 배터리 금속과 관련된 코발트는 리튬은 마이너스 한 70% 되고요 철강이나 비철 금속인 알루미늄 주차도 최근에 올랐지만 2년 전 대비해서는 3 40% 이상 여전히 빠져 있다는 측면에서 리가 좀 더 돋보이고 있다라는 것만은 분명하다 말씀드립니다.
구리가 이렇게 돋보인다 원래 원자재 하면은 사실 우리가 또 구리까지 생각해 보면 주요 수요처가 중국이라고 볼 수 있고 중국의 어떤 움직임에 따라서 구리가 움직일 수 있다라고 보는데 그러면 다른 원자재 뭐 유가나 이런게 굉장히 좋아야 되거든요. 근데 구리한 유독 상당히 좋습니다. 어떤 이유가 있을까요. 이게 이제 그 소위 말하 문법이 바뀌었다 표현하잖아요. 시장을 보는 문법이 좀 꽤 바뀌어가고 있는 거 같은데 과거에 말씀하셨던 신흥 시장하면 구리 구리 하면 뭐 이런 경기 이런 이제 닥터코퍼 이런 얘기를 많이 했는데 최근 들어서이 모든 것에 상관 관계가 깨지고 있다라는 거죠.
이제 대표적으로이 원자재 시장의 대장은 사실은 원유 가입니다. 전 그니까 왜냐면 원유 원자재 시장의 절반을 원유가 차지하거나 보면 불리하고 WTI 원유 가격의 움직임은 사실 딱 완전 똑같이 움직이다 가 최근 한 1 2년 들어서 확실히 서로 갈길을 따로 가고 있다는게 보여집니다. 보시면은 유가는 최근 들어서 횡보세를 하고 있지만 파란색 선인 구리 가격은 우상향 하면서 확실히 상관관계가 약 약해지는 걸 확인하실 수 있고요 두 번째로는 아까 말씀드려 주신 대로 전 세계이 구리 수요의 절반 이상을 중국이 가져갑니다. 근데 중국이 잘 기억하시겠지만 최근 한 2 3년간 좀 상황이 안좋 는데 원래 구리의 수요에 가장 큰 건 건설 이거든요.
집 질 때 생각보다 구리가 많이 들어갑니다. 집 마지막 질 때 거기에 그 그 전선이 엄청 들어가기 때문에 그런 거죠. 그래서 결론적으로는 지금 불리하고 티의 가격의 그런 상관관계도 깨졌지만 다음 차트를 열어봐 주시면 구리와 중국의 경제성장률과 격차도 완전히 서로 따로 노는 탈동조화 현상이 나타나고 있다는 측면에서 우리가 구리에 좀 더 주목할 필요가 있다 아 이제는과 의 문법을 보는게 아니라 새로운 구리를 새로운 문법으로 봐야 되는 상황이 됐다 이렇게 판단하고 있습니다. 그 중국과의 어떤 괴리가 벌어지고 있고 가와도 벌어지고 있다라는 거는 구리 자체의 수요 공급의 모멘텀이 할까요.
뭐 공급도 공급이 수요처가 최근에 AI 비롯한 전력 기기 쪽으로 넘어가는 건데 이렇게 전세계에 여러 원자재가 있지만 구리의 무법이 바뀐 거는 아무래도 우리가 얘기한 AI 쪽음 이쪽으로 봐야 된다이 얘기인 건지 그러니까 기본적으로 이제 말씀 주신 대로 에너지 전환 말씀하시는 거잖아요. 그렇죠. 그렇게 에너지 환 플러스 AI 데이터 센터 이제 두 가지로 대표적인 수요처를 볼 수 있는데 그렇다면 에너지 전환 쪽은 대표적인게 배터리 금속 가격인데 배터리 금속 가격은 폭락을 했었지 않습니까 그렇죠. 그런데 구리는 따로 놀고 있다는 거죠. 그런 측면에서 왜 그런지를 살펴봐야 될 텐데 말씀 초반에 말씀주신 대로 가장 중요한 건 수요 공급이 구리는 공급이 더디다는 것이 포인트가 있습니다.
무슨 말이냐면 구리는 아 아주 오래 전부터 옛날부터 쓰던 거라서 광산 개발이 아주 초창기부터 오랫 동안 개발돼서 신규로 뭔가 개발하기가 되게 어려워졌다는 거죠. 그래서 최근 들어서 얘기 나오는 건 신규 구리 광산 개발하려면 처음에 그린 필드에서 처음 시작해 갖고 마지막까지 가는데 7년 이상이 걸린다고 얘기합니다. 그만큼 되게 이제 구리 개발이 어려워졌다는게 포인트고요 반면에 그전에 사실은 어 생산 지금 요즘에 배터리 가격이 폭락한 이유는 배터리의 생산이 생각보다 쉽다는 거죠. 왜냐면이 전기차 시장이 도래하면서 최근 몇 년 동안 개발이 시작됐기 때문에 그 사이에 개발되지 않은 광구가 엄청 널려 있다는 거죠.
그래서 차트가 열려 있는데 지난 30년 동안 구리의 생산량이 증가한 건 130% 밖에 30년 도가 130% 늘었으니까 거의 못는 거죠. 그죠. 밑에 그러면 밋밋하게 느는 걸 보실 수 있고 반면에 철강과 철광석 요것도 이제 사실 많이 썼던 거기 때문에 어 한 150에서 240% 정도 늘은 거고요 반면에 최근에 각강 이제 받기 시작한 코발트는 리튬은 1,200% 2700% 사실은 이제 생산을 만만 먹으면 얼마든지 더 할 수 있다는 거죠. 그러니까 수요가 늘어도 거기에 대처할 수 있는 공급 가능성이 높기 때문에 가격이 폭락한거다 보실 수 있고요 이런 측면에서 놓고 보면 구리는 누구나 다 필요한데 왜냐면 전기차는 일반 내용 기간보다 한 다섯 배에서 10열 배 구리 더 쓴다고 하지 않습니까 데이터 센서 쪽으로 가면 더 심하고요 그래서 결론적으로는 구리가 생산은 더딘데 수요는 폭증하고 있기 때문에 상당히 앞으로의 그러한 그 가격 상승 가능성이 밝은 것이다 이렇게 판단하고 있다 보셔야 될 것 같습니다.
그니까 구리 같은 경우에는 그리고 뭐 배터리 원자재 같은 경우에 워낙 성장성이 높을 거라고 봐서 그 관련된 광산을 우리나라의 어떤 기업들도 많이들 이제 확보하고 그렇지 않습니까 그 영향으로 오히려 가격이 공급이 많아지는 영향으로 빠졌었는데 구리는 오히려 그동안에 스라고 하죠. 그게 좀 더리다 보니까 공급이 줄어들고 있는 상태에서 수요가 늘어나니까 공급 쇼티지 가격이 계속 올라가고 있다 그럼 이런 상황이라면 국내 투자자분들도 최근에 국내에서는 구리 관련주 사 기도 하고요 아니면 뭐 구리랑 아니면 구리 생산과 관련된 기업에 대한 고민들도 하시는데 대표님은 어느 방향으로 이제 투자의 아이디어를 가져가면 좋을까요.
일단 우리나라 시장만 놓고 보면 이제 플라시 투자라고 하죠. 구리 대체로 사실은 구리 사다가 뭐 생산하는 회사들의 가격이 지금 좋은데 구리가 계속 올라가는 건 그 회사들 입장에서는 썩 좋은 것만은 아닙니다. 용이니까 그렇습니다. 결론적으로는 중요한 거는 구리 자체를 살 거냐 아니면 구리 경산을 갖고 있는 광산주 살 거냐 직접 생산한 회사를 살 거냐 적어도 지난 10년 20년의 차트에서 확인되는 거는 구리 광산주 구리 가격보다 구리 가격 상승기에는 모멘텀이 더 좋다이 검정 직선이 구리 광산주 etf 코 그 copx 그요 밑에 구리 이프 CP 이인데 최근 한 10년간 차트를 보시면 검정색 선이 최근에 구리 상승기에 확실히 더 많이 올라가는 걸 확인하실 수 있죠.
결국은 구리 광상 기업들 레버리지 영업 레버리지가 있기 때문에 구리 가격이 올라갈 때 더 많은 이익을 낸다고 우리가 미뤄 짐작할 수 있습니다. 결론적으로 지금 상황에서 투자를 하신다면 구리 가격 구리 가격보다는 구리 광산주 상승 모멘텀이 강하기 때문에 위험 선호도가 좀 세신 분들은 광산주 사시는게 좋고 좀 나는 덜 위험한 걸 좋아해 그러면 구리 자체를 사시는 것이 맞지 않을까 생각을 합니다음 방향성은 비슷하지만 구리 광산주 구리 자체 etf 구리보다 더 배타 큰 그런 뭐 저가 생각하기에도 이제 생산을 더 많이 해야 되니까 예 이렇게 구리 광산주 대한 관심까지 저희들이 좀금 살펴봤습니다.
두 번째 이슈는 뭐 비슷한데 원자재 쪽이라고 볼 수 있는데 최근에 구리도 구리지만음 주요 자산 중에 금도 많이 올랐지 않습니까 중앙은행들 글러벌 중앙은행들이 매집을 한다 더불어서 경기 침체나 이런 부분에 대해서 조금은 어 뭐랄까 했지 않다 이런 것도 있는데 금이 오르면이 이 금속도 같이 오르는 경량이 있었거든요. 바로 은입니다. 은이 근데 최근에 아니나 다까 급등세를 보이고 있는데 어떻게 더 갈까요. 결론부터 가능성은 좀 충분히 있다 봐야 될 거 같고요 일단 뭐은 가격이 금가격 대비 말씀주신 대로 연초 위에 작년은 이제 금의 시장이었다 men 올해는 은해 시대가 도했다 그래서 금가격이 연초 위에 한 17% 올랐는데은 가격은 30% 이상 올라가면서 드디어 금 가격을 은 가격이 지금 추월했다 보셔야 될 거 같고요 결국은 그럼 왜 그러면은 가격이 좀 더 좋아질 수 있다고 보느냐 그 포인트를 보자면 둘 간의 그 소위 교환 비율이라는게 있습니다.
금 1온스당은 몇 온스를 줄 거냐 이게 이제 그 소위 금은 그러니까 교환 비율이라고 할 수 있는데요. 그게 지금 최근 들어서는 금 이론 스단은 880 온스를 줘야 되는 상황이 된다라는 건데 이것에 평균은 평균은 지난 20 10년간의 평균은 68원입니다. 결론적으로는이 지금 지금 검 차트에 열렸지만 검정색선이 금은 비율인데 위로 올라가면 금이 강세고 아래로 내려오면 은이 강세인 겁니다. 결국은 지금 80온스 지금 육박해 있는 금문 비율이 지난 20년 평균이 68원 스면 더 내려와야 될 거잖아요. 그럼 둘 중에 하나입니다. 금가격이 떨어지거나음 가격이 더 올라야 되는데 최근에 금가격은 중앙은행들이 엄청 사들이고 리스크 해 차원에서 인플레이션 해지 침체 해지 차원에서 금도를 많이 사기 때문에 은에 대한 수요가 꽤 크다는 측면에서 놓고 보면은 가격이 지금은 금가격이 떨어져서 저 비율이 내려오기다는은 가격이 더 올라서 저 비율이 맞춰질 확률이 좀 더 높지 않을까 예측해 볼 수 있을 것 같습니다음 보통 또 시장에서 금은 비율은 이제 인플레이션을 측정하는 하나의 방법이기도 합니다.
그 비율을 뒤집어 보면 인플레이션의 방향성에 대한 배팅이라는 또 은을 더 많이 산다라는 얘기가 있는데요. 그렇다면 우리가 봤을 때 어 아까 구리고 아이디어 했을 때 구리 광산주 더 좋아 보인다라는 말씀을 주신 것처럼 금은 그니까 은도 광산주 있을 것 같거든요. 은도 광산주 터 나와 버리나요. 맞습니다. 이제 예 당연히은 광산주이 있는데 그 앞서서 결국은이 산업 수여가 그 금은 대부분이 가치 저장 수단으로 거의 갖고 있잖아요. 장신구 수원 10% 남짓한데 그죠음 은은 거꾸로 한 절반 이성이 산업 수요입니다. 뭐 태양광 패널에도 들어가고 기타들 우리 전자 제품 전기 제품 스마트폰 안에도 많이 들어가거든요.
그렇기 때문에 은의 산업 수요가 강한데은 지금 생산이 지난 4년간 어 수 수요 대비 공급이 엄청 모자랐어요. 그래서 3년째 지금 쇼티지 하죠. 지금 공급 적자고 지금 올해도 적자가 예상되기 때문에 좀 더 강할 거라고 보여주고 있는데 말씀주신 대로 포인트는 그럼 여기서는 구리 광산주 럼 산주가 더 나을 거냐 아이런 나에게도 금 광산주은 광산주다는 금가격과은 가격이 더 좋습니다. 아 그래요. 희한하죠. 이제 그거 이유는 둘의 광산주 최근에 생산성 효율성이 많이 떨어졌기 때문에라고 판단하고 있고요 결론적으로는 금과 은에 투자하실 거면 광산주다는 그 자산 가격 자체 결국 금은 etf 직접 투자하시는 것이 더 맞지 않을까 이렇게 말씀을 드립니다.
그 우리가 흔히 얘기하는 귀금속 금석을 그냥 사고 메탈 쪽은 구리 상주를 사는게 나아 보인다 이렇게 정리할 수 있겠습니다네 지금까지 송재경 디멘전 투자자문 대표였습니다. 감사합니다
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