Should You Buy This Bill Ackman Stock? | $QSR $51.73

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QSR(레스토랑 브랜즈) 매수 고려 여부를 밸류에이션 지표로 분석한 영상으로, 결론은 '매수 또는 보유'이며 적정가 61달러, 현재 51.73달러는 아직 비싸 추가 하락 시 매수를 권함. 발행자 관점: 빌 애크먼이 QSR 약 2,400만 주(약 13억~14억 달러, 포트폴리오의 약 13.41%)를 보유 중이라고 언급. 다만 과거 넷플릭스 손실 등을 들어 그의 투자 프로세스는 신뢰하지 않는다는 입장. 밸류에이션 지표: 시가총액 약 233.9억 달러, 주가 51.73달러, 연간 배당 2.16달러(수익률 약 4.18%). PER 약 7.11로 높은 편, EPS 증가는 미미하며 주식 희석 우려. 마진 기준 PER 0.84로 할인 상태(10년 평균 마진 22.86%, 40% 안전마진 적용). FCF 대비 가격 14.68, 프리미엄 1.31배로 아직 비쌈. PB 5.91로 기준보다 높음, 유동비율 0.92(1 미만), 부채 수준 우려. 가격 전략: 적정가 61달러, 내재가치 31달러(Guru Focus 기준), 진입 고려가는 48달러 이하, 배당수익률 5%인 43달러 또는 4%인 54달러 부근을 장기 매수 구간으로 제시. 출연자 전망: QSR 장기 매수·보유 의견, 단기적으로는 추가 하락 시 매수 관점이며 1~3개월 가격 방향에 대한 명시적 예측은 없음.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 이번에 살펴볼 레스토랑 종목은 QSR(Restaurant Brands International)입니다. 버거킹, 팀홀튼, 파이브가이즈 같은 브랜드가 아니라, 제가 이야기하는 QSR은 버거킹, 팀홀튼, 파파이스, 파이어하우스 서브를 운영하는 캐나다 기반 지주회사입니다. 전 세계 패스트푸드 운영사 중 다섯 번째로 큰 회사이고, 서브웨이, 맥도날드, 스타벅스, 얌브랜즈 다음입니다.

02. 이 종목은 빌 애크먼의 퍼싱스퀘어 캐피털이 약 2,400만 주, 가치로 약 14억 달러를 보유하고 있어서 포트폴리오의 약 13.4%를 차지합니다. 같이 들고 있는 외식주로는 CMG, DPZ 등이 있습니다. 애크먼은 투기적 성장주를 좋아하는 편이라, 과거 넷플릭스에 투자했다가 약 4억 달러를 잃기도 했습니다. CMG는 테슬라처럼 매우 고평가된 상태로 보이고, DPZ는 제가 마지막으로 스크리닝했을 때보다 14% 하락해 있습니다. 애크먼의 투자 과정 자체는 잘 모르겠지만, 싼 가격에 샀다면 대단하다고 할 수 있겠죠.

03. 그럼 QSR을 어느 가격에 사야 하는지 보겠습니다. 현재 주가는 51.73달러, 시가총액은 약 233.9억 달러, PE는 19.19배입니다. 연간 배당은 주당 2.16달러로 현재가 기준 배당수익률은 4.18%입니다. 현재 주가는 고점 대비 34% 하락한 상태입니다.

04. **첫 번째 지표: PER 3배 이하** PER이 7.11배로 3배보다 높습니다. 그래서 비싸다고 볼 수 있습니다. PER이 문제인지, 아니면 EPS가 너무 낮은 탓인지 봐야 하는데, EPS는 크게 늘지 않고 있습니다. 주식 수가 늘어나면서 기존 주주의 지분이 희석되고 있기 때문입니다. 결국 문제는 높은 PER입니다.

05. **두 번째 지표: 이익률 1%당 1배 이하 PER** 이익률 1%당 PER 1배 이하를 원합니다. 제가 사용한 최저 마진은 22.86%이고, 10년 평균 마진을 기준으로 했습니다. 순이익률이나 영업이익률은 쓰지 않았는데, 두 마진 사이에 차이가 크고 결국 잉여현금흐름 마진이 이익 마진보다 더 중요하다고 봅니다. 계산하면 0.84배로, QSR은 지금 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 캐나다 기업이라 환율 리스크가 있어서 주식에 40% 안전마진을 적용했습니다.

06. **세 번째 지표: 주가 대비 잉여현금흐름(P/FCF) 1배 이하** P/FCF는 14.68배로 낮은 편이라 이 기준으로는 싸 보입니다. 다만 기준인 1배보다는 1.31배 프리미엄이 붙어 있으니, 1배 이하로 내려올 때까지 기다려 볼 수도 있습니다.

07. **네 번째 지표: 배당 및 현금흐름** 순이익의 80%를 배당으로 지급하고 있습니다. 이건 순이익 기준이므로 잉여현금흐름으로 환산해야 합니다. 배당을 빼고 남는 잉여현금흐름 마진은 15%입니다. 과거 데이터를 보면 지금은 과거 대비 낮은 PER에 거래되고 있습니다.

08. **PBR과 유동비율** PBR은 5.91배로 제 기준선에 가깝지만 여전히 조금 높습니다. 유동비율은 0.92로 1보다 낮습니다.

09. **부채 문제** 부채 수준이 걱정스럽습니다. 8~14년치 수준이라 더 자세히 봐야 합니다. 자본적 지출이 아직 반영되지 않았기 때문입니다.

10. **정리** 밸류에이션을 요약하면, QSR은 지금 마진 기준으로 0.84배에 거래되어 할인된 상태로 보입니다. 다만 저는 아직 사지는 않을 생각입니다. P/FCF가 더 내려오기를 기다리고, PER이 너무 높다는 점에서 프리미엄을 주고 살 이유는 없다고 봅니다. 제 의견은 매수, 혹은 보유 비중을 조금 더 늘리는 쪽입니다. 공정가치는 61달러, 내재가치는 31달러로 보고 있습니다(GuruFocus 기준).

11. **진입 가격대** PER 14, 16, 18배 기준 진입 가격을 정리하면 다음과 같습니다. 48달러에서는 매수를 고려할 수 있는 가격입니다. 이것이 제 고점 진입가입니다. 차트상 공정가치는 60달러, 54달러는 배당수익률 4%, 43달러는 배당수익률 5%입니다. 40달러가 제 고점 진입가입니다. 따라서 배당수익률 5%인 43달러에 살 수 있다면 좋겠지만, 장기 투자 관점에서는 48달러 이하라면 괜찮다고 생각합니다.