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현대차 초 증권 노원창 센터장 전화 연결에서 오늘 삼성자 실적 내용 좀 조금 더 어 자세하게 짚어 보도록 하겠습니다. 센터장님 안녕하십니까네 안녕하세요. 예 예 어 매출은 저도 앞서 오프닝에서 잠깐 말씀드렸다시피 74조 영어이 10조 4천억원 이렇게 나왔고요 현대차 증권에서 이제 센터장 치 쓰신 리포트에 보면 매출은 76조 영업이 8.6조 이렇게 나왔는데 매출은 조금 줄었고 영업이익은 오히려 훨씬 더 늘었고 이렇게 나오 어떻게십니까 예 영업 이익이 뭐 특히 저희 추정치를 21% 상해 했고요 뭐 메모리 반도체가 이제 어떻게 보면 실적 서프라이즈를은 것으로 저희는 보고 있습니다.
그래서 어 우리가 반도체 과를 저희가 DS 부르는데 DS 부분에서 한 6.6조 정도 영업 이익을 기록했을 것으로 주장하고 있고 그중에서 메모리 반도체가 한 7.2조 정도 그 나머지 사는 좀 lsi 운 였을 것으로 저희는 추정을 하고 있습니다. 그리고 어 디스플레이 쪽도 생각보다 호실적을 기록한 거 같고요 그래서 0.8조 정도 그리고 이제 스마트폰이 포함되 있는 MX 2조원대 그리고 기타가 이제 0.8조 정도 기록한 것으로 저희는 어 지금 오늘 수치를 보고 어 전체적인 사업부별이 어에 대해서 조금 수정을 한 내용이 그 정도로 저희는 보고 있습니다.
그 영업 얘기는 조금 더했으면 좋겠는데 님 보시기에 어 추정치보다 이렇게 2조원 가까이 더 늘어난 거는 어떻게 해석을 하십니까 어 메모리 반도체가 사실은 이제 재고자산 같은 경우에는 가격이 급하게 오르면 재고자산 평가액이 많이 잡히거든요. 그래서 어 저희가 예상했던 거보다 재고자산 평가액이 좀 더 많았을 것으로 보고 있고 여기에 어 지난 6월 달에도 그렇고 원 달러 환율이 생각보다 상당히 약하게 진행이 됐습니다. 그래서 뭐 메모리 반도체란 디스플레이 같은 경우에는 100% 다 달러로 매출을 발생하기 때문에 원화 약세도 어 생각보다 호실적에 많이 기어를 하지 않았나 그렇게에 종합적으로 보고 있습니다.
자 그렇다면 이제 일단 중요한 거는 생각했던 2분기 실적이 영업이 생각했던 보다 훨씬 더 좋았다 이제 이게 일단 결과로 나온 거기 때문에 중요한 거는 이제 어 하반기에 실적 가이던스가 어떻게 나올 것이냐이 부분이 가장 핵심적인 것 같습니다. 어 일단 지금 지난번 이제 산타님 쓰신 리포트에는 매출 올해 전체적으로 24년에 326조 영업 이익 32조 정도 이렇게 어 나와 있는데 실제로는 24년도 영업이익 전망치를 어 현대차 정권에 더 높인 걸로 좀 전해 들었거든요. 이렇게 보고 계신 건 그만큼 하반기가 더 좋을 거라고 보시는 거 아니겠습니까 예 예 저희가 7월 달 이번 주 보고서에 이제 41조 원으로 영업이 전망치를 높였는데 지금 2분기 실적을 놓고 본다면 저희 예상보다 또 2조 가까이 이익이 더 났기 때문에 저희가 기존에 41.6 보는 거에다가 좀 더 추정치를 높여야 될 것 같아 왜 3분기 4분기가 더 좋거든요.
그리고 지금이 실적이 엔비디아의 이제 제일 뜨거운 hbm 3가 공급 안 하고는 만든 실적입니다. 그래서 뭐 연내 hbm mbdi 공급을 한다면 뭐이 실적보다 좀 더 높은 실적이 나올 것으로 보고 있고요 그리고 지금 범용 메모리 반도체 같은 경우에도 상반기보다는 하반기에 일반 서버 그리고 노트북의 수요가 좀 좋아질 것 같습니다. 그래서 그 부분을 이제 수요 관점 저희가 어쨌든 감안을 하면 하반기 실적은 이번 2분기 실적보다 훨씬 더 양호하지 않을까 그렇게 저희는 예상하고 있습니다. 그럼 이제 센터장님 말씀은 현재 말씀하셨던 어 추정했던 7월 이제 7월달 들어서 추정하다 영업이익 올해 2024년도 영업이익 41조 여기에 hbm 관련된 부분은 포함이 안 돼 있다는 말씀이신 거죠.
디에 들어가는 건 포함이 안 돼 있고 들어가는 예 그래서는 hbm 뭐 삼성도 한 뭐 도단위 외출에 그걸 분기 단위로 일으키고 있습니다. 지금 그리고 이제 엔비디아에 만약에 hbm 공급한다면 어 지금 나온는 실적에 또 추가되는 거기 때문에 플러스 알파가 또 있다 그 말은 또 우리 주가에는 또 도움이 되는게 또 미래에 대한 기대감이라는게 주가에는 긍정적이거나 이제 hbm 못 들어간 비디아 좀 실망스러운 어떻게 보면 어 불확실 성이었다 이제는 어 저희가 봤을 때는 재반 여건상 어 2025년부터는 본격적으로 이제 mbdi hbm 공급할 거고 그리고 연내 승인을 받을 것으로 저희는 예상하고 있습니다.
그래서 이런 부분까지 추가된다면 실적의 눈높이는 더 어 올라가지 않을까 그렇게 예상하고 있습니다. 24년 영업이익 현재 현대차 증권 추정이 41조 2조인 여기에 일단 엔비디아에 납품한 후분 포함 안 돼 있고 25년도 영업 이익 전망치가 50조 7천억 정도 여기도 포 안 돼 있는데 지금 타님 말씀하신 대로 MBA 납품이 확정이 되면 그 본격화되는 건 또 내년이 때문에 내년에는 지금 추정하는 것보다도 더 영업 이익이 올라갈 수 있다 이렇게 보면 되겠군요. 예 맞습니다. 당하십니다. 예 예 마지막으로 하나만 더 이제 질문을 드리겠습니다.
어 일단 지난번 리포트에서는 10만 전자 돌파할 것이다 이렇게 예상을 하셨고 이렇게 말씀하신 대로라면 어 일단 내년에는 삼자 주가가 전망치가 물론 지금 추정한다는게 조금이를 수 있긴 합니다만 10만 이상으로 가는 부분에 대해서 조금 더 무게를 둬도 되지 않을까 싶은데 어떻게 생각하세요음 저희가 봤을 때는 이제 엔비디아의 입지가 우리가 예상하는 거보다 더 올라간다면 뭐 10만 전자 이상도 가능할 것 같고요 특히 2025년에는 이제 엔비디아가 이제 블랙이라는 GPU 나오지만 26년 터는 이제 3나노 GPU 루빈이 나옵니다. 그때부터는 이제 HM hbm 4를 탑재를 할 거고 hbm 4에 대해서 또 삼성전자가 상당히 어 다시는 실수하면 안 된다는 각오로 전사적으로 노력하고 있기 때문에 뭐 mbb 내에서의 이상 변화만 확인이 된다면 뭐 신만 전자 이상의 주가도 충분히 가능하지 않을까 그렇게 저희는 어 예상하고 있습니다.
자 그러면 하나만 더 질문을 드리고 센터 님이랑 이제 전화연결을 좀 마무리를 하고 싶은데요 사실 최근에 주가가 10에서 15% 사이 좀 올랐습니다. 2분기 실적에 대한 기대감 때문에 삼성 주가가 이제 오른 거로 해석이 되는데 오늘 이제 실적이 생각했던 보다 영업이 더 좋게 나왔고 그러면은 향후에 삼성전자 주가 흐름에 있어서 투자자분들은 좀 어떻게 대응하시는게 좋을지 좀 조언을 해 주신다면요 뭐 저는 개인적으로는 이제 엔비디아에 여전히 못 들어갈까요. 앞으로도 그렇게 비관적으로 보는 분들이 여전히 많이 있습니다. 근데 어 그 hbm이라는게 어차피 램을 가지고 만드는 거기 때문에 디램 케파를 갖고 있는 삼성전자의 가치를 좀 재평가할 필요가 있고 그리고 삼성전자를 제제하고 엔비디아 그 hbm 원하는만큼 구할 수가 없습니다.
그래서 너무 지금까지 못 넣다는 것 때문에 삼성전자는 디아랑 안 될 거야 그런 부정 시간은 저는 상당히 위험할 것 같고요 그래서 조금은 이제 지금까지 뭐 예를 들면 마이크로니 hbm 1억불 넣고 주가가 급등해서 하스다 시가 총이 높거든요. 지금은 말이 안 되는 어 이성적으로 이해가 안 되는 거지만 근데 삼성전자는 조단위 hbm 매출이 나오고 있어요. 물론 엔비디아에 들어가진 않았지만 그래서 약간은 삼성전자는 이런 어 된 어 어떻게 보면 어 로이즈 같은게 주가에 너무 많이 둘러싸고 있기 때문에 이런 부분들이 해소되면 생각보다 주가가 많이 갈 가능성도 있습니다.
이런 부분을 열어두고 어 좀 접근해도 되고 그리고 실적이 이제 본격적으로 좋아지는 시점이고 물론 뭐 실적 좋다고 주가 계속 가진 않겠지만 저희가 봤을 때는 2026년이면 좋아질 거고 그러면 24년에 오히려 뭐 26년이 좋아진다면 주가 고점 논쟁은 어 올해보다는 년에 하는게 맞다고 본다면 올해는 삼성전자에 대한 투자는 좀 더 편하게 해도 되지 않나 그렇게 보고 있습니다. 알겠습니다. 센트님 감사합니다. 예
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