저자: RaamdeoAgrawal · 외국인
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현금 보유보다 투자 유지 주장. 버핏의 대량 현금 보유를 언급하며 레버리지 지양을 강조. 외국인 매도로 주가가 하락해도 가치 대비 저가 매수 기회라고 봄. 최근 매도는 일시적이며 수일~수개월 내 신고가 회복을 전망. 펀더멘털(10~15년 이익 추정) 분석 필요성 강조.
다듬은 글
*(원문은 힌디어 방송의 영어 자동자막으로 보입니다. 아래는 영어 자막을 한국어로 옮기고 다듬은 내용입니다. 인명·용어는 원문 표기를 따랐습니다.)*
제가 아는 가장 큰 증권사 중 하나는, 수천 crore 규모 포트폴리오 가운데 현금을 가지고 있는 경우를 본 적이 없습니다. 10 crore, 20 crore의 현금 잔고를 가진 사람도 본 적이 없어요. 버핏은 제 예상과 달리 대차대조표의 절반이 현금이라서 정말 놀랐습니다. 3,500억 달러, 3,250억 달러가 현금입니다.
버핏을 직접 만나기 전부터 1994년쯤 그에 대해 들었고, 1987년 무렵부터 저는 주식을 가장 공격적으로 사는 매수자였습니다. 그때는 'wan'이라는 거래 방식이 있었어요. 거래가 15일 단위로 정산되던 시절이라, 거래를 계속 쌓아 두었다가 15일 뒤에 정산됐습니다. 이 15일 동안 중개 수수료를 벌었는데, 수수료는 정산이 끝난 뒤에야 들어왔습니다. 저는 수수료를 받지 않고 그 수수료로 주식을 샀습니다. 그래서 수수료는 한 번도 못 받고, 늘 주식만 받았죠. 그렇게 계속 주식을 사 모았습니다.
버핏에 대해 듣고 읽으면서 제가 올바른 길을 가고 있다고 확신하게 됐습니다. 이런 전략을 쓴다면 레버리지를 쓰지 마십시오. 인도처럼 연 15% 수익이 거의 보장된 시장이라면 더더욱 그렇습니다. 지금 주가가 10%, 7~8% 떨어졌고, 또 다른 7~10% 하락할 수도 있습니다. 추가로 10만, 20만 주 정도가 더 팔릴 수도 있어요. 하지만 매도가 멈추면 제 흐름은 계속 이어질 것입니다. 다시 들어가기는 어렵겠지만, 매도가 멈추는 순간 10일 안에 회복할 겁니다. 두세 달 동안 팔려도 결국 10일 안에 신고가를 갱신할 거예요. 그러니 기관이 또 3~4 lakh 주를 팔아 주가를 누르더라도 당황할 필요는 없습니다.
이 힘든 시기에 외국인 투자자들이 매도하고 있고, 여러분은 포트폴리오에 크게 투자하면서 매일 주가를 지켜보고 계실 겁니다. 그러면 보유 종목에 대한 확신을 어떻게 유지하시나요? 시장이 20% 더 빠진다면 그때가 오히려 매수하기 가장 좋은 시기가 될 것입니다. 결국 기업의 가치는 변하지 않고 변하는 건 주가뿐이기 때문입니다. 외국인이 팔아서 100루피였던 주식이 50루피가 됐다면, 같은 주식을 100루피에 사겠습니까, 50루피에 사겠습니까? 당연히 50루피에 사야죠. 지금 벌어지는 일이 바로 그것입니다. 중요한 건 외국인 매도 자체가 아니라, 제가 생각하는 기업의 적정 가치가 얼마인지입니다. 예를 들어 제가 판단한 적정 가치가 150이라면, 100에 사는 대신 80이나 70에 사게 되니 포트폴리오 수익률도 올라가는 것이죠.
이를 위해서는 조사와 분석이 필요합니다. 숫자를 따져 보고, 자료를 읽고, 경영진을 만나고, 경쟁 상황을 파악하며, 기업을 제대로 이해해야 합니다. 근본적으로는 이 회사가 앞으로 10~15년 동안 얼마를 벌어들일지 알아내야 합니다. 머릿속에 그림이 잡히면 직접 엑셀 시트를 만들어 보세요. 젊고 소프트웨어에 능숙하다면 충분히 할 수 있습니다. 그렇게 해서 예상 총이익을 구했을 때, 그것이 현재 시가총액보다 상당히 낮다면 여러분은 승자의 자리에 앉아 있는 것입니다.
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